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        股市萎靡，基金不振，房市調(diào)控，金市迷茫，理財市場一片蕭條，信托理財產(chǎn)品憑借其剛性兌付和幾乎高出銀行理財產(chǎn)品1倍收益率的兩大優(yōu)勢，吸引越來越多的投資者。2012年二季度以來，共有64家信托公司成立了1229款集合信托產(chǎn)品，成立數(shù)量環(huán)比大增43.07%。但相當多的投資者在購買信托理財產(chǎn)品時還存在不少誤區(qū)，比如認為信托產(chǎn)品有剛性兌付就是沒風險、信托產(chǎn)品預(yù)期收益率越高越好等等，為此記者日前采訪了光大銀行私人銀行上海中心副總經(jīng)理趙志敏。
        信托理財知多少
        目前，信托品種在產(chǎn)品設(shè)計上日趨豐富，主要有五大類：
        ——信托貸款類：將信托資金以信托公司的名義給項目公司發(fā)放貸款。在信托產(chǎn)品中，貸款類產(chǎn)品占據(jù)數(shù)量最多。
        ——權(quán)益投資類：將信托資金投資于能帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流的權(quán)益。
        ——證券投資類：將信托資金投資于證券市場，包括一級市場、二級市場、定向增發(fā)等，證券投資類產(chǎn)品受托人一般會委托投資顧問進行管理。
        ——股權(quán)投資類：將信托資金以受托人的名義對項目公司進行股權(quán)投資，通過股權(quán)增值、分紅或溢價回購等獲得收益。
        ——組合運用類：受托人將信托資金以股權(quán)投資、權(quán)益投資、貸款等方式組合運用于項目公司。
        據(jù)趙志敏介紹，近年來還出現(xiàn)了另類信托產(chǎn)品，即投資于鉆石、白酒、手表及藝術(shù)品等，這類信托產(chǎn)品面向的是小眾市場，信托規(guī)模也比較小。
        作為一種高端金融理財產(chǎn)品，信托投資理財對資金門檻設(shè)置較高，起點為100萬元，大多數(shù)信托產(chǎn)品對每份資金的要求是100萬元－300萬元，有些要求起點資金300萬元以上。據(jù)了解，100萬元的客戶在信托市場被稱為“小資金量客戶”，隨著信托產(chǎn)品發(fā)行量的增多，信托公司也漸漸放低身段，今年信托理財市場涌入很多100萬元的小資金量客戶，一些購買資金不到100萬元的客戶，只要出具銀行存款或收入證明，即單身一人連續(xù)3年年收入超過20萬元、夫婦雙方連續(xù)3年年收入超過30萬元，信托公司也能通融。
        信托理財收益高
        相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，信托理財產(chǎn)品雖然已經(jīng)不在銀行柜面堂而皇之銷售，但是信托理財市場卻闊步發(fā)展，今年上半年除4月發(fā)行數(shù)量及規(guī)模出現(xiàn)縮水外，其他各月基本呈逐月增長態(tài)勢，上半年共發(fā)行產(chǎn)品1084只，規(guī)模1357.12億元。根據(jù)用意信托工作室的統(tǒng)計，7月份以來的兩周時間，就已經(jīng)成立了115只信托產(chǎn)品，合計規(guī)模158.41億元。從2007年的9491.53億元跨越至2012年一季度末的5萬億元大關(guān)，信托發(fā)展速度大大超過了基金、券商等其他金融產(chǎn)品。2007年至2011年，5年行業(yè)凈利潤累計達800余億元，平均年復(fù)合增長率達38%，收益率驚人。
信托市場一枝獨秀，同其跑贏CPI大有關(guān)系。趙志敏介紹，一般而言，融資類信托產(chǎn)品一年期的預(yù)期收益率在7.5%-8%，2年期的在8.5%-9.5%，個別高的可以達到10%，3年期的一般可達到12%甚至更高，遠遠高于一般的銀行理財產(chǎn)品，至于銀行定存利息更是望塵莫及。
        同時，信托理財產(chǎn)品的投資期限也短中長期皆有，使投資者可以根據(jù)資金的流動性要求進行靈活投資，結(jié)構(gòu)化證券類產(chǎn)品期限有3個月－6個月的，融資類一般為1年-2年，另類投資時間較長，一般超過3年。信托投資還有一個不成文的行規(guī)也頗讓投資者稱道，即剛性兌付。通俗來說，剛性兌付就是信托產(chǎn)品到期后，信托公司必須分配給投資者本金以及收益，當信托計劃出現(xiàn)不能如期兌付或兌付困難時，信托公司需要兜底處理。雖然我國并沒有哪項法律條文規(guī)定信托公司進行剛性兌付，但這個不成文的行規(guī)卻讓投資者吃了“定心丸”。最近“中誠信托30億元礦產(chǎn)信托面臨兌付風險”一事被炒得沸沸揚揚，但參與其中的投資者卻顯得很淡定，其中原因一方面是因為距該信托計劃到期清算還有一年半之久，這么長的時間內(nèi)可能“轉(zhuǎn)危為安”，另一方面則是在信托業(yè)剛性兌付的行規(guī)之下，業(yè)界普遍認為中誠信托將兜底。據(jù)趙志敏介紹，近年來行業(yè)內(nèi)尚未出現(xiàn)一例未實現(xiàn)兌付的融資類信托產(chǎn)品。
