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　　我們認(rèn)為該指引中對(duì)證券投資業(yè)務(wù)影響較大的有：第十八條“信托公司收取的業(yè)績(jī)報(bào)酬僅在信托計(jì)劃終止且實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)提取”，第二十一條“不得將投資管理職責(zé)委托他人行使，聘請(qǐng)第三方顧問的費(fèi)用由信托公司從收取的管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬中支付”，以及第二十二條對(duì)第三方投資顧問門檻的限定。

　　對(duì)第三方投資顧問的限制和要求業(yè)績(jī)報(bào)酬必須在信托計(jì)劃終止且盈利時(shí)才能提取的規(guī)定可能會(huì)把一些小型私募機(jī)構(gòu)擠出市場(chǎng)，對(duì)有一定規(guī)模和實(shí)力的機(jī)構(gòu)則影響不大。該指引實(shí)際上起到了一個(gè)扶強(qiáng)限弱的作用，短期內(nèi)對(duì)證券投資信托產(chǎn)品的發(fā)行有一定負(fù)面影響，但長(zhǎng)期來看有利于行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定成長(zhǎng)。

　　關(guān)于修改《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》的決定

　　修改涉及兩點(diǎn)：1）“單個(gè)信托計(jì)劃的自然人人數(shù)不得超過50人，合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制”，修改為“單個(gè)信托計(jì)劃的自然人人數(shù)不得超過50人，但單筆委托金額在300萬元以上的自然人投資者和合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制?！?）《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》第二十七條第二項(xiàng)“向他人提供貸款不得超過其管理的所有信托計(jì)劃實(shí)收余額的30％”，修改為“向他人提供貸款不得超過其管理的所有信托計(jì)劃實(shí)收余額的30％，但中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)另有規(guī)定的除外”。

　　信托產(chǎn)品通過私募的方式銷售，銷售能力是其主要瓶頸之一。第一點(diǎn)修改對(duì)個(gè)人投資者數(shù)量限制有所松動(dòng)，將有利信托產(chǎn)品發(fā)行和募集。證券投資、貸款是目前信托資金的主要運(yùn)用方式，隨著股市大幅下調(diào)，通過貸款或者變相貸款方式運(yùn)作的信托項(xiàng)目大幅增加，第二點(diǎn)修改一方面使政策更符合市場(chǎng)實(shí)際情況，另一方面也與金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大政方針相一致。