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信托行業(yè)投研體系研究現(xiàn)狀一、定義和內(nèi)涵1.定義信托投研是信托公司發(fā)揮戰(zhàn)略引領(lǐng)作用、加強戰(zhàn)略管理、推動信托公司轉(zhuǎn)型的重要保障，信托投研分為狹義的投研與廣義的投研。從狹義的角度來說，信托公司投研體系是指與投資類業(yè)務(wù)相關(guān)的研究支持和投資決策體系的建設(shè)。廣義的投研體系不僅包括戰(zhàn)略研究和管理、市場參與者等范疇，還覆蓋信托公司資金信托、服務(wù)信托、慈善信托和財富管理等各類業(yè)務(wù)類型的研究支持和決策體系。由于信托公司正處于轉(zhuǎn)型升級的時期，融資類業(yè)務(wù)是基礎(chǔ)，投資類和財富管理類業(yè)務(wù)是方向，服務(wù)信托類業(yè)務(wù)是本源，信托公司要想實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，以投研體系的整體思路推動各類業(yè)務(wù)發(fā)展是必經(jīng)之路。因此，本課題的投研體系從廣義定義出發(fā)，對信托公司投研體系的建設(shè)進行研究和探索。2.內(nèi)涵（1）資金信托業(yè)務(wù)。①融資類信托業(yè)務(wù)：信托公司“壓艙石”，其投研范圍主要針對交易對手主體以及債項的信用體系研究，在風險研究的前提下，確保資金安全，實現(xiàn)收益穩(wěn)定、可控。②投資類業(yè)務(wù)：在監(jiān)管外部約束和信托公司未來發(fā)展導向方面，信托公司從融資類業(yè)務(wù)向投資類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已是必然，而投研能力是投資業(yè)務(wù)的重要基礎(chǔ)。從業(yè)務(wù)實踐來看，信托公司的投資業(yè)務(wù)實踐主要包括資本市場證券投資業(yè)務(wù)、私募股權(quán)/PE投資業(yè)務(wù)、FOF/MOM組合配置業(yè)務(wù)和其他創(chuàng)新型投資業(yè)務(wù)類型，從業(yè)務(wù)大類上屬于專業(yè)度要求更高的固定收益投資、權(quán)益投資、資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)的范圍，需要建立健全投研體系夯實展業(yè)基礎(chǔ)。（2）服務(wù)類信托和慈善信托業(yè)務(wù)。發(fā)揮信托本源優(yōu)勢“專屬地”，由于信托財產(chǎn)在信托委托人與受益人之間流轉(zhuǎn)形成的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，明顯區(qū)別于傳統(tǒng)的物權(quán)關(guān)系和債權(quán)關(guān)系，信托公司利用其牌照的特殊性，應(yīng)加強對國內(nèi)外法律法規(guī)、相關(guān)稅優(yōu)政策的研究。同時，信托業(yè)的未來發(fā)展將更多地依賴于金融科技，各家公司在金融科技中的布局及節(jié)奏也將深刻影響其在資管市場中的競爭地位。（3）財富管理業(yè)務(wù)。財富管理類業(yè)務(wù)是信托公司未來重要的發(fā)展方向，對于信托公司來說，如何改變過去“銷售媒介”的傳統(tǒng)角色，是未來財富管理業(yè)務(wù)做大做強的關(guān)鍵因素。投研能力對于信托財富管理業(yè)務(wù)來講至關(guān)重要，目前財富管理需要從銷售導向向客戶需求導向轉(zhuǎn)變，而需求導向下的財富管理核心是資產(chǎn)配置。資產(chǎn)配置是一個從上而下的投研體系建設(shè)，從大類資產(chǎn)配置方向確定、產(chǎn)品池篩選，到確定客戶的投資風險偏好、依據(jù)客戶需求制訂投資方案，再到投資組合的運行管理、私募管理人調(diào)入/調(diào)出和流動性管理是一個系統(tǒng)性工程。只能不斷提升自身投研能力才能滿足客戶的財富管理需求。研究背景和意義1.研究背景（1）適應(yīng)經(jīng)濟金融市場變化需要“雙循環(huán)”預計將成為“十四五”期間乃至更長時期內(nèi)我國經(jīng)濟發(fā)展最重要的大環(huán)境，對信托公司的商業(yè)模式、經(jīng)營方式和展業(yè)領(lǐng)域都存在深刻且廣泛的影響。在宏觀經(jīng)濟增速換擋、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、金融行業(yè)擴大對外開放、資管新規(guī)深入持續(xù)推進，泛資管行業(yè)競爭加劇、利率市場化改革深入、剛性兌付逐步打破、風險防控壓力明顯上升等多重因素疊加下，信托業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型發(fā)展的嚴峻挑戰(zhàn)，需要加速適應(yīng)外部經(jīng)濟金融環(huán)境的變化，向資產(chǎn)管理和財富管理轉(zhuǎn)型。信托公司應(yīng)以投研體系建設(shè)為抓手，強化研究分析，善于抓住機遇，加快適應(yīng)新形勢下經(jīng)濟和金融市場的變化，加速推動信托公司加快轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的目標。（2）信托行業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)型需要截至2020年第三季度末，信托業(yè)受托管理信托資產(chǎn)余額20.86萬億元，較年初減少7432.79億元，同比下降5.16%。金融同業(yè)通道業(yè)務(wù)規(guī)模4.22萬億元，較年初減少1.49萬億元，同比下降36.16%，已連續(xù)11個季度持續(xù)下降。2018年以來，信托資產(chǎn)總體處于下降趨勢，一方面在于行業(yè)落實“去通道、去杠桿、去嵌套”等監(jiān)管要求，信托融資類業(yè)務(wù)逐漸壓縮，由利差型業(yè)務(wù)向凈值型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變；另一方面，信托公司紛紛尋求新的戰(zhàn)略目標與市場定位，證券投資、股權(quán)投資、資產(chǎn)證券化、家族信托、慈善信托等業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步上升，對信托轉(zhuǎn)型的可持續(xù)性提出更高要求。在信托公司紛紛轉(zhuǎn)型的大趨勢下，建設(shè)投研體系迫在眉睫。①資管市場面臨“強競爭”，信托公司應(yīng)加快增強投研能力的步伐，不斷提高市場競爭力。資管新規(guī)頒布以來，大資管市場同臺競技、充分競爭，資產(chǎn)管理和財富管理將成為銀行、保險、證券、基金、理財子公司等各類金融機構(gòu)業(yè)務(wù)競爭的主要領(lǐng)域，且各類機構(gòu)競爭優(yōu)勢和業(yè)務(wù)特色明顯。在大資產(chǎn)市場競爭加劇的背景下，信托公司發(fā)展壓力凸顯，積極謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展。然而，對于長期以非標融資類為主的信托業(yè)來說，在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方面總體來說尚且緩慢，難以探尋到穩(wěn)定可靠、業(yè)績貢獻明顯的創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，信托公司需要加快建設(shè)投研能力的步伐，推動轉(zhuǎn)型創(chuàng)新。②信托行業(yè)迎來“資產(chǎn)荒”，信托公司對資產(chǎn)端的信用研究成為重中之重。在經(jīng)濟經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、利率持續(xù)下行、剛性兌付打破、大力發(fā)展直接融資以及監(jiān)管趨嚴的背景下，信托公司傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)發(fā)展面臨明顯的壓力，面臨著項目質(zhì)量和價格難以平衡的難題，“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象明顯。在此背景下，信托公司需要對信用風險主體進行下沉，不同信托公司在展業(yè)過程中呈現(xiàn)出更加明顯的信用分化、分層現(xiàn)象。然而，面對信用主體下沉，信托公司需要加強投研體系建設(shè)，強化對信用風險的研究、預判和把控，更加精細化地開展融資類業(yè)務(wù)。③財富管理已然“存量競爭”，信托公司需加大對資金端的開拓和深入挖掘。目前，國內(nèi)信托項目資金來源仍以機構(gòu)資金和高凈值客戶為主，資管新規(guī)出臺后，在去嵌套和降杠桿的影響下，機構(gòu)資金的募集難度明顯加大；資管新規(guī)進一步提高了合格投資者的門檻，增加了信托項目的資金募集的難度。同時，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化，增速降檔的背景下，居民財富積累也會放緩，由此導致財富管理市場逐漸顯現(xiàn)出存量競爭的格局，這對于信托公司在資金募集和資產(chǎn)配置方面提出了更高的要求。2.研究意義（1）投研能力是信托公司實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要前提近年來，信托公司著力推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，在業(yè)務(wù)類型方面，壓降通道業(yè)務(wù)，推動業(yè)務(wù)向主動管理類轉(zhuǎn)型；業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面，向服務(wù)實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，發(fā)展信托本源業(yè)務(wù)；信托功能方面，從融資類信托向投資類和服務(wù)類信托轉(zhuǎn)型；盈利模式方面，從獲取息差到收取管理費轉(zhuǎn)變，信托業(yè)務(wù)收入占比提升。前述轉(zhuǎn)型發(fā)展，意味著信托公司正在從類銀行的業(yè)務(wù)模式，向真正的資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型，投研能力作為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)能力，也因此成為未來信托公司實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展最基本的專業(yè)能力和核心競爭力。（2）投研體系建設(shè)是信托公司戰(zhàn)略管理的重要保障狹義的投研專注于具體項目、投資策略等方面的研究，但廣義的投研體系還包括戰(zhàn)略管理、戰(zhàn)略研究、市場競爭者、行業(yè)研究等范疇。因此信托投研是確保信托公司發(fā)揮戰(zhàn)略引領(lǐng)作用、加強戰(zhàn)略管理的重要前提。目前大部分信托公司業(yè)務(wù)種類廣泛，投研工作通常是多部門共同參與，各家信托公司的研究內(nèi)容范圍較大，邊界較廣，且投研體系同時服務(wù)于業(yè)務(wù)執(zhí)行、投資研究、客戶服務(wù)、運營管理、品牌宣傳、財富管理等多個方面的需求，作用于包括戰(zhàn)略制定、戰(zhàn)略執(zhí)行在內(nèi)的戰(zhàn)略管理全過程。（3）投研工作是信托公司風險管理工作的重要組成當前信托行業(yè)風險項目數(shù)量和規(guī)模不斷上升，為應(yīng)對不斷變化的外部形勢，適應(yīng)信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型需求，信托公司已紛紛開始推行全面風險管理。作為管理風險、獲取風險收益的金融機構(gòu)，信托公司的投研工作是全面風險管理的內(nèi)生需求和重要內(nèi)容。此外，隨著信托公司業(yè)務(wù)的多樣化，不同業(yè)務(wù)需進行差異化的風險管理，對信托公司投研能力及投研體系建設(shè)提出了更高的要求。摘自：《2020年信托業(yè)專題研究報告》
101.什么是合同信托？答：合同信托是指當事人以合同方式設(shè)立的信托，由委托人與受托人簽訂合同，以設(shè)立、變更和終止信托關(guān)系為內(nèi)容的書面協(xié)議，是目前最為常見的信托設(shè)立方式。一般而言，先由委托人和受托人以合同的形式，形成一致的書面協(xié)議，包括確定信托目的、確定信托財產(chǎn)、確定受益人等，再基于書面協(xié)議的結(jié)果成立信托。例如，信托消費者小信以一筆資金與公司股權(quán)成立家族信托，將這筆資金和股權(quán)委托給信托公司管理，雙方簽訂書面合同，約定信托財產(chǎn)管理的收益作為兒子的生活費，這種以合同形式成立的信托即合同信托，合同一旦簽訂一般不能隨意更改和撤銷。102.信托受益人可以是委托人自己嗎？答：可以。根據(jù)信托利益是否由委托人自己享有，信托可以分為自益信托和他益信托。自益信托中，是由委托人自己作為受益人享受信托利益，受益人就是委托人本人；他益信托中，是由委托人以外的為受益人享受信托利益。例如，小信將一筆資金作為信托財產(chǎn)設(shè)立信托，信托目的是資金的保值與增值，約定信托的收益歸小信自己所有，那么這個信托就是自益信托；如果小信指定他的兒子為信托受益人，信托目的是為了兒子能夠獲得這筆財產(chǎn)的本金和收益，那么這個信托就是他益信托。自益信托在存續(xù)期間，委托人有權(quán)根據(jù)信托合同的約定將它撤銷或解除；但在他益信托中，除非一開始委托人保留了撤銷或解除權(quán)利，否則存續(xù)期間一般無權(quán)撤銷或解除信托。103.信托公司可以開展哪些業(yè)務(wù)，最主要的業(yè)務(wù)是什么？答：信托公司的業(yè)務(wù)通?？梢苑譃閮深?，分別是信托業(yè)務(wù)和固有業(yè)務(wù)。信托業(yè)務(wù)是指信托公司以營業(yè)和收取報酬為目的，以受托人身份承諾信托和處理信托事務(wù)的經(jīng)營行為。信托業(yè)務(wù)屬于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)范疇。而固有業(yè)務(wù)是信托公司的自營業(yè)務(wù)，它是指信托公司使用自有資金開展存放同業(yè)、拆放同業(yè)、貸款、租賃、投資等業(yè)務(wù)，并從中獲得利息收入與投資收益。從當前我國信托行業(yè)整體運作情況來看，信托業(yè)務(wù)是信托公司的主營業(yè)務(wù)。信托消費者通常接觸的都是信托業(yè)務(wù)，因為消費者是將自己合法擁有的財產(chǎn)委托給信托公司進行管理或處分。104.在我國，信托公司相對于其他金融機構(gòu)有何獨特之處？答：信托公司相比于其他金融機構(gòu)的獨特之處主要體現(xiàn)在五個方面，一是信托業(yè)務(wù)靈活、設(shè)立方式多樣，設(shè)立信托可以采用信托合同、遺囑或其他書面文件等書面形式；二是信托業(yè)務(wù)受托財產(chǎn)多樣，本外幣資金、動產(chǎn)、不動產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)等財產(chǎn)都可作為受托財產(chǎn)來設(shè)立信托；三是信托目的多樣，從信托設(shè)立的目的來看，信托可以包括私益信托和公益信托，公益信托服務(wù)于社會，是信托公司獨有的制度；四是信托財產(chǎn)運用方式多樣，信托公司在管理或處分信托財產(chǎn)時，可以采取投資、出售、租賃等多種方式進行；五是信托財產(chǎn)投向領(lǐng)域廣泛，現(xiàn)階段信托財產(chǎn)投向已經(jīng)涉及工商企業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)、證券市場、金融機構(gòu)、高端制造、航空運輸、醫(yī)療設(shè)備等諸多領(lǐng)域，未來還會隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展，不斷進入新的領(lǐng)域。105.信托業(yè)務(wù)主要包含哪些模式？答：從全球范圍來看，各個國家與地區(qū)的信托業(yè)務(wù)模式呈現(xiàn)出較大的差異性，也具有一定的區(qū)域特色。例如美國的財富管理模式、日本的資產(chǎn)管理模式和我國現(xiàn)階段的私募投行模式。其中，財富管理業(yè)務(wù)模式主要是為高凈值個人客戶提供以資產(chǎn)配置、產(chǎn)品選擇和投資理財建議為核心的全方位服務(wù)；在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式中，信托機構(gòu)發(fā)揮“受人之托，代人理財”的定位，實現(xiàn)信托消費者財產(chǎn)的保值增值；私募投行業(yè)務(wù)模式則是信托機構(gòu)在非公開的私募市場中，幫助企業(yè)和金融機構(gòu)等融資方與高凈值個人、機構(gòu)投資者等投資方牽線搭橋，促成直接融資，并收取相應(yīng)費用的業(yè)務(wù)模式。目前我國信托私募投行業(yè)務(wù)以信托貸款為主，主要服務(wù)對象為各類型中小型工商企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)、地方國企等。不同的業(yè)務(wù)模式反映了不同的區(qū)域特色，但三類模式的本質(zhì)，都是利用信托制度，為市場中的信托消費者、資金需求方提供資金融通服務(wù)，來提升資產(chǎn)回報水平和資金運用效率。
推動信托文化建設(shè)的政策建議在信托文化建設(shè)方面，除了信托公司作為主力機構(gòu)，發(fā)揮自身的能動性、主動作為以外，還可以在政策層面予以支持，使信托文化建設(shè)得到更好、更快的推進。推動建立信托登記制度，保證信托財產(chǎn)獨立性財產(chǎn)獨立是信托的核心特征之一，也一直是信托制度的獨特優(yōu)勢。保證信托財產(chǎn)的獨立性，是信托制度優(yōu)勢彰顯和信托行業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。為了促進信托財產(chǎn)獨立性的體現(xiàn)，業(yè)內(nèi)相關(guān)專家和領(lǐng)導此前已提出了不少建議，其中一些建議已得到采納和落實，比如關(guān)于信托登記方面的建議。2001年出臺的《中華人民共和國信托法》第十條對信托登記作了原則性規(guī)定；2016年12月26日，中國信托登記有限責任公司（以下簡稱“中國信登"）經(jīng)國務(wù)院同意、由中國銀監(jiān)會批準設(shè)立；2017年8月，銀監(jiān)會發(fā)布《信托登記管理辦法》，明確由中國信托接受信托登記申請，依法辦理信托登記業(yè)務(wù)。從《信托登記管理辦法》和中國信登所開展的主要業(yè)務(wù)來看，其主要是針對信托產(chǎn)品進行登記管理，規(guī)范信托業(yè)務(wù)運營流程，提高市場透明度，加強市場約束和市場紀律；并未涉及信托財產(chǎn)的登記。而保證信托財產(chǎn)的獨立性，需要進行信托財產(chǎn)的登記。《信托法》第十條規(guī)定：對于信托財產(chǎn)，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當辦理登記手續(xù)的，應(yīng)當依法辦理信托登記。未依照前款規(guī)定辦理信托登記的，應(yīng)當補辦登記手續(xù)；不補辦的，該信托不產(chǎn)生效力。如果委托人以公司股權(quán)，不動產(chǎn)及動產(chǎn)作為信托財產(chǎn)來設(shè)立信托，就產(chǎn)生了“雙重所有權(quán)”的問題。作為信托機構(gòu)，名義上擁有該信托財產(chǎn)的所有權(quán)，在信托期間對信托財產(chǎn)進行管理、處分；但實質(zhì)上其所有權(quán)還是屬于委托人及受益人。如果不進行信托財產(chǎn)登記，則無法體現(xiàn)信托機構(gòu)對該信托財產(chǎn)的名義所有權(quán)，也無法體現(xiàn)該財產(chǎn)成為了信托財產(chǎn)，無法保證其財產(chǎn)獨立性，不能對抗第三人。當委托人與第三人發(fā)生債務(wù)等糾紛時，因信托財產(chǎn)未與委托人的其他財產(chǎn)區(qū)分開來，第三人或司法機關(guān)可以對該信托財產(chǎn)進行處置，無法保護受益人利益。因此，為保證信托財產(chǎn)的獨立性，可以借鑒日本和我國臺灣地區(qū)的做法，規(guī)范信托財產(chǎn)的登記事項，依托已有的財產(chǎn)登記轉(zhuǎn)移機關(guān)來辦理信托財產(chǎn)的信托登記。鑒于《信托法》從2001年出臺至2020年已有近20年的時間，對《信托法》進行修改的呼聲也較高。建議借《信托法》修法之機，明確我國目前各權(quán)屬登記機構(gòu)的職責，將信托財產(chǎn)登記納入相關(guān)機構(gòu)的登記權(quán)限范圍，明確信托財產(chǎn)登記的方式和程序。在信托財產(chǎn)登記制度完善的基礎(chǔ)上，彰顯信托財產(chǎn)的獨立性。加強法治建設(shè)規(guī)范受托人行為，強化忠誠守信忠誠守信是信托文化的靈魂，也是信托業(yè)存在的根基。由于受托人（尤其是專業(yè)機構(gòu)作為受托人）相對于委托人和受益人具有專業(yè)知識優(yōu)勢，同時，受托人還具有信息優(yōu)勢，與委托人和受益人之間存在嚴重的信息不對稱，致使如果受托人不秉承“忠誠守信”原則，不以“信義”約束自己，則極易發(fā)生道德風險，受托人會基于自己的利益而非基于受益人利益行事，甚至惡意侵占、侵吞信托財產(chǎn)。這類現(xiàn)象在行業(yè)內(nèi)時有發(fā)生，也給行業(yè)發(fā)展帶來了極大的負面影響。欲使受托人忠實履行其責任、義務(wù)，受托人的自覺是一方面，但僅靠受托人的自覺是不夠的，還需要加強法治建設(shè)，從制度上約束受托人的行為。構(gòu)建迫使受托人履職盡責的制度環(huán)境是很有必要的。依據(jù)資管新規(guī)，對于資金信托，要打破剛性兌付，信托項目出了風險，需要投資者自擔風險；如果受托人沒有履職到位，投資者只能通過司法途徑要求受托人進行賠償，受托人不能進行剛性兌付。在這種情況下，更容易誘發(fā)受托人的不“忠誠守信”，受托人有更大的為自己的利益采取機會主義行為的沖動。建議在信托法修訂時，對于受托人不“忠誠守信”、違反“信義”的行為應(yīng)進行何種處罰進行規(guī)定，例如經(jīng)濟賠償和處罰，以及刑事處罰。在行業(yè)監(jiān)管層面，可以出臺相關(guān)規(guī)定，約束信托機構(gòu)的行為，促使其“忠誠守信”；同時，加強對受托人業(yè)務(wù)的檢查和監(jiān)督，縮減受托人“違規(guī)”的空間；另外，“一行兩會”應(yīng)加強信息互聯(lián)互通，對于本行業(yè)內(nèi)的典型非“忠誠守信”人員向其他行業(yè)通報，使其金融領(lǐng)域的職業(yè)生涯受影響。在行業(yè)協(xié)會層面，除了要制定相關(guān)自律公約、盡職指引等以外，還應(yīng)制定行業(yè)從業(yè)人員的禁止性規(guī)定，最重要的是實行黑名單管理制度，建立行業(yè)從業(yè)人員的黑名單庫，將那些不盡職履責、甚至故意損害受益人利益的從業(yè)人員納入黑名單，使其以后無法繼續(xù)在行業(yè)內(nèi)從業(yè)。放寬對私募信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度，促進靈活創(chuàng)新靈活創(chuàng)新作為信托的四大本質(zhì)特征之一，是信托制度的魅力所在，也是信托制度的核心競爭力體現(xiàn)。信托的出現(xiàn)就是為了打破當時一些不合理規(guī)定的束縛，以便更好地滿足人民的財產(chǎn)轉(zhuǎn)移及管理的需求，創(chuàng)新是信托業(yè)發(fā)展的不竭動力。根據(jù)資管新規(guī)的規(guī)定，資管業(yè)務(wù)按照資金募集方式的不同，分為公募和私募，并且對于公募資管產(chǎn)品的資金投向有嚴格要求。按照目前的相關(guān)管理制度及辦法的規(guī)定（《信托公司資金信托管理辦法》于2020年5月8日面向社會公開征求意見，截至12月尚未正式發(fā)布），信托目前只能實行私募，不允許進行公募。基于以下兩方面原因，對于私募信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度可以比公募資管業(yè)務(wù)在一定程度上予以放寬。第一，私募產(chǎn)品發(fā)行的范圍有限。私募產(chǎn)品只能在不超過200份的范圍內(nèi)發(fā)行，私募的相關(guān)社會影響相較于公募大為降低。第二，私募產(chǎn)品的發(fā)行對象是合格投資者。作為合格投資者，具有相應(yīng)的風險識別能力和風險承擔能力。鑒于私募信托業(yè)務(wù)的上述特性，建議金融監(jiān)管部門對于私募信托業(yè)務(wù)在以下兩個方面進行放寬：（1）在不違背國家大的產(chǎn)業(yè)政策及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求的前提下，對于私募信托資金的投向不進行過多限制；（2）對于私募信托資金的運用方式不進行過多限制。同時，建議金融監(jiān)管部門給予信托公募的權(quán)利，使信托公司獲得在資管市場平等競爭的地位，如信托公司只能進行私募的話，則其相較于銀行理財子公司、基金公司等就受到明顯不公平。當然，信托如果進行公募，其資金投向必須符合資管新規(guī)關(guān)于公募資金投向的規(guī)定，主要投資標準化債權(quán)類資產(chǎn)以及上市交易的股票。減少委托人和受益人的干預，保證信托的持續(xù)穩(wěn)定持續(xù)穩(wěn)定也是信托的四大核心特征之一，該特性使得信托成為跨越經(jīng)濟周期，甚至生命周期的特殊機制安排。在英美等國，信托一經(jīng)設(shè)立即較為穩(wěn)固，相關(guān)當事人輕易不能對信托進行干預。但是，在我國委托人和受益人對于信托的干預權(quán)力較大?！吨腥A人民共和國信托法》第二十一條授予了委托人調(diào)整信托財產(chǎn)管理辦法的權(quán)利，第二十二條授予了委托人申請撤銷信托財產(chǎn)處分行為的權(quán)利，第二十三條授予了委托人解任受托人的權(quán)利；受益人同樣享有信托法第二十一條、第二十二條、第二十三條委托人的權(quán)利。尤其對于公益信托、家族信托、遺囑信托等，特別需要保證信托的持續(xù)穩(wěn)定，盡量減少信托相關(guān)方（主要是委托人和受益人）的干預，使信托沿著設(shè)立之初的預想路徑實施。在下一步信托法修訂及金融監(jiān)管部門修改、新出臺相關(guān)管理制度和辦法時均可將此因素考慮在內(nèi)，減少相關(guān)干預，保證信托的持續(xù)穩(wěn)定。加強從業(yè)人員的自律及能力提升，塑造行業(yè)良好形象盲目發(fā)展和過度投機也使信托業(yè)“壞孩子”的身份和形象揮之不去，扭曲了信托本源的誠信形象和高尚地位。社會上對信托“壞孩子”形象的形成，一方面源于對信托“影子銀行”的誤解；另一方面在于部分信托公司及其從業(yè)人員自律意識不強、專業(yè)能力不足，主觀和客觀上造成了一些受益人利益受損的情況出現(xiàn)。為塑造良好的行業(yè)形象，需要加強行業(yè)從業(yè)人員的自律，提升從業(yè)人員的能力。在加強自律方面，可以從以下三個方面入手。一是信托業(yè)協(xié)會可以發(fā)揮積極作用，通過各種方式宣傳自律文化，建立自律公約，倡導自律行為。二是信托公司要加強對員工的教育和引導，從組織的角度培養(yǎng)從業(yè)人員的自律性。三是從業(yè)人員自身加強自律。對于個人而言，自律是對各種欲望的自我控制，需要從業(yè)人員樹立正確的人生觀、價值觀。在提升從業(yè)人員能力方面，也可以從三個方面進行。一是從行業(yè)協(xié)會層面打造學習、交流平臺。中國信托業(yè)協(xié)會可以與相關(guān)財經(jīng)、金融院校合作，設(shè)立信托及資管方面的專業(yè)、開設(shè)相關(guān)課程，從全日制教育角度培養(yǎng)信托專業(yè)人才，為行業(yè)培養(yǎng)新的有生力量。同時，信托業(yè)協(xié)會還可以定期舉辦行業(yè)從業(yè)人員的業(yè)務(wù)培訓或繼續(xù)教育，從業(yè)務(wù)實踐的角度提升從業(yè)人員的專業(yè)能力和素質(zhì)。二是信托機構(gòu)要加大對員工的培訓力度。首先，信托機構(gòu)要重視員工培訓，年初時就要制定員工培訓的費用預算；其次，信托機構(gòu)要根據(jù)員工的實際情況，制定有針對性的培訓計劃，并認真組織培訓計劃的實施；最后，信托機構(gòu)要組織好“傳、幫、帶”，促使相關(guān)先進業(yè)務(wù)經(jīng)驗能充分傳授給其他員工，使其他員工少走彎路，提升公司所有員工的業(yè)務(wù)能力和水平。三是從業(yè)人員個人要加強自我能力提升。作為從業(yè)人員而言，需要通過各種學習手段提升自身能力，以適應(yīng)崗位的需要，并拓展自己的職業(yè)道路。選樹行業(yè)代表人物，打造行業(yè)代言人榜樣的力量是無窮的，他們往往可以凝聚一個行業(yè)的理想和進步動力。在行業(yè)文化建設(shè)中，選樹行業(yè)代表人物是非常有效的一種方式。榜樣人物的引領(lǐng)作用，在許多行業(yè)得到了充分體現(xiàn)。例如，魯班之于建筑施工行業(yè)，詹天佑之于鐵路行業(yè)，張仲景、孫思邈、李時珍之于醫(yī)藥行業(yè)，南丁格爾之于護理行業(yè)，等等。以榜樣人物設(shè)立獎項，有助于形成良好的行業(yè)風尚。“魯班獎”設(shè)立于1987年，是建筑施工行業(yè)的最高獎項。設(shè)立的初衷是貫徹“百年大計，質(zhì)量第一”的方針，促進我國建筑工程質(zhì)量的全面提升。魯班獎的評審堅持嚴格的標準和程序，每年最多不超過80個。40多年的實踐證明，“魯班獎”評選活動，推動了中國工程建筑質(zhì)量水平的提高，魯班成為“中國工匠”精神的杰出體現(xiàn)。詹天佑主持修建中國自主設(shè)計并建造的第一條鐵路——京張鐵路，創(chuàng)設(shè)“豎井開鑿法”和“人”字形線路，為我國鐵路事業(yè)的發(fā)展作出了重要貢獻。“詹天佑”獎設(shè)立于1999年，主要授予在科技創(chuàng)新（尤其是自主創(chuàng)新）和科技應(yīng)用方面成績顯著的優(yōu)秀土木工程建設(shè)項目。剛設(shè)立時，每兩年評選一次，2003年后每年評選一次，每次獲獎工程不超過30項，必要時設(shè)“特別獎”?！罢蔡煊印豹効玷F路、公路、水利、房屋建筑等領(lǐng)域，自設(shè)立以來，積極促進了我國土木工程全生命周期的科技創(chuàng)新與應(yīng)用。信義精神是信托文化的核心，諸葛亮的高標品格和實際行動，可以很好地詮釋信義精神，代言受托人形象。信托業(yè)將諸葛亮樹立為信托業(yè)的信義精神典范，可以使信托文化人格化，推進信托文化建設(shè)步伐。習近平總書記高度肯定諸葛亮的人格品質(zhì)，多次在講話中引用諸葛亮的名言警句。習近平總書記在中共中央黨校建校80周年慶祝大會暨2013年春季學期開學典禮的講話，引用“鞠躬盡瘁，死而后已”來闡述獻身精神；2013年12月28日，在黨的十八屆二中全會第二次全體會議上的講話，引用諸葛亮《自表后主》中的“不使內(nèi)有余帛，外有贏財”的名言，指出諸葛亮向后主表明了不給家里和后人謀私利的心境；2014年5月8日，在同中央辦公廳各單位班子成員和干部職工代表座談時，引用諸葛亮《兵要》“人之忠也，猶魚之有淵”，要求堅持絕對忠誠的政治品格；在中央軍委民主生活會上，引用諸葛亮《出師表》中的“受命以來，夙夜憂嘆，恐托付不效”，表達自己的憂患意識與使命擔當。將諸葛亮樹立為信義人格典范，可以實現(xiàn)兩個目的：一是為信托從業(yè)人員建立價值標準和行為指南。通過將諸葛亮樹立為行業(yè)的代表人物，使所有信托業(yè)者均將諸葛亮作為自己的行為標桿，用共同的價值標準來指導每位信托從業(yè)人員的行為；二是有助于信托行業(yè)樹立正面形象以及擴大信托業(yè)在社會中的影響。此前，信托在社會上部分人的眼中形象欠佳，如果將諸葛亮樹立為行業(yè)的代表人物，作為信托行業(yè)的形象代言人，則諸葛亮那種敬業(yè)、勤勉，鞠躬盡瘁死而后已的形象會逐漸深入普通民眾內(nèi)心，極大地促進信托文化在社會上的傳播，有利于信托正面形象的建立。為了促進諸葛亮作為信義精神典范的樹立，使之盡快獲得信托從業(yè)人員和社會各界的普遍認同，建議由中國信托業(yè)協(xié)會（以下簡稱協(xié)會）作為發(fā)起單位，設(shè)立“諸葛亮”信托文化獎。協(xié)會可組織設(shè)立“諸葛亮”信托文化獎慈善信托，信托目的是表彰和獎勵在信托文件建設(shè)方面做出重要貢獻的機構(gòu)或個人。該獎項一年申報一次。申報結(jié)束后，由協(xié)會組織行業(yè)內(nèi)外部專家或機構(gòu)，進行評選，每年獲獎數(shù)量控制在三個以內(nèi)，如當年滿足條件的項目數(shù)量不足，評獎項目數(shù)量也可以低于三個，寧缺毋濫。摘自：《2020年信托業(yè)專題研究報告》
