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摘要:我國(guó)大量第一代創(chuàng)業(yè)者已進(jìn)入退休年齡,面臨財(cái)富傳承的難題。財(cái)富傳承面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)隱患，如果處理不好,很可能出現(xiàn)“富不過(guò)三代”的悲劇。本文分析了不同工具在財(cái)富傳承中的作用，尤其詳細(xì)分析了信托在財(cái)富傳承中的作用，在詳細(xì)研究我國(guó)家族信托的應(yīng)用現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題的基礎(chǔ)上提出了相關(guān)完善措施。

一、我國(guó)富裕人群財(cái)富傳承需求分析

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持10%左右的增速，國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的財(cái)富效應(yīng)不斷顯現(xiàn)。中國(guó)家族企業(yè)誕生于上世紀(jì)八十年代，經(jīng)過(guò)30年的發(fā)展，第一代創(chuàng)業(yè)者逐漸到了交班的時(shí)候。隨著年齡增大以及子女成年，財(cái)富傳承需求會(huì)越來(lái)越大。我國(guó)可能征收遺產(chǎn)稅、財(cái)富規(guī)劃意識(shí)提升等因素不斷上升，也推動(dòng)了財(cái)富傳承需求的增加。

二、財(cái)富傳承風(fēng)險(xiǎn)分析

1、家族企業(yè)代際傳承風(fēng)險(xiǎn)

子承父業(yè)是第一代創(chuàng)業(yè)者的最大愿望，部分富二代通過(guò)不斷的學(xué)習(xí)和磨礪，有意愿和能力繼承家族事業(yè)，然而仍有部分人可能不愿意或者無(wú)法接管父輩事業(yè)。《2013年中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，約35%受訪的二代繼承人希望可以接掌家族企業(yè)。其他約65%-75%受訪的創(chuàng)富一代和二代財(cái)富繼承人則希望以引入職業(yè)經(jīng)理人或者只擔(dān)任股東的方式延續(xù)家族企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，抑或轉(zhuǎn)賣(mài)并退出企業(yè)。所以，由于家族企業(yè)無(wú)法得到繼承，或者控制權(quán)旁落，導(dǎo)致財(cái)富傳承存在不確定性。

2、婚姻、財(cái)富繼承糾紛風(fēng)險(xiǎn)

部分富豪財(cái)富繼承和保全意識(shí)不足，未及時(shí)安排相關(guān)事宜，在遇到疾病等意外去世后，既導(dǎo)致財(cái)富創(chuàng)造和累積中斷，也導(dǎo)致財(cái)富繼承糾紛，影響了財(cái)富的有效傳承。近年來(lái)富豪財(cái)產(chǎn)繼承案例屢見(jiàn)不鮮，如澳門(mén)賭王何鴻燊的百億家產(chǎn)分配風(fēng)波、侯躍文遺產(chǎn)案等。與此同時(shí)，因家庭婚姻糾紛所引發(fā)的財(cái)產(chǎn)分配糾紛也不斷上升。

3、稅收風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)富繼承過(guò)程中存在的另一大風(fēng)險(xiǎn)是稅收風(fēng)險(xiǎn)，這其中以遺產(chǎn)稅最為顯著。目前，美國(guó)、日本、德國(guó)、意大利等多個(gè)國(guó)家都開(kāi)征了遺產(chǎn)稅，部分國(guó)家邊際遺產(chǎn)稅率最高可達(dá)55%左右，遺產(chǎn)稅將極大地削弱財(cái)富總體規(guī)模。我國(guó)尚未征收遺產(chǎn)稅，不過(guò)遺產(chǎn)稅是我國(guó)稅制改革的重要內(nèi)容，未來(lái)有可能實(shí)施，這就需要富裕群體提前做好稅收規(guī)劃。

4、家族企業(yè)資產(chǎn)與家庭財(cái)富關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)

很多富裕人群的家庭財(cái)產(chǎn)與企業(yè)資產(chǎn)緊密相關(guān)，家族企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善或者經(jīng)濟(jì)周期等因素可能影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，甚至使企業(yè)發(fā)展陷入困境，導(dǎo)致富豪自身財(cái)富大幅縮水。當(dāng)家族企業(yè)遭遇法律訴訟或者破產(chǎn)時(shí)，家庭財(cái)富也將被用于償還債務(wù)。由于家庭財(cái)富與企業(yè)資產(chǎn)沒(méi)有有效隔離，使得財(cái)富傳承進(jìn)程以及家人生活保障面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。

