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        “盡管信托公司開設(shè)證券賬戶的限制已經(jīng)放開，因受到股票市場(chǎng)走低影響，9月份證券投資類的新產(chǎn)品并未顯著增加?！眴⒃?cái)富投資分析總監(jiān)汪鵬在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
        受中秋和國(guó)慶雙節(jié)影響，9月集合信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量較8月有略微下降，期限拉長(zhǎng)，收益率下降，但基建類信托的平均預(yù)期收益率首次超過房地產(chǎn)類，位居首位。
        信托環(huán)比發(fā)行下降
        普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，40家信托公司共發(fā)行了114 款集合信托產(chǎn)品，環(huán)比下降了14.29%。
        按公司統(tǒng)計(jì)，湖南信托、長(zhǎng)安信托、中鐵信托并列第一，華信信托第二，外貿(mào)信托、中融信托、中信信托并列第三。湖南信托為本月發(fā)行數(shù)量的黑馬。
        《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)，本月發(fā)行的產(chǎn)品中，81%的產(chǎn)品公布了期限，環(huán)比上升了7個(gè)百分點(diǎn)，平均期限約為25個(gè)月，環(huán)比上升2個(gè)月。
        其中，1至3年期產(chǎn)品依然占據(jù)主導(dǎo)地位。1年期至2年期（不含）產(chǎn)品的占比為37%，環(huán)比上升了0.22個(gè)百分點(diǎn)；2年期至3年期（不含）產(chǎn)品的占比為49%，環(huán)比下降了3.13個(gè)百分點(diǎn)；3年期以上產(chǎn)品占比為14.13%，環(huán)比上升了2.91個(gè)百分點(diǎn)。
        在已公布期限的產(chǎn)品中，120個(gè)月的產(chǎn)品有兩只，分別投向證券和金融權(quán)益，但未披露預(yù)期年化收益率。其中，平均預(yù)期收益率最高的是36個(gè)月期限產(chǎn)品，約10.875%。
        剔除僅發(fā)行一只產(chǎn)品的公司，平均收益率最高的是北京信托，為10.25%；緊隨其后的是中信信托、華融信托、陸家嘴信托、外貿(mào)信托，分別為10.07%、9.75%、9.42%、9.38%。
        預(yù)期收益率上，不考慮投資起點(diǎn)的差別，各類別預(yù)期收益標(biāo)準(zhǔn)下降明顯，整體的平均水平為9.08%，環(huán)比下降了0.36個(gè)百分點(diǎn)。
        與以往不同的是，在資金運(yùn)用領(lǐng)域方面，基礎(chǔ)設(shè)施的平均預(yù)期收益率超越了房地產(chǎn)，約9.79%。其次是工商企業(yè)和房地產(chǎn)，分別為9.38%和9.17%。
        就資金方式而言，權(quán)益投資產(chǎn)品最多，占29.82%，未披露方式產(chǎn)品期次，約25.44%；貸款運(yùn)用第三，約24.56%。但平均預(yù)期收益率最高的卻是債權(quán)投資，然后依次是股權(quán)投資、貸款運(yùn)用、權(quán)益投資、未披露產(chǎn)品、租賃和證券投資。
        “雖然許多產(chǎn)品的資金運(yùn)用方式從字面上來看有所不同，但從實(shí)質(zhì)層面來看都是基于債權(quán)方式的貸款運(yùn)用類產(chǎn)品，固定收益類產(chǎn)品占據(jù)整個(gè)市場(chǎng)的絕大多數(shù)。”汪鵬說。
        基礎(chǔ)設(shè)施類信托發(fā)行領(lǐng)先
        《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)，9月份基礎(chǔ)設(shè)施類信托不僅在發(fā)行量上超越了近期不溫不火的房地產(chǎn)類信托，而且在平均預(yù)期年化收益率上也成為投向領(lǐng)域的榜首。