我國信托文化建設(shè)的機制與措施隨著信托的發(fā)展，我國信托文化建設(shè)的需求十分迫切，要求逐步提高。2019年12月25日至26日，備受行業(yè)矚目的2019年中國信托業(yè)年會在廣東省東莞市召開，年會主題為“弘揚信托文化、強化合規(guī)建設(shè)”。中國銀保監(jiān)會黨委委員、副主席黃洪出席會議并發(fā)表講話。黃洪指出了文化建設(shè)對于信托行業(yè)健康發(fā)展的重要性，并明確了在全行業(yè)開展信托文化建設(shè)工程的五年計劃。黃洪要求，信托業(yè)要堅持黨對一切工作的領(lǐng)導，增強“四個意識”，堅定“四個自信”，做到“兩個維護”，從2020年開始連續(xù)用五年的時間，開展信托文化教育年、信托文化普及年、信托文化確立年、信托文化深化年、信托文化提升年的主題活動，在全行業(yè)開展信托文化建設(shè)工程，推動信托文化建設(shè)有步驟、有計劃地向縱深開展，最終建成有中國特色的信托文化。2020年正值“信托文化建設(shè)五年計劃”的元年，有關(guān)方面正對五年計劃的具體實施方案進行研討和細化。為了為信托公司開展信托文化建設(shè)的分步實施提供針對性解決方案，我們結(jié)合國情、社情，根據(jù)時代要求，提出信托文化建設(shè)需要建立好五大機制，即引導機制、激勵約束機制、研究機制、推廣機制和評價機制等。（一）信托文化建設(shè)的引導機制所謂引導，就是使事物向某個方向發(fā)展。信托文化建設(shè)的引導機制，主要表現(xiàn)有兩個：一個是價值引導的機制，信托文化建設(shè)就是以信托價值觀為基礎(chǔ)的引導，通過愿望表達等形式，向信托相關(guān)方注入共同的價值理念，從而實現(xiàn)對于共同價值的引導與管理；另一個是行為引導機制，信托文化建設(shè)需要各參與方共同作用，形成合力，走對方向。信托相關(guān)方會根據(jù)信托文化的要求，在體系化引導機制中自覺地行動，形成很強的內(nèi)生動力。1.引導機制設(shè)立的基本原則（1）以信托文化建設(shè)目標為指引方向引導機制的核心就是確保信托文化建設(shè)過程中各項工作都是指向建設(shè)目標，要有利于這個目標的實現(xiàn)。在當前，信托文化建設(shè)所確立的目標有：變革業(yè)務(wù)模式、提升服務(wù)宗旨、增強合規(guī)意識、提升人員素質(zhì)、促進法治建設(shè)等。引導機制就要實現(xiàn)信托文化建設(shè)方向的準確性、計劃的有效性和可操作性。信托文化引導機制建設(shè)要確保與信托文化建設(shè)所確立的目標有機結(jié)合、協(xié)調(diào)統(tǒng)一，引導建設(shè)目標的時間設(shè)定，引導建設(shè)目標階段設(shè)立和任務(wù)分解，建立信托文化持續(xù)引導的作用基礎(chǔ)。（2）以信托相關(guān)方為引導主體和對象在信托文化的引導機制中，委托人、受托人、受益人等信托相關(guān)方就是行為主體，也是信托文化的行為承載體，是引導機制的主體和對象。引導主體和對象的明確，可以促使我們的信托文化引導機制建設(shè)更具有針對性，對于相關(guān)方的引導可以更加具體，擺脫以往對象模糊的局面。因此，信托文化建設(shè)要串聯(lián)信托關(guān)系相關(guān)主體，引導信托活動相關(guān)主體的價值追求和行為模式。信托關(guān)系中要以受托人為實施核心主體和責任主體，受益人作為主要的引導對象，抓住核心，以點帶面。2.信托文化建設(shè)引導機制的主要路徑（1）信托監(jiān)管規(guī)范引導從宏觀層面來看，信托文化建設(shè)離不開政府公信力強大政策支持和規(guī)范引導，確保信托文化建設(shè)符合國家意志和社會整體利益。國家相關(guān)監(jiān)管機關(guān)代表黨和政府對信托文化建設(shè)的宏觀規(guī)范引導，將作為信托文化建設(shè)最基本遵循。銀保監(jiān)管會通過出臺相關(guān)制度文件，引導信托文化建設(shè)在整個國家和社會治理層面的運行的規(guī)范性。（2）信托業(yè)自律引導從中觀層面看，信托文化建設(shè)有賴于信托業(yè)能形成一致性的、自發(fā)性的信托業(yè)文化生態(tài)，以行業(yè)引領(lǐng)帶動其他行業(yè)甚至整個社會的信托文化建設(shè)。信托業(yè)應(yīng)在監(jiān)管規(guī)范引導的基礎(chǔ)上，以信托行業(yè)協(xié)會、銀行業(yè)協(xié)會等自律組織為有效載體，通過建立信托文化行業(yè)建設(shè)自律公約，建立信托業(yè)文化建設(shè)聯(lián)盟，先形成信托業(yè)文化建設(shè)小氣候，進而推動行業(yè)文化建設(shè)大氛圍。通過信托行業(yè)自律，以高于信托監(jiān)管機構(gòu)的標準，細于信托監(jiān)管的操作，有效推信托業(yè)文化建設(shè)。信托公司要在信托業(yè)協(xié)會《信托公司信托文化建設(shè)指引》的引領(lǐng)下，提高信托文化建設(shè)的規(guī)范性，信托公司加快信托文化戰(zhàn)略制定，形成信托文化建設(shè)方案，引導輿論對信托文化核心價值進行傳播。（3）信托公司戰(zhàn)略引導從微觀層面看，信托公司是信托文化建設(shè)最核心主體，信托公司文化建設(shè)向上影響信托業(yè)文化形成，信托監(jiān)管機構(gòu)信托文化建設(shè)要求的落實，向下影響信托公司人員的行為規(guī)范。信托文化建設(shè)要成為信托公司企業(yè)文化建設(shè)重要組成部分，要將信托文化建設(shè)戰(zhàn)略納入公司總體戰(zhàn)略，要結(jié)合信托公司自身特點確認本公司信托文化建設(shè)目標，確認信托文化建設(shè)規(guī)劃方案，明確本公司文化戰(zhàn)略重點。（4）信托相關(guān)方契約引導信托公司作為文化建設(shè)核心主體，要影響和帶動信托關(guān)系中的其他市場主體來共建信托文化，除依靠國家機關(guān)的統(tǒng)一政策安排外，要以信托公司為紐帶，與相關(guān)主體通過簽署相關(guān)合同、履行合同義務(wù)，體現(xiàn)信托文化所具有的契約精神與共同責任意識。當然，這種契約引導是潛移默化的，是建立在信托相關(guān)方對于信托文化認可基礎(chǔ)上的，是彼此共同努力的結(jié)果。信托相關(guān)方契約引導重點在于信托投資人的教育和信托文化契約引導，引導正確的信托風險觀，信托價值觀，引導信托契約精神。（5）社會公眾的輿論引導輿論引導又稱輿論導向，是對社會輿論的評價和引導，用輿論引導人們的意向，從而引導人們的行為。習近平總書記指出：“輿論導向正確，就能凝聚人心、匯聚力量，推動事業(yè)發(fā)展；輿論導向錯誤，就會動搖人心、瓦解斗志，危害黨和人民事業(yè)?！边@一重要論述深刻揭示了正確輿論導向的重要性。信托文化要凝聚社會價值認同，先要引導社會輿論，形成正確的輿論評判，引導社會輿論對信托文化建設(shè)的社會心理影響。引導輿論對信托文化核心價值的理解和傳播，對信托文化建設(shè)的正面案例進行輿論支持，對負面典型進行輿論批評。（6）國外機構(gòu)開放引導信托文化建設(shè)引導除了主修內(nèi)功外，還要博采眾長，尤其是學習國外信托文化建設(shè)的先進經(jīng)驗，要科學確定引進外部信托機構(gòu)，引進國外信托投資人，引進外部先進信托制度規(guī)范，進行信托文化建設(shè)的中外融合發(fā)展。在國外機構(gòu)的開放引導過程中，我們要學習國外信托機構(gòu)的管理模式。引進中，我們的信托文化建設(shè)要考慮我國的基本國情，注意與國外信托文化移植本土化過程中的協(xié)調(diào)一致性。（二）信托文化建設(shè)的激勵約束保障機制激勵約束是一種精神狀態(tài)與力量，這種激勵約束的形式、內(nèi)容、效能等調(diào)動激發(fā)信托文化參與者的積極性與主動性。信托文化所塑造的文化氛圍和激勵導向就是一種典型的激勵約束方式。信托文化建設(shè)激勵約束機制把尊重人作為中心內(nèi)容，以關(guān)鍵機構(gòu)、關(guān)鍵人員的管理為中心，把物質(zhì)文明和精神文明有機結(jié)合起來；尤其是抓住信托公司和受益人兩個關(guān)鍵主體。過程中優(yōu)先考慮信托公司及信托從業(yè)人員的考評機制和薪酬安排，激勵維護公司誠信、增強專業(yè)能力的行為，糾正過分追求短期回報、忽視受益人合法權(quán)益的不當行為。1.當前信托文化激勵約束保障機制建設(shè)的不足當前，信托文化發(fā)展存在一個誤區(qū)，習慣于采用簡單直接、短期化激勵方式來推動信托及信托文化發(fā)展。當前信托文化的激勵約束保障機制的缺點有以下幾方面。（1）方式單一，形式表面，尚未形成體系我國信托文化建設(shè)的激勵約束體系和機制尚未形成，相關(guān)激勵和約束的方法也比較單一，主要依靠評先評優(yōu)方式來選定特定機構(gòu)。而且相關(guān)評先評優(yōu)指標粗略、方式簡單，缺乏長遠性的構(gòu)建規(guī)劃，因而未能有效評估、篩選出先進典型，造成信托相關(guān)方對于信托文化的集體性認同較差。（2）激勵硬化，約束軟化，缺乏長效機制激勵約束制度的執(zhí)行是為了激發(fā)廣大信托相關(guān)方對于信托文化的認可與執(zhí)行?？蓪嶋H上我們現(xiàn)行的激勵約束機制走向了激勵硬化、約束軟化的狹隘路線。信托業(yè)的激勵僅僅靠獎勵和現(xiàn)金刺激，缺乏對信托文化建設(shè)激勵的內(nèi)在認同。信托文化建設(shè)中約束較少，主要以品牌聲譽度來自覺維系，未在信托文化建設(shè)中設(shè)置硬性指標以考核相關(guān)主體。2.信托文化建設(shè)激勵約束保障機制建立的原則（1）激勵約束關(guān)鍵在人，以人為本文化發(fā)展的現(xiàn)代性是為了更好維護人的各項發(fā)展權(quán)益，實現(xiàn)人的全面發(fā)展。激勵約束機制的建設(shè)關(guān)鍵在人，只有以人為本，抓住信托關(guān)系中受托人、受益人等核心主體，我們的激勵約束機制才能有可靠的精神載體。激勵受托人弘揚信托文化，體現(xiàn)信托文化核心特征，堅持信托文化的中國特質(zhì)，將激勵融入行業(yè)評級、協(xié)會表彰以及各類評先、評優(yōu)中，鼓勵信托公司為受益人最大利益而努力。約束受益人，倡導賣者盡責，買者自負的文化，鼓勵受益人充分認知風險，約束受益人無理的剛兌要求。（2）激勵約束相容共生，物質(zhì)和文化手段并用激勵約束的目的是一樣的，是為了實現(xiàn)信托文化的可持續(xù)發(fā)展。開展信托文化建設(shè)，約束和激勵應(yīng)歸屬于同一框架，保證相關(guān)目的的統(tǒng)一性。我們的手段應(yīng)用也要將物質(zhì)和文化手段統(tǒng)一起來，靈活運用多種手段，包括物質(zhì)獎勵、榮譽獎勵、板報宣傳、設(shè)置稱號、級別晉升等，促進信托文化建設(shè)更好推廣、發(fā)展與深入。3.信托文化建設(shè)激勵約束具體措施提升信托文化建設(shè)的激勵約束機制，我們所要做的就是要抓住這一特定的信托文化的重要源頭。隨著激勵約束機制的全面建立，信托行業(yè)的核心競爭力必將日新月異。（1）樹立榜樣典型用以激勵約束宣傳信托監(jiān)管機構(gòu)、行業(yè)協(xié)會和權(quán)威媒體機構(gòu)等，應(yīng)將信托文化建設(shè)發(fā)展情況作為信托行業(yè)相關(guān)排名、獎項設(shè)定的重要內(nèi)容，建議定期評選信托文化建設(shè)先進人物和單位，范圍包括不限于信托業(yè)者、信托公司、信托公司股東等；廣泛征集推動信托文化建設(shè)的優(yōu)秀信托產(chǎn)品、成功的經(jīng)驗或案例。與此對應(yīng)的，對信托違法違規(guī)行為中忽視或有違信托文化的信義文化、使命文化、責任文化、合規(guī)文化及品質(zhì)文化情況，造成嚴重影響的，除監(jiān)管處罰外，還可以建立反面典型案例予以警示宣傳。（2）強化信托公司內(nèi)部文化治理約束信托公司內(nèi)部潛能的挖掘需要強化公司文化治理，通過信托公司各層級落實信托文化建設(shè)。信托公司應(yīng)將對信托文化納入董監(jiān)高人員的入職和履職考評項目，同時加強董監(jiān)高人員信托文化的教育和培訓。提高董事會信托文化建設(shè)戰(zhàn)略制定和調(diào)整能力，做實監(jiān)事會信托文化建設(shè)監(jiān)督職能，規(guī)范高級管理層信托文化建設(shè)落實履職能力，應(yīng)加強員工信托職業(yè)操守文化教育和規(guī)范約束。（3）建立信托文化流程控制約束信托文化約束要嵌入信托公司業(yè)務(wù)管理各個流程。在信托資金端，信托公司及其人員應(yīng)履行充分的信息披露義務(wù)，向受益人充分揭示風險，杜絕剛性兌付；在資產(chǎn)端，信托公司應(yīng)在項目的盡調(diào)、管理和退出的各環(huán)節(jié)依法合規(guī)、勤勉盡職。信托公司應(yīng)制定、完善符合信托文化的業(yè)務(wù)操作規(guī)程，將良好信托文化貫穿于信托業(yè)務(wù)各個環(huán)節(jié)。自覺提高公司信用和風險管理水平，增強公司的基礎(chǔ)研發(fā)和業(yè)務(wù)整合能力，并不斷總結(jié)、強化、保持和創(chuàng)新，使信托回歸本源。（4）為受益人最大利益，逐步建立買者自負的損失承擔約束樹立為受益人最大利益的信托文化宗旨，鼓勵信托公司為受益人最大利益而努力。受托人及相關(guān)主體充分履職盡責，當信托產(chǎn)品出險風險不可歸責于受托人時，應(yīng)逐步建立受益人風險自擔的約束機制，維護信托行業(yè)良好生態(tài)文化。（5）構(gòu)建信托文化建設(shè)考核體系信托文化建設(shè)要以信托文化核心特征和中國特質(zhì)為基礎(chǔ)，構(gòu)建信托文化建設(shè)考核體系，作為信托考核體系重要組成部分。信托業(yè)務(wù)績效考核時，除收益評價外，還應(yīng)綜合考慮業(yè)務(wù)性質(zhì)、專業(yè)質(zhì)量、投向安排、防范化解風險情況，項目人員堅守良好職業(yè)操守情況等。信托公司設(shè)計的薪酬制度應(yīng)當與履職盡責、風險承擔情況相匹配，避免過分的收益導向和短期利益傾向。摘自：《2020年信托業(yè)專題研究報告》
2021年10月1日是我國《信托法》頒布實施二十周年。二十年來，《信托法》制定了受托人義務(wù)規(guī)則，將受托人文化明確寫入法律，也為信托行業(yè)奠定了法治基礎(chǔ)，推動了經(jīng)濟的發(fā)展。但是《信托法》在我國并未得到很好的貫徹落實，雖然信托法的根本精神“信義義務(wù)”已經(jīng)成為資產(chǎn)管理行業(yè)共識，但信托行業(yè)卻仍然在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛。因此我們回顧信托法二十周年，探討信托業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展之道，當前顯得意義深遠。中國財富管理50人論壇編輯部專訪了《信托法》起草成員蔡概還先生?！缎磐蟹ā肥┬卸苣杲颐仄鸩葑畲鬆幾h王蕾：2021年10月1日是《信托法》施行二十周年。您也是《信托法》起草人之一。回顧20年，如何評價它所發(fā)揮的作用？蔡概還：《信托法》實施后，其所確立的信托制度在財產(chǎn)管理、資金融通、投資理財和社會公益等方面的突出功能，目前信托制度已經(jīng)在以下領(lǐng)域得到應(yīng)用：一是信托型基金，包括契約型證券投資基金、集合資金信托計劃、保險資金投資計劃和基礎(chǔ)設(shè)施信托投資基金等。據(jù)統(tǒng)計，截至2021年2季度末，我國信托公司管理的信托財產(chǎn)規(guī)模為20.64萬億元，公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模為23.03萬億元。二是企業(yè)年金、職業(yè)年金。據(jù)統(tǒng)計，截至2020年年末，企業(yè)年金積累資金規(guī)模為22496.83億元。三是信貸資產(chǎn)證券化。據(jù)統(tǒng)計，截至2020年年末，信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模為8230.48億元。四是公益信托、慈善信托。據(jù)統(tǒng)計，截至2021年9月15日，慈善信托共備案639單，備案財產(chǎn)規(guī)模為34.95億元。從存續(xù)規(guī)模來看，目前慈善信托的存續(xù)規(guī)?？赡芤呀?jīng)超過200億元。據(jù)魯冠球三農(nóng)扶志基金官網(wǎng)消息，經(jīng)資產(chǎn)評估，以2020年6月末為基準日，魯冠球三農(nóng)扶志基金慈善信托全部資產(chǎn)價值達141.79億元。五是遺囑信托。我國民法典第1133條規(guī)定，自然人可以依法設(shè)立遺囑信托。六是民事信托，等等。此外，《資管新規(guī)》出臺后，各類私募資管產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品也紛紛表示依據(jù)信托法律關(guān)系設(shè)立。對此，《九民紀要》明確，根據(jù)《資管新規(guī)》的規(guī)定，其他金融機構(gòu)開展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)構(gòu)成信托關(guān)系的，當事人之間的糾紛適用信托法及其他有關(guān)規(guī)定處理。可見，信托作為一種民事特別法律制度，在我國得到了廣泛應(yīng)用，因此信托業(yè)在我國也有廣義和狹義之分。廣義的信托業(yè)，其法人受托機構(gòu)包括信托公司、基金管理公司以及其他依法擔任受托人的法人機構(gòu)；狹義的信托業(yè)，其法人受托機構(gòu)專指信托公司。王蕾：能否談?wù)劗敃r起草《信托法》的背景和歷史？據(jù)說《信托法》坎坎坷坷，歷經(jīng)長達8年停停動動、時停時動的不同觀點與主張的碰撞、磨合。后來是因為當時信托公司最多時曾達到近1000家，其中涉嫌沖擊金融秩序的“不規(guī)范運作的信托”，經(jīng)過多次清理整頓，亟須一部法律來進行規(guī)范？蔡概還：制定《信托法》的初衷，主要是當時我國需要建立社會主義市場經(jīng)濟的法律體系，而信托業(yè)是現(xiàn)代金融業(yè)的重要支柱之一。其中重要目的之一是為了將我國信托制度建立在更加完善的法制基礎(chǔ)上，使信托業(yè)健康、規(guī)范地發(fā)展。信托法的制定及其出臺，經(jīng)歷了比較長的過程。個中曲折，王連洲主任在紀念《信托法》頒布十周年時，作了“8年奮戰(zhàn)迎來《信托法》的誕生”，大家有興趣可以找來看一看。王蕾：據(jù)說《信托法》起草立案最早由中國政法大學終身教授江平以及資深法學界元老謝懷栻、魏家駒提出。1993年就列入了八屆全國人大常委會立法規(guī)劃的《信托法》的起草工作。為什么2001年才正式實施？這8年中爭議在哪？您當時參與了哪些工作？蔡概還：據(jù)我了解，最早是基于江平、謝懷軾和魏家駒等幾位法學界著名教授的提議。針對當時出現(xiàn)的國有資產(chǎn)海外流失現(xiàn)象，魏家駒教授指出，國有資產(chǎn)在海外投資，多以個人名義注冊登記，依該國法律個人即成為該財產(chǎn)的合法所有人，一旦發(fā)生該人卷逃國有資產(chǎn)的情況，我國難以追究其法律責任。引入信托制度，國家作為委托人把財產(chǎn)委托給個人管理，個人在國外以受托人的身份從事經(jīng)營活動，國家享有信托受益權(quán)和信托財產(chǎn)的歸屬權(quán)，這樣就可以防止發(fā)生個人侵吞國有財產(chǎn)的情形。信托法確定起草后，起草組成員相對固定。人大財經(jīng)委王連洲作為信托法起草工作組組長，當時只有我這么一個兵，讓我有幸參與了信托法起草的全過程。不過也有很多資深專家抽調(diào)過來一起工作，比如幾個主要的起草組成員中，曹守曄、何寶玉、周小明、孫書元等專家。信托法起草中，爭議最大的是營業(yè)信托，即是否要包括對信托公司的規(guī)范內(nèi)容。對信托法中要不要就信托投資公司進行功能定位、確定業(yè)務(wù)范圍等，大家存在較大分歧。有的認為，信托投資公司問題很多，立法條件尚不成熟，贊成先出臺信托關(guān)系法，而對信托投資公司可以先由國務(wù)院以規(guī)范性文件予以調(diào)整和規(guī)范；有的認為，起草信托法的初衷之一就是為了規(guī)范信托投資公司的經(jīng)營行為，缺少這部分內(nèi)容，信托法的出臺就失去了現(xiàn)實針對性。2001年全國人大法律委員會“關(guān)于《中華人民共和國信托法（草案）》審議結(jié)果的報告”中提到：“將信托業(yè)的管理納入本法的調(diào)整范圍，客觀條件還不夠成熟?！逼鸩萁M經(jīng)過反復斟酌，最后刪除了有關(guān)營業(yè)信托的內(nèi)容?，F(xiàn)在回想起來，如果當時不刪掉，《信托法》可能就會錯過出臺的窗口期。信托行業(yè)由亂到治迎來快速發(fā)展王蕾：《信托法》正式施行之后，信托行業(yè)的亂象是如何由亂到治的？蔡概還：《信托法》出臺前，因為我國沒有建立信托制度，信托公司即使想開展信托業(yè)務(wù)也無法實現(xiàn)，故這一時期的信托公司什么都做就沒做信托。以2001年《信托法》出臺為分水嶺，我國信托業(yè)發(fā)生了第一次質(zhì)變，其業(yè)務(wù)模式，由“主營中間業(yè)務(wù)、兼營固有業(yè)務(wù)”，轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸鳡I固有業(yè)務(wù)、兼營信托業(yè)務(wù)”?！缎磐蟹ā烦雠_后，在我國首次以法律的形式確立了信托關(guān)系，根據(jù)這種關(guān)系進行的各種信托活動才有法可依。同時《信托法》也為我國營業(yè)信托的發(fā)展提供了理論基礎(chǔ)和法律依據(jù)，使信托公司的規(guī)范發(fā)展走上了法治化的軌道。王蕾：《信托法》也讓信托行業(yè)迎來了發(fā)展黃金期。當前信托資產(chǎn)規(guī)模超過了20萬億元。您覺得其中里程碑的事件都有哪些？蔡概還：里程碑的事件很多，我認為主要有兩個：一是2010年首次實現(xiàn)以信托為主業(yè)。截至2010年底，信托全行業(yè)經(jīng)營收入283.95億元，信托業(yè)務(wù)收入166.86億元，占比達58.76%，信托公司信托業(yè)務(wù)報酬收入首次超過固有業(yè)務(wù)收入。其后，信托公司的信托業(yè)務(wù)收入不斷增加，主營信托業(yè)務(wù)的盈利模式得到不斷強化，信托公司作為專業(yè)受托理財機構(gòu)的市場地位得以確立。二是近年監(jiān)管部門對融資類信托業(yè)務(wù)作出精準評判，加快引導信托公司轉(zhuǎn)型。隨著資管新規(guī)過渡期臨近結(jié)束，信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型業(yè)已取得一定成效。融資類與通道業(yè)務(wù)持續(xù)壓縮，房地產(chǎn)信托規(guī)模得到有力管控，資金投向不斷優(yōu)化，支持實體經(jīng)濟的力度不斷增強。王蕾：雖然說信托結(jié)構(gòu)靈巧，因此很多金融產(chǎn)品設(shè)計中都融入了信托的元素。但其實這個優(yōu)勢并沒有在行業(yè)整體發(fā)展中體現(xiàn)出來。有的時候反而變成了某種風險和被整頓的對象。比如2015年股市異常波動中“傘形信托”是第一個被監(jiān)管層打擊的對象。那么為什么會出現(xiàn)這種悖論？蔡概還：我不認為傘形信托有什么問題，相反我認為是一個非常好的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，它能有效地縮減內(nèi)部業(yè)務(wù)流程，及時抓住市場投資機會。如果有問題，或許是出在傘形信托的結(jié)構(gòu)化安排和杠桿比例上，需要更科學的規(guī)范，但不宜把傘形信托一棍子打死。王蕾：我們現(xiàn)在非常強調(diào)防范金融風險。但金融行業(yè)最早提出防范金融風險的子行業(yè)，估計就是信托了。有人總結(jié)，信托業(yè)發(fā)展過程中經(jīng)歷了7次整頓，分別是1982年業(yè)務(wù)不明確的整頓、1985年貨幣投放和信貸規(guī)模的雙失控整頓、1988年亂設(shè)機構(gòu)的整頓、1993年過分熱衷實業(yè)和房地產(chǎn)投資的整頓、1998年業(yè)務(wù)管理及機構(gòu)設(shè)置混亂的整頓、2007年信托頒布實施了“兩規(guī)”，即《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》，明確了信托公司“受人之托，代人理財”的發(fā)展定位。2018年8月資管新規(guī)發(fā)布，信托業(yè)再起變革，當前信托業(yè)正處在第7次整頓過程中。您如何看待行業(yè)整頓？蔡概還：因為《信托法》出臺前，信托公司沒有開展真正意義上的信托業(yè)務(wù)?？梢哉f，《信托法》出臺前的五次清理整頓，有兩個鮮明的特點：一是整頓的是信托投資公司，而非信托業(yè)務(wù)或者說是信托活動；二是清理整頓是全行業(yè)一律暫停開展業(yè)務(wù)同時接受整頓，所謂的“一人生病、全家吃藥”。我認為后面不管有幾次整頓，都不宜與前面五次相提并論。因為五次清理整頓后，就沒有出現(xiàn)全行業(yè)同時停業(yè)的現(xiàn)象了。當然，信托公司的主業(yè)反反復復，在規(guī)范中不斷前進，在前進中不斷轉(zhuǎn)型，是離不開清理規(guī)范的。我認為，沒有找到賴以支撐行業(yè)生存和發(fā)展的主業(yè)和清晰的行業(yè)定位之前，這種現(xiàn)象可能還會出現(xiàn)。王蕾：我們經(jīng)常聽說，我國的信托法是舶來品。為什么是舶來品？是否是這個原因，所以《信托法》至今有點水土不服？所以影響了整個行業(yè)的規(guī)范發(fā)展？蔡概還：信托是英美法系的產(chǎn)物，我國從境外引進，所以說是舶來品。但這不是影響信托行業(yè)規(guī)范發(fā)展的因素，例如信托型證券投資基金在我國就發(fā)展得很好。恰好相反，現(xiàn)在信托行業(yè)出現(xiàn)的一些問題，我認為是沒有很好貫徹落實好《信托法》的結(jié)果。王蕾：近年來也有聲音呼吁修訂《信托法》，認為其不合時宜了。您怎么看？要修訂的話您有什么建議？蔡概還：目前來看，信托法最大的遺憾是缺少了對營業(yè)信托的規(guī)范，而沒有營業(yè)信托的法律規(guī)定，對營業(yè)信托的活動就缺少法律的方向性的指引?！缎磐蟹ā烦雠_后，我國的信托實踐主要是營業(yè)信托的實踐，特別是信托公司的展業(yè)規(guī)范，全部是部門規(guī)章和規(guī)范性文件，急需更高層級的法律規(guī)范。因此，當前加強營業(yè)信托的立法已經(jīng)非常緊迫，這可以通過修改《信托法》實現(xiàn)，也可以學習境外的做法，對于營業(yè)信托或者說一些特殊的信托業(yè)務(wù)進行專門的立法，這樣的話，未來我國信托行業(yè)的頂層制度設(shè)計安排就會更加完善。當然，現(xiàn)行《信托法》關(guān)于信托的定義、委托人權(quán)利、受托人的信義義務(wù)、公益信托審批等方面，可以作進一步的修改完善。需要說明的是，《信托法》急需的一些配套制度，諸如信托財產(chǎn)登記、信托稅收安排、信托財產(chǎn)過戶制度等，我認為不一定非要通過修改《信托法》，最好的解決途徑是制定相應(yīng)的法規(guī)或規(guī)章。轉(zhuǎn)型探索期 信托公司有六個專屬領(lǐng)域王蕾：當前，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、監(jiān)管從嚴、在打破剛兌的大背景下，信托行業(yè)也處于轉(zhuǎn)型探索期。以前信托業(yè)發(fā)揮的作用更多是“影子銀行”的一部分，現(xiàn)在需要回歸本源業(yè)務(wù)——受人之托，代人理財。在您看來，現(xiàn)在的業(yè)務(wù)比例會如何改變？蔡概還：前面說過，信托公司經(jīng)歷過兩次質(zhì)變：一是2001年，其主業(yè)由中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楣逃袠I(yè)務(wù)；二是2010年，其主業(yè)由固有業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)樾磐袠I(yè)務(wù)。2010年以來，信托公司管理的信托財產(chǎn)規(guī)模，從2010年末的3.04萬億元發(fā)展至2021年6月末的20.64萬億元。在此過程中，信托公司發(fā)生的都是量變，沒有再次發(fā)生質(zhì)變。未來，我認為信托公司是定位于主營信托業(yè)務(wù)的法人受托機構(gòu)，這一定位無須再變。但未來，我認為信托公司應(yīng)該還要經(jīng)歷第三次的質(zhì)變，即其主營的信托業(yè)務(wù)種類將發(fā)生變化。具體來說，將由主營融資類信托業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)變?yōu)橹鳡I非資融類信托業(yè)務(wù)，例如投資信托、服務(wù)信托、資產(chǎn)證券化等。王蕾：在您看來，行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的方向是什么？信托的優(yōu)勢到底是什么？蔡概還：我認為，目前信托公司之所以還要轉(zhuǎn)型，不是要改變主營信托業(yè)務(wù)的定位，而是要改變信托財產(chǎn)的管理處分方式，即摒棄債權(quán)信托等融資類業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型為以非融資類業(yè)務(wù)為主，主要管理受托管理責任風險，打破剛性兌付。在資管新規(guī)背景下，我認為信托制度大有可為。資產(chǎn)管理的制度安排中，我認為資產(chǎn)隔離安排最重要，即管理人管理的客戶資產(chǎn)，要和該管理人的自有財產(chǎn)實現(xiàn)法律上的分離，分別記帳、分別管理。當管理人死亡或者依法解散、被依法撤銷、被宣告破產(chǎn)而終止的，其受托管理的財產(chǎn)不屬于其遺產(chǎn)或者清算財產(chǎn)。目前我國法律制度中，明確規(guī)定資管財產(chǎn)獨立性并能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)隔離安排的，主要是信托制度。在我國當前分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的監(jiān)管體制下，資管業(yè)務(wù)要遵循信托法律關(guān)系，信托公司可借此大力開展服務(wù)信托業(yè)務(wù)。在大資管的背景下，除了都可以開展投資類的資管業(yè)務(wù)外，我認為信托公司依然有以下六個專屬領(lǐng)域：一是非資產(chǎn)管理信托，即服務(wù)信托，為委托人提供除資產(chǎn)管理服務(wù)以外的其他受托服務(wù)。二是非資金信托，即財產(chǎn)權(quán)信托，包括動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托、有價證券信托、其他財產(chǎn)和財產(chǎn)權(quán)信托等。在財產(chǎn)權(quán)信托中，以信托財產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)支持證券的，就是資產(chǎn)證券化。三是非自益信托，即他益信托，例如家族信托、保險金信托等。四是非生前信托，如遺囑信托。五是非私益信托，如公益信托、慈善信托。六是特定目的信托，如寵物信托等。王蕾：資管新規(guī)以來，信托行業(yè)去通道效果顯著。且從信托功能來看，事務(wù)管理類信托規(guī)模和占比持續(xù)下降。2020年2季度以來，投資類信托快速發(fā)展，規(guī)模迅速接近事務(wù)管理類信托。在監(jiān)管明確要求壓縮融資類信托的情況下，融資類信托規(guī)模自2020年3季度以來連續(xù)下滑。您如何看待這個變化背后的趨勢？蔡概還：融資類業(yè)務(wù)即使不壓降，長遠看也會自然消亡。我認為，從短期來看，該類業(yè)務(wù)收益與風險不對等，存在風險敞口；從中期來看，該類業(yè)務(wù)將隨著利率市場化出現(xiàn)拐點并消亡；從長期來看，該類業(yè)務(wù)無法經(jīng)受經(jīng)濟危機之考驗。因此，越早拋棄融資類信托，信托公司將越早涅槃重生。時間拖得越久，對行業(yè)的長效發(fā)展越不利。王蕾：自2021年1月1日起實施《民法典》后，信托法律制度變得更加重要，尤其民法典對信托的財產(chǎn)管理功能更加重視。信托行業(yè)如何利用好其自身結(jié)構(gòu)靈活的優(yōu)勢實現(xiàn)主動管理，來實現(xiàn)投資者的財富傳承？幫助企業(yè)家們創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)并且家族企業(yè)基業(yè)長青？蔡概還：主要是通過家族信托業(yè)務(wù)去實現(xiàn)。但開展這塊業(yè)務(wù)要防止一個發(fā)展誤區(qū)，即其目的是為了資產(chǎn)的保值增值。實現(xiàn)財產(chǎn)保值增值的手段很多，并非一定要通過家族信托去實現(xiàn)。現(xiàn)實中，每個家庭都有內(nèi)憂外患，內(nèi)有繼承風險、婚姻風險、敗家子風險、意外事故風險等，外有家族股權(quán)分散風險、企業(yè)經(jīng)營策略和戰(zhàn)略定位被改變的風險、債務(wù)風險、破產(chǎn)風險等，不事先謀劃，可能導致家無寧日。我認為，未來人們在家庭財富的保護和傳承等方面將需求急增，家族信托將以財產(chǎn)規(guī)劃、風險隔離、子女教育、家族治理、公益（慈善）事業(yè)等為主要目的，可以解決富不過三代的問題，幫助實現(xiàn)家族企業(yè)基業(yè)長青。王蕾：2021年8月17日中央財經(jīng)委員會第十次會議召開，研究扎實促進共同富裕問題。當前在服務(wù)共同富裕過程中，信托業(yè)能起到怎樣的作用？蔡概還：我認為，股權(quán)慈善信托是助力共同富裕的重要途徑，可以在促進共同富裕中發(fā)揮重要作用。慈善信托是人們參與公益事業(yè)的一種途徑和方式，其核心要義是慈善信托財產(chǎn)的本金和收益要全部用于公益事業(yè)。股權(quán)慈善信托設(shè)立后，股權(quán)作為初始信托財產(chǎn)，其財產(chǎn)屬性由私人財產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣藏敭a(chǎn)。根據(jù)現(xiàn)有法律法規(guī)的規(guī)定，作為慈善信托財產(chǎn)的股權(quán)可以不動用，不影響企業(yè)家對民營企業(yè)的繼續(xù)經(jīng)營和實際控制。也就是說，公司的控制權(quán)仍然可以掌握在慈善信托的委托人或者其繼承人手中，可以通過合理的機制設(shè)計將企業(yè)的經(jīng)營管理傳承下去。同時，股權(quán)慈善信托的公益特質(zhì)能夠激勵家族企業(yè)繼續(xù)創(chuàng)造財富，有效避免下一代創(chuàng)富動機的枯竭，防止家族衰敗或者衰亡?？梢哉f，股權(quán)慈善信托承載著家族的精神與希望，進而成為國家和社會進步的動力。在此基礎(chǔ)上，股權(quán)慈善信托用每年產(chǎn)生的股權(quán)分紅來開展公益事業(yè)，并由此讓企業(yè)獲得更多的稅收優(yōu)惠和政策扶持。這也正是境外諸多家族和富人采用的企業(yè)公益模式。信托公司要加快信托文化建設(shè) 做高品質(zhì)的受托人王蕾：如何從政策上推動信托行業(yè)轉(zhuǎn)型高質(zhì)量發(fā)展？您有何意見建議？蔡概還：我認為，信托行業(yè)在轉(zhuǎn)型過程中，需要考慮以下幾個因素：一是經(jīng)營何種信托業(yè)務(wù)與產(chǎn)品，取決于社會的現(xiàn)實需求，這種需求就是信托目的，我們要根據(jù)信托目的推出相關(guān)信托產(chǎn)品和服務(wù)。二是不同歷史時期，具有不同的信托需求，對應(yīng)的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品也與時俱進。時代不同了，需求產(chǎn)生變化，信托業(yè)務(wù)的表現(xiàn)形式也就完全不同。有人把回歸本源，理解成回歸到過去并主營某一歷史階段曾經(jīng)出現(xiàn)的信托種類，我認為這是不對的。過去出現(xiàn)的業(yè)務(wù)，未來不一定還有需求；過去沒有出現(xiàn)的業(yè)務(wù)，未來會隨著需求出現(xiàn)。三是不同的國家和地區(qū)，人們的信托目的不盡相同，也會催生不同的信托產(chǎn)品和服務(wù)。我們不能只看境外有什么，我們就做什么。我認為，東方人的需求，與西方肯定有差別，因為有差異，信托產(chǎn)品和服務(wù)也就會呈現(xiàn)出不同的表現(xiàn)形態(tài)?？梢赃@么說，信托的本源業(yè)務(wù)有很多，但不同時期有不同的外在表現(xiàn)形式。信托公司選擇轉(zhuǎn)型方向時，關(guān)鍵是要針對現(xiàn)實的信托需求，供給信托服務(wù)，這既是落實我國金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，也是不斷增強服務(wù)實體經(jīng)濟的能力、不斷滿足人們對美好生活向往的需要。關(guān)于能力提升方面，過去我一直認為專業(yè)管理能力或者說主動管理能力很重要?，F(xiàn)在我認為，首先要掌握信托專業(yè)知識，提升信托服務(wù)能力。打鐵還需自身自身硬，信托公司要加快信托文化建設(shè)，做高品質(zhì)的受托人。來源：中國財富管理50人論壇