三、財(cái)富傳承管理工具比較

1、遺囑

遺囑繼承是一種較為簡(jiǎn)便的財(cái)富傳承形式，但是它只能解決財(cái)富傳承中的如何分配問(wèn)題，而無(wú)法解決稅收、風(fēng)險(xiǎn)隔離、被繼承人意愿?jìng)鞒?、隱私保密等問(wèn)題，而且遺囑繼承本身也可能面臨法律糾紛，所以遺囑繼承并不是財(cái)富傳承的第一選擇。

2、保險(xiǎn)

保險(xiǎn)的靈活性大于遺囑，保險(xiǎn)可以根據(jù)被繼承人需求進(jìn)行個(gè)性化制定，保險(xiǎn)可以實(shí)現(xiàn)富裕人群隱私保密、規(guī)避稅收和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)被繼承人財(cái)富傳承意志和實(shí)現(xiàn)對(duì)繼承人的約束，因而保險(xiǎn)在財(cái)富傳承領(lǐng)域的理解和認(rèn)知較高。不過(guò)，保險(xiǎn)的流動(dòng)性較差，無(wú)法變現(xiàn)；保險(xiǎn)只能夠?qū)ΜF(xiàn)金財(cái)富進(jìn)行有序傳承，但是無(wú)法對(duì)不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)等進(jìn)行有效管理，所能實(shí)現(xiàn)的財(cái)富管理目的較小。

3、信托

信托在財(cái)富傳承進(jìn)程中所能實(shí)現(xiàn)的功能非常廣泛，包括規(guī)避稅收風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、破產(chǎn)隔離、保護(hù)隱私、實(shí)現(xiàn)家族企業(yè)的有效管理和傳承等方面?？傊?，信托能夠?qū)崿F(xiàn)綜合化管理，能夠解決財(cái)富傳承中面臨的多種風(fēng)險(xiǎn)，有利于實(shí)現(xiàn)財(cái)富持續(xù)傳承，這是其他財(cái)富傳承方式所不能夠?qū)崿F(xiàn)的。

四、家族信托實(shí)踐及制約因素分析

1、國(guó)內(nèi)外家族信托實(shí)踐

美國(guó)是世界信托業(yè)最發(fā)達(dá)的國(guó)家，家族信托更是個(gè)人及家庭財(cái)富規(guī)劃的重要工具，洛克菲勒家族、肯尼迪家族等都已設(shè)立家族信托。以家族信托為代表的個(gè)人信托在日本、我國(guó)香港、臺(tái)灣地區(qū)也得到了長(zhǎng)足發(fā)展，李嘉誠(chéng)、邵逸夫等家族也都成立了家族信托基金。國(guó)內(nèi)富豪大多通過(guò)在香港或者境外運(yùn)作模式設(shè)立家族信托，諸如龍湖地產(chǎn)董事長(zhǎng)吳亞軍、SOHO中國(guó)董事長(zhǎng)潘石屹及妻子張欣、玖龍紙業(yè)董事長(zhǎng)張茵等均是通過(guò)在海外設(shè)立信托來(lái)實(shí)現(xiàn)財(cái)富傳承。我國(guó)信托制度發(fā)展較晚，個(gè)人信托業(yè)務(wù)并沒(méi)有受到重視，家族信托長(zhǎng)期停留在概念上。近年來(lái)，越來(lái)越多的信托公司看好家族信托發(fā)展前景，正在積極研發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，為國(guó)內(nèi)企業(yè)家量身定制具有家族特色、家族文化的傳承規(guī)劃。

2、我國(guó)發(fā)展家族信托存在的制約因素分析

（1）法律法規(guī)不健全，缺乏相關(guān)配套制度安排。第一，信托財(cái)產(chǎn)登記制度缺位。我國(guó)尚未建立信托登記制度，這將導(dǎo)致非資金財(cái)產(chǎn)很難納入家族信托管理范疇。第二，家族信托配套制度缺失。國(guó)內(nèi)尚缺乏家族信托的配套制度，家族信托操作較為困難。第三，稅收法規(guī)不健全。依照現(xiàn)有的稅收政策，會(huì)出現(xiàn)雙重征稅問(wèn)題，這會(huì)增加受托人設(shè)立家族信托的成本。

