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        近日，一款名為“平安信托-睿富二號(hào)”的信托產(chǎn)品被曝出進(jìn)入24家上市公司的前十大股東，引起了廣泛關(guān)注。這只產(chǎn)品并非投資二級(jí)市場(chǎng)的私募產(chǎn)品，而是一款股票質(zhì)押信托產(chǎn)品。今年，經(jīng)濟(jì)下滑影響了一大批流動(dòng)資金緊張的上市公司，不少大股東將手頭持有的股份質(zhì)押給信托公司的融資項(xiàng)目，便成為今年信托市場(chǎng)十分流行的股票質(zhì)押信托產(chǎn)品。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，此類(lèi)產(chǎn)品目前設(shè)計(jì)期限多為1至2年，產(chǎn)品為固定收益，年化回報(bào)多在7%~9%之間。由于質(zhì)押品的安全性相對(duì)較高，許多股票質(zhì)押產(chǎn)品往往被“秒殺”。

        從股票質(zhì)押產(chǎn)品設(shè)計(jì)來(lái)看，信托公司會(huì)設(shè)定一個(gè)質(zhì)押價(jià)格，依據(jù)質(zhì)押股票不同折扣率有所浮動(dòng)，不少產(chǎn)品定在質(zhì)押股市價(jià)的50%左右，并以此為基礎(chǔ)將募得的資金支付給抵押方。只要產(chǎn)品順利到期，投資者將從大股東回購(gòu)股票的溢價(jià)中獲得信托合同中約定的固定收益，如每年7%。以平安信托正在發(fā)售的平安財(cái)富 -睿豐十五號(hào)集合資金信托計(jì)劃為例，信托資金用于受讓交易對(duì)手吳文忠持有的450萬(wàn)股報(bào)喜鳥(niǎo)無(wú)限售流通股和917萬(wàn)股報(bào)喜鳥(niǎo)限售流通股的股權(quán)收益權(quán)，通過(guò)對(duì)標(biāo)的股份的股權(quán)收益權(quán)買(mǎi)入并返售的方式獲取收益，并通過(guò)對(duì)應(yīng)標(biāo)的股份進(jìn)行質(zhì)押的方式保障收益。該產(chǎn)品期限為一年，資金預(yù)期收益為6.8%/年。從產(chǎn)品供應(yīng)來(lái)看，單只股票質(zhì)押產(chǎn)品只有固定一段時(shí)間申購(gòu)，由于融資方的質(zhì)押股票額度有限，往往出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。

        好買(mǎi)整理7家基金公司三季報(bào)
        基金金泰封轉(zhuǎn)開(kāi)方案獲通過(guò) A股維持震蕩 關(guān)注QDII投資機(jī)會(huì) 11月開(kāi)門(mén)紅 基金提前加倉(cāng)搶反彈 此類(lèi)產(chǎn)品最大的風(fēng)險(xiǎn)是股價(jià)下跌。如果融資方質(zhì)押的股票價(jià)格在產(chǎn)品期內(nèi)大幅下跌，很可能出現(xiàn)資不抵債。所以信托公司多以質(zhì)押價(jià)格為基礎(chǔ)設(shè)置預(yù)警線和平倉(cāng)線，在股價(jià)跌至預(yù)警線時(shí)，融資方需要追加保證金或增加質(zhì)押股票的數(shù)量;如果跌至平倉(cāng)線，信托公司則會(huì)強(qiáng)制清倉(cāng)提前結(jié)束信托合同。目前，多家公司設(shè)置質(zhì)押價(jià)的130%為平倉(cāng)線，150%為預(yù)警線。從實(shí)際操作來(lái)看，由于質(zhì)押股跌破平倉(cāng)線導(dǎo)致產(chǎn)品提前結(jié)束的先例并非沒(méi)有，提請(qǐng)投資者注意的風(fēng)險(xiǎn)要素包括質(zhì)押股的基本面、質(zhì)押條款以及信托公司實(shí)力，尤其要留心質(zhì)押限售股的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

        此外，還有部分信托公司聯(lián)合融資方的券商及銀行加強(qiáng)監(jiān)管，保障資金安全。如多家信托推出“四方賬戶操作協(xié)議”的模式，即聯(lián)合融資方開(kāi)戶的券商和托管銀行一起，通過(guò)對(duì)融資方股票賬戶和融資方股票托管銀行賬戶實(shí)行雙重監(jiān)管，明確一旦通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)出售，賣(mài)出股票款項(xiàng)即劃至信托保管賬戶，進(jìn)一步加強(qiáng)投資者資金安全。

        作為信托產(chǎn)品，股票質(zhì)押信托起購(gòu)門(mén)檻同樣為100萬(wàn)元，不少產(chǎn)品300萬(wàn)以上設(shè)有更高的收益率。從投資回報(bào)的比較來(lái)看，目前1年期人民幣銀行理財(cái)產(chǎn)品多難突破5%，資金如果投向一年期的股票質(zhì)押信托，投資回報(bào)平均高出3%以上，此類(lèi)產(chǎn)品適合愿意承受中低風(fēng)險(xiǎn)和獲得固定收益的投資者。

        點(diǎn)評(píng)：以股票作為質(zhì)押品從信托渠道融資，信托公司借此打包成產(chǎn)品出售，便構(gòu)成了股票質(zhì)押信托產(chǎn)品。由于股票的高流動(dòng)性和定價(jià)透明清晰，投資此類(lèi)品種的安全性大大提高?？傮w來(lái)看，此類(lèi)產(chǎn)品適合承受中低風(fēng)險(xiǎn)，要求固定投資收益的大額投資者，目前此類(lèi)產(chǎn)品的年化收益多在8%左右。