        “一個(gè)值得關(guān)注的變化是，基建類信托產(chǎn)品的收益率正逐步走高?！蓖豉i表示，這不僅是地方政府財(cái)政困難和穩(wěn)增長(zhǎng)的雙重壓力下的必然訴求，也是地方政府在2009年始的上一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策下遺留的債務(wù)，“目前正承受較大的換舊賬的壓力?！?BR>        基建類項(xiàng)目層出不窮，重新提示市場(chǎng)開始預(yù)防新一輪的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此，汪鵬特別提到了在近幾個(gè)月個(gè)別基建類產(chǎn)品中出現(xiàn)了的以“毛地”作為抵押物的情況。
        “之所以應(yīng)關(guān)注地方政府為平臺(tái)公司融資所提供的抵押土地是否為‘毛地’，主要是因?yàn)椤懊亍睕]有估值的基礎(chǔ)，有的地方政府為了配合融資，往往先開出土地證，方便作抵押?！蓖豉i告訴本報(bào)記者，抵押物若為“毛地”，由于其本身并未進(jìn)行過土地平整和“七通一平”，平臺(tái)公司無需經(jīng)過正式的“招拍掛”購進(jìn)土地，故其土地的真正價(jià)值難以進(jìn)行恰當(dāng)?shù)脑u(píng)估，導(dǎo)致之后風(fēng)險(xiǎn)控制中的抵押率失去了錨定的參照而成為了空中樓閣。
        證券投資類信托預(yù)期收益最低
        隨著股票市場(chǎng)成交持續(xù)低迷和點(diǎn)位一再破位下探，在信托理財(cái)中部分浮動(dòng)收益的證券投資類產(chǎn)品表現(xiàn)不盡人意，即便在產(chǎn)品設(shè)計(jì)之初以投資定向增發(fā)股票來增加“安全墊”的定增產(chǎn)品，也或多或少感受到投資回報(bào)的下行壓力。
        在9月信托的資金投向披露中，證券投資類產(chǎn)品的數(shù)量最少，平均預(yù)期收益率最低。對(duì)此，汪鵬提示投資者選擇產(chǎn)品時(shí)需要注意以下幾點(diǎn)：
        首先，關(guān)注產(chǎn)品投資管理團(tuán)隊(duì)的過往投資業(yè)績(jī)，存量管理規(guī)模與當(dāng)下增量規(guī)模是否差異過大?！皩?duì)于新創(chuàng)立的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，其業(yè)績(jī)和團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性都有待時(shí)間的驗(yàn)證。”
        其次，投資標(biāo)的儲(chǔ)備情況?！耙皇菢?biāo)的質(zhì)量要好，投資標(biāo)的本身的基本面和成長(zhǎng)性在同行中占據(jù)領(lǐng)先地位；二是項(xiàng)目最好要具備專屬性，也就是盡量能通過投融雙方單獨(dú)商定定價(jià)，而非簡(jiǎn)單的公開市場(chǎng)競(jìng)價(jià)靠?jī)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)來獲取投資標(biāo)的，畢竟更低的價(jià)格買進(jìn)才能有更高的收益和抗風(fēng)險(xiǎn)能力；三是滿足前兩者要求的項(xiàng)目能夠吸納的資金與產(chǎn)品規(guī)模是否能夠匹配。資金體量大的項(xiàng)目，能夠在談判中占有一定的優(yōu)勢(shì)，但更要注重資金管理方本身的能力。”
        第三，投資者自身對(duì)產(chǎn)品發(fā)行時(shí)點(diǎn)是否合適要有獨(dú)立判斷，汪鵬表示，“若認(rèn)為產(chǎn)品發(fā)行時(shí)點(diǎn)是未來兩年的市場(chǎng)相對(duì)低點(diǎn)，那么就可以介入。當(dāng)然，從另一方面來看，上市公司往往更樂于在市場(chǎng)情緒高漲估值偏高的時(shí)期進(jìn)行融資，因?yàn)榇藭r(shí)的融資定價(jià)可以更高一些?！?BR>