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2020年2季度，我國(guó)統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作取得重大成果。經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐月好轉(zhuǎn)，二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。中國(guó)信托業(yè)堅(jiān)持新發(fā)展理念，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，一是在壓縮信托資產(chǎn)規(guī)模的前提下優(yōu)化信托資金來(lái)源結(jié)構(gòu)，2季度末的集合信托與管理財(cái)產(chǎn)信托合計(jì)占比為65.37%，表明信托業(yè)的主動(dòng)管理業(yè)務(wù)占比已接近三分之二，是推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的實(shí)際成效；二是始終將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)置于重要位置，截至2季度末，信托行業(yè)直接投入工商企業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的資金信托達(dá)到8.46萬(wàn)億元，占全部信托資金余額的47.88%，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了多元化的金融服務(wù)。當(dāng)前，信托業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

一、信托資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)下降，資本實(shí)力不斷增強(qiáng)

（一）2季度信托資產(chǎn)降幅收窄，資金來(lái)源結(jié)構(gòu)優(yōu)化

對(duì)過(guò)去五年信托資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)的分析顯示，信托資產(chǎn)規(guī)模從快速擴(kuò)張轉(zhuǎn)為持續(xù)收縮，截至2020年2季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模為21.28萬(wàn)億元，同比下降5.56%，比年初減少3250.48億元；環(huán)比下降0.22%，降幅收窄。這是自2017年4季度以來(lái)信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)10個(gè)季度下降。根據(jù)今年2個(gè)季度下降數(shù)來(lái)看，2020年1季度末比2019年4季度末減少2772.93億元，2020年2季度末比1季度末減少477.55億元。

隨著“去通道、去嵌套”監(jiān)管政策的要求下，信托資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)入了平穩(wěn)下降期，2019年3季度末至2020年2季度末的4個(gè)季度同比與環(huán)比增速下降較為平穩(wěn)。

從資金來(lái)源看，截至2020年2季度末，集合信托規(guī)模為10.29萬(wàn)億元，占比48.35%，占比同比上升4.78個(gè)百分點(diǎn)，比1季度末46.99%上升1.36個(gè)百分點(diǎn)。單一信托規(guī)模為7.37萬(wàn)億元，占比為34.63%，占比同比下降6.33個(gè)百分點(diǎn)，比1季度末35.99%減少1.36個(gè)百分點(diǎn)。管理財(cái)產(chǎn)信托為3.62萬(wàn)億元，占比同比上升1.55個(gè)百分點(diǎn)，占比環(huán)比下降0.2%。隨著信托業(yè)持續(xù)推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，資金來(lái)源結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化：

一是2019年6月末，集合資金信托占比為43.57%，僅比單一資金信托占比40.97%高2.6個(gè)百分點(diǎn)；到2020年6月末，集合資金信托占比已增加到48.35%，比單一資金信托34.63%占比要高13.72個(gè)百分點(diǎn)。

二是2020年6月末的集合資金信托與管理財(cái)產(chǎn)信托合計(jì)占比為65.37%，表明信托業(yè)的主動(dòng)管理業(yè)務(wù)占比已接近三分之二，這是推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的實(shí)際成效。

2020年上半年，集合信托市場(chǎng)持續(xù)升溫，一方面，在融資類業(yè)務(wù)規(guī)模受到壓縮和限制的背景下，信托公司大力發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品市場(chǎng)，短期內(nèi)集合信托產(chǎn)品規(guī)模大幅上升；另一方面，隨著疫情緩解和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開(kāi)始有序恢復(fù)，加上遞延的市場(chǎng)需求，使集合信托產(chǎn)品增長(zhǎng)。

分析新增信托數(shù)及其占比更能說(shuō)明問(wèn)題。2020年2季度末，新增集合信托與財(cái)產(chǎn)信托合計(jì)占比為77.52%，確實(shí)表明信托業(yè)提高主動(dòng)管理能力的成效是顯著的。

2018年4季度末，新增集合信托占比為33.67%，新增單一信托占比為32.19%，新增財(cái)產(chǎn)信托占比為34.14%，幾乎是三分天下。此后的6個(gè)季度則是差異很大的變動(dòng)態(tài)勢(shì)，2020年2季度末新增集合信托為1.52萬(wàn)億元，占比上升到51.19%，同比2019年2季度末占比46.46%要高4.73個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比2020年1季度末50.19%要高1個(gè)百分點(diǎn)。同期的新增單一信托為6676.31億元，占比為22.48%，同比2019年2季度末26.95%下降4.47個(gè)百分點(diǎn)；2020年2季度末新增財(cái)產(chǎn)信托為7817.29億元，占比為26.32%?？梢钥闯觯略黾闲磐姓急扰c單一信托占比變動(dòng)基本上是此消彼長(zhǎng)，集合信托占比沿著上行線攀升。

