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　　“信托公司和地方政府的合作是一種‘非創(chuàng)新’的創(chuàng)新?！币晃恍磐袠I(yè)內(nèi)人士這樣定義近期以來不斷升溫的信政合作式產(chǎn)品。2008年隨著國際金融危機的影響不斷擴散，中東部某些地區(qū)開始為資金不足發(fā)愁，積極引進資金緩解當?shù)仄髽I(yè)融資困境成為當務(wù)之急，而國家的經(jīng)濟刺激方案也給信托公司開辟了一條新的業(yè)務(wù)路徑。從2008年年中開始，一批以信托公司和地方政府合作為主要內(nèi)容的信托產(chǎn)品密集出爐，熱度至今不退。

　　舊瓶釀新酒

　　“為什么說是‘非創(chuàng)新’的創(chuàng)新呢？”上述業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)的信托公司在清理整頓以前，許多公司就是地方財政設(shè)立的，控股股東也是地方政府。在清理整頓完成后現(xiàn)有的這50幾家信托公司，也依舊和地方政府有千絲萬縷的聯(lián)系。因此，信托公司與地方政府的合作不算“創(chuàng)新”。

　　2008年7月25日，由杭州中新力合擔保有限公司、中投信托和杭州西湖區(qū)政府共同發(fā)起的“西湖區(qū)企業(yè)成長引導基金‘小企業(yè)集合信托債權(quán)基金’”正式成立；同月,中融信托與昆明市人民政府、富滇銀行共同舉行了“新昆明信托”人民幣理財產(chǎn)品的簽約儀式；9月該公司又與聊城市人民政府、濟南商業(yè)銀行舉行“新聊城建設(shè)”戰(zhàn)略合作簽約儀式；江西國信也先后同多家地方政府簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。

　　但從以上案例中，不難看出如今信托公司在選擇與地方政府的合作時，在項目對象的選定和操作流程的設(shè)計上，都體現(xiàn)出了創(chuàng)新的因素。以今年2月初，中投信托“中投-杭州市文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)小企業(yè)債權(quán)投資之寶石流霞集合資金信托計劃”為例，該產(chǎn)品首期產(chǎn)品總額6000萬元。杭州市財政委托市財開公司認購1000萬元，杭州銀行以向社會發(fā)行理財產(chǎn)品方式認購4700萬元，浙江三生石創(chuàng)業(yè)投資有限公司認購300萬元，浙江中新力合擔保有限公司為前兩家企業(yè)的5700萬元提供全額擔保。杭州楓林晚文化傳播有限公司等29家杭州文化創(chuàng)意企業(yè)，成為“寶石流霞”募集6000萬元的信托貸款對象。

　　此舉成為杭州市破解文化創(chuàng)意企業(yè)融資難又一有力舉措。西南財經(jīng)大學信托與理財研究所認為，采用“信政合作”的方式，扶持中小企業(yè)發(fā)展，是2009年信托業(yè)一大業(yè)務(wù)重點?！皩毷飨肌眰鶛?quán)基金正是其中的典型案例。這是信托公司發(fā)揮信托制度靈活性優(yōu)勢，積極進行產(chǎn)品創(chuàng)新的良好嘗試。產(chǎn)品引入了“債權(quán)基金”的概念，實現(xiàn)了組合投資，利于分散風險；與銀行進行合作，提升了產(chǎn)品募集能力；另外，產(chǎn)品由專業(yè)擔保公司進行擔保，在信托行業(yè)并不常見，這是在國家“支持中小企業(yè)發(fā)展，鼓勵地方人民政府通過資本注入、風險補償?shù)榷喾N方式增加對信用擔保公司的支持”政策（《國務(wù)院辦公廳關(guān)于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》）出臺之后信托行業(yè)的積極響應。

　　09年實現(xiàn)轉(zhuǎn)型

　　2009年2月，銀監(jiān)會下發(fā)《信托公司證券投資業(yè)務(wù)操作指引》（下稱《指引》）對證券投資類信托產(chǎn)品進行規(guī)范?！吨敢芳斜磉_了監(jiān)管層增強信托公司在證信業(yè)務(wù)中自主性、獨立性和“純”管理性的意愿，顯示出監(jiān)管層對證信業(yè)務(wù)的期待：由信托公司提供核心管理服務(wù)，依靠提供投資管理服務(wù)吸引客戶的，一項既不保底也不保收益、純粹浮動型理財產(chǎn)品。也正是2009年2月，證券投資類產(chǎn)品發(fā)行再現(xiàn)火爆行情，全月共發(fā)行此類產(chǎn)品30款，較2009年1月增長了130.77％，隨著證券市場的回暖，證券投資信托的發(fā)行有望走出低谷。

　　中國人民大學信托與基金研究所執(zhí)行所長邢成此前表示，信托公司開始業(yè)務(wù)模式的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，由過去和銀行開展同質(zhì)性的業(yè)務(wù)競爭，轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)的管理公司轉(zhuǎn)型。這個過程之中也出現(xiàn)了很多重大的發(fā)展契機。整個信托行業(yè)也及時的把握住了這樣的一個契機。特別是這次金融風暴以后，出臺4萬億的救市方案以后，以及金9條里面特別提到要加大直接融資比例，要重視私募股權(quán)投資，要重視房地產(chǎn)信托投資基金。這些都給信托公司在2009年的發(fā)展創(chuàng)造了歷史的重大機遇。

　　西南財經(jīng)大學信托與理財研究所也在其研究報告中表示，信托公司在這波證券投資產(chǎn)品發(fā)行的“牛市”行情中，應深刻領(lǐng)會《指引》的含義，努力提升公司產(chǎn)品管理能力。且不討論證券投資類產(chǎn)品是否應完全由信托公司親自操盤，可以肯定的是，處于行業(yè)領(lǐng)先地位的證券投資專業(yè)水平，有助于公司篩選投資顧問、判斷市場掌握產(chǎn)品發(fā)行策略、把好風險控制關(guān)保障受益人利益，從而提升信托公司在證券投資信托領(lǐng)域的市場競爭力。