（2）富裕人群設(shè)立家族信托的積極性不高。第一，富裕人群財(cái)富傳承意識(shí)不強(qiáng)。我國(guó)社會(huì)文化禁忌談?wù)摗八馈焙筘?cái)富傳承規(guī)劃，并不注重財(cái)富規(guī)劃和有效傳承。第二，家族信托在我國(guó)的優(yōu)勢(shì)尚未完全顯現(xiàn)。我國(guó)還沒(méi)有開(kāi)征遺產(chǎn)稅，這使得財(cái)富傳承所面臨的稅負(fù)非常低，而不像國(guó)外那樣面臨高達(dá)55%的邊際稅率，因而避稅需求并不高。第三，家族信托無(wú)法實(shí)現(xiàn)富裕人群隱私保護(hù)的目標(biāo)。我國(guó)《信托法》規(guī)定，信托財(cái)產(chǎn)需要登記，這就使得富裕人群財(cái)富隱私暴露在公眾視野之下，導(dǎo)致部分富裕人群不愿意設(shè)立家族信托。第四，富裕人群對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的信任不足。家族信托一般需要30-50年，實(shí)現(xiàn)家族財(cái)富的跨代管理，而國(guó)內(nèi)很多金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)期限也不過(guò)幾十年的時(shí)間，因而把大量財(cái)富交給經(jīng)營(yíng)發(fā)展時(shí)間并不是很長(zhǎng)的金融機(jī)構(gòu)管理，富裕人群本身也會(huì)存在一定信任和認(rèn)同障礙。

（3）信托公司發(fā)展家族信托的經(jīng)驗(yàn)不足。第一，信托公司財(cái)富管理經(jīng)驗(yàn)不足。目前，我國(guó)信托公司仍然以融資類(lèi)信托為主，綜合資產(chǎn)管理能力不高。而且，部分富裕人群有大量海外資產(chǎn)，信托公司海外資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)欠缺。第二，家族信托經(jīng)營(yíng)模式仍未確立。家族信托作為一個(gè)新事物，仍沒(méi)有成熟的產(chǎn)品服務(wù)模式，而且家族信托多為定制化服務(wù)，沒(méi)有完全可以復(fù)制的服務(wù)模式。這也涉及到家族信托產(chǎn)品的盈利模式，如何在服務(wù)好富裕人群的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)性發(fā)展，還需要進(jìn)一步探索和研究。

五、家族信托發(fā)展建議

第一，進(jìn)一步完善相關(guān)法律法規(guī)。建立信托財(cái)產(chǎn)登記制度，將信托財(cái)產(chǎn)登記制度作為對(duì)抗第三方的條件，不作為信托成立的要件，放松家族信托成立條件，有利于保護(hù)富裕人群財(cái)富隱私，調(diào)動(dòng)其設(shè)立家族信托的積極性。加快建立家族信托配套制度，促進(jìn)家族信托相關(guān)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。完善稅收制度，仿照西方稅收制度，避免進(jìn)行雙重征稅，降低富裕人群設(shè)立家族信托的成本。

第二，加強(qiáng)家族信托產(chǎn)品研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)。目前，市場(chǎng)需求已經(jīng)顯現(xiàn)，然而信托公司尚沒(méi)有做好開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備，尤其是產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資產(chǎn)管理方面的能力還不足。因而，信托公司需要不斷提高自身的資產(chǎn)管理能力，根據(jù)富裕人群個(gè)性化需求，不斷完善家族信托服務(wù)模式。根據(jù)我國(guó)富裕人群特點(diǎn)，加強(qiáng)家族信托營(yíng)銷(xiāo)的針對(duì)性。

第三，加強(qiáng)宣傳力度。加強(qiáng)信托基礎(chǔ)知識(shí)宣傳，讓更多人認(rèn)識(shí)到信托制度的優(yōu)越性，尤其是在財(cái)富傳承過(guò)程中的作用，擴(kuò)大家族信托影響力，進(jìn)而使得更多高凈值人群選擇信托作為其遺產(chǎn)規(guī)劃或者財(cái)富傳承的重要工具。