從信托資產(chǎn)功能劃分來(lái)看，截至2020年2季度末，事務(wù)管理類信托為9.58萬(wàn)億元，同比2019年2季度末12.42萬(wàn)億元下降22.87%，環(huán)比1季度末下降4.62%。事務(wù)管理類信托占比從2019年2季度末55.12%下降到2020年2季度末45.02%，下降10.1個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比1季度末減少2.07個(gè)百分點(diǎn)。融資類信托為6.45萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)4.33%；2季度末占比為30.29%，環(huán)比1季度末28.97%上升1.32個(gè)百分點(diǎn)。要引起重視的是，一方面，融資類信托是當(dāng)前信托業(yè)主要的業(yè)務(wù)類型之一；另一方面，壓降融資類信托業(yè)務(wù)是基本趨勢(shì)。信托公司要響應(yīng)監(jiān)管要求，逐步壓縮違規(guī)融資類業(yè)務(wù)，同時(shí)要加快業(yè)務(wù)模式變革，如提高標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品（包括股票、債券等）的配置比例，更應(yīng)著力于提高標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的投研能力和標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)產(chǎn)品的收益率，增強(qiáng)信托產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

2020年2季度末，信托資產(chǎn)運(yùn)用中的投資類資金為5.25萬(wàn)億元，比1季度末增加1481.10億元。投資類信托占比一直呈現(xiàn)非常緩慢的爬升，2020年2季度末占比為24.69%，同比2019年2季度末上升1.64個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比1季度末上升0.75個(gè)百分點(diǎn)。投資占比略有上升，顯示推動(dòng)轉(zhuǎn)型所取得的點(diǎn)滴進(jìn)步。信托業(yè)要提升專業(yè)投資能力，就要轉(zhuǎn)變多年來(lái)依靠“通道”獲取收益的做法，業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變需要思路，信托公司要提高對(duì)市場(chǎng)變化的把控能力，分析新冠肺炎疫情沖擊下新的投資機(jī)會(huì)，并在開(kāi)展信托業(yè)務(wù)的同時(shí)緊緊圍繞暢通資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的渠道上做文章。

（二）固有資產(chǎn)保持增長(zhǎng)，資本實(shí)力不斷增強(qiáng)

信托公司資本實(shí)力增強(qiáng)，既有利于開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)，也有利于防控可能出現(xiàn)的各類金融風(fēng)險(xiǎn)。截至2020年2季度末，68家信托公司固有資產(chǎn)為7891.43億元，同比2019年2季度末7342.18億元增長(zhǎng)7.48%，環(huán)比1季度末7795.53億元增長(zhǎng)1.23%。近年來(lái)，投資類在固有資產(chǎn)運(yùn)用中的占比是上升的，2020年2季度末占比為81.24%，比2019年2季度末80.06%和2020年1季度末80.11%是小幅上升的。

貨幣類資產(chǎn)為409.75億元，同比略為增長(zhǎng)0.92%，環(huán)比下降15.06%。在固有資產(chǎn)運(yùn)用中的占比為5.19%，占比同比下降0.34個(gè)百分點(diǎn)，占比環(huán)比下降1個(gè)百分點(diǎn)。貸款類資產(chǎn)為476.84億元，同比2019年2季度末409.31億元增長(zhǎng)16.50%，占比為6.04%，略高于2019年2季度末5.57%。

與證券公司和基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)相比，許多信托公司自身的投資能力較弱，應(yīng)當(dāng)加大“補(bǔ)短板”的力度。信托公司要借助于增強(qiáng)的資本實(shí)力去探索新的投資方式，為疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中急需資金的實(shí)體部門提供項(xiàng)目融資、股權(quán)融資、債券融資等多種方式，在實(shí)踐中豐富固有資產(chǎn)的投資模式。

從所有者權(quán)益的構(gòu)成來(lái)看，截至2020年2季度末，實(shí)收資本為2847.20億元，同比2019年2季度末2734.15億元增長(zhǎng)4.13%。考慮到同一時(shí)期的信托資產(chǎn)規(guī)模同比下降5.56%，信托業(yè)的資本實(shí)力不斷增強(qiáng)。在一個(gè)不穩(wěn)定性不確定性較大的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，信托公司仍然要重視資本實(shí)力，這是抵御風(fēng)險(xiǎn)沖擊的有力之盾。2020年上半年，有多家信托公司正采取增資擴(kuò)股提升資本實(shí)力的行動(dòng)，預(yù)期下半年有更多信托公司會(huì)加入到增資擴(kuò)股的行列中。

2020年2季度末，未分配利潤(rùn)為1967.75億元，同比2019年2季度末1749.05億元增長(zhǎng)12.50%，環(huán)比1季度末1923.90億元增長(zhǎng)2.28%。