信托文化建設(shè)的必要性與緊迫性（一）國家實施新發(fā)展理念的需要習近平新時代中國特色社會主義思想中關(guān)于新發(fā)展理念的思想和方略，把“發(fā)展”的認識提升到新的科學高度。貫徹新發(fā)展理念，重要在于從現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和現(xiàn)代化經(jīng)濟體制兩方面，構(gòu)建中國特色社會主義現(xiàn)代化經(jīng)濟體系。信托業(yè)作為中國經(jīng)濟中重要的一環(huán)，也必須貫徹落實新發(fā)展理念，主動融入產(chǎn)業(yè)體系和經(jīng)濟體制的現(xiàn)代化進程中。習近平新時代中國特色社會主義思想中，從創(chuàng)新發(fā)展、協(xié)調(diào)發(fā)展、綠色發(fā)展、開放發(fā)展、共享發(fā)展五個方面對國家提出新的發(fā)展理念，開展信托文化建設(shè)正有利于全面貫徹這一新理念。1. 創(chuàng)新發(fā)展理念的要求創(chuàng)新是中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)強大引擎，是引領(lǐng)中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)的第一動力。隨著中國現(xiàn)代化已由外源或外誘的現(xiàn)代化，轉(zhuǎn)向外源和內(nèi)源共重，并更多地側(cè)重于內(nèi)源；作為中國金融體系的組成部分，信托的發(fā)展也需要轉(zhuǎn)向內(nèi)源。這種從外源性到內(nèi)源性的轉(zhuǎn)變，要求信托行業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展的力量更加依靠于創(chuàng)新，在意識上堅持以創(chuàng)新作為行業(yè)發(fā)展的基點，在方式上堅持不斷提升創(chuàng)新能力，在內(nèi)容上進行全方位創(chuàng)新，為現(xiàn)代化提供強大引擎和不竭動力。而信托文化建設(shè)有利于在行業(yè)貫徹創(chuàng)新發(fā)展理念。信托關(guān)系除規(guī)范信托當事人權(quán)利義務(wù)外，對于委托人是一人還是多人、委托人主動發(fā)起還是被動發(fā)起、受益人是自益還是他益、受托財產(chǎn)是貨幣還是其他財產(chǎn)、受托人處分管理信托財產(chǎn)的具體方式等再無限制。正因為具有靈活多變的運用方式，信托才能夠適應(yīng)不同國家不同歷史階段社會經(jīng)濟發(fā)展的需求，始終保持旺盛而持久的生命力。這種高度自由靈活的特質(zhì)是信托的核心競爭力，也是其創(chuàng)新發(fā)展的不竭動力。2. 協(xié)調(diào)發(fā)展理念的要求協(xié)調(diào)是中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)前進方式，是中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)持續(xù)健康發(fā)展的內(nèi)在要求。習近平在黨的十九大上指出我國社會主要矛盾已變化，強調(diào)要緊扣我國社會主要矛盾變化，統(tǒng)籌推進經(jīng)濟、政治、文化、社會、生態(tài)文明建設(shè)。信托業(yè)也需要與時俱進，實現(xiàn)協(xié)調(diào)發(fā)展。首先，隨著金融業(yè)改革的深化，金融市場需求差異化程度日益擴大，理財市場競爭日趨白熱化，來自銀行、證券、保險以及銀行理財子公司等競爭壓力與日俱增，信托行業(yè)內(nèi)部甚至是部門間的競爭也風起云涌，而且由于業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴重，使得競爭有趨于強化的態(tài)勢。信托公司從管理架構(gòu)上更應(yīng)回歸本源，在專業(yè)化的基礎(chǔ)上強調(diào)良性內(nèi)部競爭和業(yè)務(wù)處理效率，同時應(yīng)加強與其他金融子行業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展，實現(xiàn)合作共贏。而將信托行業(yè)置于整個社會經(jīng)濟發(fā)展的視角，信托如何保持與社會其他領(lǐng)域的協(xié)調(diào)也尤為重要。信托文化建設(shè)有利于構(gòu)建良好公司治理能力，樹立品質(zhì)經(jīng)營理念和員工良好職業(yè)操守，從而提升發(fā)展質(zhì)量。而且信托文化建設(shè)有利于彰顯信托高尚社會形象和社會地位的責任文化，避免同質(zhì)化、低端化競爭，減少盲目追尋市場熱點和過度開展投機的現(xiàn)象，使信托行業(yè)進一步與整個社會經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展，推動社會進步。3. 綠色發(fā)展理念的要求綠色發(fā)展是中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)路徑選擇，是中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)永續(xù)發(fā)展的必要條件和人民對美好生活追求的重要體現(xiàn)。在黨的十九大報告中把“加快生態(tài)文明體制改革，建設(shè)美麗中國”作為第九個主要方面而提出，強調(diào)“人與自然是生命共同體，人類必須尊重自然、順應(yīng)自然、保護自然”，要從推進綠色發(fā)展的體制機制、產(chǎn)業(yè)布局、生活方式、實際行動等方面促進現(xiàn)代化的發(fā)展。由于綠色產(chǎn)業(yè)大多具有“公共物品”“正外部性”和“重資產(chǎn)”等特點，在其發(fā)展過程中需要大量的資金支持。作為金融機構(gòu)的信托公司，雖然不直接從事綠色產(chǎn)業(yè)，但仍可以通過各種手段支持綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如減少“三高”產(chǎn)業(yè)投資、增加綠色農(nóng)業(yè)類公益慈善信托、發(fā)展綠色信托、碳排放交易權(quán)等。信托業(yè)尤其應(yīng)積極抓住轉(zhuǎn)型機遇開辟新的業(yè)務(wù)方向——綠色信托，充分發(fā)揮信托制度的靈活優(yōu)勢，對綠色產(chǎn)業(yè)不同發(fā)展階段的資金需求予以支持。而只有發(fā)揮信托文化中的靈活創(chuàng)新特征，貫徹推動社會進步的責任文化，把創(chuàng)造社會效益作為信托業(yè)未來發(fā)展的著力點和主渠道，才能真正實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。4. 開放發(fā)展理念的要求開放是中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)戰(zhàn)略舉措，是中國特色社會主義現(xiàn)代化建設(shè)繁榮發(fā)展的必由之路。2020年初，銀保監(jiān)會發(fā)布了《信托公司股權(quán)管理暫行辦法》，取消了境外金融機構(gòu)入股信托公司“總資產(chǎn)不少于10億美元”的要求，體現(xiàn)“內(nèi)外一致”的國民待遇原則。《辦法》放開引進的總資產(chǎn)在十億美元以下的境外機構(gòu)，有利于信托業(yè)擴大對外開放。雖然目前信托行業(yè)對外開放的深度和廣度還有限，但是隨著整個金融市場的逐步開放，國內(nèi)信托公司必然會受到國外信托公司的沖擊，而當前信托行業(yè)的專業(yè)水平、治理能力、信息技術(shù)與國外先進信托公司相比仍有一定差距，家族信托等新興業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)較為薄弱，如何形成能與國外信托公司相抗衡的信托文化并形成自身的核心競爭力，是亟待解決的問題。中國信托文化的建設(shè)也離不開對國外先進信托理念的吸收，中國信托文化建設(shè)要學習英美日等國先進信托理念，學習良好公司治理結(jié)構(gòu)、專業(yè)技術(shù)和倫理規(guī)范，構(gòu)建品質(zhì)文化、底線文化，同時在開放的同時保持社會主義特質(zhì)。5. 共享發(fā)展理念的要求共享發(fā)展是中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)的價值取向，是中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)的本質(zhì)要求。近年來，信托業(yè)在拓寬人民群眾投資渠道，豐富資產(chǎn)配置，滿足其日益增長的金融需求方面發(fā)揮了較好作用，為廣大投資者創(chuàng)造了不可低估的財產(chǎn)性收入。未來信托業(yè)發(fā)展需要進一步增強服務(wù)人民群眾的宗旨意識，圍繞人民群眾對于財產(chǎn)保值增值，以及財富傳承的美好愿望進行改革創(chuàng)新，不斷提升人民群眾的幸福感、獲得感和安全感。只有在這樣的信托文化指引下，信托業(yè)發(fā)展的道路才能越走越寬。（二）金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的需要習近平總書記在中央政治局第十三次集體學習時強調(diào)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力。 金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是指對金融行業(yè)機構(gòu)體系，市場體系，產(chǎn)品體系都作出一系列的調(diào)整。主要包括以下幾點。（1）減少金融行業(yè)無效“產(chǎn)能”的供給，比如一些高風險機構(gòu)要退出。（2）優(yōu)化金融行業(yè)的供給結(jié)構(gòu)，比如發(fā)展多層次資本市場。（3）讓金融行業(yè)的供給與市場需求再平衡，比如如何真正滿足小微的需求。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的目的，是促進金融資源有效配置和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升金融供給的質(zhì)量和效率，實現(xiàn)金融總供給和總需求的平衡。當前，金融發(fā)展的不平衡、不充分問題正在對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長形成制約。改革開放四十年以來尤其是黨的十八大以來，中國金融業(yè)發(fā)展迅速，金融規(guī)模已位居世界前列。2018年，中國銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模全球第一，股票市值和債券余額全球第三，保險業(yè)保費收入全球第二。但金融發(fā)展的不平衡、不充分問題不僅影響了實體經(jīng)濟融資的可得性，還造成杠桿高企、監(jiān)管套利叢生、新興金融無序創(chuàng)新等金融市場亂象。我國金融結(jié)構(gòu)上存在效率不高、結(jié)構(gòu)失衡、與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型匹配度不高的問題，難以有效支持我國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。而從金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的角度來看信托出現(xiàn)的問題，主要有以下幾點。（1）互補性不強，比如急需構(gòu)建多層次、廣覆蓋、有差異的信托業(yè)務(wù)體系。（2）信托產(chǎn)品沒有很好滿足個性化、差異化、定制化需求。（3）信托受益權(quán)的流通方面，流通市場深度廣度不夠，比如要持續(xù)推進統(tǒng)一信托受益權(quán)賬戶建設(shè)，便利信托透明轉(zhuǎn)讓。（4）在信托產(chǎn)品的消費環(huán)節(jié)，“賣者”（信托公司）和“買者”（消費者）信息嚴重不對稱，消費者信息獲取渠道單一、缺乏透明度，需要進一步完善信托營銷基礎(chǔ)性制度，把好市場入口和市場出口兩道關(guān)，加強對交易的全程監(jiān)管，加強對受托責任履行的審查。因此信托業(yè)進行金融供給側(cè)改革已經(jīng)刻不容緩，深化信托行業(yè)的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革可以更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟，有助于平衡好穩(wěn)增長和防風險的關(guān)系，防止系統(tǒng)性金融風險。信托文化的四大核心特征和五大特質(zhì)均能幫助信托公司進行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。金融供給側(cè)改革也會給信托行業(yè)帶來挑戰(zhàn)：①業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級壓力下，部分信托機構(gòu)面臨淘汰風險；②信托將面臨凈值化產(chǎn)品管理能力和風控能力的挑戰(zhàn)；③提高投資者教育并非一日之功，未來仍需長期努力。（三）信托業(yè)轉(zhuǎn)型升級的需要信托業(yè)實施轉(zhuǎn)型升級具有很強的緊迫性，一方面資管新規(guī)迫使信托業(yè)轉(zhuǎn)型升級，另一方面信托業(yè)從其自身發(fā)展出發(fā)也迫切需要進行轉(zhuǎn)型升級。1. 信托業(yè)發(fā)展狀況及存在的問題（1）資管行業(yè)及信托業(yè)發(fā)展狀況我國資產(chǎn)管理行業(yè)2017以前十多年發(fā)展較快，規(guī)模巨大。①增速高，整個資管行業(yè)快速發(fā)展。從2007年至2017年，我國的資管行業(yè)處于高速發(fā)展時期。以銀行理財和信托為例，可以清楚地看出資管行業(yè)的高速增長。從銀行理財來看，2007年我國的銀行理財規(guī)模還不足5 000億元，2017年已超過29萬億元。11年時間增長了57倍，平均每年復合增長率超過50%。從信托來看，2007年信托資產(chǎn)規(guī)模為7 300億元，2017年突破26萬億元，增長了36倍，平均每年復合增長率超過35%。 從整個資管行業(yè)來看，期間也呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢。整個資管行業(yè)2012年底的規(guī)模為27萬億元，2016年底突破百萬億元，達到116.18萬億元，4年增長了3.3倍。2017年在2016年的基礎(chǔ)上仍有小幅增長，超過120萬億元。②總規(guī)模大，對社會及經(jīng)濟的影響大。從資管行業(yè)的總量來看，規(guī)模巨大，在資管新規(guī)出臺的前兩年均超過了110萬億元，2016年為116.18萬億元，而當年我國GDP總量為74.4萬億元，資管行業(yè)的規(guī)模為GDP總量的1.56倍。由于資管行業(yè)規(guī)模大，對整個金融體系的影響大，會影響國家金融政策和財政政策的傳導；并且，資管行業(yè)由多個資管子行業(yè)組成。因此，需要出臺統(tǒng)一的辦法規(guī)范資管行業(yè)的發(fā)展。（2）信托業(yè)發(fā)展中存在的問題與教訓由于信托以債權(quán)融資為主，與銀行貸款仍然具有很大的相似性，并且相當大的一部分單一信托來自于銀行資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，因此信托業(yè)尚未取得與其資產(chǎn)規(guī)模相稱的獨立性。同時，信托產(chǎn)品存在“剛性兌付”的痼疾，這在客觀上使債權(quán)融資類信托計劃從直接融資工具異化為間接融資工具，信托計劃從“類企業(yè)債”異化為“類金融債”。這一時期的主要問題與教訓是：①通道業(yè)務(wù)弱化了專業(yè)能力培養(yǎng)。在在信托業(yè)高速發(fā)展的十多年間，通道業(yè)務(wù)飛速發(fā)展、占比較大，從2016—2018年的數(shù)據(jù)來看，單一資金信托占比為46.38%。通道業(yè)務(wù)作為信托公司的事務(wù)管理性業(yè)務(wù)，風險較低，信托公司也不承擔主動管理責任，導致信托公司在此期間弱化了專業(yè)能力的培養(yǎng)。②過度激勵弱化了審慎經(jīng)營意識。鑒于市場競爭較為激烈，除少數(shù)幾家央企背景的信托公司以外的大部分信托公司均采用市場化的績效考核機制；尤其是對于業(yè)務(wù)人員，絕大部分信托公司的薪酬激勵均直接與業(yè)績掛鉤，造成業(yè)務(wù)沖動。這種情況下，信托公司的審慎經(jīng)營意識弱化，風控標準有所放松，導致近幾年來，風險項目明顯呈現(xiàn)上升趨勢。③快速增長弱化了研發(fā)與培訓。從圖1可以看出，2017年之前的十多年，信托業(yè)高速增長。但是，與規(guī)?？焖僭鲩L相比，從業(yè)人員的增長速度遠低于規(guī)模增長速度；再加上從業(yè)人員之間的收入比較效應(yīng)，信托從業(yè)人員忙于事務(wù)性工作，忙于業(yè)務(wù)拓展。在此期間，信托公司對于研發(fā)和培訓工作重視程度不夠，有所歷史欠賬。④剛性兌付弱化了投資者的風險意識。由于各種歷史原因，在資管新規(guī)出臺前，信托行業(yè)形成了剛性兌付的行業(yè)慣例；并且，部分信托公司在信托產(chǎn)品銷售過程中，也有意無意地向投資者傳達剛性兌付信息。這樣，投資者認為信托產(chǎn)品是收益遠高于銀行存款的無風險理財產(chǎn)品，根本未樹立“風險自擔”的意識；一旦信托項目出現(xiàn)風險，如信托公司無法兌付，投資者則會采取各種方式要求信托公司進行兌付。2.資管新規(guī)對信托業(yè)的影響為規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，2018年4月《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》（以下簡稱資管新規(guī)）出臺。資管新規(guī)對于信托行業(yè)的規(guī)范發(fā)展影響深遠，有些專家、學者將之稱為對信托業(yè)的又一次整頓。為在信托業(yè)落地實施資管新規(guī)，促進信托行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，需要大力建設(shè)信托文化，從文化層面引導信托行業(yè)相關(guān)人員思維的變化。資管新規(guī)作為對全部資管業(yè)務(wù)進行統(tǒng)一管理的規(guī)范性文件，對資管行業(yè)的影響非常深遠。資管新規(guī)對信托公司的影響主要體現(xiàn)在以下八個方面。（1）盈利模式由以前賺取“存貸差”轉(zhuǎn)向收取“管理費用”。（2）合格投資者標準提高使信托公司資金籌集的難度加大。（3）打破剛性兌付對信托公司品牌管理提出更大挑戰(zhàn)。（4）消除嵌套和通道對信托公司的規(guī)模發(fā)展影響較大。（5）風險準備金計提降低信托公司可分配利潤并使更多的資金處于沉淀狀態(tài)。（6）規(guī)范資金池對信托公司流動性及項目的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計提出更高要求。（7）信息披露、凈值管理要求迫使信托公司加強精細化管理。（8）審慎經(jīng)營、勤勉盡責義務(wù)要求信托公司提升主動管理能力。3.信托業(yè)轉(zhuǎn)型升級十分緊迫（1）信托行業(yè)自身發(fā)展需要根據(jù)陳赤博士的觀點，信托業(yè)的發(fā)展分為三個階段：初級階段、中級階段、高級階段。1979年至2017年為信托發(fā)展的初級階段，目前尚處于中級階段向高級階段的過渡期。在信托發(fā)展的中高級階段，其基本特征是，債券融資業(yè)務(wù)占比逐步下降，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和財富管理業(yè)務(wù)普遍開展，其占比逐步上升，形成“信托投融資+資產(chǎn)管理”的雙主業(yè)模式。因此，在信托發(fā)展進入中高級階段的背景下，信托公司進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級是自身發(fā)展的必然需要。（2）社會經(jīng)濟發(fā)展不同階段對信托的需求不同黨的十九大報告提出：中國特色社會主義進入了新時代，這是我國發(fā)展新的歷史定位。我國經(jīng)濟發(fā)展方式也隨之改變，由以前注重數(shù)量型增長向質(zhì)量型增長轉(zhuǎn)變，由粗放型增長方式向集約型增長方式轉(zhuǎn)變。處于不同經(jīng)濟發(fā)展階段的實體經(jīng)濟對于金融服務(wù)的需求存在系統(tǒng)性差異。只有金融體系的結(jié)構(gòu)與實體經(jīng)濟的最優(yōu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相互匹配，才能有效地發(fā)揮金融體系的基本功能，促進實體經(jīng)濟的發(fā)展。信托業(yè)應(yīng)根據(jù)社會經(jīng)濟發(fā)展的不同階段，調(diào)整優(yōu)化自己的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，從以前的提供非標債權(quán)融資為主轉(zhuǎn)向基金化、標準化、凈值化業(yè)務(wù)，以及股權(quán)投資。（3）資管行業(yè)競爭加劇迫使信托公司轉(zhuǎn)型升級隨著資管新規(guī)的推進以及我國金融業(yè)的對外開放力度加大，資管行業(yè)競爭日趨激烈，信托公司為了在激烈的競爭中保持競爭優(yōu)勢，需要加快轉(zhuǎn)型升級。①國內(nèi)資管行業(yè)競爭加劇。資管新規(guī)將所有資管子行業(yè)納入統(tǒng)一管理，信托的制度優(yōu)勢逐漸喪失，尤其是資管新規(guī)后銀行理財子公司的大量設(shè)立，對信托公司形成較大沖擊。②金融業(yè)對外開放力度加大。自2018年4月博鰲亞洲論壇后，我國金融業(yè)開放力度加大。隨著開放的推進，我國金融業(yè)將實現(xiàn)與國際接軌，國際上的大型資產(chǎn)管理公司以后將到國內(nèi)開展業(yè)務(wù)，我國信托公司以后將與這些優(yōu)秀的國際資產(chǎn)管理公司同臺競爭。為迎接金融業(yè)開放帶來的影響和沖擊，我國的信托公司需要提升自身能力，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。（4）監(jiān)管環(huán)境變化從2017年開始，我國推動金融供給側(cè)改革和去杠桿、穩(wěn)杠桿等一系列措施，體現(xiàn)在金融監(jiān)管上，直接的感受就是監(jiān)管趨嚴。據(jù)統(tǒng)計，2017年至2019年，信托公司共收到罰單81張，處罰金額合計超過4 600萬元。信托公司被行政處罰的結(jié)果，可簡單概括為“業(yè)務(wù)受限”“影響評級”“妨礙布局”“損害聲譽”“不利證據(jù)”和“個人責任”幾個方面。在“強監(jiān)管”的環(huán)境下，處罰已成為常態(tài)。近幾年來，未受到過處罰的信托公司寥寥無幾。信托公司必須加強合規(guī)意識、風險意識，爭取少受處罰，維護自己的社會形象；要實現(xiàn)少受處罰的目標，信托公司加強業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級是重要方式和途徑，要以此來適應(yīng)監(jiān)管環(huán)境的變化。4.信托文化建設(shè)是促使行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的動力源隨著資管新規(guī)的實施以及其他外部環(huán)境的變化，信托公司轉(zhuǎn)型升級的壓力越來越大，需要改變以前那種以通道業(yè)務(wù)和貸款業(yè)務(wù)為主的業(yè)務(wù)模式，回歸信托本源。要實現(xiàn)信托業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，應(yīng)大力加強信托文件建設(shè)。（1）以信托文化建設(shè)引領(lǐng)信托業(yè)務(wù)規(guī)范化發(fā)展資管新規(guī)要求資管金融機構(gòu)以后嚴格按照新的規(guī)范開展業(yè)務(wù)。信托公司要規(guī)范開展業(yè)務(wù)，主要是規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營活動以及員工的經(jīng)營行為，而信托文化建設(shè)對于信托公司規(guī)范發(fā)展是必不可少的。信托公司通過在業(yè)務(wù)開展過程有意識的信托文化建設(shè)，使規(guī)范發(fā)展理念深入信托公司的所有員工意識，形成規(guī)范從業(yè)的理念。這樣，在信托文化的影響下，信托公司員工能夠自覺規(guī)范自己的行為，從而使信托公司業(yè)務(wù)規(guī)范，公司規(guī)范發(fā)展。（2）以信托文化建設(shè)提升從業(yè)人員思維層面長期以來，信托行業(yè)做的主要是非標債權(quán)融資業(yè)務(wù)，相關(guān)從業(yè)人員也形成了類似“信貸”的慣性思維。同時，部分信托公司及從業(yè)人員誠信意識也不強。所有這些問題，從深層次來看，都是思想意識問題、文化問題。在促使信托行業(yè)人員思想轉(zhuǎn)換方面，信托文化建設(shè)可以起到以下作用。一是通過信托文化建設(shè)幫助信托從業(yè)人員牢固樹立誠信思維?！罢\信”是信托的基石、是信托公司的生存之本，不講“誠信”則信托無從談起。要通過信托文化建設(shè)提升信托從業(yè)人員的“誠信”意識，打造“信義”文化，主觀上誠信、盡責，客觀上審慎、勤勉，不辜負委托人的信任，為業(yè)務(wù)開展打下堅實的社會基礎(chǔ)。二是通過信托文化建設(shè)幫助信托從業(yè)人員牢固樹立長期主義思想。與我國不少行業(yè)類似，信托業(yè)從業(yè)人員也存在急功近利的心態(tài)，想較快地做大業(yè)務(wù)規(guī)模，實現(xiàn)財務(wù)自由。通過信托文化建設(shè)可以幫助信托從業(yè)人員認清信托本質(zhì)，明確自身定位及職責，使之樹立長期主義思想，業(yè)務(wù)拓展時基于長期利益角度考慮問題，克服短期機會主義行為。三是通過信托文化建設(shè)幫助信托從業(yè)人員牢固樹立法治意識。部分信托從業(yè)人員法治意識不強，為促成業(yè)務(wù)，努力尋找法律法規(guī)的漏洞，游走于灰色地帶；2017年以來，信托公司及從業(yè)人員受處罰數(shù)量大幅增長也從側(cè)面反映出此問題。通過信托文化建設(shè)，可以幫助信托從業(yè)人員牢固樹立法治意識，自覺學法、遵法、守法，促進依法合規(guī)經(jīng)營。四是通過信托文化建設(shè)幫助信托從業(yè)人員牢固樹立創(chuàng)新思維。靈活創(chuàng)新是信托文化的核心特征之一，可以利用信托原理，在合法的前提下，創(chuàng)設(shè)各種不同的交易結(jié)構(gòu)，最大限度地實現(xiàn)信托目的。但是，在業(yè)績考核、收入導向的壓力下，不少信托從業(yè)人員創(chuàng)新意識缺乏，展業(yè)時不愿花精力和時間進行創(chuàng)新，而是愿意使用成熟的業(yè)務(wù)模式。通過信托文化建設(shè)，可以幫助信托從業(yè)人員樹立創(chuàng)新思維，形成創(chuàng)新氛圍，在行業(yè)內(nèi)推動創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展。（3）以信托文化建設(shè)優(yōu)化社會對信托的社會形象信托對于我國社會經(jīng)濟的發(fā)展提供了大量金融支持，作出了較大貢獻。但是，社會上對于信托也經(jīng)常有一些負面的看法和認識，主要體現(xiàn)在以下三個方面：①認為信托有“影子銀行”之嫌，銀信通道業(yè)務(wù)廣受詬病。②認為信托推高了社會融資成本，助推“融資貴”問題產(chǎn)生。③認為信托剛性兌付，違背資管業(yè)務(wù)原則。要改變社會上對信托的這些固有看法，可以通過加強信托文化建設(shè)，扭轉(zhuǎn)相關(guān)方面的觀念。一是通過信托文化宣傳促使投資者樹立風險意識。以前，由于剛性兌付的存在，投資者無法并且沒有強烈的意愿完全掌握信托公司投資的所有信息，只關(guān)心是否能到期收回本息，而對資金的具體流向不關(guān)心。通過信托文化的建設(shè)和大力宣傳，促使投資者樹立“賣者盡責、買者自負”的理念，培養(yǎng)其風險意識，逐步打破剛性兌付。二是通過信托文化建設(shè)和宣傳改變社會對信托行業(yè)的負面認識。在信托業(yè)相關(guān)方努力做好自身該做工作的同時，還需要通過文化建設(shè)和宣傳，使社會各界對信托的認識回歸正常；將信托文化建設(shè)結(jié)合信托公司業(yè)務(wù)回歸本源所做的相關(guān)具體工作一起進行廣泛宣傳，扭轉(zhuǎn)社會各方以前對信托的負面認識。（4）以信托文化建設(shè)引導信托業(yè)轉(zhuǎn)型升級的方向從國家層面多次提出金融要回歸本源，服務(wù)實體經(jīng)濟。對于信托而言，銀保監(jiān)會及中國信托業(yè)協(xié)會也多次要求和倡導信托減少通道業(yè)務(wù)和融資類業(yè)務(wù)，回歸到以受托服務(wù)、慈善信托、財產(chǎn)管理和家族財富傳承為代表的信托本源業(yè)務(wù)。通過信托文化建設(shè)，使信托公司在壓力面前找準業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向，從信托本源出發(fā)、秉承服務(wù)理念選擇業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向。同時，通過信托文化建設(shè)，使信托從業(yè)人員認清行業(yè)本源，清楚自己使命，重塑價值觀，摒棄以利潤作為主要業(yè)務(wù)開發(fā)標準的觀念，增強責任感、使命感，主動進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。（四）信托公司高質(zhì)量發(fā)展的需要進入新時代，我國社會經(jīng)濟全面轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。信托作為中國金融體系的重要組成部分，也要追求高質(zhì)量發(fā)展。1. 信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的要求為促進銀行保險業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，銀保監(jiān)會于2019年12月30日印發(fā)《中國銀保監(jiān)會關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》（銀保監(jiān)發(fā)〔2019〕52號）（以下簡稱52號文）。52號文對銀行業(yè)和保險業(yè)2020—2025年的高質(zhì)量發(fā)展指明了方向、明確了要求、提出了目標，信托作為以信托業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)的金融子行業(yè)，需要“培育非銀行金融機構(gòu)特色優(yōu)勢”。（1）信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵，可以從三個層次來理解。①從宏觀經(jīng)濟需求層面理解，信托應(yīng)大力服務(wù)實體經(jīng)濟和人民對美好生活的需求，為我國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展作出貢獻。②從信托行業(yè)層面理解，信托應(yīng)在資管行業(yè)中取得競爭優(yōu)勢，形成自己的核心競爭力。③從信托公司層面理解，要依法合規(guī)、最大化受益人的利益、風險可控、利潤合理。信托公司作為一個企業(yè)，其高質(zhì)量發(fā)展也應(yīng)遵循企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)要義。（2）信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的要求對于信托業(yè)如何進行高質(zhì)量發(fā)展，52號文作出了相關(guān)的要求：①找準行業(yè)定位；②提高直接融資比重；③支持科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展；④服務(wù)康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)；⑤破解中小企業(yè)融資難題；⑥助力環(huán)保，發(fā)展綠色信托；⑦提升風險管控能力。2. 信托文化建設(shè)是信托公司高質(zhì)量發(fā)展的基石（1）以文化推動信托公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化信托公司進行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，可以以信托文化建設(shè)為推動力。信托機構(gòu)大力培養(yǎng)并推廣信托文化，使之成為開展信托業(yè)務(wù)的深厚基礎(chǔ)。在信托文化的指引下，尋找合適的業(yè)務(wù)方向，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。（2）以文化推動信托公司守法合規(guī)經(jīng)營2017年至2019年，信托公司受處罰較多，主要原因是信托公司在展業(yè)過程中觸碰監(jiān)管紅線、違規(guī)操作；同時，導致一些信托項目出現(xiàn)風險。信托公司出現(xiàn)這些違規(guī)行為，說明這些信托公司合規(guī)意識不強，沒有繃緊“合規(guī)”這根弦。要促進信托公司合規(guī)經(jīng)營，金融監(jiān)管加強檢查以及對違規(guī)經(jīng)營行為加大處罰力度有一定作用，但這是促進信托公司合規(guī)建設(shè)的被動措施和手段。信托文化建設(shè)是信托公司合規(guī)風險管理的更高境界，通過合規(guī)文化建設(shè)，從思想層面解決認識問題，化被動合規(guī)為主動合規(guī)，從“要我合規(guī)”變?yōu)椤拔乙弦?guī)”。（3）以信托文化建設(shè)引導打破剛性兌付資管新規(guī)要求打破剛性兌付，真正實現(xiàn) “ 賣者盡責、買者自負”，回歸資管業(yè)務(wù)本源，這也是資管產(chǎn)品的最終走向。打破剛性兌付，在信托文化建設(shè)層面主要應(yīng)做好以下兩方面工作。一是對投資者廣泛宣傳信托文化。對投資者大力加強信托文化和信托知識宣傳，加強風險教育，徹底改變投資者的認識。同時，在信托產(chǎn)品銷售時，要向投資者充分展示項目的真實情況，使投資者對項目有全面的了解，從而真正做到“賣者盡責，買者自負”。二是信托公司在文化指引下加強履職盡責。在剛性兌付被打破的市場環(huán)境下，信托機構(gòu)要精通信托原理，把握受托人的各項義務(wù)，強化受托人的責任意識，明確受托人的行為邊界，構(gòu)建以忠誠義務(wù)和謹慎義務(wù)為核心的信用文化氛圍，樹立為受益人的最大利益而謹慎行事的穩(wěn)健作風，探索新的風險緩釋和風險化解機制。（4）以文化促使信托公司經(jīng)營進一步市場化我國信托業(yè)實行牌照管理，信托行業(yè)進入壁壘高，我國信托公司的市場化程度還不是很高，信托公司的資產(chǎn)管理能力、為客戶提供綜合金融服務(wù)的能力與世界上一流的資產(chǎn)管理公司相比還有相當大的差距。近年來，我國金融業(yè)的對外開放力度大，不少開放措施陸續(xù)推出。可以預見，隨著對外開放的推進，我國的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)市場的競爭將越來越激烈。為應(yīng)對日趨激勵的市場競爭，我國的信托公司應(yīng)“堅守信義”“以客戶為中心”，以信托文化建設(shè)為推手，進一步推動信托公司的市場化運作，將以前的“牌照”優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為“能力優(yōu)勢”，從而獲取市場競爭優(yōu)勢。摘自：《2020年信托業(yè)專題研究報告》
