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摘要:我國大量第一代創(chuàng)業(yè)者已進入退休年齡,面臨財富傳承的難題。財富傳承面臨諸多風(fēng)險隱患，如果處理不好,很可能出現(xiàn)“富不過三代”的悲劇。本文分析了不同工具在財富傳承中的作用，尤其詳細分析了信托在財富傳承中的作用，在詳細研究我國家族信托的應(yīng)用現(xiàn)狀和存在的問題的基礎(chǔ)上提出了相關(guān)完善措施。

一、我國富裕人群財富傳承需求分析

改革開放以來，我國經(jīng)濟保持10%左右的增速，國民經(jīng)濟增長的財富效應(yīng)不斷顯現(xiàn)。中國家族企業(yè)誕生于上世紀八十年代，經(jīng)過30年的發(fā)展，第一代創(chuàng)業(yè)者逐漸到了交班的時候。隨著年齡增大以及子女成年，財富傳承需求會越來越大。我國可能征收遺產(chǎn)稅、財富規(guī)劃意識提升等因素不斷上升，也推動了財富傳承需求的增加。

二、財富傳承風(fēng)險分析

1、家族企業(yè)代際傳承風(fēng)險

子承父業(yè)是第一代創(chuàng)業(yè)者的最大愿望，部分富二代通過不斷的學(xué)習(xí)和磨礪，有意愿和能力繼承家族事業(yè)，然而仍有部分人可能不愿意或者無法接管父輩事業(yè)?！?013年中國私人財富報告》調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，約35%受訪的二代繼承人希望可以接掌家族企業(yè)。其他約65%-75%受訪的創(chuàng)富一代和二代財富繼承人則希望以引入職業(yè)經(jīng)理人或者只擔任股東的方式延續(xù)家族企業(yè)的經(jīng)營，抑或轉(zhuǎn)賣并退出企業(yè)。所以，由于家族企業(yè)無法得到繼承，或者控制權(quán)旁落，導(dǎo)致財富傳承存在不確定性。

2、婚姻、財富繼承糾紛風(fēng)險

部分富豪財富繼承和保全意識不足，未及時安排相關(guān)事宜，在遇到疾病等意外去世后，既導(dǎo)致財富創(chuàng)造和累積中斷，也導(dǎo)致財富繼承糾紛，影響了財富的有效傳承。近年來富豪財產(chǎn)繼承案例屢見不鮮，如澳門賭王何鴻燊的百億家產(chǎn)分配風(fēng)波、侯躍文遺產(chǎn)案等。與此同時，因家庭婚姻糾紛所引發(fā)的財產(chǎn)分配糾紛也不斷上升。

3、稅收風(fēng)險

財富繼承過程中存在的另一大風(fēng)險是稅收風(fēng)險，這其中以遺產(chǎn)稅最為顯著。目前，美國、日本、德國、意大利等多個國家都開征了遺產(chǎn)稅，部分國家邊際遺產(chǎn)稅率最高可達55%左右，遺產(chǎn)稅將極大地削弱財富總體規(guī)模。我國尚未征收遺產(chǎn)稅，不過遺產(chǎn)稅是我國稅制改革的重要內(nèi)容，未來有可能實施，這就需要富裕群體提前做好稅收規(guī)劃。

4、家族企業(yè)資產(chǎn)與家庭財富關(guān)聯(lián)風(fēng)險

很多富裕人群的家庭財產(chǎn)與企業(yè)資產(chǎn)緊密相關(guān)，家族企業(yè)經(jīng)營不善或者經(jīng)濟周期等因素可能影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，甚至使企業(yè)發(fā)展陷入困境，導(dǎo)致富豪自身財富大幅縮水。當家族企業(yè)遭遇法律訴訟或者破產(chǎn)時，家庭財富也將被用于償還債務(wù)。由于家庭財富與企業(yè)資產(chǎn)沒有有效隔離，使得財富傳承進程以及家人生活保障面臨很大的風(fēng)險。

三、財富傳承管理工具比較

1、遺囑

遺囑繼承是一種較為簡便的財富傳承形式，但是它只能解決財富傳承中的如何分配問題，而無法解決稅收、風(fēng)險隔離、被繼承人意愿傳承、隱私保密等問題，而且遺囑繼承本身也可能面臨法律糾紛，所以遺囑繼承并不是財富傳承的第一選擇。

2、保險

保險的靈活性大于遺囑，保險可以根據(jù)被繼承人需求進行個性化制定，保險可以實現(xiàn)富裕人群隱私保密、規(guī)避稅收和債務(wù)風(fēng)險、實現(xiàn)被繼承人財富傳承意志和實現(xiàn)對繼承人的約束，因而保險在財富傳承領(lǐng)域的理解和認知較高。不過，保險的流動性較差，無法變現(xiàn)；保險只能夠?qū)ΜF(xiàn)金財富進行有序傳承，但是無法對不動產(chǎn)、股權(quán)等進行有效管理，所能實現(xiàn)的財富管理目的較小。

