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　　一邊是央行6周凈投放資金2190億，令資金緊張局面稍得緩解；一邊又是央行考慮半年內(nèi)抽緊約8000至9000億的資金；透露流動性趨緊的信號。央行到底在想什么？

　　8月28日，來自銀行的消息稱，央行已于27日下發(fā)通知，計劃將商業(yè)銀行的保證金存款納入存款準備金的繳存范圍，從9月5日起實行分批上繳。相當于半年內(nèi)收緊約8000億至9000億資金，類似三次上調(diào)存款準備金的效果。

　　“‘提準擴容’并非沒有理論依據(jù)；”中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇教授說。但他預(yù)測，央行可能會采取平衡策略，調(diào)降存款準備金率，“抽血”的同時亦會“放水”。

　　6個月或抽緊9000億

　　央行數(shù)據(jù)顯示，截至2011年7月末，金融機構(gòu)的人民幣單位項目下保證金存款余額為44222.36億元，加上個人保證金存款余額192.80億元，共計44415.16億元。如果以將存款準備金率考慮為20%-21%的平均比例粗算，則商業(yè)銀行體系累計需上繳的存款準備金在8883億-9500億元左右。

　　據(jù)悉，央行此次通知將納入上繳基數(shù)的保證金存款包含承兌匯票、信用證、保函三部分。中、農(nóng)、工、建、交及郵儲六大銀行9月5日起分批上繳，而其他銀行則自9月15日起分批上繳。

　　不過，銀行有一定的繳款“過渡期”，如對大銀行而言，9月5日至10月4日，只需要將保證金的20%按比例補交存準；10月5日至11月4日按60%的基數(shù)補交，11月5日以后才按100%的比例全部計收準備金。小銀行而言，寬限期則長達6個月。

　　對此，郭田勇說，的確需要一個全盤的規(guī)則，統(tǒng)籌規(guī)劃商業(yè)銀行的“提準”內(nèi)容。

　　就在近日，央行以價格招標方式發(fā)行30億元的3個月期央票(中標利率持平于3.1618%)；并進行了30億元91天正回購操作。由此，央行已連續(xù)6周凈投放資金2190億，使得市場資金緊張局面得到稍許的緩解。此舉表明，央行并非不知市場資金面已然趨緊。既然如此，為何還要再度“抽血”？

　　平衡策略

　　事實上，擴大“提準”范圍并非沒有理論依據(jù)。郭田勇告訴本網(wǎng)，理論上，M2包含MI之外，還包括居民儲蓄存款、定期定款、證券公司保證金定期存款等，但現(xiàn)在只是儲蓄部分的存款“提準”了，而保證金存款卻沒有上繳準備金率。

　　因此，“邏輯上擴大提準范圍也能說得通；”郭田勇說。不過，他擔心，一旦開始上繳的話，動轍8000-9000億的資金規(guī)模，恐怕短時間內(nèi)會抽緊市場流動性。

　　但郭田勇分析，不排除央行采取某種平衡策略，即一邊擴大“提準”范圍，另一邊又適當調(diào)降已高達21.5%的存款準備金率，釋放必要的流動性；概之，是有的放矢，總量平衡控制流動性。

　　與此同時，郭田勇還認為，25日美聯(lián)儲主席伯南克在全球央行演講中未提及關(guān)于第三輪量化寬松政策(QE3)的內(nèi)容；這對中國央行貨幣政策操作空間應(yīng)該是利好。

　　在郭田勇看來，QE3對通脹的邊際效應(yīng)正在增強，但對產(chǎn)能的邊際效應(yīng)卻在減弱；除非不得已，經(jīng)濟陷入谷底，美國才可能啟動QE3。

　　銀行的新麻煩

　　業(yè)界人士分析，提準“擴容”后，銀行資金減少了，勢必會影響各大商業(yè)銀行之間的資金周轉(zhuǎn)、拆借等應(yīng)急措施。

　　此前保證金存款不用上繳存準備金，又能拉大存貸比的分母，在存貸比日均考核的壓力加大和存款準備金率提高的背景下，銀行保證金存款吸儲大戰(zhàn)中備受“熱捧”。

　　實際上，銀行近期的煩惱不斷，盡管不久前各大中資銀行均向投資者交出一份滿意的中期成績單；如農(nóng)業(yè)銀行中期凈利按年成長45.4%，增幅居四大行之首；工商銀行增長29.4%，中國銀行和建設(shè)銀行則分別增長27.9%和31.33%。

　　不過，值得注意的是，中報顯示，除工行和農(nóng)行的逾期貸款較年初略有減少外，其外幾家中資行的逾期貸款增幅均超過10%。這顯然給未來中資銀行的資產(chǎn)質(zhì)量埋下了隱患。事實上，雖然以四大行為代表的上市銀行上半年基本再次實現(xiàn)不良貸款余額和不良貸款率雙降，但“逾期貸款余額”被視為預(yù)測不良貸款率的前瞻性指標。目前看，此部分的指標存在隱性風(fēng)險。

　　譬如，建行截至6月末逾期貸款總額為619.3億元，較年初增長約10.09%；中行逾期貸款額較年初10.13%，交行增幅為約11%。而股份制銀行逾期貸款增幅則更為明顯，浦發(fā)增幅達到22%、民生增幅達25%。

　　但也有各項指標向好的商業(yè)銀行，如工行中報顯示，上半年，工行不良貸款余額和比例在保持連續(xù)11年“雙下降”基礎(chǔ)上再次實現(xiàn)“雙下降”，截至6月末不良貸款率為0.95%，首次降至百分之一以內(nèi)，創(chuàng)歷史最優(yōu)記錄。與此同時，工行不良貸款撥備覆蓋率較2010年末大幅提升32.94個百分點至261.14%。其截至6月末對公房地產(chǎn)貸款不良率降至0.70%，個人住房貸款不良率為0.37%；上半年實現(xiàn)稅后利潤1096億元人民幣。

　　無論如何，盡管存在一些不確定性，但大多數(shù)分析師們相信，中資銀行下半年的高速增長仍然是盈利可期。