信托文化建設(shè)的必要性與緊迫性（一）國家實施新發(fā)展理念的需要習近平新時代中國特色社會主義思想中關(guān)于新發(fā)展理念的思想和方略，把“發(fā)展”的認識提升到新的科學高度。貫徹新發(fā)展理念，重要在于從現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和現(xiàn)代化經(jīng)濟體制兩方面，構(gòu)建中國特色社會主義現(xiàn)代化經(jīng)濟體系。信托業(yè)作為中國經(jīng)濟中重要的一環(huán)，也必須貫徹落實新發(fā)展理念，主動融入產(chǎn)業(yè)體系和經(jīng)濟體制的現(xiàn)代化進程中。習近平新時代中國特色社會主義思想中，從創(chuàng)新發(fā)展、協(xié)調(diào)發(fā)展、綠色發(fā)展、開放發(fā)展、共享發(fā)展五個方面對國家提出新的發(fā)展理念，開展信托文化建設(shè)正有利于全面貫徹這一新理念。1. 創(chuàng)新發(fā)展理念的要求創(chuàng)新是中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)強大引擎，是引領(lǐng)中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)的第一動力。隨著中國現(xiàn)代化已由外源或外誘的現(xiàn)代化，轉(zhuǎn)向外源和內(nèi)源共重，并更多地側(cè)重于內(nèi)源；作為中國金融體系的組成部分，信托的發(fā)展也需要轉(zhuǎn)向內(nèi)源。這種從外源性到內(nèi)源性的轉(zhuǎn)變，要求信托行業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展的力量更加依靠于創(chuàng)新，在意識上堅持以創(chuàng)新作為行業(yè)發(fā)展的基點，在方式上堅持不斷提升創(chuàng)新能力，在內(nèi)容上進行全方位創(chuàng)新，為現(xiàn)代化提供強大引擎和不竭動力。而信托文化建設(shè)有利于在行業(yè)貫徹創(chuàng)新發(fā)展理念。信托關(guān)系除規(guī)范信托當事人權(quán)利義務(wù)外，對于委托人是一人還是多人、委托人主動發(fā)起還是被動發(fā)起、受益人是自益還是他益、受托財產(chǎn)是貨幣還是其他財產(chǎn)、受托人處分管理信托財產(chǎn)的具體方式等再無限制。正因為具有靈活多變的運用方式，信托才能夠適應(yīng)不同國家不同歷史階段社會經(jīng)濟發(fā)展的需求，始終保持旺盛而持久的生命力。這種高度自由靈活的特質(zhì)是信托的核心競爭力，也是其創(chuàng)新發(fā)展的不竭動力。2. 協(xié)調(diào)發(fā)展理念的要求協(xié)調(diào)是中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)前進方式，是中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)持續(xù)健康發(fā)展的內(nèi)在要求。習近平在黨的十九大上指出我國社會主要矛盾已變化，強調(diào)要緊扣我國社會主要矛盾變化，統(tǒng)籌推進經(jīng)濟、政治、文化、社會、生態(tài)文明建設(shè)。信托業(yè)也需要與時俱進，實現(xiàn)協(xié)調(diào)發(fā)展。首先，隨著金融業(yè)改革的深化，金融市場需求差異化程度日益擴大，理財市場競爭日趨白熱化，來自銀行、證券、保險以及銀行理財子公司等競爭壓力與日俱增，信托行業(yè)內(nèi)部甚至是部門間的競爭也風起云涌，而且由于業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴重，使得競爭有趨于強化的態(tài)勢。信托公司從管理架構(gòu)上更應(yīng)回歸本源，在專業(yè)化的基礎(chǔ)上強調(diào)良性內(nèi)部競爭和業(yè)務(wù)處理效率，同時應(yīng)加強與其他金融子行業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展，實現(xiàn)合作共贏。而將信托行業(yè)置于整個社會經(jīng)濟發(fā)展的視角，信托如何保持與社會其他領(lǐng)域的協(xié)調(diào)也尤為重要。信托文化建設(shè)有利于構(gòu)建良好公司治理能力，樹立品質(zhì)經(jīng)營理念和員工良好職業(yè)操守，從而提升發(fā)展質(zhì)量。而且信托文化建設(shè)有利于彰顯信托高尚社會形象和社會地位的責任文化，避免同質(zhì)化、低端化競爭，減少盲目追尋市場熱點和過度開展投機的現(xiàn)象，使信托行業(yè)進一步與整個社會經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展，推動社會進步。3. 綠色發(fā)展理念的要求綠色發(fā)展是中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)路徑選擇，是中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)永續(xù)發(fā)展的必要條件和人民對美好生活追求的重要體現(xiàn)。在黨的十九大報告中把“加快生態(tài)文明體制改革，建設(shè)美麗中國”作為第九個主要方面而提出，強調(diào)“人與自然是生命共同體，人類必須尊重自然、順應(yīng)自然、保護自然”，要從推進綠色發(fā)展的體制機制、產(chǎn)業(yè)布局、生活方式、實際行動等方面促進現(xiàn)代化的發(fā)展。由于綠色產(chǎn)業(yè)大多具有“公共物品”“正外部性”和“重資產(chǎn)”等特點，在其發(fā)展過程中需要大量的資金支持。作為金融機構(gòu)的信托公司，雖然不直接從事綠色產(chǎn)業(yè)，但仍可以通過各種手段支持綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如減少“三高”產(chǎn)業(yè)投資、增加綠色農(nóng)業(yè)類公益慈善信托、發(fā)展綠色信托、碳排放交易權(quán)等。信托業(yè)尤其應(yīng)積極抓住轉(zhuǎn)型機遇開辟新的業(yè)務(wù)方向——綠色信托，充分發(fā)揮信托制度的靈活優(yōu)勢，對綠色產(chǎn)業(yè)不同發(fā)展階段的資金需求予以支持。而只有發(fā)揮信托文化中的靈活創(chuàng)新特征，貫徹推動社會進步的責任文化，把創(chuàng)造社會效益作為信托業(yè)未來發(fā)展的著力點和主渠道，才能真正實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。4. 開放發(fā)展理念的要求開放是中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)戰(zhàn)略舉措，是中國特色社會主義現(xiàn)代化建設(shè)繁榮發(fā)展的必由之路。2020年初，銀保監(jiān)會發(fā)布了《信托公司股權(quán)管理暫行辦法》，取消了境外金融機構(gòu)入股信托公司“總資產(chǎn)不少于10億美元”的要求，體現(xiàn)“內(nèi)外一致”的國民待遇原則?！掇k法》放開引進的總資產(chǎn)在十億美元以下的境外機構(gòu)，有利于信托業(yè)擴大對外開放。雖然目前信托行業(yè)對外開放的深度和廣度還有限，但是隨著整個金融市場的逐步開放，國內(nèi)信托公司必然會受到國外信托公司的沖擊，而當前信托行業(yè)的專業(yè)水平、治理能力、信息技術(shù)與國外先進信托公司相比仍有一定差距，家族信托等新興業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)較為薄弱，如何形成能與國外信托公司相抗衡的信托文化并形成自身的核心競爭力，是亟待解決的問題。中國信托文化的建設(shè)也離不開對國外先進信托理念的吸收，中國信托文化建設(shè)要學習英美日等國先進信托理念，學習良好公司治理結(jié)構(gòu)、專業(yè)技術(shù)和倫理規(guī)范，構(gòu)建品質(zhì)文化、底線文化，同時在開放的同時保持社會主義特質(zhì)。5. 共享發(fā)展理念的要求共享發(fā)展是中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)的價值取向，是中國社會主義現(xiàn)代化建設(shè)的本質(zhì)要求。近年來，信托業(yè)在拓寬人民群眾投資渠道，豐富資產(chǎn)配置，滿足其日益增長的金融需求方面發(fā)揮了較好作用，為廣大投資者創(chuàng)造了不可低估的財產(chǎn)性收入。未來信托業(yè)發(fā)展需要進一步增強服務(wù)人民群眾的宗旨意識，圍繞人民群眾對于財產(chǎn)保值增值，以及財富傳承的美好愿望進行改革創(chuàng)新，不斷提升人民群眾的幸福感、獲得感和安全感。只有在這樣的信托文化指引下，信托業(yè)發(fā)展的道路才能越走越寬。（二）金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的需要習近平總書記在中央政治局第十三次集體學習時強調(diào)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力。 金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是指對金融行業(yè)機構(gòu)體系，市場體系，產(chǎn)品體系都作出一系列的調(diào)整。主要包括以下幾點。（1）減少金融行業(yè)無效“產(chǎn)能”的供給，比如一些高風險機構(gòu)要退出。（2）優(yōu)化金融行業(yè)的供給結(jié)構(gòu)，比如發(fā)展多層次資本市場。（3）讓金融行業(yè)的供給與市場需求再平衡，比如如何真正滿足小微的需求。金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的目的，是促進金融資源有效配置和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升金融供給的質(zhì)量和效率，實現(xiàn)金融總供給和總需求的平衡。當前，金融發(fā)展的不平衡、不充分問題正在對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長形成制約。改革開放四十年以來尤其是黨的十八大以來，中國金融業(yè)發(fā)展迅速，金融規(guī)模已位居世界前列。2018年，中國銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模全球第一，股票市值和債券余額全球第三，保險業(yè)保費收入全球第二。但金融發(fā)展的不平衡、不充分問題不僅影響了實體經(jīng)濟融資的可得性，還造成杠桿高企、監(jiān)管套利叢生、新興金融無序創(chuàng)新等金融市場亂象。我國金融結(jié)構(gòu)上存在效率不高、結(jié)構(gòu)失衡、與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型匹配度不高的問題，難以有效支持我國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。而從金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的角度來看信托出現(xiàn)的問題，主要有以下幾點。（1）互補性不強，比如急需構(gòu)建多層次、廣覆蓋、有差異的信托業(yè)務(wù)體系。（2）信托產(chǎn)品沒有很好滿足個性化、差異化、定制化需求。（3）信托受益權(quán)的流通方面，流通市場深度廣度不夠，比如要持續(xù)推進統(tǒng)一信托受益權(quán)賬戶建設(shè)，便利信托透明轉(zhuǎn)讓。（4）在信托產(chǎn)品的消費環(huán)節(jié)，“賣者”（信托公司）和“買者”（消費者）信息嚴重不對稱，消費者信息獲取渠道單一、缺乏透明度，需要進一步完善信托營銷基礎(chǔ)性制度，把好市場入口和市場出口兩道關(guān)，加強對交易的全程監(jiān)管，加強對受托責任履行的審查。因此信托業(yè)進行金融供給側(cè)改革已經(jīng)刻不容緩，深化信托行業(yè)的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革可以更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟，有助于平衡好穩(wěn)增長和防風險的關(guān)系，防止系統(tǒng)性金融風險。信托文化的四大核心特征和五大特質(zhì)均能幫助信托公司進行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。金融供給側(cè)改革也會給信托行業(yè)帶來挑戰(zhàn)：①業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級壓力下，部分信托機構(gòu)面臨淘汰風險；②信托將面臨凈值化產(chǎn)品管理能力和風控能力的挑戰(zhàn)；③提高投資者教育并非一日之功，未來仍需長期努力。（三）信托業(yè)轉(zhuǎn)型升級的需要信托業(yè)實施轉(zhuǎn)型升級具有很強的緊迫性，一方面資管新規(guī)迫使信托業(yè)轉(zhuǎn)型升級，另一方面信托業(yè)從其自身發(fā)展出發(fā)也迫切需要進行轉(zhuǎn)型升級。1. 信托業(yè)發(fā)展狀況及存在的問題（1）資管行業(yè)及信托業(yè)發(fā)展狀況我國資產(chǎn)管理行業(yè)2017以前十多年發(fā)展較快，規(guī)模巨大。①增速高，整個資管行業(yè)快速發(fā)展。從2007年至2017年，我國的資管行業(yè)處于高速發(fā)展時期。以銀行理財和信托為例，可以清楚地看出資管行業(yè)的高速增長。從銀行理財來看，2007年我國的銀行理財規(guī)模還不足5 000億元，2017年已超過29萬億元。11年時間增長了57倍，平均每年復合增長率超過50%。從信托來看，2007年信托資產(chǎn)規(guī)模為7 300億元，2017年突破26萬億元，增長了36倍，平均每年復合增長率超過35%。 從整個資管行業(yè)來看，期間也呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢。整個資管行業(yè)2012年底的規(guī)模為27萬億元，2016年底突破百萬億元，達到116.18萬億元，4年增長了3.3倍。2017年在2016年的基礎(chǔ)上仍有小幅增長，超過120萬億元。②總規(guī)模大，對社會及經(jīng)濟的影響大。從資管行業(yè)的總量來看，規(guī)模巨大，在資管新規(guī)出臺的前兩年均超過了110萬億元，2016年為116.18萬億元，而當年我國GDP總量為74.4萬億元，資管行業(yè)的規(guī)模為GDP總量的1.56倍。由于資管行業(yè)規(guī)模大，對整個金融體系的影響大，會影響國家金融政策和財政政策的傳導；并且，資管行業(yè)由多個資管子行業(yè)組成。因此，需要出臺統(tǒng)一的辦法規(guī)范資管行業(yè)的發(fā)展。（2）信托業(yè)發(fā)展中存在的問題與教訓由于信托以債權(quán)融資為主，與銀行貸款仍然具有很大的相似性，并且相當大的一部分單一信托來自于銀行資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，因此信托業(yè)尚未取得與其資產(chǎn)規(guī)模相稱的獨立性。同時，信托產(chǎn)品存在“剛性兌付”的痼疾，這在客觀上使債權(quán)融資類信托計劃從直接融資工具異化為間接融資工具，信托計劃從“類企業(yè)債”異化為“類金融債”。這一時期的主要問題與教訓是：①通道業(yè)務(wù)弱化了專業(yè)能力培養(yǎng)。在在信托業(yè)高速發(fā)展的十多年間，通道業(yè)務(wù)飛速發(fā)展、占比較大，從2016—2018年的數(shù)據(jù)來看，單一資金信托占比為46.38%。通道業(yè)務(wù)作為信托公司的事務(wù)管理性業(yè)務(wù)，風險較低，信托公司也不承擔主動管理責任，導致信托公司在此期間弱化了專業(yè)能力的培養(yǎng)。②過度激勵弱化了審慎經(jīng)營意識。鑒于市場競爭較為激烈，除少數(shù)幾家央企背景的信托公司以外的大部分信托公司均采用市場化的績效考核機制；尤其是對于業(yè)務(wù)人員，絕大部分信托公司的薪酬激勵均直接與業(yè)績掛鉤，造成業(yè)務(wù)沖動。這種情況下，信托公司的審慎經(jīng)營意識弱化，風控標準有所放松，導致近幾年來，風險項目明顯呈現(xiàn)上升趨勢。③快速增長弱化了研發(fā)與培訓。從圖1可以看出，2017年之前的十多年，信托業(yè)高速增長。但是，與規(guī)?？焖僭鲩L相比，從業(yè)人員的增長速度遠低于規(guī)模增長速度；再加上從業(yè)人員之間的收入比較效應(yīng)，信托從業(yè)人員忙于事務(wù)性工作，忙于業(yè)務(wù)拓展。在此期間，信托公司對于研發(fā)和培訓工作重視程度不夠，有所歷史欠賬。④剛性兌付弱化了投資者的風險意識。由于各種歷史原因，在資管新規(guī)出臺前，信托行業(yè)形成了剛性兌付的行業(yè)慣例；并且，部分信托公司在信托產(chǎn)品銷售過程中，也有意無意地向投資者傳達剛性兌付信息。這樣，投資者認為信托產(chǎn)品是收益遠高于銀行存款的無風險理財產(chǎn)品，根本未樹立“風險自擔”的意識；一旦信托項目出現(xiàn)風險，如信托公司無法兌付，投資者則會采取各種方式要求信托公司進行兌付。2.資管新規(guī)對信托業(yè)的影響為規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展，2018年4月《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》（以下簡稱資管新規(guī)）出臺。資管新規(guī)對于信托行業(yè)的規(guī)范發(fā)展影響深遠，有些專家、學者將之稱為對信托業(yè)的又一次整頓。為在信托業(yè)落地實施資管新規(guī)，促進信托行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，需要大力建設(shè)信托文化，從文化層面引導信托行業(yè)相關(guān)人員思維的變化。資管新規(guī)作為對全部資管業(yè)務(wù)進行統(tǒng)一管理的規(guī)范性文件，對資管行業(yè)的影響非常深遠。資管新規(guī)對信托公司的影響主要體現(xiàn)在以下八個方面。（1）盈利模式由以前賺取“存貸差”轉(zhuǎn)向收取“管理費用”。（2）合格投資者標準提高使信托公司資金籌集的難度加大。（3）打破剛性兌付對信托公司品牌管理提出更大挑戰(zhàn)。（4）消除嵌套和通道對信托公司的規(guī)模發(fā)展影響較大。（5）風險準備金計提降低信托公司可分配利潤并使更多的資金處于沉淀狀態(tài)。（6）規(guī)范資金池對信托公司流動性及項目的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計提出更高要求。（7）信息披露、凈值管理要求迫使信托公司加強精細化管理。（8）審慎經(jīng)營、勤勉盡責義務(wù)要求信托公司提升主動管理能力。3.信托業(yè)轉(zhuǎn)型升級十分緊迫（1）信托行業(yè)自身發(fā)展需要根據(jù)陳赤博士的觀點，信托業(yè)的發(fā)展分為三個階段：初級階段、中級階段、高級階段。1979年至2017年為信托發(fā)展的初級階段，目前尚處于中級階段向高級階段的過渡期。在信托發(fā)展的中高級階段，其基本特征是，債券融資業(yè)務(wù)占比逐步下降，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和財富管理業(yè)務(wù)普遍開展，其占比逐步上升，形成“信托投融資+資產(chǎn)管理”的雙主業(yè)模式。因此，在信托發(fā)展進入中高級階段的背景下，信托公司進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級是自身發(fā)展的必然需要。（2）社會經(jīng)濟發(fā)展不同階段對信托的需求不同黨的十九大報告提出：中國特色社會主義進入了新時代，這是我國發(fā)展新的歷史定位。我國經(jīng)濟發(fā)展方式也隨之改變，由以前注重數(shù)量型增長向質(zhì)量型增長轉(zhuǎn)變，由粗放型增長方式向集約型增長方式轉(zhuǎn)變。處于不同經(jīng)濟發(fā)展階段的實體經(jīng)濟對于金融服務(wù)的需求存在系統(tǒng)性差異。只有金融體系的結(jié)構(gòu)與實體經(jīng)濟的最優(yōu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相互匹配，才能有效地發(fā)揮金融體系的基本功能，促進實體經(jīng)濟的發(fā)展。信托業(yè)應(yīng)根據(jù)社會經(jīng)濟發(fā)展的不同階段，調(diào)整優(yōu)化自己的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，從以前的提供非標債權(quán)融資為主轉(zhuǎn)向基金化、標準化、凈值化業(yè)務(wù)，以及股權(quán)投資。（3）資管行業(yè)競爭加劇迫使信托公司轉(zhuǎn)型升級隨著資管新規(guī)的推進以及我國金融業(yè)的對外開放力度加大，資管行業(yè)競爭日趨激烈，信托公司為了在激烈的競爭中保持競爭優(yōu)勢，需要加快轉(zhuǎn)型升級。①國內(nèi)資管行業(yè)競爭加劇。資管新規(guī)將所有資管子行業(yè)納入統(tǒng)一管理，信托的制度優(yōu)勢逐漸喪失，尤其是資管新規(guī)后銀行理財子公司的大量設(shè)立，對信托公司形成較大沖擊。②金融業(yè)對外開放力度加大。自2018年4月博鰲亞洲論壇后，我國金融業(yè)開放力度加大。隨著開放的推進，我國金融業(yè)將實現(xiàn)與國際接軌，國際上的大型資產(chǎn)管理公司以后將到國內(nèi)開展業(yè)務(wù)，我國信托公司以后將與這些優(yōu)秀的國際資產(chǎn)管理公司同臺競爭。為迎接金融業(yè)開放帶來的影響和沖擊，我國的信托公司需要提升自身能力，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。（4）監(jiān)管環(huán)境變化從2017年開始，我國推動金融供給側(cè)改革和去杠桿、穩(wěn)杠桿等一系列措施，體現(xiàn)在金融監(jiān)管上，直接的感受就是監(jiān)管趨嚴。據(jù)統(tǒng)計，2017年至2019年，信托公司共收到罰單81張，處罰金額合計超過4 600萬元。信托公司被行政處罰的結(jié)果，可簡單概括為“業(yè)務(wù)受限”“影響評級”“妨礙布局”“損害聲譽”“不利證據(jù)”和“個人責任”幾個方面。在“強監(jiān)管”的環(huán)境下，處罰已成為常態(tài)。近幾年來，未受到過處罰的信托公司寥寥無幾。信托公司必須加強合規(guī)意識、風險意識，爭取少受處罰，維護自己的社會形象；要實現(xiàn)少受處罰的目標，信托公司加強業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級是重要方式和途徑，要以此來適應(yīng)監(jiān)管環(huán)境的變化。4.信托文化建設(shè)是促使行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的動力源隨著資管新規(guī)的實施以及其他外部環(huán)境的變化，信托公司轉(zhuǎn)型升級的壓力越來越大，需要改變以前那種以通道業(yè)務(wù)和貸款業(yè)務(wù)為主的業(yè)務(wù)模式，回歸信托本源。要實現(xiàn)信托業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，應(yīng)大力加強信托文件建設(shè)。（1）以信托文化建設(shè)引領(lǐng)信托業(yè)務(wù)規(guī)范化發(fā)展資管新規(guī)要求資管金融機構(gòu)以后嚴格按照新的規(guī)范開展業(yè)務(wù)。信托公司要規(guī)范開展業(yè)務(wù)，主要是規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營活動以及員工的經(jīng)營行為，而信托文化建設(shè)對于信托公司規(guī)范發(fā)展是必不可少的。信托公司通過在業(yè)務(wù)開展過程有意識的信托文化建設(shè)，使規(guī)范發(fā)展理念深入信托公司的所有員工意識，形成規(guī)范從業(yè)的理念。這樣，在信托文化的影響下，信托公司員工能夠自覺規(guī)范自己的行為，從而使信托公司業(yè)務(wù)規(guī)范，公司規(guī)范發(fā)展。（2）以信托文化建設(shè)提升從業(yè)人員思維層面長期以來，信托行業(yè)做的主要是非標債權(quán)融資業(yè)務(wù)，相關(guān)從業(yè)人員也形成了類似“信貸”的慣性思維。同時，部分信托公司及從業(yè)人員誠信意識也不強。所有這些問題，從深層次來看，都是思想意識問題、文化問題。在促使信托行業(yè)人員思想轉(zhuǎn)換方面，信托文化建設(shè)可以起到以下作用。一是通過信托文化建設(shè)幫助信托從業(yè)人員牢固樹立誠信思維?！罢\信”是信托的基石、是信托公司的生存之本，不講“誠信”則信托無從談起。要通過信托文化建設(shè)提升信托從業(yè)人員的“誠信”意識，打造“信義”文化，主觀上誠信、盡責，客觀上審慎、勤勉，不辜負委托人的信任，為業(yè)務(wù)開展打下堅實的社會基礎(chǔ)。二是通過信托文化建設(shè)幫助信托從業(yè)人員牢固樹立長期主義思想。與我國不少行業(yè)類似，信托業(yè)從業(yè)人員也存在急功近利的心態(tài)，想較快地做大業(yè)務(wù)規(guī)模，實現(xiàn)財務(wù)自由。通過信托文化建設(shè)可以幫助信托從業(yè)人員認清信托本質(zhì)，明確自身定位及職責，使之樹立長期主義思想，業(yè)務(wù)拓展時基于長期利益角度考慮問題，克服短期機會主義行為。三是通過信托文化建設(shè)幫助信托從業(yè)人員牢固樹立法治意識。部分信托從業(yè)人員法治意識不強，為促成業(yè)務(wù)，努力尋找法律法規(guī)的漏洞，游走于灰色地帶；2017年以來，信托公司及從業(yè)人員受處罰數(shù)量大幅增長也從側(cè)面反映出此問題。通過信托文化建設(shè)，可以幫助信托從業(yè)人員牢固樹立法治意識，自覺學法、遵法、守法，促進依法合規(guī)經(jīng)營。四是通過信托文化建設(shè)幫助信托從業(yè)人員牢固樹立創(chuàng)新思維。靈活創(chuàng)新是信托文化的核心特征之一，可以利用信托原理，在合法的前提下，創(chuàng)設(shè)各種不同的交易結(jié)構(gòu)，最大限度地實現(xiàn)信托目的。但是，在業(yè)績考核、收入導向的壓力下，不少信托從業(yè)人員創(chuàng)新意識缺乏，展業(yè)時不愿花精力和時間進行創(chuàng)新，而是愿意使用成熟的業(yè)務(wù)模式。通過信托文化建設(shè)，可以幫助信托從業(yè)人員樹立創(chuàng)新思維，形成創(chuàng)新氛圍，在行業(yè)內(nèi)推動創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展。（3）以信托文化建設(shè)優(yōu)化社會對信托的社會形象信托對于我國社會經(jīng)濟的發(fā)展提供了大量金融支持，作出了較大貢獻。但是，社會上對于信托也經(jīng)常有一些負面的看法和認識，主要體現(xiàn)在以下三個方面：①認為信托有“影子銀行”之嫌，銀信通道業(yè)務(wù)廣受詬病。②認為信托推高了社會融資成本，助推“融資貴”問題產(chǎn)生。③認為信托剛性兌付，違背資管業(yè)務(wù)原則。要改變社會上對信托的這些固有看法，可以通過加強信托文化建設(shè)，扭轉(zhuǎn)相關(guān)方面的觀念。一是通過信托文化宣傳促使投資者樹立風險意識。以前，由于剛性兌付的存在，投資者無法并且沒有強烈的意愿完全掌握信托公司投資的所有信息，只關(guān)心是否能到期收回本息，而對資金的具體流向不關(guān)心。通過信托文化的建設(shè)和大力宣傳，促使投資者樹立“賣者盡責、買者自負”的理念，培養(yǎng)其風險意識，逐步打破剛性兌付。二是通過信托文化建設(shè)和宣傳改變社會對信托行業(yè)的負面認識。在信托業(yè)相關(guān)方努力做好自身該做工作的同時，還需要通過文化建設(shè)和宣傳，使社會各界對信托的認識回歸正常；將信托文化建設(shè)結(jié)合信托公司業(yè)務(wù)回歸本源所做的相關(guān)具體工作一起進行廣泛宣傳，扭轉(zhuǎn)社會各方以前對信托的負面認識。（4）以信托文化建設(shè)引導信托業(yè)轉(zhuǎn)型升級的方向從國家層面多次提出金融要回歸本源，服務(wù)實體經(jīng)濟。