新聞資訊

　　李嘉誠旗下的匯賢產(chǎn)業(yè)信托于4月29日正式在香港交易主板掛牌。作為首只人民幣REITs，開盤首日即遭遇破發(fā)。

　　這似乎給本已困難重重的中國房地產(chǎn)投資信托基金在內(nèi)地上市又籠罩上了一層迷霧。

　　動(dòng)力削減

　　長期以來，市場一直對(duì)于中國內(nèi)地房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）的出臺(tái)相當(dāng)關(guān)注。

　　第一只以人民幣計(jì)價(jià)的REITs已在近日上市。盡管事前備受關(guān)注，但李嘉誠旗下的匯賢產(chǎn)業(yè)信托上市當(dāng)日卻表現(xiàn)平平，開盤即遭遇破發(fā)。

　　對(duì)于困難重重的REITs內(nèi)地上市之路再次引發(fā)關(guān)注。

　　REITs是一種持有和運(yùn)營房地產(chǎn)物業(yè)的金融產(chǎn)品，向投資者提供類似于共有基金投資于股票的方式投資房地產(chǎn)。REITs可以公共或私人持有，公共持有的REITs一般在股票市場上交易。

　　2005年，第一只以中國內(nèi)地資產(chǎn)為交易對(duì)象的房地產(chǎn)投資信托——越秀房地產(chǎn)信托基金在香港上市。此后，許多在香港和新加坡上市的房地產(chǎn)投資信托紛紛在內(nèi)地購買物業(yè)。

　　第一太平戴維斯中國區(qū)研究部分析師認(rèn)為，“自2008年伊始，政府出臺(tái)一系列政策調(diào)控市場，房地產(chǎn)市場的信貸逐步收緊，這迫使開發(fā)商和投資者尋求其他的融資途徑。國務(wù)院在2008年11月宣布將建立房地產(chǎn)信托基金相關(guān)法律體系。但是隨著金融危機(jī)爆發(fā)后中央政府為刺激經(jīng)濟(jì)增長放寬信貸政策，發(fā)展REITs的動(dòng)力削減不少?！?BR>
　　稅收較高

　　仲量聯(lián)行研究部總監(jiān)柯志謙同時(shí)表示，“阻礙REITs獲批的障礙仍舊沒有絲毫減少?！?BR>
　　柯志謙說，“政府仍在顧慮因REITs的發(fā)行可能新增的大量資本會(huì)加劇資產(chǎn)價(jià)格的上漲。僅僅出于這個(gè)原因，REITs產(chǎn)品的出臺(tái)就可能進(jìn)一步無限期擱置下去。這很可能會(huì)給那些因?yàn)轭A(yù)判申請(qǐng)即將獲批而積累資產(chǎn)以備投入到REITs產(chǎn)品中的國內(nèi)投資者造成麻煩?！?BR>
　　DTZ戴德梁行中國投資部聯(lián)席主席葉建成告訴記者，“主要還是因?yàn)?，?nèi)地相關(guān)的REITs的政策和配套的不完善。例如稅收，按目前內(nèi)地稅收框架，REITs產(chǎn)品將被征收5%的營業(yè)稅和25%的所得稅。同時(shí)物業(yè)交易還將涉及30%至60%的土地增值稅、3%至5%的契稅和0.05%的印花稅。未來要是沒有相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策來降低稅收成本，REITs依舊很難操作。”

　　葉建成補(bǔ)充說，在香港地區(qū)，物業(yè)交易環(huán)節(jié)沒有土地增值稅，這是最大一塊的內(nèi)容，還有在香港需要繳納企業(yè)所得稅，但如果進(jìn)行分紅就可免企業(yè)所得稅。

　　呼之或出？

　　盡管道路坎坷，但REITs還在推進(jìn)。

　　今年1月，國務(wù)院批準(zhǔn)在天津成立一只旨在為保障房融資的REITs作為試點(diǎn)。

　　第一太平戴維斯中國區(qū)研究部關(guān)于中國房地產(chǎn)投資信托基金的研究報(bào)告稱，“開發(fā)商們?cè)诿鎸?duì)銀根收緊的大環(huán)境下若想繼續(xù)擴(kuò)張，REITs顯然是一個(gè)較好的融資途徑。盡管融資難的問題在長期內(nèi)逐漸緩解，通脹的壓力也將減弱，但多元化的融資渠道將有利于房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定?！?BR>
　　研究報(bào)告進(jìn)一步指出，機(jī)構(gòu)投資者麾下資產(chǎn)的不斷增長，使其一直尋求穩(wěn)定的投資途徑。這對(duì)保險(xiǎn)公司更是如此，因?yàn)樵?010年10月中國政府批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司可將其10%的資產(chǎn)投資于商業(yè)地產(chǎn)。由于保險(xiǎn)公司被禁止直接參與房地產(chǎn)開發(fā)、成立房地產(chǎn)公司或投資未上市地產(chǎn)企業(yè)，REITs將是很有吸引力的選擇。

　　該報(bào)告還提到，2011年下半年，國內(nèi)股市或?qū)l(fā)行中國第一只REITs，四家國有企業(yè)正合作將其資產(chǎn)整合起來打包進(jìn)一只REITs。