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摘要:我國大量第一代創(chuàng)業(yè)者已進入退休年齡,面臨財富傳承的難題。財富傳承面臨諸多風險隱患，如果處理不好,很可能出現(xiàn)“富不過三代”的悲劇。本文分析了不同工具在財富傳承中的作用，尤其詳細分析了信托在財富傳承中的作用，在詳細研究我國家族信托的應用現(xiàn)狀和存在的問題的基礎上提出了相關完善措施。

一、我國富裕人群財富傳承需求分析

改革開放以來，我國經濟保持10%左右的增速，國民經濟增長的財富效應不斷顯現(xiàn)。中國家族企業(yè)誕生于上世紀八十年代，經過30年的發(fā)展，第一代創(chuàng)業(yè)者逐漸到了交班的時候。隨著年齡增大以及子女成年，財富傳承需求會越來越大。我國可能征收遺產稅、財富規(guī)劃意識提升等因素不斷上升，也推動了財富傳承需求的增加。

二、財富傳承風險分析

1、家族企業(yè)代際傳承風險

子承父業(yè)是第一代創(chuàng)業(yè)者的最大愿望，部分富二代通過不斷的學習和磨礪，有意愿和能力繼承家族事業(yè)，然而仍有部分人可能不愿意或者無法接管父輩事業(yè)?！?013年中國私人財富報告》調研數(shù)據(jù)顯示，約35%受訪的二代繼承人希望可以接掌家族企業(yè)。其他約65%-75%受訪的創(chuàng)富一代和二代財富繼承人則希望以引入職業(yè)經理人或者只擔任股東的方式延續(xù)家族企業(yè)的經營，抑或轉賣并退出企業(yè)。所以，由于家族企業(yè)無法得到繼承，或者控制權旁落，導致財富傳承存在不確定性。

2、婚姻、財富繼承糾紛風險

部分富豪財富繼承和保全意識不足，未及時安排相關事宜，在遇到疾病等意外去世后，既導致財富創(chuàng)造和累積中斷，也導致財富繼承糾紛，影響了財富的有效傳承。近年來富豪財產繼承案例屢見不鮮，如澳門賭王何鴻燊的百億家產分配風波、侯躍文遺產案等。與此同時，因家庭婚姻糾紛所引發(fā)的財產分配糾紛也不斷上升。

3、稅收風險

財富繼承過程中存在的另一大風險是稅收風險，這其中以遺產稅最為顯著。目前，美國、日本、德國、意大利等多個國家都開征了遺產稅，部分國家邊際遺產稅率最高可達55%左右，遺產稅將極大地削弱財富總體規(guī)模。我國尚未征收遺產稅，不過遺產稅是我國稅制改革的重要內容，未來有可能實施，這就需要富裕群體提前做好稅收規(guī)劃。

4、家族企業(yè)資產與家庭財富關聯(lián)風險

很多富裕人群的家庭財產與企業(yè)資產緊密相關，家族企業(yè)經營不善或者經濟周期等因素可能影響企業(yè)經營業(yè)績，甚至使企業(yè)發(fā)展陷入困境，導致富豪自身財富大幅縮水。當家族企業(yè)遭遇法律訴訟或者破產時，家庭財富也將被用于償還債務。由于家庭財富與企業(yè)資產沒有有效隔離，使得財富傳承進程以及家人生活保障面臨很大的風險。

三、財富傳承管理工具比較

1、遺囑

遺囑繼承是一種較為簡便的財富傳承形式，但是它只能解決財富傳承中的如何分配問題，而無法解決稅收、風險隔離、被繼承人意愿傳承、隱私保密等問題，而且遺囑繼承本身也可能面臨法律糾紛，所以遺囑繼承并不是財富傳承的第一選擇。

2、保險

保險的靈活性大于遺囑，保險可以根據(jù)被繼承人需求進行個性化制定，保險可以實現(xiàn)富裕人群隱私保密、規(guī)避稅收和債務風險、實現(xiàn)被繼承人財富傳承意志和實現(xiàn)對繼承人的約束，因而保險在財富傳承領域的理解和認知較高。不過，保險的流動性較差，無法變現(xiàn)；保險只能夠對現(xiàn)金財富進行有序傳承，但是無法對不動產、股權等進行有效管理，所能實現(xiàn)的財富管理目的較小。

3、信托

信托在財富傳承進程中所能實現(xiàn)的功能非常廣泛，包括規(guī)避稅收風險、財產獨立、破產隔離、保護隱私、實現(xiàn)家族企業(yè)的有效管理和傳承等方面。總之，信托能夠實現(xiàn)綜合化管理，能夠解決財富傳承中面臨的多種風險，有利于實現(xiàn)財富持續(xù)傳承，這是其他財富傳承方式所不能夠實現(xiàn)的。