對于信托而言，銀保監(jiān)會及中國信托業(yè)協(xié)會也多次要求和倡導信托減少通道業(yè)務(wù)和融資類業(yè)務(wù)，回歸到以受托服務(wù)、慈善信托、財產(chǎn)管理和家族財富傳承為代表的信托本源業(yè)務(wù)。通過信托文化建設(shè)，使信托公司在壓力面前找準業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向，從信托本源出發(fā)、秉承服務(wù)理念選擇業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向。同時，通過信托文化建設(shè)，使信托從業(yè)人員認清行業(yè)本源，清楚自己使命，重塑價值觀，摒棄以利潤作為主要業(yè)務(wù)開發(fā)標準的觀念，增強責任感、使命感，主動進行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。（四）信托公司高質(zhì)量發(fā)展的需要進入新時代，我國社會經(jīng)濟全面轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。信托作為中國金融體系的重要組成部分，也要追求高質(zhì)量發(fā)展。1. 信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的要求為促進銀行保險業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，銀保監(jiān)會于2019年12月30日印發(fā)《中國銀保監(jiān)會關(guān)于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》（銀保監(jiān)發(fā)〔2019〕52號）（以下簡稱52號文）。52號文對銀行業(yè)和保險業(yè)2020—2025年的高質(zhì)量發(fā)展指明了方向、明確了要求、提出了目標，信托作為以信托業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)的金融子行業(yè)，需要“培育非銀行金融機構(gòu)特色優(yōu)勢”。（1）信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵，可以從三個層次來理解。①從宏觀經(jīng)濟需求層面理解，信托應(yīng)大力服務(wù)實體經(jīng)濟和人民對美好生活的需求，為我國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展作出貢獻。②從信托行業(yè)層面理解，信托應(yīng)在資管行業(yè)中取得競爭優(yōu)勢，形成自己的核心競爭力。③從信托公司層面理解，要依法合規(guī)、最大化受益人的利益、風險可控、利潤合理。信托公司作為一個企業(yè)，其高質(zhì)量發(fā)展也應(yīng)遵循企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)要義。（2）信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的要求對于信托業(yè)如何進行高質(zhì)量發(fā)展，52號文作出了相關(guān)的要求：①找準行業(yè)定位；②提高直接融資比重；③支持科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展；④服務(wù)康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)；⑤破解中小企業(yè)融資難題；⑥助力環(huán)保，發(fā)展綠色信托；⑦提升風險管控能力。2. 信托文化建設(shè)是信托公司高質(zhì)量發(fā)展的基石（1）以文化推動信托公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化信托公司進行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，可以以信托文化建設(shè)為推動力。信托機構(gòu)大力培養(yǎng)并推廣信托文化，使之成為開展信托業(yè)務(wù)的深厚基礎(chǔ)。在信托文化的指引下，尋找合適的業(yè)務(wù)方向，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。（2）以文化推動信托公司守法合規(guī)經(jīng)營2017年至2019年，信托公司受處罰較多，主要原因是信托公司在展業(yè)過程中觸碰監(jiān)管紅線、違規(guī)操作；同時，導致一些信托項目出現(xiàn)風險。信托公司出現(xiàn)這些違規(guī)行為，說明這些信托公司合規(guī)意識不強，沒有繃緊“合規(guī)”這根弦。要促進信托公司合規(guī)經(jīng)營，金融監(jiān)管加強檢查以及對違規(guī)經(jīng)營行為加大處罰力度有一定作用，但這是促進信托公司合規(guī)建設(shè)的被動措施和手段。信托文化建設(shè)是信托公司合規(guī)風險管理的更高境界，通過合規(guī)文化建設(shè)，從思想層面解決認識問題，化被動合規(guī)為主動合規(guī)，從“要我合規(guī)”變?yōu)椤拔乙弦?guī)”。（3）以信托文化建設(shè)引導打破剛性兌付資管新規(guī)要求打破剛性兌付，真正實現(xiàn) “ 賣者盡責、買者自負”，回歸資管業(yè)務(wù)本源，這也是資管產(chǎn)品的最終走向。打破剛性兌付，在信托文化建設(shè)層面主要應(yīng)做好以下兩方面工作。一是對投資者廣泛宣傳信托文化。對投資者大力加強信托文化和信托知識宣傳，加強風險教育，徹底改變投資者的認識。同時，在信托產(chǎn)品銷售時，要向投資者充分展示項目的真實情況，使投資者對項目有全面的了解，從而真正做到“賣者盡責，買者自負”。二是信托公司在文化指引下加強履職盡責。在剛性兌付被打破的市場環(huán)境下，信托機構(gòu)要精通信托原理，把握受托人的各項義務(wù)，強化受托人的責任意識，明確受托人的行為邊界，構(gòu)建以忠誠義務(wù)和謹慎義務(wù)為核心的信用文化氛圍，樹立為受益人的最大利益而謹慎行事的穩(wěn)健作風，探索新的風險緩釋和風險化解機制。（4）以文化促使信托公司經(jīng)營進一步市場化我國信托業(yè)實行牌照管理，信托行業(yè)進入壁壘高，我國信托公司的市場化程度還不是很高，信托公司的資產(chǎn)管理能力、為客戶提供綜合金融服務(wù)的能力與世界上一流的資產(chǎn)管理公司相比還有相當大的差距。近年來，我國金融業(yè)的對外開放力度大，不少開放措施陸續(xù)推出。可以預見，隨著對外開放的推進，我國的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)市場的競爭將越來越激烈。為應(yīng)對日趨激勵的市場競爭，我國的信托公司應(yīng)“堅守信義”“以客戶為中心”，以信托文化建設(shè)為推手，進一步推動信托公司的市場化運作，將以前的“牌照”優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為“能力優(yōu)勢”，從而獲取市場競爭優(yōu)勢。摘自：《2020年信托業(yè)專題研究報告》
信托文化的中國特質(zhì)中國銀保監(jiān)會副主席黃洪提出，信托業(yè)要堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅持全面貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中、四中全會精神，堅持社會主義先進文化前進方向，堅持弘揚社會主義核心價值觀，以《中華人民共和國信托法》為準繩，以信托關(guān)系為基礎(chǔ)，以受益人利益最大化為目標，堅持信托本源，堅持服務(wù)實體經(jīng)濟，堅持滿足人民群眾日益增長的財富管理需求，在全行業(yè)形成“專業(yè)、勤勉、盡職”的良好信托文化。可以看出，信托文化既有其一以貫之的通用內(nèi)核，又隨著時代的變化而變化，呈現(xiàn)出包含時代性、民族性和地域性在內(nèi)的中國特質(zhì)。從監(jiān)管導向、政策更新和各類理論與實踐中可以看出，我國信托公司建立信托文化的過程具有鮮明的特質(zhì)。結(jié)合信托業(yè)協(xié)會于2020年6月底頒布的《信托公司信托文化建設(shè)指引》和黃洪副主席的講話，本章著重討論信托文化的五大中國特質(zhì)、制度優(yōu)勢和此特質(zhì)下開展業(yè)務(wù)的創(chuàng)新方式。這五大中國特質(zhì)分別為：與實體經(jīng)濟共榮共生的服務(wù)特質(zhì)、滿足人民群眾需要的民生特質(zhì)、推動社會進步的責任特質(zhì)、依法合規(guī)經(jīng)營的底線特質(zhì)和堅持職業(yè)操守的品質(zhì)特質(zhì)。（一）支持實體經(jīng)濟發(fā)展的服務(wù)文化1. 信托服務(wù)文化的含義黨的十九大報告提出，要“深化金融體制改革，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力”，因此信托公司建設(shè)服務(wù)文化是以信托業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展為宗旨的。實體經(jīng)濟是人類社會賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，是一國經(jīng)濟的立身之本、財富之源。發(fā)展實體經(jīng)濟是我國經(jīng)濟工作的重中之重，既是我國經(jīng)濟發(fā)展的支點，也是經(jīng)濟政策制定的基點。信托公司須將服務(wù)實體經(jīng)濟的宗旨根植于信托文化中，牢固樹立與實體經(jīng)濟共榮共生的職責使命，創(chuàng)新信托服務(wù)方式，不斷滿足實體經(jīng)濟發(fā)展需要，信托行業(yè)發(fā)展前景才會更加光明。2. 信托服務(wù)實體經(jīng)濟的制度優(yōu)勢首先，信托是一個以投資為核心、以產(chǎn)融結(jié)合為紐帶的跨域經(jīng)營的混合式金融主體，因此被認為是“天然的產(chǎn)融結(jié)合工具”。相較于商業(yè)銀行的間接融資和資本市場的直接融資，信托公司提供的投融資服務(wù)是橫跨多個金融子市場的一攬子金融服務(wù)，其通過各類服務(wù)實體經(jīng)濟業(yè)務(wù)的開展，架構(gòu)了委托人、受托人、受益人、投資項目在內(nèi)的多邊信用關(guān)系，是融資、融物和直接融資、間接融資的混合運用。信托制度由于其本身特有的風險隔離、權(quán)利重構(gòu)、跨行業(yè)金融資源配置等特點，使信托在資金投向領(lǐng)域、運用方式等方面具有其他金融機構(gòu)不可企及的明顯優(yōu)勢。其次，信托制度具有較強的靈活性和創(chuàng)新性。信托公司在業(yè)務(wù)開展過程中通過不斷創(chuàng)新，把各種投融資方式的長處和短處結(jié)合起來，可以克服經(jīng)濟發(fā)展波動性帶來的系統(tǒng)性風險和跨期性風險，平滑實體經(jīng)濟發(fā)展的波動性，更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟。3. 信托服務(wù)實體經(jīng)濟的方式一是提供直接融資，支持企業(yè)發(fā)展。信托公司可以直接向企業(yè)提供融資服務(wù)，相較于傳統(tǒng)的銀行貸款，信托公司的直接融資服務(wù)具有很強的個性化色彩，可為融資方在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、融資利率、期限、用途等方面提供定制化、個性化融資方案，為融資方提供多元化融資渠道。二是建立產(chǎn)業(yè)基金，實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合。信托公司發(fā)起設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金，是以特定產(chǎn)業(yè)為投資對象，可以整合社會資金及金融同業(yè)資金來源，為相關(guān)企業(yè)提供綜合投融資方案，服務(wù)于不同階段的企業(yè)金融需求。借助產(chǎn)業(yè)投資基金，可以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與信托資金的深度融合和良性互動，幫助企業(yè)完善自身產(chǎn)業(yè)鏈，推動企業(yè)向高附加值和高技術(shù)含量的方向發(fā)展。三是推動股權(quán)投資，培育全新動能。新興產(chǎn)業(yè)代表著未來經(jīng)濟發(fā)展的方向，是我國經(jīng)濟發(fā)展的新動能。信托公司具備獨特的制度優(yōu)勢和靈活的金融工具運用，可以通過股權(quán)投資的方式將資金配置到符合產(chǎn)業(yè)政策導向的新經(jīng)濟企業(yè)，實現(xiàn)和新興產(chǎn)業(yè)的有效對接。這也是信托業(yè)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的具體舉措之一，是增強服務(wù)實體經(jīng)濟能力的實際行動。四是建立投貸聯(lián)動模式，促進新興實體經(jīng)濟發(fā)展。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、產(chǎn)業(yè)升級和大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的時代背景下，銀行業(yè)金融機構(gòu)的投貸聯(lián)動應(yīng)運而生。就長于經(jīng)營綜合金融業(yè)務(wù)的信托公司來說，投貸聯(lián)動可以完美地發(fā)揮其既有的金融功能優(yōu)勢，運用其所積累的豐富的投資經(jīng)驗，探索并形成科技金融服務(wù)的新模式，從而更好地促進以科技創(chuàng)新型企業(yè)為代表的新興實體經(jīng)濟的發(fā)展。具體投貸聯(lián)動模式有以下幾種。（1）先貸后投。信托公司向科創(chuàng)企業(yè)發(fā)放抵質(zhì)押貸款或信用貸款后，對企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀和發(fā)展前景有了進一步了解，對管理團隊有了進一步認識，在溝通順暢、看好企業(yè)未來發(fā)展?jié)摿Φ那疤嵯?，通過受讓創(chuàng)始股東部分股權(quán)的方式或者增資擴股的方式，投資入股科創(chuàng)企業(yè)，與其他股東一道，共擔投資風險，共享投資收益。（2）先投后貸。信托公司在對一些優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)企業(yè)進行股權(quán)投資后，為支持企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展，為企業(yè)發(fā)放一定數(shù)量的貸款。（3）投貸并舉。信托公司采取“股 + 債”的方式，為一家科創(chuàng)企業(yè)同時進行股權(quán)投資并發(fā)放貸款。（4）投貸互轉(zhuǎn)。主要是債轉(zhuǎn)股，即信托公司對科創(chuàng)企業(yè)發(fā)放貸款后，當企業(yè)的成長滿足一定的條件時（如營業(yè)收入達到一定規(guī)模、研發(fā)出關(guān)鍵知識產(chǎn)權(quán)、市場份額占到一定比例等），信托公司可以將該筆貸款按照事先約定的價格，通過增資擴股的方式，轉(zhuǎn)為對企業(yè)的股權(quán)投資。（5）上投下貸。信托公司在對科創(chuàng)企業(yè)所屬集團進行股權(quán)投資后，對科創(chuàng)企業(yè)給予貸款支持，后者往往得到集團的擔保。（6）我投人貸。信托公司對科創(chuàng)企業(yè)進行股權(quán)投資后，將其中發(fā)展態(tài)勢符合預期設(shè)想的優(yōu)秀企業(yè)推薦給自己所屬集團內(nèi)的商業(yè)銀行或外部戰(zhàn)略合作的商業(yè)銀行，由后者給予科創(chuàng)企業(yè)貸款支持，促進其業(yè)務(wù)增長。（7）人投我貸。信托公司所在集團的投資機構(gòu)或外部戰(zhàn)略合作的 VC 或 PE 機構(gòu)對科創(chuàng)企業(yè)進行股權(quán)投資之后，將其中發(fā)展態(tài)勢符合預期設(shè)想的優(yōu)秀企業(yè)推薦給信托公司，由信托公司為其提供貸款支持。五是通過資產(chǎn)證券化，盤活存量資產(chǎn)。新資管規(guī)定密集出臺背景下，信托公司未來發(fā)展急需轉(zhuǎn)型，而開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)正是核心轉(zhuǎn)型方向之一，也得到了有關(guān)部門的大力支持。信托公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)屬于“服務(wù)信托”大類，指公司通過發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品讓渡存量債權(quán)或收益權(quán)資產(chǎn)。一方面，資產(chǎn)證券化可以將存量資產(chǎn)變現(xiàn)，從而拓寬融資渠道、改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)；另一方面，資產(chǎn)證券化后市場不會過多關(guān)注企業(yè)的主體信用和經(jīng)營業(yè)績，而是重點關(guān)注基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量及現(xiàn)金流，因此可以有效降低企業(yè)的融資成本。在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，信托公司作為受托機構(gòu)可以起到破產(chǎn)隔離的作用，并提供中介選取、產(chǎn)品設(shè)計、項目協(xié)調(diào)等主要金融服務(wù)。對于證券化后的金融產(chǎn)品，可以通過公開市場掛牌增強交易的便利性與流動性，提高信托支持實體經(jīng)濟的效率。六是發(fā)揮制度優(yōu)勢，積極服務(wù)“雙循環(huán)”戰(zhàn)略的實施與落地?！半p循環(huán)”戰(zhàn)略下，新型城鎮(zhèn)化、老舊小區(qū)改造催生房地產(chǎn)市場新機遇，而養(yǎng)老服務(wù)的升級會帶動養(yǎng)老相關(guān)房地產(chǎn)需求。信托公司選擇房企合作伙伴的過程需要更為審慎，尤其對于高負債房企、小型房企要采取謹慎態(tài)度。應(yīng)大力開展股權(quán)投資類房地產(chǎn)信托項目，在投前、投中、投后各個環(huán)節(jié)管控風險。同時，將養(yǎng)老地產(chǎn)作為可拓展的業(yè)務(wù)方向，加強精力和資源的配置。此外，“雙循環(huán)”體制對基建與新基建也提出了更高的要求，“新基建”從學術(shù)討論走向國家戰(zhàn)略，寫入 2020年政府工作報告，各地正加大力度投資 5G、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、新能源汽車充電樁等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。其中，2020年，特別國債安排1萬億元，主要用于公共衛(wèi)生和重大疫情防控救治體系建設(shè)、應(yīng)急物資保障體系建設(shè)等基建項目；新增專項債3.75萬億元，預計將成為基建項目資本金的重要來源。信托公司應(yīng)抓住機遇，積極開拓“新基建”領(lǐng)域，服務(wù)實體經(jīng)濟。（二）滿足人民需要的民生文化1. 信托民生文化的含義黨的十九大提出：“必須始終把人民利益擺在至高無上的地位，讓改革發(fā)展成果更多更公平惠及全體人民，朝著實現(xiàn)全體人民共同富裕不斷邁進?！毙磐凶鳛樾聲r代中國特色社會主義背景下的一種財產(chǎn)管理制度，要以堅持服務(wù)人民群眾為宗旨，發(fā)揮財產(chǎn)獨立、破產(chǎn)隔離等信托制度功能，為廣大投資者創(chuàng)造更多財產(chǎn)性收入，進一步增加人民群眾的可支配收入，成為人民群眾財富創(chuàng)造的重要途徑。未來信托公司應(yīng)積極探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)，進一步提升人民群眾的幸福感、獲得感和安全感。2. 信托服務(wù)民生的制度優(yōu)勢自2007年中國銀監(jiān)會重新制定并頒發(fā)實施《信托公司管理辦法》和《集合資金信托計劃管理辦法》后，信托業(yè)確立了市場化監(jiān)管的原則，推動信托公司以信托業(yè)務(wù)取代固有業(yè)務(wù)成為主營業(yè)務(wù)，使得信托業(yè)在金融體系中扮演了積極有益的角色，在社會中形成了獨特的民生文化氛圍。首先，我國信托業(yè)堅守“受人之托、代人理財”的本源理念，忠實履行受托責任，不斷提升財富管理水平，有效地替代了風險較高的各類非正規(guī)民間金融，切實降低了人民群眾的金融投資風險。信托制度的靈活性可以滿足企業(yè)的融資要求及投資者的理財要求，信托財產(chǎn)的獨立性可以保護信托資產(chǎn)的安全并保護投資者利益，使得信托成為民間金融正規(guī)化的一個行之有效的路徑。其次，在金融理財領(lǐng)域，由于投資者的時間成本有限，將資金轉(zhuǎn)移給信托機構(gòu)，由信托機構(gòu)作為專業(yè)的機構(gòu)投資人為其管理運用資金是投資者與機構(gòu)雙贏的過程。投資者可以根據(jù)自己的風險偏好選擇不同風險的金融理財產(chǎn)品，信托機構(gòu)憑借專業(yè)能力為投資者獲取利益。第三，在開展相關(guān)民事信托時，信托制度的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在時間轉(zhuǎn)換上。例如，富人對自己的財產(chǎn)管理需求迫切，尤其是改革開放后最先富裕起來的人們已經(jīng)到了讓兒女繼承財產(chǎn)的時候，如何做一個好的財產(chǎn)安排防止兒女之間的財產(chǎn)紛爭，防止兒女拿到財產(chǎn)后大肆揮霍，這就需要信托公司的幫助。此時可以設(shè)立家族信托，依托信托制度的時間轉(zhuǎn)換優(yōu)勢得以解決，這就滿足了人民群眾的現(xiàn)實需要。3. 信托服務(wù)民生的主要方式一是轉(zhuǎn)向資產(chǎn)管理，充分發(fā)揮資產(chǎn)轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)管理的信托制度優(yōu)勢。為了全面滿足人民群眾投資理財需求，信托公司針對家庭部門對資產(chǎn)管理、財富管理和財富傳承的巨大需求，轉(zhuǎn)換支撐信托業(yè)發(fā)展的新的驅(qū)動力，積極開展收費型的買方業(yè)務(wù)和事務(wù)管理業(yè)務(wù)，展現(xiàn)出資產(chǎn)管理機構(gòu)的雛形。目前，信托公司開發(fā)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品大多與資本市場相關(guān)，主要包括：（1）陽光私募證券投資信托基金，即由信托公司發(fā)起設(shè)立信托計劃募集資金，聘請經(jīng)全體委托人所認可的私募基金作為投資顧問，開展二級市場投資活動。（2）結(jié)構(gòu)化證券投資信托基金，即由信托公司發(fā)起設(shè)立結(jié)構(gòu)化信托計劃，由風險厭惡型投資者加入優(yōu)先級，由風險愛好型投資者加入劣后級，由委托人認可的私募基金作為投資顧問或由信托公司自己管理，開展二級市場投資活動。（3）定向增發(fā)投資信托基金。由于上市公司定增融資需求旺盛，而定增價格往往較市場價格有一定折扣，從而增加了安全邊際，因此信托公司通過發(fā)行信托計劃間接參與單一上市公司或多家上市公司的定向增發(fā)。（4）私募股權(quán)（PE）投資信托基金，即信托公司通過發(fā)起設(shè)立期限較長、投資門檻較高的信托計劃，直接或間接將信托資金組合投向多家具有上市前景的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，以謀求獲得可觀的上市溢價。（5）新三板投資信托基金。目前信托公司多通過與專業(yè)投資機構(gòu)合作，以定增方式投資新三板掛牌企業(yè)。（6）并購投資信托基金。信托公司主要通過與上市公司或證券公司合作，設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金，尋找合適標的進行前期收購，經(jīng)過培育使并購標的達到一定條件后，由上市公司將其收購，實現(xiàn)投資退出和收益。（7）FOF（基金中基金）和MOM（多管理人基金），即信托公司發(fā)行證券投資信托計劃，但不直接進行二級市場投資，而是通過“擇時”“擇基”“擇人”，或者是將信托資金投向不同的、經(jīng)過跟蹤測評符合條件的私募基金或公募基金，或者是聘請具有多個不同風格的優(yōu)秀投資經(jīng)理分別對其中一部分信托資金進行管理，既可以分享優(yōu)質(zhì)基金或優(yōu)秀投資經(jīng)理帶來的投資收益，也有利于分散投資，降低風險。二是推出財富管理，提供綜合服務(wù)。隨著我國高凈值客戶及其可投資資產(chǎn)規(guī)模的增加，對綜合金融服務(wù)的需求越來越旺盛。信托制度、信托文化及信托公司的角色定位，為信托公司開啟財富管理業(yè)務(wù)提供了比較好的“基礎(chǔ)設(shè)施”。信托公司可以根據(jù)高凈值客戶的特殊需求，以客戶經(jīng)理、投資經(jīng)理、財稅顧問、法律顧問為專業(yè)團隊，以金融同業(yè)為合作伙伴，提供專業(yè)咨詢、資產(chǎn)配置、財富傳承、事務(wù)管理等一系列服務(wù)，為客戶量身打造綜合金融解決方案，全面滿足人民群眾的金融需求。例如，開展家族信托還有利于財富傳承。近年來，我國的“富一代”漸漸老去，如何順利傳承事業(yè)和財富日益成為他們重點考量的問題。信托在財富傳承領(lǐng)域中的運用，一方面可以延伸財產(chǎn)所有者駕馭財產(chǎn)的時間，從而延展了財產(chǎn)這一激勵功能，有積極的社會意義；另一方面可以對生產(chǎn)性財產(chǎn)的管理進行有序延伸，有益于經(jīng)濟穩(wěn)定、社會穩(wěn)定。三是開展消費金融，推動消費升級。消費結(jié)構(gòu)升級是我國經(jīng)濟平穩(wěn)運行的“頂梁柱”，也是滿足人民美好生活需要的直接體現(xiàn)。2020年新冠疫情肆虐情形下，中央政治局常委會會議指出：“要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，充分發(fā)揮我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢和內(nèi)需潛力，構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。”而其中“雙循環(huán)”得以實現(xiàn)的核心就是消費升級、拉動內(nèi)需。信托業(yè)貫徹以人民為中心的發(fā)展思想，踐行普惠金融理念，以擴大服務(wù)范圍、提升服務(wù)質(zhì)量為重點，積極布局和創(chuàng)新發(fā)展消費金融，助力消費力的提升，有效拉動內(nèi)需。（三）推動社會進步的責任文化1. 信托責任文化的含義信托的責任文化是指，信托公司應(yīng)發(fā)揮信托制度功能作用，推動信托業(yè)在維護公序良俗、促進社會進步方面的特有作用，同時積極履行社會責任，創(chuàng)造更大社會效益。十九大報告指出，要“不斷促進社會公平正義，形成有效的社會治理、良好的社會秩序，使人民獲得感、幸福感、安全感更加充實、更有保障、更可持續(xù)”。隨著我國經(jīng)濟社會的不斷發(fā)展，人民不僅對物質(zhì)文化生活提出了更高要求，而且在民主、法治、公平、正義、安全、環(huán)境等方面的要求日益增長，這就需要不斷完善現(xiàn)代化社會治理體系，聚焦人民期待的增長點，更好滿足人民群眾多層次、差異化、個性化的需求，不斷增強人民群眾的獲得感、幸福感、安全感。2. 信托推動社會進步、發(fā)展的制度優(yōu)勢習近平總書記指出：“新時代屬于每一個人，每一個人都是新時代的見證者、開創(chuàng)者、建設(shè)者。”隨著我國信托業(yè)的發(fā)展，信托公司借助制度優(yōu)勢和政策支持，大力參與和創(chuàng)建了扶貧、助學、環(huán)保、教育等公益慈善事業(yè)，涉及防災減災、扶貧濟困、教育支持、文化保育、防疫抗疫等多個領(lǐng)域，全面促進了社會保障、教育、文化、環(huán)保、扶貧等各種社會公益事業(yè)的發(fā)展。此外，信托公司通過土地信托、養(yǎng)老信托等創(chuàng)新信托業(yè)務(wù)促進了社會福利事業(yè)的發(fā)展，例如，信托公司可以為欲捐款或資助社會公益事業(yè)的委托人服務(wù)，以實現(xiàn)其特定目的。通過這些公益慈善事業(yè)的開展，社會對信托文化作為公序良俗的維護者的角色定位就越認可，對信托文化的理解就越趨于一致，人民對信托行業(yè)和信托公司的信心就越充足，信托可以介入的領(lǐng)域就越廣泛，最終在維持公序良俗、推動社會進步等方面發(fā)揮的作用就越重要，因此形成了良性循環(huán)。信托公司在創(chuàng)造經(jīng)濟價值的同時履行社會責任、貢獻社會價值，凸顯出發(fā)展依靠人民、發(fā)展為了人民的責任文化重要理念。3. 信托推動社會進步、發(fā)展的方式一是創(chuàng)新土地流轉(zhuǎn)，保障農(nóng)民權(quán)益。農(nóng)村土地經(jīng)營權(quán)的有序流轉(zhuǎn)，可以促進農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營，有利于優(yōu)化土地資源配置和提高勞動生產(chǎn)率。土地作為農(nóng)民最重要的保障性財產(chǎn)，以信托方式流轉(zhuǎn)，可以通過信托關(guān)系將農(nóng)戶、政府、受托人和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化企業(yè)綁定在一起，有效降低信用風險和法律風險，并能夠?qū)崿F(xiàn)對土地使用的三重監(jiān)督和對農(nóng)民權(quán)益的雙重保障。二是促進養(yǎng)老事業(yè)，完善社會保障。推動養(yǎng)老事業(yè)多元化多樣化發(fā)展，讓所有老年人都能老有所養(yǎng)、老有所依、老有所安，是適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)和全面建成小康社會的一項緊迫任務(wù)。積極探索養(yǎng)老金信托這一新型信托模式，即以養(yǎng)老金制度的建立為基礎(chǔ)設(shè)立，信托機構(gòu)受托對企業(yè)的養(yǎng)老金進行管理，負責運用定期積累的養(yǎng)老金，在雇員退休后以年金形式支付的信托形式。信托的獨立性、特定目的性、管理運作的靈活性以及資產(chǎn)隔離的安全性，使得信托制度在促進養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展方面具有獨特的內(nèi)在優(yōu)勢。三是助力公益慈善，弘揚先進理念。自2016年《慈善法》頒布以來，慈善信托呈爆發(fā)式增長趨勢，被視為21世紀推動慈善事業(yè)發(fā)展的強勁力量。慈善信托作為一種新型慈善方式，將信托與慈善相結(jié)合，為慈善組織、企業(yè)家、社會公眾參與慈善事業(yè)提供更充分、多元的運作方式；此外，融入信托制度靈活、高效、專業(yè)的資產(chǎn)管理能力，使慈善信托財產(chǎn)保值增值，為慈善事業(yè)提供增量。通過信托的方式普及慈善文化、弘揚慈善精神，激發(fā)了社會各界參與慈善事業(yè)的熱情，提升了人民群眾對美好生活的體驗感、歸屬感和獲得感。四是健全信托安排，保障各方權(quán)益。通過包含消費金融在內(nèi)的各類服務(wù)信托業(yè)務(wù)，強化消費者權(quán)益保護，營造更健康的消費環(huán)境，對于實現(xiàn)經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展已變得越來越重要，然而當前涉眾性社會資金在存管方面仍然面臨較大風險，部分領(lǐng)域還存在挪用資金、卷錢跑路、洗錢、欺詐、非法集資等問題。信托機制在高效、安全管理涉眾性社會資金方面具有比較優(yōu)勢，可以成為維護人民群眾財產(chǎn)安全、提升社會治理能力的有益工具，讓每一位居民都感受到自身的合法權(quán)益、權(quán)利和義務(wù)的公平實現(xiàn)過程，使發(fā)展成果更多更公平惠及全體人民。（四）依法合規(guī)經(jīng)營的底線文化1. 信托底線文化的含義黃洪副主席指出，從法治角度看信托，信托文化從某種意義上說就是法治文化，就是底線思維。信托公司作為金融機構(gòu)之一，不可避免地會在日常經(jīng)營活動中遭遇各類金融風險。金融機構(gòu)在服務(wù)實體經(jīng)濟過程中找回了“初心”，是防范化解重大金融風險的根本措施，而信托公司堅持誠實守信，將敬畏法律、遵守規(guī)則作為公司生存發(fā)展不可逾越的紅線，則牢牢將自身發(fā)展鎖定在了“底線”以內(nèi)。因此，信托公司構(gòu)建底線文化不僅包括遵守法律法規(guī)、監(jiān)管制度、行業(yè)規(guī)范等具有法律約束力的文件，還包括了踐行“合規(guī)人人有責”“主動合規(guī)”“合規(guī)創(chuàng)造價值”等理念、意識和行為準則。值得注意的是，積極尋找和建立底線文化的過程是信托公司構(gòu)建核心競爭力的重要環(huán)節(jié)，而運用法律與合規(guī)手段降低和控制經(jīng)營風險則是信托公司在大資管背景下體現(xiàn)競爭力的關(guān)鍵所在。2. 