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　　一邊是央行6周凈投放資金2190億，令資金緊張局面稍得緩解；一邊又是央行考慮半年內(nèi)抽緊約8000至9000億的資金；透露流動(dòng)性趨緊的信號(hào)。央行到底在想什么？

　　8月28日，來(lái)自銀行的消息稱，央行已于27日下發(fā)通知，計(jì)劃將商業(yè)銀行的保證金存款納入存款準(zhǔn)備金的繳存范圍，從9月5日起實(shí)行分批上繳。相當(dāng)于半年內(nèi)收緊約8000億至9000億資金，類似三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金的效果。

　　“‘提準(zhǔn)擴(kuò)容’并非沒(méi)有理論依據(jù)；”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇教授說(shuō)。但他預(yù)測(cè)，央行可能會(huì)采取平衡策略，調(diào)降存款準(zhǔn)備金率，“抽血”的同時(shí)亦會(huì)“放水”。

　　6個(gè)月或抽緊9000億

　　央行數(shù)據(jù)顯示，截至2011年7月末，金融機(jī)構(gòu)的人民幣單位項(xiàng)目下保證金存款余額為44222.36億元，加上個(gè)人保證金存款余額192.80億元，共計(jì)44415.16億元。如果以將存款準(zhǔn)備金率考慮為20%-21%的平均比例粗算，則商業(yè)銀行體系累計(jì)需上繳的存款準(zhǔn)備金在8883億-9500億元左右。

　　據(jù)悉，央行此次通知將納入上繳基數(shù)的保證金存款包含承兌匯票、信用證、保函三部分。中、農(nóng)、工、建、交及郵儲(chǔ)六大銀行9月5日起分批上繳，而其他銀行則自9月15日起分批上繳。

　　不過(guò)，銀行有一定的繳款“過(guò)渡期”，如對(duì)大銀行而言，9月5日至10月4日，只需要將保證金的20%按比例補(bǔ)交存準(zhǔn)；10月5日至11月4日按60%的基數(shù)補(bǔ)交，11月5日以后才按100%的比例全部計(jì)收準(zhǔn)備金。小銀行而言，寬限期則長(zhǎng)達(dá)6個(gè)月。

　　對(duì)此，郭田勇說(shuō)，的確需要一個(gè)全盤的規(guī)則，統(tǒng)籌規(guī)劃商業(yè)銀行的“提準(zhǔn)”內(nèi)容。

　　就在近日，央行以價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行30億元的3個(gè)月期央票(中標(biāo)利率持平于3.1618%)；并進(jìn)行了30億元91天正回購(gòu)操作。由此，央行已連續(xù)6周凈投放資金2190億，使得市場(chǎng)資金緊張局面得到稍許的緩解。此舉表明，央行并非不知市場(chǎng)資金面已然趨緊。既然如此，為何還要再度“抽血”？

　　平衡策略

　　事實(shí)上，擴(kuò)大“提準(zhǔn)”范圍并非沒(méi)有理論依據(jù)。郭田勇告訴本網(wǎng)，理論上，M2包含MI之外，還包括居民儲(chǔ)蓄存款、定期定款、證券公司保證金定期存款等，但現(xiàn)在只是儲(chǔ)蓄部分的存款“提準(zhǔn)”了，而保證金存款卻沒(méi)有上繳準(zhǔn)備金率。

　　因此，“邏輯上擴(kuò)大提準(zhǔn)范圍也能說(shuō)得通；”郭田勇說(shuō)。不過(guò)，他擔(dān)心，一旦開(kāi)始上繳的話，動(dòng)轍8000-9000億的資金規(guī)模，恐怕短時(shí)間內(nèi)會(huì)抽緊市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　但郭田勇分析，不排除央行采取某種平衡策略，即一邊擴(kuò)大“提準(zhǔn)”范圍，另一邊又適當(dāng)調(diào)降已高達(dá)21.5%的存款準(zhǔn)備金率，釋放必要的流動(dòng)性；概之，是有的放矢，總量平衡控制流動(dòng)性。

　　與此同時(shí)，郭田勇還認(rèn)為，25日美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在全球央行演講中未提及關(guān)于第三輪量化寬松政策(QE3)的內(nèi)容；這對(duì)中國(guó)央行貨幣政策操作空間應(yīng)該是利好。

　　在郭田勇看來(lái)，QE3對(duì)通脹的邊際效應(yīng)正在增強(qiáng)，但對(duì)產(chǎn)能的邊際效應(yīng)卻在減弱；除非不得已，經(jīng)濟(jì)陷入谷底，美國(guó)才可能啟動(dòng)QE3。

　　銀行的新麻煩

　　業(yè)界人士分析，提準(zhǔn)“擴(kuò)容”后，銀行資金減少了，勢(shì)必會(huì)影響各大商業(yè)銀行之間的資金周轉(zhuǎn)、拆借等應(yīng)急措施。

　　此前保證金存款不用上繳存準(zhǔn)備金，又能拉大存貸比的分母，在存貸比日均考核的壓力加大和存款準(zhǔn)備金率提高的背景下，銀行保證金存款吸儲(chǔ)大戰(zhàn)中備受“熱捧”。

　　實(shí)際上，銀行近期的煩惱不斷，盡管不久前各大中資銀行均向投資者交出一份滿意的中期成績(jī)單；如農(nóng)業(yè)銀行中期凈利按年成長(zhǎng)45.4%，增幅居四大行之首；工商銀行增長(zhǎng)29.4%，中國(guó)銀行和建設(shè)銀行則分別增長(zhǎng)27.9%和31.33%。

　　不過(guò)，值得注意的是，中報(bào)顯示，除工行和農(nóng)行的逾期貸款較年初略有減少外，其外幾家中資行的逾期貸款增幅均超過(guò)10%。這顯然給未來(lái)中資銀行的資產(chǎn)質(zhì)量埋下了隱患。事實(shí)上，雖然以四大行為代表的上市銀行上半年基本再次實(shí)現(xiàn)不良貸款余額和不良貸款率雙降，但“逾期貸款余額”被視為預(yù)測(cè)不良貸款率的前瞻性指標(biāo)。目前看，此部分的指標(biāo)存在隱性風(fēng)險(xiǎn)。

　　譬如，建行截至6月末逾期貸款總額為619.3億元，較年初增長(zhǎng)約10.09%；中行逾期貸款額較年初10.13%，交行增幅為約11%。而股份制銀行逾期貸款增幅則更為明顯，浦發(fā)增幅達(dá)到22%、民生增幅達(dá)25%。

　　但也有各項(xiàng)指標(biāo)向好的商業(yè)銀行，如工行中報(bào)顯示，上半年，工行不良貸款余額和比例在保持連續(xù)11年“雙下降”基礎(chǔ)上再次實(shí)現(xiàn)“雙下降”，截至6月末不良貸款率為0.95%，首次降至百分之一以內(nèi)，創(chuàng)歷史最優(yōu)記錄。與此同時(shí)，工行不良貸款撥備覆蓋率較2010年末大幅提升32.94個(gè)百分點(diǎn)至261.14%。其截至6月末對(duì)公房地產(chǎn)貸款不良率降至0.70%，個(gè)人住房貸款不良率為0.37%；上半年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)1096億元人民幣。

　　無(wú)論如何，盡管存在一些不確定性，但大多數(shù)分析師們相信，中資銀行下半年的高速增長(zhǎng)仍然是盈利可期。