四、家族信托實踐及制約因素分析

1、國內外家族信托實踐

美國是世界信托業(yè)最發(fā)達的國家，家族信托更是個人及家庭財富規(guī)劃的重要工具，洛克菲勒家族、肯尼迪家族等都已設立家族信托。以家族信托為代表的個人信托在日本、我國香港、臺灣地區(qū)也得到了長足發(fā)展，李嘉誠、邵逸夫等家族也都成立了家族信托基金。國內富豪大多通過在香港或者境外運作模式設立家族信托，諸如龍湖地產董事長吳亞軍、SOHO中國董事長潘石屹及妻子張欣、玖龍紙業(yè)董事長張茵等均是通過在海外設立信托來實現(xiàn)財富傳承。我國信托制度發(fā)展較晚，個人信托業(yè)務并沒有受到重視，家族信托長期停留在概念上。近年來，越來越多的信托公司看好家族信托發(fā)展前景，正在積極研發(fā)相關產品，為國內企業(yè)家量身定制具有家族特色、家族文化的傳承規(guī)劃。

2、我國發(fā)展家族信托存在的制約因素分析

（1）法律法規(guī)不健全，缺乏相關配套制度安排。第一，信托財產登記制度缺位。我國尚未建立信托登記制度，這將導致非資金財產很難納入家族信托管理范疇。第二，家族信托配套制度缺失。國內尚缺乏家族信托的配套制度，家族信托操作較為困難。第三，稅收法規(guī)不健全。依照現(xiàn)有的稅收政策，會出現(xiàn)雙重征稅問題，這會增加受托人設立家族信托的成本。

（2）富裕人群設立家族信托的積極性不高。第一，富裕人群財富傳承意識不強。我國社會文化禁忌談論“死”后財富傳承規(guī)劃，并不注重財富規(guī)劃和有效傳承。第二，家族信托在我國的優(yōu)勢尚未完全顯現(xiàn)。我國還沒有開征遺產稅，這使得財富傳承所面臨的稅負非常低，而不像國外那樣面臨高達55%的邊際稅率，因而避稅需求并不高。第三，家族信托無法實現(xiàn)富裕人群隱私保護的目標。我國《信托法》規(guī)定，信托財產需要登記，這就使得富裕人群財富隱私暴露在公眾視野之下，導致部分富裕人群不愿意設立家族信托。第四，富裕人群對于金融機構的信任不足。家族信托一般需要30-50年，實現(xiàn)家族財富的跨代管理，而國內很多金融機構經營期限也不過幾十年的時間，因而把大量財富交給經營發(fā)展時間并不是很長的金融機構管理，富裕人群本身也會存在一定信任和認同障礙。

（3）信托公司發(fā)展家族信托的經驗不足。第一，信托公司財富管理經驗不足。目前，我國信托公司仍然以融資類信托為主，綜合資產管理能力不高。而且，部分富裕人群有大量海外資產，信托公司海外資產管理經驗欠缺。第二，家族信托經營模式仍未確立。家族信托作為一個新事物，仍沒有成熟的產品服務模式，而且家族信托多為定制化服務，沒有完全可以復制的服務模式。這也涉及到家族信托產品的盈利模式，如何在服務好富裕人群的同時，也實現(xiàn)公司的可持續(xù)性發(fā)展，還需要進一步探索和研究。

五、家族信托發(fā)展建議

第一，進一步完善相關法律法規(guī)。建立信托財產登記制度，將信托財產登記制度作為對抗第三方的條件，不作為信托成立的要件，放松家族信托成立條件，有利于保護富裕人群財富隱私，調動其設立家族信托的積極性。加快建立家族信托配套制度，促進家族信托相關業(yè)務快速發(fā)展。完善稅收制度，仿照西方稅收制度，避免進行雙重征稅，降低富裕人群設立家族信托的成本。

第二，加強家族信托產品研發(fā)和營銷。目前，市場需求已經顯現(xiàn)，然而信托公司尚沒有做好開展相關業(yè)務的準備，尤其是產品設計、資產管理方面的能力還不足。因而，信托公司需要不斷提高自身的資產管理能力，根據(jù)富裕人群個性化需求，不斷完善家族信托服務模式。根據(jù)我國富裕人群特點，加強家族信托營銷的針對性。

第三，加強宣傳力度。加強信托基礎知識宣傳，讓更多人認識到信托制度的優(yōu)越性，尤其是在財富傳承過程中的作用，擴大家族信托影響力，進而使得更多高凈值人群選擇信托作為其遺產規(guī)劃或者財富傳承的重要工具。