信托構(gòu)建底線文化的現(xiàn)有問題（1）合規(guī)意識淡薄，忽視合規(guī)工作重要性在信托業(yè)務(wù)快速發(fā)展的同時，部分信托公司及從業(yè)人員迫于生存壓力或為了追求利潤，放松了對合規(guī)的要求，忽視了合規(guī)管理工作對風險的事前防范作用。由于合規(guī)文化建設(shè)沒有相應(yīng)提高，重發(fā)展輕合規(guī)的意識比較濃厚，未能使合規(guī)管理工作對合規(guī)風險起到有效的屏障作用，合規(guī)管理部門也無法發(fā)揮制衡作用。（2）合規(guī)機制不健全，機構(gòu)設(shè)置不科學合規(guī)管理工作需要一整套科學的工作機制和完備的工作制度安排，但由于部分信托公司存在法人治理結(jié)構(gòu)不科學、工作制度不完善、機構(gòu)設(shè)置混亂等問題，合規(guī)管理制度殘缺不成體系。（3）激勵與約束機制不完善合規(guī)文化建設(shè)及合規(guī)管理工作，應(yīng)定期進行評價，形成激勵約束機制，并納入考核評價體系。然而在實踐中，往往是以“是否造成財產(chǎn)損失”作為評判標準，當違規(guī)沒有造成經(jīng)濟損失時就會對違規(guī)行為既往不咎，致使員工合規(guī)得不到獎勵，員工違規(guī)得不到懲罰。3. 信托業(yè)推進底線文化建設(shè)的方式一是積極開展宣傳教育工作。底線文化建設(shè)中，要對先進的合規(guī)理念和文化不斷地加以宣傳、教育和引導，例如組織開展“一把手講合規(guī)”教育學習活動，以“合規(guī)從高層做起”為主題宣傳合規(guī)文化建設(shè)理念等。通過合規(guī)宣講、知識問答等活動引導實現(xiàn)信托公司整體合規(guī)氛圍的建設(shè)，形成合規(guī)宣傳教育常態(tài)機制，讓員工從思想上認同合規(guī)文化、接受合規(guī)理念。二是以合規(guī)管理制度為核心構(gòu)建底線文化。底線文化體系核心在于合規(guī)管理，合規(guī)管理制度是否完備及合規(guī)管理工作是否規(guī)范，是衡量一家信托公司經(jīng)營管理水平和可持續(xù)發(fā)展能力的重要標志。信托公司的合規(guī)制度應(yīng)涵蓋企業(yè)經(jīng)營管理全部領(lǐng)域、業(yè)務(wù)活動所有環(huán)節(jié)、全體員工各崗位的一切從業(yè)行為；同時還應(yīng)建立制度執(zhí)行的監(jiān)督、會商和評價機制，進一步提升各項合規(guī)制度的科學性和符合性，形成實踐檢驗、制度規(guī)范與流程再造為一體的長效改進機制。三是強化執(zhí)行力度，確保各項工作有序開展。制度的生命力在于執(zhí)行，信托公司必須通過根植合規(guī)文化，促進全體員工牢固樹立剛性化、規(guī)范化和精細化的執(zhí)行理念，不斷強化制度執(zhí)行力。一方面，要狠抓制度落實和執(zhí)行力建設(shè)，真正做到執(zhí)行高效、反饋順暢、盡職履責，將合規(guī)文化建設(shè)活動變成全體員工的自覺行動；另一方面，要保證合規(guī)管理部門工作的獨立性和權(quán)威性，使其獨立自主地發(fā)表看法，并嚴格按照合規(guī)意見落實各項工作。四是全面開展監(jiān)督檢查，及時自省糾偏。從人性“趨利避害”的本源角度出發(fā)，加強監(jiān)督檢查是提高底線文化建設(shè)執(zhí)行力、提升合規(guī)水平的重要手段。一方面，應(yīng)對重點風險、重點業(yè)務(wù)、重點人員、重點環(huán)節(jié)進行專項監(jiān)督檢查，主動發(fā)現(xiàn)、及時終止和有效處理暴露的合規(guī)風險，并對檢查發(fā)現(xiàn)的問題實施改進措施；另一方面，應(yīng)對合規(guī)管理部門履行合規(guī)管理職責的適當性、有效性開展獨立評估，對于評估發(fā)現(xiàn)的問題，從制度、機制、流程、系統(tǒng)等方面深入剖析原因，全面提升自我糾偏管理能力。五是引入績效考核制度。信托公司應(yīng)通過績效考核，加大合規(guī)管理在考核體系中的比例并充分發(fā)揮考核的導向作用，對于合規(guī)文化建設(shè)和合規(guī)管理工作的先進典型，通過增強薪酬分配機制的正向激勵和引導作用，促使全體員工在工作過程中信守合法、合規(guī)的經(jīng)營底線。同時，還應(yīng)建立合規(guī)問責機制，規(guī)定和落實各級崗位人員的合規(guī)職責，對合規(guī)風險行為進行責任追究，使違規(guī)人員想為而不敢為、不能為。（五）堅持職業(yè)操守的品質(zhì)文化1. 信托品質(zhì)文化的含義信托業(yè)構(gòu)建品質(zhì)文化指的是信托公司應(yīng)踐行信托精神，不斷提升受托能力，為委托人提供專業(yè)化、個性化的服務(wù)。以良好的受托管理能力和職業(yè)操守贏得委托人的信任和尊重。十九大將全社會思想道德的建設(shè)提到了新的高度，明確提出要“深入實施公民道德建設(shè)工程，推進社會公德、職業(yè)道德、家庭美德、個人品德建設(shè)”。可以認為，信托業(yè)從業(yè)人員的職業(yè)操守是職業(yè)道德的具體體現(xiàn)，信托公司應(yīng)充分意識到，職業(yè)操守對塑造行業(yè)良好聲譽具有決定性的作用。2. 信托品質(zhì)文化的制度優(yōu)勢首先，堅持職業(yè)操守是對中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化的繼承。中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化注重自強不息、剛健有為的理想信念和道德追求，學習和掌握其中的各種思想精華，對樹立正確的世界觀、人生觀、價值觀很有益處，可以提高自我約束能力、加強職業(yè)道德素養(yǎng)。其次，職業(yè)操守中所包含的嚴謹、細致、專注、負責的工作態(tài)度，精雕細琢、精益求精的工作理念，以及對職業(yè)的認同感、責任感、榮譽感和使命感，有利于提升信托公司工作人員和領(lǐng)導干部的思想道德水平，進而形成良好業(yè)界口碑，打造了具競爭力的公司名片。再次，堅持職業(yè)操守有利于提升服務(wù)質(zhì)量。職業(yè)操守是從業(yè)人員履職的基本規(guī)范和基本行為準則，明確了從業(yè)人員行為的底線和界限，避免員工陷入道德風險。以恪守職業(yè)操守為榮、違背職業(yè)操守為恥的信托品質(zhì)文化建設(shè)，有利于形成防范道德風險的長效機制，推動信托行業(yè)穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展，也有利于強化社會責任意識、規(guī)則意識、奉獻意識。3. 信托業(yè)品質(zhì)文化的構(gòu)建一是強化對受托人的義務(wù)規(guī)范。受托人的存在對于信托的設(shè)立、存續(xù)和終止都是必不可少的，委托人正是基于對受托人的莫大信任，才會將合法擁有的財產(chǎn)所有權(quán)移交給受托人。受托人在獲得管理、運用、處分信托財產(chǎn)權(quán)利的同時，也必須履行相關(guān)的義務(wù)，如忠實義務(wù)、謹慎義務(wù)、投資義務(wù)、公平對待義務(wù)、分別管理義務(wù)、親自管理義務(wù)、信息披露義務(wù)等。構(gòu)建堅持職業(yè)操守的品質(zhì)文化，首先就要求信托公司及從業(yè)人員樹立以受益人為中心的價值理念，以高于普通金融機構(gòu)的價值標準要求自己，切實履行好受托人義務(wù)。二是構(gòu)建信托行業(yè)的聲譽管理機制。信托基于信任關(guān)系，因此信托行業(yè)及信托公司的聲譽比其他金融機構(gòu)更顯重要。良好的聲譽是一種獨特的無形資源，能夠極大地提高市場信心，贏得公眾的信任和支持。鼓勵每位信托從業(yè)人員形成“信托思維”，即熟練掌握信托的全部法律法規(guī)、各種信托產(chǎn)品工具和信托業(yè)務(wù)交易邏輯。只有信托從業(yè)人員都關(guān)注受益人利益，切實履行信托義務(wù)，才能做好聲譽建設(shè)，才能推動信托行業(yè)的長期穩(wěn)健發(fā)展。三是發(fā)揮黨員的先鋒模范作用。在構(gòu)建堅持職業(yè)操守的品質(zhì)文化時，可以充分發(fā)揮黨支部的戰(zhàn)斗堡壘和黨員的先鋒模范作用，率先在公司內(nèi)部建立“品牌意識”，打造“團體名片”。作為一名共產(chǎn)黨員，應(yīng)當立足本職工作盡職盡責、做出表率，在信托品質(zhì)文化的建設(shè)、普及、提升中發(fā)揮黨員的模范帶頭作用，以黨建的力量匯聚信托品質(zhì)文化建設(shè)的動能。四是將信托文化建設(shè)與企業(yè)品牌塑造結(jié)合起來。以中鐵信托為例，其重新梳理了中鐵信托品牌文化理念，對品牌文化內(nèi)涵作出更加契合信托文化理念的聯(lián)結(jié)和解讀，實現(xiàn)品牌文化與信托文化的高度統(tǒng)一。為此，中鐵信托確定了“允執(zhí)其中 守信如鐵”這一品牌口號。其含義為：作為受托人，中鐵信托在辦理一切信托事務(wù)時，將懇切地執(zhí)行正確適中之道，不偏不倚，無過無不及，堅定不移地信守承諾和約定。我們對企業(yè)品牌文化的構(gòu)建，最終也形成了信托文化的重要環(huán)節(jié)，彰顯了信托文化體系中的中國特質(zhì)。摘自：《2020年信托業(yè)專題研究報告》
靈活創(chuàng)新：制度超越下自由意志的彰顯信托的產(chǎn)生早于契約，其訂立方式靈活簡便，既可以口頭設(shè)立，也可以通過書面形式設(shè)立。在訂立信托時，只要符合信托的基本構(gòu)成要件，委托人幾乎擁有無限制的自由來確定其所交付的信托財產(chǎn)以及信托財產(chǎn)的管理方式。因此，自由的信托文化為人類財產(chǎn)管理創(chuàng)設(shè)了無限廣闊的空間。1. 價值解讀（1）滿足人類社會自由意志的基本需求《人權(quán)宣言》（1789年）提出：“自由即有權(quán)做一切無害于他人的任何事情?！敝惺兰o英國教徒為擺脫《死手法》的限制，紛紛將土地轉(zhuǎn)讓與受托人，受托人將管理土地所產(chǎn)生的收益交于教會，實現(xiàn)了教徒向教會自由捐贈土地收益的同時，又未違背國王的法律。后來，土地所有者利用信托制度打破了土地在家族內(nèi)轉(zhuǎn)移和繼承的限制，促使完全保有的土地在家族內(nèi)更容易轉(zhuǎn)移，從而規(guī)避嚴格和不合理的法律規(guī)定，并且規(guī)避繁重的賦稅?？梢?，信托從萌芽開始即蘊含了對不合理制度和限制的抗爭性，通過信托制度的巧妙安排打破了封建制度的枷鎖。隨著人類社會的發(fā)展進步以及封建制度的解除，信托的法律制度和實務(wù)運用也在不斷演變。19世紀，美國鐵路建設(shè)與礦山開發(fā)促進了營業(yè)信托、法人信托、有價證券信托的繁榮；20世紀，日本經(jīng)濟的崛起催生了獨具特色的金錢信托、貸款信托的產(chǎn)生；1979年，我國重新引入信托制度作為圍繞經(jīng)濟建設(shè)籌措資金的創(chuàng)新金融工具。信托本身作為一項古老的制度安排，并未隨著時間推移而消亡，并因其靈活多變的運用方式，不斷適應(yīng)著不同國家不同歷史階段社會經(jīng)濟發(fā)展的需求，始終保持旺盛而持久的生命力a。（2）創(chuàng)設(shè)超法而不違法的制度空間帕累托提出：“如果經(jīng)濟中沒有任何一個人可以在不使他人境況變壞的同時使自己的情況變得更好，那么這種狀態(tài)就達到了資源配置的最優(yōu)化?！庇靡嬷贫燃肮诺湫磐械某霈F(xiàn)主要是為了規(guī)避封建制度的桎梏，其本身具有擴張自由和對抗社會不平等限制的傾向，必然導致他人效率的損失，或者對政府政策的抵觸。因此，信托發(fā)展所面臨的一個根本性問題就是如何將信托無限擴張自由的傾向控制在適度的范圍之內(nèi)?，F(xiàn)代信托明確要求，信托有效與否的前提條件是信托目的是否合法?，F(xiàn)代信托的發(fā)展采取了很多辦法來淡化抗法色彩，如自由裁量信托與保護信托的運用都同時要適用反累積、反永續(xù)原則。美國《統(tǒng)一信托法》規(guī)定：“信托只有在信托目的具有合法性、不違背公共政策并有實現(xiàn)可能的范圍內(nèi)才能設(shè)立?！蔽覈缎磐蟹ā芬裁鞔_提出：“若信托目的違反法律、行政法規(guī)或者損害社會公共利益，則信托無效。”信托的創(chuàng)設(shè)需要在不違反法律規(guī)定或公序良俗的條件下（即不得使其他人變壞），受托人才能窮盡一切手段追求信托利益的最大化，以無限趨近“帕累托最優(yōu)”，進而創(chuàng)造出超法而不違法的制度空間，體現(xiàn)受托人高效管理信托財產(chǎn)的信義義務(wù)。2. 擴展分析（1）信托目的設(shè)立的自由性通常來講，信托目的是指信托行為的內(nèi)容、或委托人通過信托想要實現(xiàn)的目的、或委托人在設(shè)立信托時意欲達成的目的。只要委托人設(shè)立信托的目的不違反相關(guān)法律法規(guī)、破壞公序良俗、違背道德底線，受托人就應(yīng)該按照委托人的意愿對信托財產(chǎn)進行管理。在信托關(guān)系中，委托人自由地設(shè)立信托目的體現(xiàn)了人們在社會關(guān)系中避害、逐利、向善的人性和邏輯。信托起源于人類避害的原始驅(qū)動，規(guī)避土地被沒收以及國王對于土地捐贈的限制。在早期信托中，首當其沖的是一條避險的邏輯鏈條，這一邏輯隨著信托的演進并沒有被淡化。揮霍信托的出現(xiàn)保護了“富一代”的家族財產(chǎn)不被后代無節(jié)制地浪費；盲目信托使政府官員在無須處置有利益沖突財產(chǎn)的同時，可以規(guī)避利益沖突的指控；推定信托則為糾正不公正的財產(chǎn)關(guān)系提供了訴訟補救方法。逐利的人性邏輯將古典民事信托衍生成為現(xiàn)代商業(yè)信托。亞當·斯密在《國富論》“經(jīng)濟人假設(shè)”中提出，“經(jīng)濟人”是以追求個人物質(zhì)利益最大化為唯一目的并積極從事經(jīng)濟活動的主體，人都希望以盡可能少的付出，獲得最大限度的收獲。隨著個人財富的不斷累積，考慮到這些財富持有人對于投融資領(lǐng)域?qū)I(yè)能力的欠缺和能夠投入財富管理時間上的局限性，具備專業(yè)投融資能力的信托公司開始引導資金從富裕方流向需求方，滿足了人們不斷增長的財產(chǎn)保值增值和財富傳承需求。但同時，亞當·斯密在《道德情操論》提出了對于道德的思考：道德的基礎(chǔ)是同情。而關(guān)心他人，設(shè)身處地為別人著想，關(guān)心別人的幸福就是同情。實際上，在他提出市場中“看不見的手”之前便已經(jīng)指出了情感道德的另一手。這只手往小處說就是每個社會人“同情”之心，往大處說是指正義和社會公德。社會財富累積到一定水平后，單純的利己行為已不能完全滿足人們對于幸福的追求，公益慈善的數(shù)量日益增加。而較捐贈而言，信托制度可以通過受托人和監(jiān)督人更好地確保信托財產(chǎn)用于公益事業(yè)中，更適合廣泛地進行推廣和使用。1895年英國成立的國民信托已運作超過100年，將48％的英國人納入成為國民信托的會員，每年可以帶來超2億英鎊的會員費用，根據(jù)《國民信托法》第四條規(guī)定，會員費用作為信托財產(chǎn)將為全體國民的利益而保存優(yōu)美或有歷史價值的土地及建筑物。（2）信托關(guān)系構(gòu)建的靈活性信托關(guān)系的設(shè)立擁有其他法律制度無可比擬的彈性空間，使信托制度穿越歷史的長河，持續(xù)不斷地實現(xiàn)著人類意志的自由和延伸。一是信托設(shè)立方式的靈活多樣。依照英美衡平法的原則，財產(chǎn)所有人可以明示方式確定信托要素，并將財產(chǎn)轉(zhuǎn)移給受托人設(shè)立明示信托；法院可以公平正義原則，通過判決確定信托要素形成的默示信托；此外，在一些特殊情況下，還可根據(jù)法定條件或法律事實進而形成法定信托。二是信托財產(chǎn)種類的豐富多彩。在早期的消極信托中，由于信托的功能主要是用于財產(chǎn)轉(zhuǎn)移，信托財產(chǎn)一般是土地等不動產(chǎn)。隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，積極的商業(yè)信托逐步出現(xiàn)，信托財產(chǎn)的類型也在逐步擴張。周小明指出，凡是有金錢價值的東西都可以作為信托財產(chǎn)，包括不動產(chǎn)、動產(chǎn)、物權(quán)、債權(quán)、股票、債券等，甚至專利權(quán)、商標權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等無形財產(chǎn)權(quán)也可以作為信托財產(chǎn)。我國“信托法”第十四條規(guī)定：“法律、行政法規(guī)禁止流通的財產(chǎn)，不得作為信托財產(chǎn)。法律、行政法規(guī)限制流通的財產(chǎn)，依法經(jīng)有關(guān)主管部門批準后，可以作為信托財產(chǎn)?！比切磐胸敭a(chǎn)管理的人性規(guī)劃。人類活動的一個重要層面就是進行財產(chǎn)轉(zhuǎn)移與管理，并不斷為此尋求有效的制度設(shè)計。信托關(guān)系始于委托人將其財產(chǎn)交付給受托人，受托人則應(yīng)嚴格按照委托人的意愿對信托財產(chǎn)進行管理。早期不想把土地交給長子的人們通過用益制度在生前將土地轉(zhuǎn)讓予他人，并定下遺囑明確土地所產(chǎn)生的收益分配給膝下所有子女?，F(xiàn)代信托通過信托合同的訂立，委托人可自由地設(shè)計信托財產(chǎn)的管理和分配方式。例如，甲在退休前擬將自己的財產(chǎn)交給他的兒子，但同時需要保障自己的退休生活，于是其將財產(chǎn)交付給信托受托人，在信托合同中明確信托財產(chǎn)所產(chǎn)生的收益分配給自己，信托財產(chǎn)的本金在自己死后分配給他的兒子。如果甲的兒子是一個揮霍成性的敗家子，甲還可以制定其財產(chǎn)的分配方案，逐步將自己的財產(chǎn)交付給兒子。（3）信托財產(chǎn)運用的多樣性根據(jù)我國“信托法”的規(guī)定，“信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為”。在現(xiàn)代金融信托的框架下，信托關(guān)系更多地體現(xiàn)為“受人之托，代人理財”，是一種財產(chǎn)管理的法律制度。受托人可以根據(jù)市場需要，按照信托目的、信托財產(chǎn)的種類或者對信托財產(chǎn)管理方式的不同設(shè)置信托業(yè)務(wù)品種，以實現(xiàn)信托財產(chǎn)的保值增值。當前，我國金融業(yè)實行的仍是比較嚴格的“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”制度，銀行、保險、證券均在各自的限制范圍內(nèi)開展經(jīng)營活動，銀行和保險公司的資產(chǎn)管理范圍主要集中在貨幣市場及資本市場，證券公司則主要局限于資本市場范圍內(nèi)。在這樣嚴格的分業(yè)經(jīng)營、管理環(huán)境中，信托公司通過靈活的信托制度，布局在貨幣市場、資本市場以及實業(yè)市場?！缎磐泄竟芾磙k法》規(guī)定，“信托公司管理運用或處分信托財產(chǎn)時，可以依照信托文件的約定，采取投資、出售、存放同業(yè)、買入返售、租賃、貸款等方式進行”。這種在金融職能上無可比擬的多樣化優(yōu)勢，使信托公司能夠有效實現(xiàn)投融資、社會財富管理、協(xié)調(diào)經(jīng)濟關(guān)系及社會福利公益等多種職能，從而成為市場中綜合性的金融中介機構(gòu)，自由地游弋在直接融資市場及間接融資市場。在信托關(guān)系中，委托人將其財產(chǎn)交付給受托人，信托財產(chǎn)的所有權(quán)也隨之從委托人轉(zhuǎn)移給受托人。與銀行業(yè)金融機構(gòu)儲蓄貸款業(yè)務(wù)相類似的，受托人憑借其專業(yè)的投融資團隊，通過謹慎的風險識別、分析來降低委托人的信息不對稱性，從而為受益人利益最大化管理信托財產(chǎn)。這種聯(lián)系、協(xié)調(diào)和居間的功能，將社會閑散資金規(guī)?；?，促成資金從盈余方流向短缺方，使受托人在信托關(guān)系中呈現(xiàn)出中心地位，體現(xiàn)了信托間接融資的特點。根據(jù)信托法原理，財產(chǎn)權(quán)利被劃分為名義所有權(quán)以及實際所有權(quán)。信托財產(chǎn)的所有權(quán)通過信托關(guān)系轉(zhuǎn)移給受托人，受托人雖然享有信托財產(chǎn)的名義所有權(quán)，但因?qū)嶋H所有權(quán)歸受益人所有，受托人仍需嚴格按照委托人的意愿對信托財產(chǎn)進行管理。因此，受托人管理運用信托財產(chǎn)所產(chǎn)生的利益或損失，均由受益人以信托財產(chǎn)為限承擔。這種委托人可以自行決定融資的對象和金額，并以所交付的財產(chǎn)承擔相應(yīng)風險關(guān)系，體現(xiàn)了信托直接融資的特征。（4）信托組織形式的便利性一般來講，公司的特點主要包括：一是公司須依法制定章程，對公司的一般經(jīng)營管理進行約束，而公司的重大事項則需召開股東大會進行決策；二是公司是一種契約型組織，股東承擔著企業(yè)的經(jīng)營風險，與公司管理人員形成一種委托代理關(guān)系；三是公司僅以公司財產(chǎn)對外部負債等承擔責任；四是公司的股權(quán)可以對外自由轉(zhuǎn)讓。這與現(xiàn)代商業(yè)信托關(guān)系中所包含的特征如出一轍：一是設(shè)立信托，應(yīng)當采取書面形式，并以此作為信托關(guān)系的“章程”，信托運行期間，受托人需按照“章程”約定處理信托事務(wù)，如需對“章程”進行修改，則應(yīng)由受益人大會進行表決決策；二是商業(yè)信托中，受托人（信托關(guān)系中的管理人員）雖然以其專業(yè)的投融資能力恪盡職守的管理信托財產(chǎn)，但信托的投資風險仍由委托人/受益人自行承擔；三是委托人僅以其交付的信托財產(chǎn)為限對信托運行過程中的負債承擔責任；四是受益人所持有的信托受益權(quán)可以依法向第三方進行自由的轉(zhuǎn)讓。可見，信托關(guān)系的特點使其具備了可以替代企業(yè)公司組織的可能性。同時，信托較公司來講，其設(shè)立和清算更為便捷，無須通過煩瑣的工商登記、注銷即可隨時設(shè)立和清算；管理更為直接，雖然受托人是投資經(jīng)驗豐富的專業(yè)機構(gòu)，但仍需嚴格按照委托人的意愿對信托財產(chǎn)進行管理；經(jīng)營范圍更為廣闊，不受公司營業(yè)范圍的限制，可靈活地將信托財產(chǎn)運用在各個領(lǐng)域。事實上，這樣靈活的信托制度安排從19世紀開始即孕育出了商事信托制度。19世紀初的英國資本家通過簽訂信托契約，將其資本移交給律師從事海外投資業(yè)務(wù)。19世紀中期，美國馬薩諸塞州出現(xiàn)了世界第一部商業(yè)信托制定法，賦予符合普通法商業(yè)信托的商業(yè)信托以商事交易主體地位與司法實體主體地位。到了19世紀末，隨著石油大王洛克菲勒把與他有關(guān)的四十家企業(yè)合并，通過信托關(guān)系集中管理，成為有名的標準石油托拉斯，商業(yè)信托一度進入輝煌的時期。雖然后來的反托拉斯法大大抑制了信托在實業(yè)中的瘋狂發(fā)展，但《中華人民共和國信托法》第八條：“設(shè)立信托，應(yīng)當采取書面形式。書面形式包括信托合同、遺囑或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他書面文件等。采取信托合同形式設(shè)立信托的，信托合同簽訂時，信托成立。采取其他書面形式設(shè)立信托的，受托人承諾信托時，信托成立?！膘`活的信托制度讓商業(yè)信托從未消亡。20世紀20年代出現(xiàn)的共同基金、第二次世界大戰(zhàn)后出現(xiàn)的養(yǎng)老金信托（pension trust），20世紀60年代出現(xiàn)的不動產(chǎn)投資信托（REITs）以及20世紀70年代出現(xiàn)的資產(chǎn)證券化中，信托取代了公司成為主要的組織形式。摘自：《2020年信托業(yè)專題研究報告》
96.信托公司管理信托計劃應(yīng)當遵守的禁止性規(guī)定有哪些？答：根據(jù)銀保監(jiān)會頒布的《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第二十七條要求，信托公司管理信托計劃，應(yīng)當遵守以下規(guī)定：一是不得向他人提供擔保；二是向他人提供貸款不得超過其管理的所有信托計劃實收余額的30％；三是不得以固有財產(chǎn)與信托財產(chǎn)進行交易；四是不得將信托資金直接或間接運用于信托公司的股東及其關(guān)聯(lián)人，但信托資金全部來源于股東或其關(guān)聯(lián)人的除外；五是不得將不同信托財產(chǎn)進行相互交易；六是不得將同一公司管理的不同信托計劃投資于同一項目。若信托消費者購買的相關(guān)產(chǎn)品存在上述問題，可以向監(jiān)管機構(gòu)反映或投訴。97.信托公司開展信托業(yè)務(wù)，有哪些行為是不得從事的？答：銀保監(jiān)會頒布的《信托公司管理辦法》中明確指出，信托公司開展信托業(yè)務(wù)，不得有下列幾種行為：第一，利用受托人地位謀取不當利益，例如信托公司在開展信托業(yè)務(wù)過程中，利用受托人的專業(yè)優(yōu)勢為自身謀取不當利益，或者利用受托人地位從事不當關(guān)聯(lián)交易或不當利益輸送；第二，將信托財產(chǎn)用于非信托目的的用途，例如，信托公司將募集到的信托財產(chǎn)用于償還貸款；第三，向信托消費者承諾信托財產(chǎn)不受損失或者保證最低收益，例如，信托公司在消費者購買的集合資金信托計劃合同里，寫有保本保收益的承諾；第四，以信托財產(chǎn)提供擔保；第五，法律法規(guī)和中國銀行保險監(jiān)督管理委員會禁止的其他行為。98.為什么信托公司不能將信托消費者委托的信托財產(chǎn)與信托公司的固有財產(chǎn)或其他信托消費者委托的信托財產(chǎn)進行交易？答：根據(jù)信托公司所管理財產(chǎn)的屬性，可以分為信托公司自己擁有的固有財產(chǎn)，和信托公司受托管理的信托財產(chǎn)。對于信托公司的固有財產(chǎn)，信托公司會追求自身的合法利益最大化；而對于受托管理的信托財產(chǎn)，信托公司會為了受益人的合法利益最大化進行管理和處置。如果信托公司將固有財產(chǎn)與信托財產(chǎn)進行交易，那么就會存在自身利益最大化與受益人利益最大化之間的沖突，難以避免利益分配不公的問題；而如果信托公司將信托財產(chǎn)與信托財產(chǎn)進行交易，那么就會存在不同受益人之間合法利益最大化的沖突，但在兩個以上的最大化利益之間，受托人是難以做到完全的客觀公正的，因此法律也禁止信托財產(chǎn)與信托財產(chǎn)之間進行交易，從制度上規(guī)避受益人之間的利益沖突。99.在保護信托消費者利益方面，信托公司進行了哪些工作？答：為保障信托消費者的權(quán)益，信托應(yīng)當從以下五個方面進行工作安排。第一應(yīng)當設(shè)立或指定職能部門負責并組織、協(xié)調(diào)其他部門開展信托消費者權(quán)益保護工作；第二保障信托消費者權(quán)益保護職能部門開展工作的獨立性、權(quán)威性和專業(yè)能力；第三將消費者權(quán)益保護納入評價考核體系；第四定期委托第三方中介機構(gòu)或由內(nèi)部審計部門自行對信托消費者權(quán)益保護工作開展情況進行審查和評價；第五加強信托消費者權(quán)益保護員工教育和培訓。這些都有利于消費者維護自己的合法權(quán)益。100.信托公司在受托管理信托財產(chǎn)的全流程各環(huán)節(jié)分別承擔了什么職責？答：一是盡職調(diào)查階段。信托公司應(yīng)當在對信托財產(chǎn)進行管理、運用之前嚴格按照公司信托業(yè)務(wù)操作規(guī)程開展盡職調(diào)查，出具調(diào)查報告，結(jié)合盡職調(diào)查等內(nèi)容進行內(nèi)部審議，且信托公司應(yīng)當在信托文件中充分揭示可能影響信托財產(chǎn)安全的重大風險以及擬采取的風險防控措施。二是產(chǎn)品推介階段。信托公司銷售信托產(chǎn)品，應(yīng)當堅持“了解產(chǎn)品”和“了解客戶”的經(jīng)營理念，向信托消費者銷售與其風險識別能力和風險承擔能力相匹配的信托產(chǎn)品。信托公司可結(jié)合調(diào)查問卷、風險揭示書，判斷消費者是否滿足合格投資者資質(zhì)，評估其風險承擔能力。三是運營管理階段。信托公司應(yīng)以信托目的的實現(xiàn)為出發(fā)點，按照法律規(guī)定、信托文件的約定以及內(nèi)部管理規(guī)范盡職管理信托財產(chǎn)，保證信托公司對信托業(yè)務(wù)的風險能夠進行事前防范、事中控制、事后監(jiān)督和糾正。四是在信息披露方面，信托公司應(yīng)當依照相關(guān)規(guī)定按時向委托人、受益人披露信息，并保證所披露信息的真實性、準確性和完整性。五是終止清算。出現(xiàn)法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章及其他規(guī)范性文件規(guī)定的或者信托文件約定的終止情形的，信托終止。信托終止后，信托公司應(yīng)當作出處理信托事務(wù)的清算報告。
財產(chǎn)獨立：利益博弈中權(quán)利義務(wù)的重構(gòu)信托財產(chǎn)獨立性是現(xiàn)代信托制度的靈魂和核心，是信托文化特征的邏輯起點，包括忠誠守信、持續(xù)穩(wěn)定及靈活創(chuàng)新的信托文化特征都是建立在信托財產(chǎn)獨立性之上。所謂信托財產(chǎn)的獨立性，是指信托一旦有效設(shè)立，信托財產(chǎn)就從委托人、受托人和受益人的固有財產(chǎn)中分離出來，成為一種獨立的財產(chǎn)整體，委托人、受托人和受益人各方的債權(quán)人行使債權(quán)均不得及于信托財產(chǎn)。對于委托人而言，該信托財產(chǎn)獨立于其未設(shè)立信托的其他固有財產(chǎn)。對于受托人而言，信托財產(chǎn)既獨立于其固有財產(chǎn)，不同信托財產(chǎn)間也相互獨立，起到了雙重保護效果。對于受益人而言，他僅對信托財產(chǎn)享有受益權(quán)，不直接占有、管理和控制信托財產(chǎn)。1.價值解讀（1）各項特征的邏輯起點信托作為衡平法下的產(chǎn)物，其獨特優(yōu)勢在于承認信托財產(chǎn)的獨立性。而信托的精髓就在它轉(zhuǎn)移并分割所有權(quán)之設(shè)計，在信托法律關(guān)系中形成了“權(quán)利束”的概念。它將財產(chǎn)權(quán)利劃分為可以跨時間、跨空間分割和轉(zhuǎn)讓的“權(quán)利束”，為信托內(nèi)部設(shè)計的驚人彈性裝上了想象的翅膀，提供了巨大的空間。信托財產(chǎn)獨立性之所以是信托文化核心特征的邏輯起點，主要有以下幾個原因。首先，正因為在創(chuàng)設(shè)信托之后財產(chǎn)具有獨立性，才要求完善約束及監(jiān)督機制，特別是對受托人義務(wù)和責任規(guī)制的加強，突出忠誠守信在法治環(huán)境的回歸，并以此來保障獨立于委托人的財產(chǎn)能在善良受托人的管理下實現(xiàn)信托目的。其次，基于信托財產(chǎn)的獨立性，信托項目在運行中無須依附委托人、受益人或受托人任意一方，即使在信托管理主體失去行為能力、死亡、抑或缺失的情況下，信托仍具有長期穩(wěn)定、持續(xù)運行的強大生命力。同時也因信托財產(chǎn)創(chuàng)設(shè)后獨立于委托人的固有財產(chǎn)，這種制度創(chuàng)設(shè)賦予了委托人對信托財產(chǎn)極大的自由裁量權(quán)，即委托人在不違反法律法規(guī)及破壞公序良俗情況下，有權(quán)利確定其所交付的信托財產(chǎn)及信托財產(chǎn)的管理方式，而受托人就應(yīng)該按照委托人的意愿對信托財產(chǎn)進行管理。最后，信托財產(chǎn)獨立性所衍生出的風險轉(zhuǎn)移、破產(chǎn)隔離功能在社會經(jīng)濟領(lǐng)域的運用具有高度靈活性和極大的創(chuàng)新性。信托關(guān)系除規(guī)范信托當事人權(quán)利義務(wù)外，對于委托人是一人還是多人、委托人主動發(fā)起還是被動發(fā)起、受益人是自益還是他益、受托財產(chǎn)形式是貨幣還是財產(chǎn)、受托人處分管理信托財產(chǎn)的具體方式等再無限制。因此，正因為信托制度財產(chǎn)獨立性的獨創(chuàng)優(yōu)勢，才能使信托在幾百年的歷史風雨中始終保持旺盛的生命力，信托文化的傳承才更有力彰顯其獨特的魅力特征。（2）特殊主體的制度構(gòu)建信托一旦有效設(shè)立，委托人的信托財產(chǎn)所有權(quán)就轉(zhuǎn)移到受托人，并獨立于受托人自有的財產(chǎn)，由受托人為受益人的利益或者特定的目的進行管理和處分。信托的設(shè)計架構(gòu)，根據(jù)利益的博弈，在委托人、受托人、受益人三方主體之間，對信托財產(chǎn)的法律關(guān)系在占有、使用、處分、收益四項財產(chǎn)權(quán)利上進行了開創(chuàng)性的權(quán)利義務(wù)重構(gòu)。在英美法系信托法律關(guān)系中，受托人享有普通法上的財產(chǎn)所有權(quán)，受益人享有衡平法上的財產(chǎn)所有權(quán)。從受托人角度，其雖取得信托財產(chǎn)的所有權(quán)，但他卻并不享有行使這一權(quán)利所帶來的收益，反而負有衡平法上的義務(wù)，即必須依據(jù)信托目的管理、處分財產(chǎn)。從受益人角度，雖取得信托財產(chǎn)受益權(quán)，但在信托存續(xù)期間不得參與管理和分配，只享有信托利益的請求權(quán)。英美法系下，委托人在信托設(shè)立之后就退出信托法律關(guān)系，而大陸法系立法中，則呈現(xiàn)委托人權(quán)利擴張的態(tài)勢，對信托仍有較多的控制及參與的權(quán)利。即使信托財產(chǎn)所有權(quán)在英美法系和大陸法系概念和實踐中有較大差異，不爭的事實是，信托存續(xù)期間，信托財產(chǎn)實質(zhì)上不屬于任何信托當事人，也不屬于任何第三人，信托財產(chǎn)獨立于委托人、受托人、受益人的固有財產(chǎn)，僅因為信托目的而存在。因此有學者將之稱為信托的“閉鎖效應(yīng)”，即信托一旦設(shè)立，信托財產(chǎn)與外界自行隔離。