        選購渠道多斟酌
        目前，購買信托理財產(chǎn)品有3個渠道，一是信托公司的直銷渠道；二是第三方理財機構(gòu)，比如諾亞理財?shù)?，也可以從券商那兒購買；三是銀行。信托產(chǎn)品不會在銀行柜面銷售，但銀行會通知有意向的VIP客戶，如果客戶決定購買信托產(chǎn)品，銀行會代為向信托公司預(yù)約購買。
        3種購買渠道中，相對而言筆者更推薦銀行渠道，因為銀行的主要業(yè)務(wù)之一就是放貸，對項目的甄選、把控、評估都有一整套規(guī)范的內(nèi)部審核流程，對風險的審核和把控相對更有經(jīng)驗和措施完善。趙志敏介紹，銀行對合作的信托公司有準入門檻，會進行較為嚴格的審核，路子較野的信托公司都會摒除不予合作。同時對信托資金投向也會進行嚴格審核，如果信托資金是投向國家控制的行業(yè)，則不會向客戶推薦。對融資方的項目和抵押物的審核也比較嚴格，比如融資方拿未上市股權(quán)做質(zhì)押的項目，銀行就不會推介。當前，礦產(chǎn)、能源類的融資類項目因其兌付風險增大，銀行推介非常謹慎。
        據(jù)了解，今年的信托產(chǎn)品中，基礎(chǔ)設(shè)施類集合信托產(chǎn)品量價齊升。二季度基礎(chǔ)設(shè)施類產(chǎn)品共成立123款，環(huán)比增加68.49%；收益率持續(xù)走高，部分2年期產(chǎn)品預(yù)期收益率已經(jīng)突破了10.00%，部分甚至達到15.00%。此類產(chǎn)品的量價齊升，一是因為各地“保增長”上馬項目資金緊缺，另一方面也反映出地方性融資平臺債務(wù)集中到期，需要迅速融資。三是即地方政府的違約風險相對于企業(yè)要低得多，相關(guān)產(chǎn)品比較好賣。
        風險把控自思量
        雖然信托業(yè)有剛性兌付的不成文行規(guī)，但購買信托理財產(chǎn)品并非高枕無憂，越來越多的專家認為，剛性兌付已經(jīng)制約了信托公司的創(chuàng)新和發(fā)展，未來在信托公司嚴格履行受托責任的前提下，應(yīng)該進一步樹立“買者自負”的投資理念，而不是對投資者進行過度保護。因此，購買信托理財產(chǎn)品的投資者應(yīng)該提高風險意識。
        專家認為，購買信托產(chǎn)品不應(yīng)該盲目追求高收益率，因為收益和風險是成正比的，一些信托產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率高達15%甚至20%，可想而知融資方要賺取多大的利潤才能償清貸款？投資者可以從幾個方面來判斷信托產(chǎn)品的風險性，一是資金投向，一般情況下，投資于房地產(chǎn)、證券市場的信托項目風險比較高一點，但預(yù)期收益也相對較高；而上市公司股權(quán)質(zhì)押或投資于能源、電力、市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等政府支持的信托項目比較穩(wěn)定，風險性較低但預(yù)期收益相對較低。二是產(chǎn)品的風險控制，看押質(zhì)物的安全性、是否容易兌現(xiàn)，還有擔保方的實力信用級別等。比如，上市公司股權(quán)流動性好、變現(xiàn)容易，而如果是土地或者不動產(chǎn)質(zhì)押，變現(xiàn)則相對困難。但即便是政府基建項目信托，投資者也需要進行判別：地方政府在該產(chǎn)品中究竟扮演的是融資方還是融資擔保方。如果該項目屬政府工程項目外包，又沒有直接的財政預(yù)算安排，則主要看融資方實力及項目收益情況。
        趙志敏建議投資者可以多多關(guān)注融資類的信托產(chǎn)品，這類固定收益的信托產(chǎn)品一般風險較低。在目前的降息通道下，信托理財產(chǎn)品收益率也在隨著央行降準降息而同步下降。有數(shù)據(jù)顯示，近幾個月，部分信托公司18月至2年期產(chǎn)品收益率已下降0.5個百分點，存續(xù)期在3年左右的產(chǎn)品收益率則普遍下降1個百分點。其中，股票質(zhì)押類信托產(chǎn)品年化收益率半年來平均下滑1個百分點至8.5%左右；優(yōu)質(zhì)房企發(fā)行的房產(chǎn)信托的平均年化收益率降至10%左右。因此，投資者宜購買一年半至2年期的信托產(chǎn)品，以鎖住較高的收益率。