通常說(shuō)來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行期間的金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)有所暴露。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)尚未全面恢復(fù)，疫情仍有較大不確定性，所帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)也存在一定時(shí)滯，信托業(yè)就需要提高信托賠償準(zhǔn)備，以應(yīng)對(duì)和處置可能出現(xiàn)的更多風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，在化解存量風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，要防止新增風(fēng)險(xiǎn)。截至2020年2季度末，信托賠償準(zhǔn)備金為296.01億元，同比2019年2季度末266.38億元增長(zhǎng)11.12%，環(huán)比1季度末295.39億元增長(zhǎng)0.21%。信托賠償準(zhǔn)備金占所有者權(quán)益比例從2019年2季度末4.45%提高到2020年2季度末4.56%。2季度末的信托賠償準(zhǔn)備金比1季度末增加了6131.11萬(wàn)元，賠償能力有了提升。

截至2020年2季度末，信托業(yè)凈資產(chǎn)6492.5億元，同比增長(zhǎng)8.55%，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。當(dāng)下信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但一定要把可能的風(fēng)險(xiǎn)損失考慮進(jìn)去。為此，信托業(yè)需要有足夠的資金實(shí)力，備足了“彈藥”才能提高應(yīng)對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力。

二、信托業(yè)務(wù)運(yùn)行平穩(wěn)，2季度業(yè)績(jī)改善

2020年上半年，在新冠肺炎疫情沖擊下，信托業(yè)務(wù)開(kāi)展暫遇困難，信托業(yè)堅(jiān)持質(zhì)量?jī)?yōu)先與風(fēng)險(xiǎn)可控的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)原則，緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和提升金融服務(wù)效率方面來(lái)調(diào)整各項(xiàng)業(yè)務(wù)工作，構(gòu)建和完善了多層次、多渠道、有特色的信托業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)品體系和服務(wù)體系，取得了明顯進(jìn)展。

（一）信托經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升

2020年第1季度信托業(yè)受到疫情及經(jīng)濟(jì)下行的沖擊，業(yè)務(wù)開(kāi)展受阻。第2季度隨著疫情得到有效控制和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的持續(xù)推進(jìn)，信托業(yè)也逐步修復(fù)業(yè)績(jī)。截至2020年2季度末，信托業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收入550.52億元，同比2019年2季度末522.95億元增長(zhǎng)5.27%；2季度營(yíng)業(yè)收入為294.86億元，比1季度255.65億元增長(zhǎng)15.34%。

2020年上半年全行業(yè)68家信托公司的信托業(yè)務(wù)收入為401.34億元，同比增長(zhǎng)12.23%；2季度信托業(yè)務(wù)收入為210.75億元，比1季度190.59億元增長(zhǎng)10.58%。2020年2季度末，信托業(yè)務(wù)收入占經(jīng)營(yíng)收入占比為72.90%，高于2019年2季度末的68.38%

在經(jīng)營(yíng)收入中，2020年2季度末的投資收益為107.52億元，同比2019年2季度末126.55億元下降15.04%。投資收益占比為19.53%，低于上年同期24.20%，高于1季度末17.66%。2季度的投資收益有一個(gè)明顯提高，達(dá)到62.36億元，環(huán)比1季度45.16億元增長(zhǎng)38.09%，比1季度增加17.2億元。

（二）2季度利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)

2020年2季度末，信托業(yè)利潤(rùn)為341.02億元，同比2019年2季度末374.96億元下降9.05%；2季度利潤(rùn)為174.92億元，環(huán)比1季度166.10億元增長(zhǎng)5.31%，盈利狀況保持良好。2020年2季度人均利潤(rùn)為59.51萬(wàn)元，同比2019年2季度64.99萬(wàn)元下降8.43%，環(huán)比1季度54.48萬(wàn)元增長(zhǎng)9.23%。

今年2季度利潤(rùn)增加是與防控新冠肺炎疫情的同時(shí)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)改善有關(guān)，信托業(yè)不斷落實(shí)中共中央和國(guó)務(wù)院的復(fù)工復(fù)產(chǎn)部署，攻艱克難，將原有信托項(xiàng)目按時(shí)推進(jìn)與新項(xiàng)目設(shè)立更好結(jié)合起來(lái)，取得了穩(wěn)定信托業(yè)務(wù)收入和促進(jìn)利潤(rùn)增長(zhǎng)的良好效果。三季度、四季度要乘勢(shì)而上，把上半年的損失彌補(bǔ)回來(lái)，預(yù)期未來(lái)兩個(gè)季度信托業(yè)的經(jīng)營(yíng)收入和利潤(rùn)將穩(wěn)步提升。

根據(jù)各家信托公司年報(bào)，上半年盈利增速出現(xiàn)分化，信托公司之間差距較大，頭部信托公司盈利優(yōu)勢(shì)顯著；部分信托公司出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑，少數(shù)信托公司跌入虧損行列，這類信托公司要掃清各類風(fēng)險(xiǎn)雷點(diǎn)，努力開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)，逐步實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)步改善。

（三）信托報(bào)酬率提升

2020年2季度末，68家信托公司涉及的清算項(xiàng)目1685個(gè)，年化綜合實(shí)際收益率為6.25%，同比2019年2季度4.49%要高。平均年化綜合信托報(bào)酬率為1.26%，比1季度的0.66%高得多，這同信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向主動(dòng)管理能力提升有關(guān)。

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