所以，在信托法律關(guān)系利益博弈的重構(gòu)中，委托人將財產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移給受托人并不是目的，而是為了將此財產(chǎn)從自有財產(chǎn)中隔離出來。受托人也并非為取得信托財產(chǎn)所有權(quán)而持有該財產(chǎn)，而是為了更方便其行使管理權(quán)的一種方式。受益人取得信托受益權(quán)也不是基于對該信托財產(chǎn)享有所有權(quán)，而是按照信托文件規(guī)定的條件和目的取得信托利益。我國的法律法規(guī)中，對信托財產(chǎn)的獨立性特征也有相應(yīng)的制度安排。第一，信托財產(chǎn)獨立于委托人的其他財產(chǎn)。根據(jù)我國《信托法》第十五條規(guī)定，信托財產(chǎn)與委托人未設(shè)立信托的其他財產(chǎn)相區(qū)別。這意味著信托存續(xù)期間，信托財產(chǎn)確定地從委托人的財產(chǎn)中分離出來，委托人不再享有對信托財產(chǎn)的所有權(quán)。委托人的債權(quán)人不能就信托財產(chǎn)主張清償，也不能申請法院對信托財產(chǎn)進行強制執(zhí)行，除非法律另有規(guī)定。a而為了平衡委托人與債權(quán)人的利益，當委托人設(shè)立信托損害了債權(quán)人利益時，我國法律允許債權(quán)人行使針對信托的撤銷權(quán)。該信托一旦被撤銷，則信托財產(chǎn)重歸于委托人的固有財產(chǎn)，債權(quán)人可以就重歸于委托人固有財產(chǎn)的《信托法》第十七條列舉了信托財產(chǎn)能夠強制執(zhí)行的例外規(guī)定，包括：（一）設(shè)立信托前債權(quán)人已對該信托財產(chǎn)享有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利，并依法行使該權(quán)利的；（二）受托人處理信托事務(wù)所產(chǎn)生債務(wù)，債權(quán)人要求清償該債務(wù)的；（三）信托財產(chǎn)本身應(yīng)擔負的稅款；（四）法律規(guī)定的其他情形。對于違反前款規(guī)定而強制執(zhí)行信托財產(chǎn)，委托人、受托人或者受益人有權(quán)向人民法院提出異議。2019 年最高人民法院發(fā)布了《全國法院民商事審判工作會議紀要》。原信托財產(chǎn)要求清償。同時，《信托法》第十五條也規(guī)定了在他益信托中，即使委托人死亡、或依法解散、依法撤銷或被宣告破產(chǎn)，信托財產(chǎn)不屬于委托人的遺產(chǎn)或者清算財產(chǎn)，委托人的繼承人不能就信托財產(chǎn)主張繼承，債權(quán)人不能就信托財產(chǎn)主張債務(wù)清償。第二，信托財產(chǎn)獨立于受托人的固有財產(chǎn)。我國《信托法》第十六條確立了“信托財產(chǎn)獨立于受托人固有財產(chǎn)”的法律基礎(chǔ)，第二十七條又進一步明確了“受托人不得將信托財產(chǎn)轉(zhuǎn)為其固有財產(chǎn)”。在信托框架下，受托人享有的是對信托財產(chǎn)占有、使用、處分的權(quán)利，但并不包括受益權(quán)，因此這是一種不完整、有限制的所有權(quán)，與受托人對固有財產(chǎn)享有完整的物上所有權(quán)具有本質(zhì)區(qū)別。因此以法律的形式確保信托財產(chǎn)獨立于受托人的固有財產(chǎn)，是信托財產(chǎn)獨立性的根本保障。與區(qū)別于委托人的固有財產(chǎn)類似，信托財產(chǎn)既不屬于受托人債權(quán)人請求清償債務(wù)的財產(chǎn)范圍，也不屬于受托人的遺產(chǎn)或清算的財產(chǎn)。同時，我國《信托法》第十八條還規(guī)定了“受托人管理運用、處分信托財產(chǎn)所產(chǎn)生的債權(quán)，不得與其固有財產(chǎn)產(chǎn)生的債務(wù)相抵銷。受托人管理運用、處分不同委托人的信托財產(chǎn)所產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)，不得相互抵銷”。即使債權(quán)債務(wù)人均是受托人，但是因為信托財產(chǎn)有獨立性的核心特征，基于信托財產(chǎn)產(chǎn)生的債權(quán)不能與受托人基于固有財產(chǎn)產(chǎn)生的債務(wù)互相抵銷。而且由于不同信托財產(chǎn)各自具有獨立性，也不能將一個信托財產(chǎn)產(chǎn)生的債權(quán)與另一個信托財產(chǎn)的債務(wù)相抵銷。最后，為了保障納入受托人管理的信托財產(chǎn)的獨立性，我國《信托法》第二十九條還規(guī)定了受托人需將信托財產(chǎn)分別管理、分別記賬的義務(wù)，以便從實務(wù)操作中確保信托財產(chǎn)獨立于受托人的固有財產(chǎn)，也保持相互獨立。第三，信托財產(chǎn)獨立于受益人的固有財產(chǎn)。在信托關(guān)系中，受益人僅享有信托財產(chǎn)的受益權(quán)，受益人本身不占有、使用、管理信托財產(chǎn)，而是按照信托文件規(guī)定的條件和目的取得信托利益。我國《信托法》第四十七條規(guī)定：“受益人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的，其信托受益權(quán)可以用于清償債務(wù)，但法律、行政法規(guī)以及信托文件有限制性規(guī)定的除外?！币虼税凑辗梢?guī)定，屬于受益人的是信托受益權(quán)，而不是信托財產(chǎn)本身。受益人依據(jù)信托文件取得信托財產(chǎn)的利益，此時信托利益已經(jīng)不屬于信托財產(chǎn)范圍，受益人的債權(quán)人能夠?qū)π磐欣嫦碛姓埱髾?quán)，但不能直接要求受托人將信托財產(chǎn)用于償還受益人的債務(wù)。那如果受益人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，能否以信托財產(chǎn)進行清償呢？答案是否定的。理由也是基于受益人并不擁有信托財產(chǎn)所有權(quán)，不能以信托財產(chǎn)對到期債務(wù)進行清償。另外需要注意的是，《信托法》第四十七條規(guī)定存在“信托文件有限制性規(guī)定的除外”之例外原則，為我國揮霍信托留下了空間。從英美法系的信托實踐來看，如果信托存在揮霍條款，那么受益人的信托利益將不能被債權(quán)人追及。揮霍信托的效果就是將信托利益與受益人的債權(quán)人權(quán)利進行了隔絕。也就說，它提供了一種恰當?shù)姆绞剑挂粋€人確保對其關(guān)心的人加以保護，將自己的財產(chǎn)利益給予這些人，但反對他們的揮霍而致財產(chǎn)浪費。第四，信托財產(chǎn)損益的獨立性。信托財產(chǎn)獨立性，不僅意味著信托財產(chǎn)獨立于信托當事人（委托人、受托人及受益人）的固有財產(chǎn)，還意味著信托財產(chǎn)本身損益的獨立性。在信托存續(xù)期間，受托人管理、處分信托財產(chǎn)所產(chǎn)生的收益，歸于信托財產(chǎn)。同時按照我國信托法規(guī)定，受托人因處理信托事務(wù)所支出的費用、對第三人所負債務(wù)，以信托財產(chǎn)承擔，但前提是受托人必須按照信托文件的規(guī)定，盡職、謹慎地管理信托財產(chǎn)。如果受托人違背管理職責或者處理信托事務(wù)不當對第三人所負債務(wù)或者自己所受到的損失，以受托人自身固有財產(chǎn)承擔。以上規(guī)定都說明信托財產(chǎn)僅承擔受托人恪盡職守，嚴格履行誠信、謹慎、有效管理下產(chǎn)生的信托財產(chǎn)上的損失。2.擴展分析（1）財產(chǎn)權(quán)利的分離與衡平信托的本質(zhì)在于信托財產(chǎn)上的“權(quán)”和“利”的分離。在外部關(guān)系中，承認受托人的財產(chǎn)權(quán)利主體地位，使其以所有權(quán)人的身份對外管理和處分信托財產(chǎn)；在內(nèi)部關(guān)系中，確認受益人對信托財產(chǎn)享有受益權(quán)，受托人當將信托財產(chǎn)的利益交付給受益人。雖然理論上承認信托財產(chǎn)權(quán)具有權(quán)利與利益分割的雙重屬性，但需要指出的是信托財產(chǎn)權(quán)不是絕對的、完全的所有權(quán)，而是由信托法律關(guān)系創(chuàng)設(shè)出的有限制的所有權(quán)。它的收益權(quán)能從所有權(quán)中分離出來，構(gòu)成具有特殊性質(zhì)的債權(quán)。為確保受益權(quán)的債權(quán)內(nèi)容能夠充分實現(xiàn)，信托制度還賦予了受益人對受托人的非債權(quán)性質(zhì)的監(jiān)控權(quán)，如對信托的知情權(quán)、申請法院撤銷受托人違反信托目的對信托財產(chǎn)處分的權(quán)利、依法解任受托人的權(quán)利等。因此受益人的受益權(quán)是對受托人信托產(chǎn)權(quán)所有權(quán)的一種制衡。換言之，信托財產(chǎn)的所有權(quán)與利益相分離，信托財產(chǎn)的權(quán)利主體與利益主體相分離，而二者有機的結(jié)合又構(gòu)成大陸法系下信托財產(chǎn)完整的所有權(quán)功能。這正是信托區(qū)別于其他財管管理制度的根本特質(zhì)，也實現(xiàn)了財產(chǎn)權(quán)利的分離和衡平，為信托制度的創(chuàng)新構(gòu)建了堅實的理論基礎(chǔ)。（2）信托與第三人之間的責任信托設(shè)立后，因信托財產(chǎn)獨立性，信托財產(chǎn)與委托人未設(shè)立信托的其他財產(chǎn)相區(qū)別。就設(shè)立信托前就存在的債權(quán)人，根據(jù)我國《信托法》規(guī)定，只有兩種情況下，委托人的債權(quán)人才能對信托財產(chǎn)進行追索，一是委托人設(shè)立信托損害了債權(quán)人利益的，債權(quán)人可以申請法院撤銷該信托，使信托財產(chǎn)重歸于委托人的固有財產(chǎn)，從而實現(xiàn)追索；二是該債權(quán)人在信托設(shè)立前就已經(jīng)對該信托財產(chǎn)有優(yōu)先受償權(quán)利的，可以通過行使該權(quán)利，申請對信托財產(chǎn)進行強制執(zhí)行，滿足其債權(quán)要求。其次，信托財產(chǎn)獨立性對于受益人的債權(quán)人同樣適用。信托受益權(quán)作為一種財產(chǎn)權(quán)利，使受益人既能依信托目的享有信托利益，也能以其取得的信托利益清償債務(wù)，或者由債權(quán)人直接就信托受益權(quán)進行依法追償。以上兩種債務(wù)清償方式的區(qū)別在于，前者是受益人用已經(jīng)取得的信托利益清償債務(wù)，不會導致信托受益權(quán)的轉(zhuǎn)移，而后者將使信托受益權(quán)轉(zhuǎn)移至債權(quán)人，從而使信托利益的請求權(quán)轉(zhuǎn)移。由于信托受益權(quán)不是對信托財產(chǎn)的物上請求權(quán)，因此受益人的債權(quán)人并不能直接針對信托財產(chǎn)進行追償。我國《信托法》第三十七條明確了信托事務(wù)處理過程中，受托人因處理信托事務(wù)所支出的費用、對第三人所負債務(wù)，以信托財產(chǎn)承擔；同時當受托人違反信托義務(wù)或是存在重大過錯時，對第三人所負債務(wù)，須以其固有財產(chǎn)承擔。這樣安排的原因?qū)嵸|(zhì)上為保護受托人，不因其履行受托職責而受無謂的損失，從而更好地發(fā)揮信托的社會機能。當然，如果受托人存在違反信托義務(wù)的情形從而導致第三人的損害的，以其個人財產(chǎn)受償?shù)呢熑蝿t不能免除。摘自：《2020年信托業(yè)專題研究報告》
91.打破剛性兌付后金融消費者應(yīng)注意什么？答：打破剛性兌付后，金融消費者首先需要調(diào)整投資心態(tài)，打破剛兌意味著消費者自負盈虧。任何投資都是有風險的，不應(yīng)該指望金融機構(gòu)對投資進行兜底。其次，消費者一定要重視風險，先看風險，再看收益。學會匹配風險與收益，牢記風險與收益成正比，對超高收益時刻保持警惕。在關(guān)注收益前，更應(yīng)該關(guān)注所投產(chǎn)品底層資產(chǎn)的質(zhì)量與風險水平。再次，資產(chǎn)管理行業(yè)回歸“買者盡責、買者自負”，會對金融消費者的投資能力要求越來越高，要跟上市場變化，就需要消費者不斷學習金融與理財知識，不斷提升自身理財水平，理智判斷、平衡取舍。92.什么叫投資者適當性管理？答：投資者適當性管理是賣方機構(gòu)應(yīng)對投資者履行的一種義務(wù)——投資者適當性義務(wù)。根據(jù)最高人民法院2019年11月印發(fā)的《全國法院民商事審判工作會議紀要》的規(guī)定，適當性義務(wù)是指賣方機構(gòu)在向金融消費者推介銷售銀行理財產(chǎn)品、保險投資產(chǎn)品、信托理財產(chǎn)品等金融產(chǎn)品時，必須履行的了解客戶、了解產(chǎn)品、將適當?shù)漠a(chǎn)品銷售給適合的金融消費者等義務(wù)。適當性義務(wù)最早出現(xiàn)在美國，用來規(guī)范證券從業(yè)機構(gòu)的不當行為。近年來，適當性義務(wù)內(nèi)容逐漸充實、完善，在我國各級法院的審判中扮演著越來越重要的角色，已成為理財糾紛案件中投資者尋求救濟的直接法律依據(jù)。進行投資者適當性管理的目的，是為了確?？蛻裟軌蛟诔浞至私庀嚓P(guān)金融產(chǎn)品風險的基礎(chǔ)上，做出投資決策，并承受由此產(chǎn)生的收益和風險。因此，適當性義務(wù)的履行是“賣者盡責”的主要內(nèi)容，也是“買者自負”的前提和基礎(chǔ)。信托公司及其代理機構(gòu)營銷信托產(chǎn)品，應(yīng)當遵循風險匹配和審慎合規(guī)原則，加強信托產(chǎn)品營銷行為的合法性、合規(guī)性審查管理。一是要求信托公司告知投資者有關(guān)合格投資者要求、風險評估等相關(guān)信息，充分揭示產(chǎn)品投資風險，加強投資者教育，提高投資者金融水平和風險意識，向投資者充分傳遞“賣者盡責、買者自負”理念。二是要求信托公司向投資者銷售與其風險識別能力和風險承擔能力相匹配的信托產(chǎn)品。加強信托產(chǎn)品風險等級評定，有效評估投資者風險承受能力和投資需求，不得虛假和夸大宣傳，誤導投資者，不得通過對信托產(chǎn)品進行拆分等方式，向風險承擔能力低于產(chǎn)品風險等級的投資者銷售信托產(chǎn)品。93.各類機構(gòu)都在說凈值化運作，什么是凈值化運作，對消費者購買的信托產(chǎn)品有什么影響？答：凈值化運作，通俗的說，就是每一只資產(chǎn)管理產(chǎn)品都是按照產(chǎn)品凈值來確認持有份額，每一份產(chǎn)品的凈值都會隨著市場變化而波動，最后金融消費者獲得的收益也是根據(jù)凈值來計算的。根據(jù)最新的監(jiān)管要求，金融機構(gòu)對資產(chǎn)管理產(chǎn)品需要實行凈值化管理，凈值生成應(yīng)當符合企業(yè)會計準則的規(guī)定，以此來及時反映基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的收益和風險。舉例來說，信托消費者小信購買了一只信托產(chǎn)品，在購買時是按照購買當日的凈值來確認小信持有的份額，未來每一份產(chǎn)品的凈值走勢將會影響到產(chǎn)品的收益情況。凈值化運作后，產(chǎn)品的收益損失情況將更加透明，信托消費者也能夠?qū)崟r了解到產(chǎn)品的最新凈值，以及凈值變動情況。94.什么是標準化資產(chǎn)，這類資產(chǎn)有什么特點？答：標準化資產(chǎn)，全名為標準化債權(quán)類資產(chǎn)，主要區(qū)別于非標準化債權(quán)類資產(chǎn)，一般而言，金融消費者聽到的國債、中央銀行票據(jù)、地方政府債券、公司債、企業(yè)債等都屬于標準化資產(chǎn)?！稑藴驶瘋鶛?quán)資產(chǎn)認定規(guī)則》中對標準化資產(chǎn)的五個特點進行了規(guī)定，第一是等分化、可交易，以票面金額或其整數(shù)倍作為最小交易單位，具有標準化的交易合同文本；第二是信息披露充分，金融消費者能夠充分了解到該類產(chǎn)品的相關(guān)信息；第三是集中登記，獨立托管；第四是公允定價，流動性機制完善，這類資產(chǎn)的定價得到市場認可，且有較強的流動性，交易便利；第五是在銀行間市場、證券交易所市場等國務(wù)院同意設(shè)立的交易市場交易，標準化資產(chǎn)有交易場所，可以進行資產(chǎn)交易。而不能同時滿足上述特點的資產(chǎn)，就被認定為非標準化資產(chǎn)，例如金融機構(gòu)對公司放貸所形成的債權(quán)，就屬于非標準化資產(chǎn)。95.信托行業(yè)一般是如何進行自我約束與管理的，能夠起到什么樣的作用？答：當前，信托行業(yè)建立了一套行業(yè)自律體系來進行自我約束與管理，中國信托業(yè)協(xié)會已陸續(xù)制定了多則行業(yè)自律規(guī)則與行業(yè)公約，主要包括：《信托公司行業(yè)評級指引》《信托公司受托責任盡職指引》《信托公司信托文化建設(shè)指引》《信托從業(yè)人員管理自律公約》《信托消費者權(quán)益保護自律公約》《綠色信托指引》《信托公司社會責任公約》等?？傮w而言，信托行業(yè)自律主要包括兩方面的內(nèi)容，一方面是強調(diào)以行業(yè)標準或規(guī)則進行的契約約束；另一方面是以社會公德、職業(yè)道德為手段進行的倫理約束，強調(diào)行業(yè)在社會公德、職業(yè)道德、員工人格素質(zhì)等方面的規(guī)范要求，并把這些“責任”和“要求”列為自覺遵守的行業(yè)準則。信托行業(yè)通過行業(yè)自律體系建設(shè)，形成行業(yè)內(nèi)部的“行規(guī)和行約”，推動行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，以為信托消費者提供優(yōu)質(zhì)、規(guī)范及專業(yè)的信托服務(wù)。
信托文化的核心特征建設(shè)良好的信托文化有利于塑造信托行業(yè)的良好形象，是推動信托事業(yè)可持續(xù)發(fā)展的核心力量。我們深挖信托文化的本質(zhì)屬性，探尋信托文化的價值理念，結(jié)合信托文化在中外不同歷史時期的要素呈現(xiàn)，高度提煉出了四個信托文化的核心特征，即忠誠守信、持續(xù)穩(wěn)定、財產(chǎn)獨立與靈活創(chuàng)新。信托之所以歷經(jīng)幾百年的歲月洗禮，仍舊熠熠生輝，就在于其具有普適性的文化價值，且被各國信托業(yè)接受、認同，并共同遵循和發(fā)展。（一）忠誠守信：法治環(huán)境內(nèi)道德價值的回歸忠誠守信是信托業(yè)安身立命的核心基礎(chǔ)，它要求受托人不負委托人的高度信任，自覺履行忠實義務(wù)和謹慎義務(wù)，即受托人只為受益人的最大利益而行事，且必須以勤勉、謹慎的態(tài)度，履行其作為善良管理人為他人利益小心謹慎的義務(wù)。忠誠守信具有導人向善的信托邏輯，蘊涵著德能兼?zhèn)涞氖芡腥司?。從某種意義上說，信托法律制度的構(gòu)建是在陌生的委托人和受托人之間，憑借對信托法律制度和契約的認可，通過明確法律框架下的權(quán)利義務(wù)、責任和懲罰機制，使雙方建立起信任。而這種信任，是忠誠守信的道德價值回歸于法律框架，并基于良好法治環(huán)境的保駕護航。因為在良好法治環(huán)境的運行下，能使信任更加堅固和安全。1. 價值解讀忠誠守信的價值回歸首先體現(xiàn)在信托文化具有引人向善的道德導向。對于受托人而言，管理信托是利他主義內(nèi)心高度認同的行為塑造，是受托人良好品行與專業(yè)學識的完美體現(xiàn)。只有德能兼?zhèn)涞氖芡腥耍拍懿煌跣?，忠于所托。對于受益人而言，信托也能夠促使其履行契約精神，不能在違背信托目的的前提下，提前終止或變更信托來達到自己對信托利益的追求。（1）導人向善的信托邏輯西方經(jīng)濟學將從事經(jīng)濟活動的所有人都抽象成了“理性經(jīng)濟人”，認為人本性都是自私的，總是為了自身利益最大化而行動。但是亞當·斯密在另一巨著《道德情操論》中也同時提出，道德的基礎(chǔ)是同情。同情是人類最原始的一種情感特質(zhì)，包括對他人幸福的同感。即是人們在利己動機的支配下，為了使自己利益最大化，會不自覺地服務(wù)于他人，進而得到他人的支持促進雙方的持續(xù)合作。利己和向善都是人類發(fā)展的需要。以利己主義為基礎(chǔ)的市場機制必須以利他主義的向善道德來協(xié)調(diào)，從而實現(xiàn)利己與利他的對立統(tǒng)一。信托文化中的忠誠向善導向正是委托人基于對受托人高度的信任，將財產(chǎn)托付于他，希望受托人能以忠誠守信為準繩，將實現(xiàn)受益人的最大利益作為一切行動的出發(fā)點。在處理信托事務(wù)時，受托人需要處處為受益人著想，不能為自身或第三方牟取不當利益，更不能使自身利益與受益人利益相沖突，辜負委托人的委托。因此信托業(yè)是一個需要高度信任的行業(yè)。而受托人在此時一直是利他主義的，將自身置于與委托人、受益人同一道德體系中，關(guān)心他們的幸福，實現(xiàn)斯密所說的道德認同感。因此，信托文化的本質(zhì)一直在體現(xiàn)著導人向善的宗旨。雖然隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，信托的形式產(chǎn)生了諸多演化，但忠誠地服務(wù)于委托人，信守托付時的承諾之信托核心特征卻未絲毫改變。正如中鐵信托對品牌文化理念的解讀一樣，“允執(zhí)其中守信如鐵”這一品牌口號實現(xiàn)了品牌文化與信托文化的高度統(tǒng)一。作為受托人，中鐵信托在辦理一切信托事務(wù)時，將懇切地執(zhí)行正確適中之道，不偏不倚，無過無不及，堅定不移地信守承諾和約定，體現(xiàn)了不忘初心、忠于所托的忠誠守信。另外，信托不僅對受托人有向善指引，對受益人也有著引導其向善的功能，即不能在違背信托目的的前提下，提前終止或變更信托來達到自己對信托利益的追求。一旦達成信托契約，就要嚴格忠實地履行直至結(jié)束。（2）德能兼?zhèn)涞氖芡芯裥磐胁粌H要求當事人有著向善的道德情操，良好的品行體現(xiàn)，更希望受托人能在管理信托事務(wù)中具備相應(yīng)的學識和能力，使信托財產(chǎn)保值增值。這種期待就反映在傳統(tǒng)信托法中對于受托人義務(wù)的規(guī)制大致分成了兩種類型：一是忠實義務(wù)，二是謹慎義務(wù)。忠實義務(wù)強調(diào)受托人的“德”，而謹慎義務(wù)則更注重受托人的“能”。只有德能兼?zhèn)涞氖芡腥耍拍軡M足大眾對于管理他人財產(chǎn)所應(yīng)該具備的能力的期待。因此受托人在處理信托事務(wù)時，必須在品格和專業(yè)能力上都無負于委托人的信任。例如在忠實義務(wù)中，要求委托人必須以受益人的最大利益為準則，嚴禁在信托管理中為自己或第三人謀利。這是對受托人的基本要求，受托人只有忠于信托目的和受益人，才能正確地履行自己的職責。我國《信托法》雖然沒有直接使用“忠實義務(wù)”的概念，但相關(guān)規(guī)定均能體現(xiàn)受托人應(yīng)當負有忠實義務(wù)。a謹慎義務(wù)又稱善良管理人義務(wù)，要求受托人在信托成立后，對處于其實際控制的信托財產(chǎn)，必須以勤勉、謹慎的態(tài)度，為受益人的利益來管理和處分。受托人可收取報酬，也可不收取報酬，不收取報酬的受托人應(yīng)當像一個謹慎的商人管理自己的事務(wù)那樣處理信托事務(wù)；收取報酬的應(yīng)當采用更高的謹慎義務(wù)注意標準，才能符合委托人的合理預期。受托人的謹慎義務(wù)來自英美法系“為受益人最大利益處理信托事務(wù)”的要求，主要體現(xiàn)為“最大勤勉義務(wù)”。從英美國家信托法體系中謹慎義務(wù)的演進來看，最初法院為受托人列出一個“合理”投資的清單，任何法定清單上“安全”投資之外的行為都被認為是違反了受托人義務(wù)。隨著19世紀的高通脹率以及資本市場的可及性的出現(xiàn)，保守的投資方式已不適應(yīng)當時的受托人需求，英美隨即確立了受托人投資的謹慎人規(guī)則，即受托人應(yīng)當忠誠行事并行使其合理的自由裁量權(quán)。而現(xiàn)代投資組合理論下的謹慎投資人規(guī)則是將信托投資組合作為整體來看待，并將其作為整體投資戰(zhàn)略的一部分，其風險和回報目標應(yīng)適合于信托。因此一個德能兼?zhèn)涞氖芡腥?，一定是具有忠誠謹慎的匠心精神，運用專業(yè)知識對信托財產(chǎn)進行生產(chǎn)性地管理和運用，通過一言一行以及良好的職業(yè)操守贏得社會公眾的廣泛尊重和信任。2. 擴展分析雖然信托文化在不同地域、時期所展現(xiàn)的形式要素不同，但受托人為了受益人利益的最大化，踐行忠誠守信、謹慎管理的核心價值觀卻是基本一致的。受托人的忠誠義務(wù)與謹慎義務(wù)就像兩條螺旋交錯的線，共同構(gòu)成信義義務(wù)的兩個方面，使得受托人功能在有效發(fā)揮的同時，其權(quán)利也能得到義務(wù)的約束與監(jiān)控。（1）信義義務(wù)的產(chǎn)生與執(zhí)行衡平法的靈魂和核心是信義義務(wù)，而信義義務(wù)存在于信義關(guān)系之中。因信義關(guān)系最成功運用于財產(chǎn)信托，所以國內(nèi)常把受信人稱為受托人、信義關(guān)系稱為信托關(guān)系。信義義務(wù)要求受托人僅為了受益人的利益行使權(quán)力，而不得為自己謀利。創(chuàng)建信義義務(wù)的根本目的就是為平衡受托人與受益人或委托人之間不平等的法律地位。信義關(guān)系的實質(zhì)是受托人處于相對優(yōu)勢地位，受益人或委托人處于相對弱勢地位，須被動接受受托人實施行為的法律后果。因此，法律為了保護受益人或委托人的合法權(quán)益，防止具有優(yōu)勢地位的受托人濫用其權(quán)力，確保雙方的信任關(guān)系順利進行，就要求受托人對受益人或委托人負有信義義務(wù)。信義義務(wù)源自英美法系財產(chǎn)法中的信托義務(wù)和羅馬法中的善良家父義務(wù)。二者都是一種利他型義務(wù)，即為了他人最大利益行事。隨著近代社會的發(fā)展，善良家父義務(wù)也演變成了善良管理人義務(wù)，也就是要求管理人像處理自己事務(wù)一樣對待他人事務(wù)。目前信義義務(wù)通說的構(gòu)成要件包括：受托人承諾、委托人對受托人的信任、受托人占有信托財產(chǎn)、受托人對信托財產(chǎn)有處分、管理、控制的權(quán)力。對受托人的約束而言，主要是要求其履行忠實義務(wù)和謹慎注意義務(wù)。忠實義務(wù)包括以下基本原則：一是受托人必須忠誠守信，不得利用其身份、權(quán)力為自己牟利；二是避免利益沖突，不能自我交易；三是受托人在其職權(quán)范圍之內(nèi)，除受益人知情同意或法律授權(quán)外，不得與第三方有任何關(guān)聯(lián)交易；四是必須以實現(xiàn)受益人的最大利益為行事目標。而謹慎注意義務(wù)的基本要求是：受托人須具備基本的專業(yè)技能、像管理自身財物一樣謹慎、勤勉。信義義務(wù)的具體內(nèi)容還受經(jīng)濟學和金融學思想的影響，比如美國 1957年的《第一信托法重述》就以內(nèi)在價值理論要求受托人保證本金安全，沒有考慮通脹對本金的侵蝕，沒有考慮組合投資對風險的分散?！?974年退休員工收入安全法》將投資組合理論和跑贏通脹用于謹慎投資人規(guī)則的規(guī)范。現(xiàn)在許多國家的基金法都將投資組合理論運用到謹慎注意義務(wù)中。通過對信義義務(wù)的構(gòu)成要件闡述及忠實義務(wù)和謹慎注意義務(wù)基本要求的提及，可以看出信義義務(wù)中對受托人的行為標準是遠遠超出一般市場道德所要求的范圍。受托人僅僅做到誠信是不夠的，他還必須在每個細節(jié)上都體現(xiàn)專業(yè)且正直，比大陸法系中誠信原則和善良管理人原則要求更高，更具體。判斷受托人是否違反信義義務(wù)，需先確定信義義務(wù)的范圍。在1988年的Noranda Australia Ltd v Lachlan Resources NL 案例中，法官確定了一個原則，即對他人負有信義義務(wù)的人應(yīng)當受制于與規(guī)定的行為相關(guān)的義務(wù)，并可以免除所有其他的義務(wù)。除了規(guī)定的行為范圍，信義義務(wù)人保留其經(jīng)濟自由。其次，信義義務(wù)的范圍與受托人履行其職責中行使的自由裁量權(quán)和產(chǎn)生影響的程度有關(guān)。信義義務(wù)人行使的獨立權(quán)力越大，其信義義務(wù)的范圍就越大。（2）信義義務(wù)與其他法律義務(wù)的辨析民事義務(wù)體系中包括約定義務(wù)和法定義務(wù)，其中法定義務(wù)中又涵蓋了基于誠實信用原則而產(chǎn)生的義務(wù)（以自利性為基礎(chǔ)）和信義義務(wù)（以利他性為基礎(chǔ)）。信義義務(wù)和誠信義務(wù)非常相似，都有廣泛的道德基礎(chǔ)，都要求當事人要誠實信用，但二者又有顯著的區(qū)別。首先在行事宗旨上，信義義務(wù)需要體現(xiàn)以實現(xiàn)受益人的最大利益為根本目標，是一種利他性的義務(wù)，而誠信義務(wù)是以最終實現(xiàn)自我利益的獲得為目標，要求民事主體進行民事活動時，須誠實、善意，不得侵害他人與社會的利益，是一種自利性的義務(wù)。其次，誠信義務(wù)屬于司法的創(chuàng)設(shè)，法院有自由裁量權(quán)，雙方當事人不能任意免除。而信義義務(wù)雖然也是法定義務(wù)的一種，不能被免除，但卻可以通過雙方當事人的約定加以減輕。因為信義義務(wù)作為對受托人的一種限制，無法窮盡禁止行為的清單，故而雙方當事人可以對信義義務(wù)的具體內(nèi)容和標準進行一定的約定。因此作為法定義務(wù)的信義義務(wù)在某種程度上可由當事人進行一定程度的自由裁量，從而凸顯它在規(guī)則之治中的任意性。（二）持續(xù)穩(wěn)定：周期跨越里風險收益的平衡“持續(xù)穩(wěn)定”特征是信托與委托、第三人利益契約等近似制度的重要區(qū)別之一，作為信托文化的重要組成部分和核心特征之一，其彰示著信托一旦設(shè)立即具備了自己的生命——一方面其無須依附于委托人、受益人甚至受托人即可持續(xù)運行，另一方面它也與第三人可能的干預較好地隔離開，令信托具備高度穩(wěn)定性，從而賦予了信托制度難以為其他制度所輕易替代的比較優(yōu)勢。1. 價值解讀（1）信托運行的持續(xù)性信托的持續(xù)性體現(xiàn)在其運行無須依附委托人、受益人或受托人任意一方，亦即其本身是具備生命力的。其中最為獨特的一點無疑是在受托人這一看似不可或缺的信托管理主體（在英美信托中，受托人甚至還是信托財產(chǎn)的名義所有權(quán)人）因失去行為能力、死亡等出現(xiàn)缺失的情況下，信托仍能持續(xù)運行。信托的這一特性主要是通過兩條路徑得以實現(xiàn)：第一，信托文件的事先約定。信托文件可約定繼任受托人或更換受托人，從而保證受托人無法履行職責或觸發(fā)更換受托人的條件（如受托人不恰當履行職責）時由新受托人繼續(xù)管理信托。第二，信托法律/司法體系的保障性規(guī)定。對于交易文件中未就繼任受托人或更換受托人作出明確約定的，為保障信托的持續(xù)運行，一些國家在法律層面給出了明確指引，譬如我國《信托法》第四十條規(guī)定：“受托人職責終止的，依照信托文件規(guī)定選任新受托人；信托文件未規(guī)定的，由委托人選任；委托人不指定或者無能力指定的，由受益人選任；受益人為無民事行為能力人或者限制民事行為能力人的，依法由其監(jiān)護人代行選任”，而在英美信托法中，如信托繼續(xù)存續(xù)符合委托人的真實意愿，法官即有權(quán)在信托文件未作出明確約定時直接指定繼任受托人。公益信托對于整體社會福利提升具有重要的正外部效用，因此較之其他類別信托，各個國家對于最大限度維護該類信托的持續(xù)運行一般會作出更進一步的努力。譬如在英美信托法中，即便公益信托的信托目的無法實現(xiàn)或信托無法執(zhí)行，法官仍有權(quán)在審慎評估委托人的初始信托設(shè)立意愿后，指定信托繼續(xù)運用于與原信托目的相近似的領(lǐng)域，從而確保其繼續(xù)運行，這即是公益信托中的“近似原則”（cy pres doctrine）。事實上，我國《信托法》對于公益信托也有類似的規(guī)定，只是我國被賦予繼續(xù)推進該等信托運行權(quán)力的并非法院，而是“公益事業(yè)管理機構(gòu)”。（2）信托關(guān)系的穩(wěn)定性信托關(guān)系的“穩(wěn)定性”源自以下兩方面。其一，委托人不得任意干預信托運行。在英美信托中，委托人自信托成立起其角色即逐漸淡化，除非其在信托文件中明確保留了部分權(quán)利，否則委托人無權(quán)對信托運行進行任何干預；不過，大陸法系國家一般會在信托法律層面直接給予委托人一些干預權(quán)，譬如我國《信托法》即賦予了委托人信托撤銷權(quán)，但這種制度設(shè)計的目的在于對受托人可能利用信息優(yōu)勢損害受益人或委托人權(quán)利的行為作出威懾，而非致力于另委托人干預信托運行本身，其目的歸根結(jié)底仍在于維護信托關(guān)系的良性、穩(wěn)定運行。其二，委托人及受益人不得無故解任受托人。如前所述，信托中高度的信息不對稱使各個國家的信托法律中難免設(shè)置了一些防范受托人違反信托義務(wù)的條款，其中賦予委托人或受益人解任受托人的權(quán)利即是較為普遍的制度設(shè)計，但是難以預見的風險、情勢變更、不可抗力因素等均可能造成信托運行情況不盡如人意，因此同樣出于穩(wěn)定信托關(guān)系、給予受托人在信托關(guān)系中將進行長期博弈的預期，信托法律中往往對于解任受托人設(shè)置了一些必要的限制性條件，若受托人并未違反信托義務(wù)、受益人僅對受托人的服務(wù)或報酬不滿意，則法院一般不會認可受益人變更受托人的請求。承上所言，“持續(xù)穩(wěn)定”特征對于信托而言如此重要，以至于無論是信托制度業(yè)已發(fā)展成熟的英美國家，還是如我國這般移植信托制度歷史不長、仍在持續(xù)摸索構(gòu)建適宜其生長的本土化土壤的國家，均在推進信托持續(xù)穩(wěn)定運行上設(shè)計了多種保障機制。應(yīng)當說，“持續(xù)穩(wěn)定”特征彰示著信托得以脫離于委托人、受托人和受益人之外，真正獲得了自己的生命，為當事人財產(chǎn)轉(zhuǎn)移、財富管理等提供了全新的思路，這是其他類似的財產(chǎn)轉(zhuǎn)移制度和財產(chǎn)管理制度無法替代的、屬于信托的獨特魅力，也正因如此，其成為信托文化不可或缺的重要組成部分，保障著信托能夠“無所依憑”即順暢運行。2.擴展分析（1）信托關(guān)系的期限與變更首先，從信托期限本身來看，英美信托法律中一般以“禁永續(xù)”規(guī)則對之作出限制，但事實上該規(guī)則并非真正一刀切地禁止所有信托永續(xù)運行，其實際上僅對“權(quán)益在設(shè)立時生存的某個或某些人死亡后的21年內(nèi)”仍未被“確定”（vest）的信托才予以限制。而且隨著時間的推移，逐漸出現(xiàn)越來越多的聲音提出應(yīng)廢止“禁永續(xù)”規(guī)則，甚至美國部分地區(qū)已經(jīng)廢止了該規(guī)則。應(yīng)當說法律層面對信托期限的干預體現(xiàn)出逐步降低的趨勢，信托期限更趨持續(xù)性。其次，從信托當事人層面來看，其一般也不得任意變更信托期限。在英美信托中，委托人只有兩種方式能調(diào)整信托期限：其一，在信托文件中事先保留了相關(guān)權(quán)利（如撤銷權(quán)），其二，就期限調(diào)整事宜與全體受益人達成了合意。此外，就受托人而言，除非信托文件明確授權(quán)，否則其無權(quán)調(diào)整信托期限。受益人能否調(diào)整信托期限的問題相對復雜，英美信托目前普遍認可的期限變更前提是受益人全體達成一致、且期限變更后不會導致委托人實質(zhì)性信托目的落空。當然，出于情勢變更導致信托目的不合法或受益人利益受損等重大變更事由，法院也可能在部分受益人申請、甚至受托人申請的情況下同意調(diào)整信托期限。信托期限及其變更條件在信托設(shè)立之初一經(jīng)確立后，無論是法律、司法機構(gòu)還是當事人都不得隨意調(diào)整，鑒于這些對信托期限變更的限制性要求，使信托較之委托、契約等類似制度在當事人關(guān)系上體現(xiàn)出更強的穩(wěn)定性特征。也即在一個固定的時期內(nèi)（且尤其是遺產(chǎn)信托等，這一期限往往很長），信托當事人是持續(xù)的博弈關(guān)系，信托期限不得隨意變更的預期令當事人在信托存續(xù)期內(nèi)會更趨向于互利互益，從而形成穩(wěn)定的信任—托付格局。（2）受益人權(quán)利的保護與救濟針對信托受益人權(quán)利性質(zhì)究竟是對人權(quán)還是對物權(quán)，曾一度為法學研究中極具爭議的話題，當下通說認為受益人權(quán)利兼具對人權(quán)和對物權(quán)的特性，這意味著當受托人違反信托義務(wù)時，受益人有權(quán)強制受托人履行管理義務(wù)、賠償損失、甚至更換受托人等，此時其權(quán)利體現(xiàn)為對人權(quán)，而若受托人已將信托財產(chǎn)向第三人無權(quán)處分的，除該第三人為善意第三人外，受益人可直接強制執(zhí)行信托財產(chǎn)及其代位物，此時其權(quán)利體現(xiàn)為對物權(quán)。這種受益人權(quán)利的保護救濟機制，其法理基礎(chǔ)在于英美信托中的雙重所有權(quán)制度，即受益人為信托財產(chǎn)的衡平所有權(quán)人，其衡平權(quán)的財產(chǎn)性權(quán)利屬性確保了受益人有權(quán)追及至信托財產(chǎn)的代位物，且以該等所有權(quán)為基礎(chǔ)，受益人獲得了在受托人違反義務(wù)時要求其承擔責任的請求權(quán)。顯然，這種雙重權(quán)利屬性使受益人權(quán)利能夠得到更為充分的保護，同時也是信托相較于委托等類似制度機制在保護權(quán)利主體上的重要區(qū)別所在。而之所以形成該等特別的權(quán)利保護機制，源于信托中受托人是以自己的名義運用信托財產(chǎn)——在英美信托中其甚至被作為法定“所有權(quán)人”——這就使受托人較為便利地利用信托牟取私利、損害受益人權(quán)利，進言之，盡管信托脫胎于“信任”，其天然具備導人向善的激勵機制，但“信任”不是無源之水、我們也不可能寄希望于所有受托人都是堅定的利他主義者，因此在不斷發(fā)展的過程中，無論是信托當事人還是信托法律制定者都就設(shè)置強有力的權(quán)利保護機制達成了一致，從而令陌生人社會中“信任”具備了立足的空間，委托人—受托人—受益人間穩(wěn)固的信托—托付關(guān)系獲得了可能。（3）委托人意志的范圍與限制信托成立前，在設(shè)定信托目的上委托人意志可以得到最大限度的自由顯現(xiàn)，這一自由的底線僅止于法律——正如我國《信托法》所言“設(shè)立信托，必須有合法的信托目的”。不過此處“合法”并無進一步明確的界定，以至于實務(wù)操作中信托目的的紅線范圍也較為模糊，對此我們認可陳赤博士對委托人信托設(shè)立目的界限的分析——不得違背公序良俗——“公序良俗”意指公共秩序和善良風俗，前者指國家安全和人民根本利益、后者為社會中通行的一般道德準則，因此一旦越界，則其無異于與一個社會中最為基礎(chǔ)且已然形成牢固共識的價值觀念相沖突，故以此作為信托目的的界限是恰當?shù)?。英美信托對信托成立后的委托人?quán)利進行了嚴格限制，其權(quán)利范圍僅限于在信托文件中明確保留的權(quán)利。我們認為最為典型的禁止委托人過多干預信托的制度即是“禁永續(xù)”規(guī)則，即有學者定義的：避免讓委托人借設(shè)立信托永久控制財產(chǎn)未來的歸屬，委托人的‘死亡之手’不能過久地控制財產(chǎn)，該規(guī)則的目的在于推進資產(chǎn)的流動性、防止財富在某一小部分人手中無限累積，不過其最為直觀的體現(xiàn)則是約束了委托人對信托的控制權(quán)a。另如美國稅法規(guī)定，遺產(chǎn)信托中委托人必須放棄所有和財產(chǎn)權(quán)相關(guān)的權(quán)利，否則信托財產(chǎn)仍需與委托人的其余遺產(chǎn)合并計稅［參見美國《國內(nèi)稅收法典》（internal revenue code）第2036條］。不過在大陸法系國家，信托法往往會直接賦予委托人一些干預信托運行的權(quán)利，但正如前文所言，其動因在于控制信托中高度的信息不對稱使受托人可能利用其信息優(yōu)勢損害受益人權(quán)益的激勵，而非在于給予委托人干預信托運行這一自由權(quán)利本身b。在此需要進一步說明的是，我們認為尤其在信托成立后，在法律層面直接賦予委托人一些干預信托的權(quán)限似與“信托”的性質(zhì)存在一定沖突，畢竟在信托財產(chǎn)轉(zhuǎn)移后，對其進行管理運用的為受托人、享受收益的為受益人，委托人作為“前所有權(quán)人”，既不享有信托收益（委托人同時作為信托受益人的情況除外）、也不對受托人處理信托事務(wù)負擔義務(wù)和責任，因此此時對委托人授予過多權(quán)利缺乏合理性和必要性，反而對受托人充分運用信托財產(chǎn)設(shè)下了桎梏，因此信托法律法規(guī)、甚至信托文件中對設(shè)置委托人的信托干預權(quán)保持審慎是有必要的。綜上所述，對委托人干預信托的權(quán)利予以約束，真正目的在于維護受托人必要的自由裁量權(quán)，同時令信托財產(chǎn)得以脫離原本的所有權(quán)人（委托人），使委托人的債權(quán)人無權(quán)追索信托財產(chǎn)具有了正當性基礎(chǔ)，同時確保受托人能夠心無旁騖地為受益人利益就信托財產(chǎn)進行獨立的管理運作，推進信托的穩(wěn)定運行。（4）信托當事人的有限責任首先，對于委托人和受益人，除存在故意借助信托逃避債務(wù)、詐害第三人等過錯行為，否則其均無須以個人財產(chǎn)承擔任何責任。這意味著委托人和受益人都清楚信托的風險上限即是全部信托財產(chǎn)，在這樣清晰的認知下，其仍認可信托繼續(xù)運行，該行為本身即表明理性的委托人和受益人均認可并能夠接受極端情況下信托財產(chǎn)全部損失的風險，這顯然極大程度抑制了委托人或受益人對信托管理進行過多干預的激勵，從而令受托人得以安心地利用其自由裁量權(quán)為受益人最大利益運用信托財產(chǎn)、并無須因擔憂基于不可歸責于其自身原因?qū)е碌男磐胸敭a(chǎn)損失而在信托管理中瞻前顧后，如此一來，“信任”得以生根，信托的持續(xù)穩(wěn)定運行獲得了重要助力。其次，對于受托人，在其履行了信托義務(wù)、尤其是信義義務(wù)后，若信托財產(chǎn)受損則受托人無須承擔責任，若信托運行中損害第三方權(quán)益的，受托人也無須承擔個人責任、而是僅以信托財產(chǎn)為限承擔責任；而在英美信托中，即便受托人違反信托義務(wù)，但只要其能證明其違反義務(wù)的行為是誠實、合理的，法官也有權(quán)免除受托人責任。這種對受托人責任上限的限制，歸根結(jié)底在于信托中受托人是為受益人的利益運用信托財產(chǎn)，這種“利他”行為顯然至少需要確保利他行為者自身利益不會受損才具備穩(wěn)定存在的可能，因此信托制度明確了受托人有限的責任內(nèi)容，令受托人為他人利益服務(wù)具備了可能，從而確保信托持續(xù)穩(wěn)定運行。摘自：《2020年信托業(yè)專題研究報告》
中國傳統(tǒng)文化蘊涵與信托文化相通的精神信托文化在制度化和行為化方面的內(nèi)容主要來源于國外,但我國優(yōu)秀傳統(tǒng)文化在精神和觀念上有與信托文化大量相通之處。首先是“忠誠守信”貫穿于中華民族歷史,其次許多政治、社會和經(jīng)濟的案例也體現(xiàn)了部分信托的精神,反映了中華民族的創(chuàng)新意識。1.漢語語境下的信任與信托要了解“信托”,那么就必須了解“信任”,因為“信任”和“信托”互為表里。在英語中,信托和信任都是Trust,而在古代漢語中,“任”和“托”是近義詞,都有擔當、承擔的意思,如《左傳》中“臣不任受怨”和杜詩中的“真堪托死生”。學者鄭也夫從語言學的角度分析說,信任多為動詞,出發(fā)點是主體,即判定對方有信用與否,在討論社會道德程度時,因為涉及互動的社會行為,包含對社會各個主體態(tài)度和能力的判定,所以多用“信任”一詞。而信托,本質(zhì)是一種社會性的交易行為,在正常情況下,信托行為一定伴隨著明顯的決定過程。只有在人們認為其他人能更好地保護某些事物或者使它們提質(zhì)增值時,才會采取信托的方式,信托明顯是以先前的信任作為基礎(chǔ)的。由此,可以判斷,信任是信托的心理基礎(chǔ),信托是信任的一種外化表現(xiàn)和行動。重承諾守約定的觀念在我國先秦時代已經(jīng)產(chǎn)生。誠信和信任的觀念經(jīng)儒家反復的談?wù)摵统珜?被看做個人能否成功(人而無信不知其可也),商業(yè)是否規(guī)范(儒商的義利兼顧),社會能否存續(xù)(民無信不立)的關(guān)鍵,成為中國社會的道德基礎(chǔ),在漫長的演化中,誠信和信任的主要思想注入國民性中,雖在一些特定的歷史時期遭遇反動,但自始至終都有無數(shù)道德高尚之人將“信”作為人生信條并用以指導實踐,即使付出生命的代價也在所不惜,高風亮節(jié),彪炳青史。2.我國傳統(tǒng)文化與信托文化的相通之處在中國傳統(tǒng)文化重要經(jīng)典《論語》中,有諸多與作為普通法之精粹的信托精神的連通點。(1)“主忠信”與忠實義務(wù)孔子一貫強調(diào)“主忠信”,把人們的信任關(guān)系視為族群、邦國的生存之本,《論語》中“信”字出現(xiàn)38次,有16章提到了“忠”,在同類字眼中出現(xiàn)頻率很高,孔子思想的流傳和光大 ,成為中國社會的道德基礎(chǔ)。而信托也正是“無信不立”。如果不是對受托人的誠實信用和專業(yè)能力充分信任,委托人絕不敢冒風險,把自己辛苦積累的財產(chǎn)輕易交付他人持有、管理和處分。因而,委托人對受托人的信任無疑是信托得以創(chuàng)設(shè)的前提,信托必須立足于信賴的基礎(chǔ)之上。而這一信任的前提在于受托人對委托人所托之事竭盡其力,忠于所托。這就是受托人應(yīng)當具有的基本義務(wù)——忠實義務(wù)和注意義務(wù)。信托成立后,面對委托人的莫大信任,受托人首先賦有忠實義務(wù),即管理信托財產(chǎn)、處理信托事務(wù)的唯一目的,只能是為了受益人的最大利益。這一目的必須是純粹的、無雜質(zhì)的,即受托人不可一面為受益人利益,一面又為自己或其他第三人利益行事;更不可以為了自己或其他第三人的利益而犧牲受益人利益。信托要求的這一忠實義務(wù),恰與孔子大力倡導的“文、行、忠、信”四教中的“忠信”原則契合。忠要求在受托替別人辦事時,須做到盡職盡責、一絲不茍,即受人之托,忠人之事。信要求一是說話信實,二是信守承諾。對于忠信的價值,孔子給予很高評價和期待:言忠信,行篤敬,雖蠻貊之邦,行矣。言不忠信,行不篤敬,雖州里,行乎哉?(衛(wèi)靈公第十五)按照孔子關(guān)于“忠信”的教導,受托人應(yīng)該以此精神對待信賴自己的委托人。作為信托公司,若有了“忠信”品牌,就可受到委托人廣泛的尊重和信賴,大行其道?？鬃訉Α爸倚拧钡母叨戎匾?深刻地影響了其弟子們?！爸倚拧钡挠^念經(jīng)孔子及其后繼者一而再,再而三地談?wù)摵统珜?被看做一個人之可否,一個君子之成敗,一個政府與社會之存亡所系。如曾參曰:吾日三省吾身。為人謀而不忠乎?與朋友交而不信乎?傳不習乎?(學而第一)曾參為信托受托人提出了具體修行的建議。現(xiàn)代受托人應(yīng)時常反省、復盤。如果受托人具有反省意識,持之以恒檢討行為,其優(yōu)秀品質(zhì)一定會日積月累,不斷提高。(2)“臨事而懼”與注意義務(wù),“好謀而成”與投資義務(wù)“臨事而懼,好謀而成”,即遇事謹慎戒懼,意思是遇到事情應(yīng)謹慎對待,做事要分析、考慮,謀劃得充分才能成功,出自《論語·述而》?！芭R事而懼”正是注意義務(wù)要求受托人的必有態(tài)度。信托成立后,受托人對信托財產(chǎn)的管理或者處分,是為了受益人最大利益,必須以最大勤勉之精神和格外謹慎之態(tài)度,履行其作為善良管理人的注意義務(wù)。在接受所托時,受托人應(yīng)時刻懷有“戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢,如臨深淵,如履薄冰”之心。受托人僅僅是“臨事而懼”還不夠,因一味戒慎,最終可能導致受托人無所作為。在信托的積極化趨勢中,受托人還須具備“好謀而成”的能力。比如,在管理、運用信托資金時,對所欲投資或融資項目要有高標準、嚴要求,還要切實防范因公司利潤壓力或員工過度激勵等不恰當?shù)陌才?放松信托項目的風控標準。注意義務(wù)還要求營業(yè)信托的受托人應(yīng)真實具備其對外宣稱所具有的或者是被合理期待所具有的特殊的專業(yè)知識、經(jīng)驗和技能。受托人腳踏實地、一絲不茍、持之以恒地履行好忠實義務(wù)和注意義務(wù),是信托制度的根本要求,是信托事業(yè)在中國健康發(fā)展的必要條件。信托公司作為受托人,不能沒有宏大格局,不能沒有堅毅意志。以忠信為指引思想標尺,以審慎為統(tǒng)領(lǐng)決策的圭臬,以專業(yè)知識和技能為指導行動的利器,奉獻于重任遠道,是信托業(yè)急需補充的精神能量。打通信托精神與中華文明優(yōu)秀傳統(tǒng)之間的血脈聯(lián)系,使之相互融合,共同演進,生機盎然的信托之花才能在富有中國文化營養(yǎng)的土地上持續(xù)綻放。3.我國古代體現(xiàn)信托精神的案例(1)白帝托孤與遺囑信托、受托人義務(wù)雖然按現(xiàn)代信托理論,受托人諸葛亮并未取得受托財產(chǎn)“法律上的”所有權(quán)(legal title),諸葛亮更像是個職業(yè)經(jīng)理人。但是這并不妨礙他成為“受托人”的典范。用家族信托的視角和語境來詮釋“白帝城托孤”這一歷史事件,蜀漢先帝劉備是委托人,他基于對諸葛亮的信任,將信托財產(chǎn)——蜀漢的軍政大權(quán)以及一國之命運,交付給受托人諸葛亮,并指定后主劉禪為受益人。諸葛亮承諾受托之后,以其實際行動完美履行了受托人責任,從忠信、謹慎、勤勉、進取、清廉等方面彰顯了信義精神,詮釋了受托人該當如何履行五大義務(wù)。第一是以“人之忠也,猶魚之有淵”的精神履行忠信義務(wù)。忠信是受托人的首要義務(wù),是指受托人必須以受益人的利益作為處理信托事務(wù)的唯一依據(jù),不得在處理事務(wù)時,考慮自己的利益或為受益人之外的其他人謀利益。諸葛亮在《兵要》中講道:“人之忠也,猶魚之有淵。魚失水則死,人失忠則兇?！币馑际钦f,人有忠誠的品行,就像魚兒有了水。魚兒離開水會死,人失去忠誠的品行就會有危險。劉備去世后,諸葛亮被劉禪尊稱為“相父”,位高權(quán)重,總攬軍政,諸葛亮完全有機會取劉禪而代之。但諸葛亮作為受托人,始終堅持忠信,遵循“信托”目的,為受益人利益一心一意付出,管理好信托財產(chǎn)——蜀漢政權(quán),從未有過竊取國祚、將信托財產(chǎn)轉(zhuǎn)化為固有財產(chǎn)的念頭。同為托孤大臣的李嚴誘勸他稱王并加九錫,諸葛亮嚴詞拒絕,認為這是不義的行為。第二是以“臨事而懼”的態(tài)度履行謹慎義務(wù)。謹慎義務(wù)這要求受托人管理信托事務(wù)必須采取合理的謹慎,不能是因為僅關(guān)系他人利益而無關(guān)己身就草率行事,需警惕、精明、小心,做到適當?shù)淖⒁?。諸葛亮對待劉備所托付的管理蜀漢軍政大事的態(tài)度是“臨事而懼”,正所謂“諸葛一生唯謹慎”。在三國鼎立的格局下,蜀漢實力相對較弱,面臨滅國的巨大風險,難以把握充滿不確定性的“天意”,諸葛亮選擇的態(tài)度是倍加勤勉,謹慎小心。在第一次北伐時,魏延曾獻計,請求率兵發(fā)子午谷,奇襲長安,畢其功于一役。但諸葛亮認為道途險阻,情報易泄,一旦失利,則精銳盡喪,邦國滅亡,因此并未聽從魏延計謀去冒險走捷徑、一博取天下,而是堅守先取涼州,蠶食曹魏的穩(wěn)扎穩(wěn)打、步步為營的方略。第三是以“鞠躬盡瘁,死而后已”的實際行動履行投資義務(wù)。投資義務(wù)要求受托人要主動作為,受托人雖然要關(guān)注安全性,但不能僅為規(guī)避投資風險而拒絕投資,無所作為,讓信托財產(chǎn)處于閑置狀態(tài)。因此,受托人不僅要執(zhí)行謹慎義務(wù)而“臨事而懼”,還須“好謀而成”,運用專業(yè)知識對信托財產(chǎn)進行生產(chǎn)性的管理和運用,保證信托財產(chǎn)的收益。諸葛亮五次北伐,樹立了蜀漢威武自強的形象,對曹魏的統(tǒng)治構(gòu)成嚴重威脅,充分反映了諸葛亮有所作為、積極進取的態(tài)度。第四是以“事無巨細,咸決于亮”的風格認真履行親自管理義務(wù)。親自管理義務(wù)這是指受托人受信賴關(guān)系的約束,親自、直接管理信托事務(wù)。因為信托是委托人基于對受托人的信賴而設(shè)立,具有較強的人身屬性,受托人受人之托,忠人之事,除非有特別情形,對受托事務(wù)應(yīng)親力而為是信托的應(yīng)有之義。對劉備交付的如此重要的“信托財產(chǎn)”,諸葛亮宵衣旰食、夙夜在公,事無巨細,親自處理,唯恐別人不如他那樣盡心盡力。例如,諸葛亮在北伐時給運輸部門的一份文書指出“計一歲運,用蓬旅簟十萬具” 。身為丞相,對一年運輸所費車船、篷布、船槳、竹席的數(shù)量都了然于胸,反映了諸葛亮重視實踐、深入基層的作風,體現(xiàn)了他事必躬親,以至“鞠躬盡瘁,死而后已”的精神。由小見大,對其他重要軍政事務(wù),諸葛亮更是倍加用心。第五是以“儉以養(yǎng)德”的修養(yǎng)踐行無酬主義精神。諸葛亮高居相位,從未利用受托人的有利地位進行自我交易,為自己家族謀不當利益,如諸葛亮曾說:“吾受賜八十萬斛,今蓄財無余,妾無副服?！闭f明自己并不牟取額外的收入,又如他臨終所言:“臣死之日,不使內(nèi)有余帛,外有贏財,以負陛下也。”在諸葛亮的表率下,蜀漢前中期各級官吏大致能做到奉公守法,蜀漢政治呈現(xiàn)出清明高效的狀態(tài)。在英國,長期以來民事信托十分發(fā)達,無酬主義頗為盛行,人們視受托為社會榮譽,不計報酬,無償信托因而長期存在。在營業(yè)信托為主的今天,受托人提供受托服務(wù),按照信托約定收取傭金。諸葛亮清廉的事跡給我們的教育意義是,身為受托人,只應(yīng)按照信托合同的約定收取報酬,而不能倚杖受托人作為信托財產(chǎn)名義上的所有者和實際上的管理者的特殊地位,為自己或親友或其他第三方謀取任何不當利益。在“白帝城托孤”這一家族信托中,諸葛亮以其實際行動完美履行了受托人責任,彰顯了“信義”文化,主要體現(xiàn)在忠信、謹慎、勤勉、進取、清廉等方面,詮釋了受托人五大義務(wù)和精神——忠信義務(wù)、謹慎義務(wù)、投資義務(wù)、親自管理義務(wù)和無酬主義。(2)紅樓祭田與家族慈善信托在信托領(lǐng)域,一般認為紅樓中所描寫的“祭田”具有家族慈善信托的某些因素?！都t樓夢》第十三回秦可卿這樣說:“便是有了罪,凡物可入官,這祭祀產(chǎn)業(yè),連官也不入的?！边@句話說明祭田具有獨立性,有隔離風險的功能。祖塋,即祖輩的墳地,就是家族的祭祀產(chǎn)業(yè)。祭祀產(chǎn)業(yè)不是個人私產(chǎn),而是家族公產(chǎn),是一種類似集體產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)業(yè),屬于整個祖宗家族,而不是某個具體個人。朝廷查抄祭祀產(chǎn)業(yè)面臨很多困難,核算、分割、管理的難度很大。而且古人講究“敬天法祖”“慎終追遠”,不沒收祭祀產(chǎn)業(yè),是皇帝表示對“敬天法祖”這一“普世價值”的尊重,除非謀反等十惡不赦的重罪,一般不會剝奪家族的祭祀權(quán)。基于祭田的風險隔離功能,有以下三個安排:第一,在祖墳附近多購置農(nóng)場、房產(chǎn)和田畝;第二,設(shè)立家族學塾;第三,族中長幼按照族規(guī),每年輪流掌管。這樣的話,產(chǎn)業(yè)每年流轉(zhuǎn),沒有惡性競爭,也沒有典當變賣家產(chǎn)的風險,后代即便犯了罪,財產(chǎn)也不會充公,而且子孫也有了生活和教育的保障。從設(shè)立的目的來看,祭田的受益人是族人,雖然救濟的范圍受到家族大小的限制,但是在明清大家族較多,實際的受益人人數(shù)不少,所以,祭田是在一個受限范圍內(nèi)的家族慈善信托。以慈善救濟為特定目的,建立在獨立財產(chǎn)的基礎(chǔ)上,以財產(chǎn)運作來支持慈善,還有監(jiān)察人制度,這些特點表明祭田制度已經(jīng)有家族慈善信托的某些特征。(3)校檢庫制度與官營信托宋代出現(xiàn)了一種類似官營信托機構(gòu)的檢校庫,擁有管理宋人存放的財物以及無主的貨物、財務(wù)等職能。不過其最主要的作用其實是代為保管遺孤的財產(chǎn)。根據(jù)宋代的法律法規(guī),只要是父母雙方都已不在世的孩童,官府有責任將屬于他們的財產(chǎn)核查清記錄,并放入檢校庫中代為保管,再為孩子選擇一位合適的監(jiān)護人,而孩子在成長過程中所需的各項費用便都由檢校庫負責,等到孩子長大之后,檢校庫再將之前存放的財產(chǎn)還給他們。這一制度給失去雙親的孩子提供了保護,不僅是保障了他們的生活,更保障其財產(chǎn)不受別人覬覦。浙西提點刑獄胡穎曾審一案:有一孤兒被其叔奪去了財產(chǎn),被迫流落在外,后來在好心人的幫助下將其叔叔告到了官府。依照檢校制度的規(guī)定,胡穎判處其叔“決脊仗十五,編管五百里”?？梢姍z校制度對于孩子的權(quán)益保護作用是巨大的。同時由于孩子尚在未成年狀態(tài),根據(jù)檢校制度,他的財產(chǎn)都要“從官司檢?！?即將財產(chǎn)交由檢校庫代為保管。除此之外還為他指定了合適的監(jiān)護人“隨分教導,并視其衣服飲食,加以以長育之”,所有的費用都從官方保管的財產(chǎn)中扣除。這項極具人性化的制度保障了孩童的財產(chǎn)權(quán)益和人身安全,減少社會中因為財產(chǎn)的分配問題而引發(fā)的社會和家庭矛盾,是一項極為利民的政策。檢校庫的副業(yè)放貸也做得風生水起。宋神宗檢校庫官員吳安認為把大批財產(chǎn)閑置于檢校庫,缺乏持續(xù)性,如果投放于市場,則能實現(xiàn)永續(xù)經(jīng)營的效果,從此檢校庫將代為管理的財物投放到市場中去盈利。檢校庫證明了其實在千年前的中國已經(jīng)有了類似官營監(jiān)護信托的制度,雖然檢校庫的作用有利也有弊,但究其本身的出發(fā)點和不斷完善的制度來看,都是為了能夠保障百姓財產(chǎn)權(quán)益,推動宋代經(jīng)濟的提升。(三)我國當代對信托文化的豐富和發(fā)展1. 信托法規(guī)的頒布修訂對信托理念的深化中國在將信托制度引進并成文法化的過程中,經(jīng)過廣泛征求意見,審慎考慮多種相關(guān)因素,反復研究后,在引入信托核心思想和制度的基礎(chǔ)上,形成了具有中國特色的信托法律體系。首先,信托被定位為一種以商事應(yīng)用為主的財產(chǎn)管理制度,雖然相較英美國家較為狹窄,但從國外法律制度移植的角度來看,是慎重穩(wěn)妥的。而且,信托的特色也正是體現(xiàn)在其財產(chǎn)管理方式上,其他的功能可以認為是財產(chǎn)管理功能的發(fā)展和創(chuàng)新。其次,信托的四項基本要素得以通過立法完整確立?！缎磐蟹ā肥状我粤⒎ㄐ问浇o出了信托的定義,重點是突出了所有權(quán)和受益權(quán)分離,在中國法律體系下增加了信托受益權(quán)這一特殊的權(quán)利類型?！缎磐蟹ā逢P(guān)于信托財產(chǎn)的各個條款,明確了信托財產(chǎn)的獨立性,將其作為委托人、受托人之外的獨立財產(chǎn)賦予了特定的法律地位,并由此自然衍生出了信托的有限責任原則。為保護委托人、受益人的合法權(quán)益,《信托法》也著重強調(diào)了受托人的管理責任。最后,我國信托法律獨具特色地賦予了委托人對信托更大的管理權(quán)?？紤]到信托關(guān)系在中國根基尚淺,在社會大眾中,甚至在商事機構(gòu)間,對信托的理解尚不到位,信托文化并未形成。同時,信托引進之初,主要是為了在計劃經(jīng)濟色彩濃厚的金融行業(yè)引入市場化的新興力量作為補充,調(diào)動社會的財富資源服務(wù)經(jīng)濟建設(shè)。因此,通過賦予委托人較大的管理權(quán)限既符合信托的應(yīng)用場景,也便于信托這一新鮮事物的推廣。此外,立法者的遠見還體現(xiàn)在以《信托法》為代表的中國信托法律制度,在務(wù)實之余仍做到了“不忘初心”,在立法中為民事信托、公益信托留下了制度空間。使信托制度不僅能夠服務(wù)于金融行業(yè)、商事領(lǐng)域,未來更能夠成為中國基本民事制度的重要組成部分,為整個社會的健康發(fā)展做出貢獻。中國的信托制度,完整保留了信托制度的思想精髓和制度內(nèi)核,充分考慮了當時歷史條件下的實際情況和未來發(fā)展空間,為信托制度在中國落地生根創(chuàng)造了良好的條件。當前信托已成為金融行業(yè)嬌子,信托被社會大眾更廣泛地接受,信托制度在新的領(lǐng)域正逐漸發(fā)揮作用,都充分證明了信托移植筑基過程的科學性。2.信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級體現(xiàn)的創(chuàng)新文化信托業(yè)處在增速回落、結(jié)構(gòu)調(diào)整,向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時期,順應(yīng)新時代發(fā)展,主動加大業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新力度,不斷提升自身專業(yè)能力,發(fā)揚創(chuàng)新精神,踐行服務(wù)實體經(jīng)濟的使命文化。信托公司通過開展供應(yīng)鏈金融、產(chǎn)融結(jié)合、國企混改、紓困基金、小微金融、普惠金融等業(yè)務(wù),加大了服務(wù)實體經(jīng)濟的力度。通過產(chǎn)業(yè)基金、資產(chǎn)證券化等方式助力新基建、國家大型基礎(chǔ)建設(shè)工程項目。在投資信托領(lǐng)域,信托公司的股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)更加注重多領(lǐng)域多模式探索。信托業(yè)將繼續(xù)堅定推進轉(zhuǎn)型創(chuàng)新,以回歸本源業(yè)務(wù)為核心,以服務(wù)實體經(jīng)濟為根本,以服務(wù)人民美好生活的目標,堅持發(fā)展具有直接融資特點的資金信托,發(fā)展體現(xiàn)專業(yè)能力的投資及資產(chǎn)配置信托,發(fā)展以受托管理為特點的資產(chǎn)證券化、家族信托、慈善信托等本源業(yè)務(wù),提升發(fā)展質(zhì)效,努力順應(yīng)新時代信托文化內(nèi)涵要求。3.黨建文化與中國信托文化的社會主義特質(zhì)中國信托業(yè)以黨建文化引領(lǐng)信托文化建設(shè)自覺地、系統(tǒng)地開展,從而使得中國信托文化具有中國特色社會主義特質(zhì),是中國信托文化建設(shè)的最鮮明特色。黨的十九大報告明確指出,“堅持黨對一切工作的領(lǐng)導。黨政軍民學,東西南北中,黨是領(lǐng)導一切的”。黨的領(lǐng)導是信托業(yè)踐行服務(wù)實體經(jīng)濟、堅持奉獻社會、提高自身存在價值的精神指引?？偟膩碚f,信托公司以黨建責任指導和引領(lǐng)行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟、保障社會民生、強化受托責任、推動生態(tài)環(huán)保、持續(xù)合規(guī)經(jīng)營,可以有效保障信托文化建設(shè)的貫徹落實。信托公司在實現(xiàn)行業(yè)自身發(fā)展的同時,也努力實現(xiàn)行業(yè)與社會的和諧互動和良性發(fā)展,擴展了信托文化的內(nèi)涵。4.建立體現(xiàn)信托文化精神的企業(yè)文化隨著國家金融改革的深化以及實體經(jīng)濟下行壓力增大,以及資管新規(guī)出臺和打破剛性兌付的倒逼,行業(yè)風險持續(xù)暴露、市場競爭日趨白熱化等都喚醒了信托公司重視企業(yè)文化塑造的自覺,各家信托各顯神通切入企業(yè)文化建設(shè),力圖打造其品牌核心競爭力,搶占市場制高點推動轉(zhuǎn)型升級。如不少信托公司將信托文化建設(shè)作為公司重要的戰(zhàn)略規(guī)劃,把信托文化建設(shè)擺在同企業(yè)文化建設(shè)同等重要的地位,致力于信托文化與企業(yè)文化的融合,力爭將公司自身特質(zhì)與信托文化核心特質(zhì)相融合。例如有信托公司梳理本公司的文化體系,提煉出具有信托文化精神的企業(yè)文化,并編制企業(yè)文化手冊或畫冊;還有信托公司突出正面引導和負面清單管理,在員工行為規(guī)范上做出嚴格規(guī)定;還有信托公司通過視覺識別系統(tǒng),運用明快的形象使信托文化可視化。首次系統(tǒng)性提出信托文化建設(shè)信托制度有著數(shù)百年的傳播、發(fā)展歷史,在世界各國形成了各具特色的信托制度,并產(chǎn)生了豐富多彩的信托文化。對英美國家而言,信托文化是其社會文化、法律文化的有機組成部分;而對移植信托制度的國家而言,信托文化更多是伴隨著信托制度和信托業(yè)務(wù)的發(fā)展成為其商業(yè)文化、金融文化的一個分支。但總的來說，信托文化在各國都是作為信托制度和信托業(yè)務(wù)發(fā)展的一種附隨成果。各國雖零星有對信托文化的研究和總結(jié)，但從未將信托文化提升為一個需要主動去推動、建設(shè)的對象的層次。而如今，我國首次系統(tǒng)性提出信托文化建設(shè)，是在充分研究了信托發(fā)展歷程，總結(jié)我國信托業(yè)發(fā)展經(jīng)驗，把握信托發(fā)展內(nèi)在客觀規(guī)律的基礎(chǔ)上，做出的一大創(chuàng)舉。首次系統(tǒng)性提出信托文化建設(shè)，是對信托發(fā)展規(guī)律總結(jié)的必然要求、是對信托業(yè)發(fā)展的積極貢獻，更是向世界介紹分享中國經(jīng)驗、傳播中國智慧的具體案例。開展信托文化建設(shè)，是對信托發(fā)展規(guī)律進行總結(jié)后的必然選擇。中國的高速發(fā)展，大大加快了移植而來的信托制度的“進化”速度。改革開放后短短四十年，信托業(yè)從無到有，從小到大，現(xiàn)在已經(jīng)走進了中國金融舞臺的中心，并在公益、民事等更多領(lǐng)域逐漸發(fā)揮作用。通過對各國信托發(fā)展的歷史進行研究可以發(fā)現(xiàn)，信托制度、信托功能的發(fā)展變化與信托文化的發(fā)展變化不是“自變量”和“因變量”的關(guān)系，而是互相作用的關(guān)系。信托文化通常會反作用于信托制度，激發(fā)信托發(fā)揮新功能。通過對信托發(fā)展規(guī)律的深刻把握，認識到系統(tǒng)科學地對信托文化進行研究，開展信托文化建設(shè)，是推動信托發(fā)展的必然選擇。系統(tǒng)性進行信托文化建設(shè)，對信托業(yè)的健康發(fā)展能夠作出突出貢獻。當前，中國信托業(yè)正處于從“中級階段”向“高級階段”邁進的過渡期。甚至信托還需要通過“慈善信托”“服務(wù)信托”等方式，在社會治理方面發(fā)揮作用。這就意味著信托需要超脫于金融領(lǐng)域，獲得全社會的廣泛認可。若沒有對信托本質(zhì)的深刻把握，全社會沒有形成對信托基本理念、基本規(guī)則的共識，信托在更高級、更復雜階段的健康發(fā)展就無法得到保障。系統(tǒng)性進行信托文化建設(shè)，在全社會范圍內(nèi)傳播信托理念，促進社會對信托增加了解、達成共識，讓信托文化成為信托業(yè)健康發(fā)展的“穩(wěn)定器”，成為打造誠信社會，推廣社會主義核心價值觀的重要載體。首次系統(tǒng)性提出信托文化建設(shè)，是分享中國經(jīng)驗、傳播中國智慧的良好機遇。信托制度盡管發(fā)源于英美，但信托文化中忠誠、信義的核心內(nèi)核普遍存在于各個國家和民族之中。信托的靈活性和海納百川的特點，也允許各國在移植信托制度的同時，不斷豐富、發(fā)展信托制度，為信托添加入具有自身特色的內(nèi)容。中國作為唯一古代文明不斷延續(xù)至今的國家，作為經(jīng)濟規(guī)模位居世界第二的經(jīng)濟體，對世界的貢獻不應(yīng)僅僅局限在經(jīng)濟層面。盡管信托制度是舶來品，但是與信托相近相似的觀念在我國早已有之，而目前我國開展的信托實踐和改革，又將為信托注入新的活力。通過系統(tǒng)性的信托文化建設(shè)，為信托賦予具有鮮明中國特色的內(nèi)涵，既是對信托制度的貢獻，更可以借此向全世界分享中國經(jīng)驗、傳播中國智慧。摘自:《2020年信托業(yè)專題研究報告》
成立于1985年
中國銀行保險監(jiān)督管理委員會核準的國有控股金融機構(gòu)
豫公網(wǎng)安備 41010702002797號 河南省鄭州市鄭東新區(qū)金融島中環(huán)路10號
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