3、信托

信托在財富傳承進程中所能實現(xiàn)的功能非常廣泛，包括規(guī)避稅收風(fēng)險、財產(chǎn)獨立、破產(chǎn)隔離、保護隱私、實現(xiàn)家族企業(yè)的有效管理和傳承等方面?？傊?，信托能夠?qū)崿F(xiàn)綜合化管理，能夠解決財富傳承中面臨的多種風(fēng)險，有利于實現(xiàn)財富持續(xù)傳承，這是其他財富傳承方式所不能夠?qū)崿F(xiàn)的。

四、家族信托實踐及制約因素分析

1、國內(nèi)外家族信托實踐

美國是世界信托業(yè)最發(fā)達的國家，家族信托更是個人及家庭財富規(guī)劃的重要工具，洛克菲勒家族、肯尼迪家族等都已設(shè)立家族信托。以家族信托為代表的個人信托在日本、我國香港、臺灣地區(qū)也得到了長足發(fā)展，李嘉誠、邵逸夫等家族也都成立了家族信托基金。國內(nèi)富豪大多通過在香港或者境外運作模式設(shè)立家族信托，諸如龍湖地產(chǎn)董事長吳亞軍、SOHO中國董事長潘石屹及妻子張欣、玖龍紙業(yè)董事長張茵等均是通過在海外設(shè)立信托來實現(xiàn)財富傳承。我國信托制度發(fā)展較晚，個人信托業(yè)務(wù)并沒有受到重視，家族信托長期停留在概念上。近年來，越來越多的信托公司看好家族信托發(fā)展前景，正在積極研發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，為國內(nèi)企業(yè)家量身定制具有家族特色、家族文化的傳承規(guī)劃。

2、我國發(fā)展家族信托存在的制約因素分析

（1）法律法規(guī)不健全，缺乏相關(guān)配套制度安排。第一，信托財產(chǎn)登記制度缺位。我國尚未建立信托登記制度，這將導(dǎo)致非資金財產(chǎn)很難納入家族信托管理范疇。第二，家族信托配套制度缺失。國內(nèi)尚缺乏家族信托的配套制度，家族信托操作較為困難。第三，稅收法規(guī)不健全。依照現(xiàn)有的稅收政策，會出現(xiàn)雙重征稅問題，這會增加受托人設(shè)立家族信托的成本。

（2）富裕人群設(shè)立家族信托的積極性不高。第一，富裕人群財富傳承意識不強。我國社會文化禁忌談?wù)摗八馈焙筘敻粋鞒幸?guī)劃，并不注重財富規(guī)劃和有效傳承。第二，家族信托在我國的優(yōu)勢尚未完全顯現(xiàn)。我國還沒有開征遺產(chǎn)稅，這使得財富傳承所面臨的稅負非常低，而不像國外那樣面臨高達55%的邊際稅率，因而避稅需求并不高。第三，家族信托無法實現(xiàn)富裕人群隱私保護的目標。我國《信托法》規(guī)定，信托財產(chǎn)需要登記，這就使得富裕人群財富隱私暴露在公眾視野之下，導(dǎo)致部分富裕人群不愿意設(shè)立家族信托。第四，富裕人群對于金融機構(gòu)的信任不足。家族信托一般需要30-50年，實現(xiàn)家族財富的跨代管理，而國內(nèi)很多金融機構(gòu)經(jīng)營期限也不過幾十年的時間，因而把大量財富交給經(jīng)營發(fā)展時間并不是很長的金融機構(gòu)管理，富裕人群本身也會存在一定信任和認同障礙。

（3）信托公司發(fā)展家族信托的經(jīng)驗不足。第一，信托公司財富管理經(jīng)驗不足。目前，我國信托公司仍然以融資類信托為主，綜合資產(chǎn)管理能力不高。而且，部分富裕人群有大量海外資產(chǎn)，信托公司海外資產(chǎn)管理經(jīng)驗欠缺。第二，家族信托經(jīng)營模式仍未確立。家族信托作為一個新事物，仍沒有成熟的產(chǎn)品服務(wù)模式，而且家族信托多為定制化服務(wù)，沒有完全可以復(fù)制的服務(wù)模式。這也涉及到家族信托產(chǎn)品的盈利模式，如何在服務(wù)好富裕人群的同時，也實現(xiàn)公司的可持續(xù)性發(fā)展，還需要進一步探索和研究。

五、家族信托發(fā)展建議

第一，進一步完善相關(guān)法律法規(guī)。建立信托財產(chǎn)登記制度，將信托財產(chǎn)登記制度作為對抗第三方的條件，不作為信托成立的要件，放松家族信托成立條件，有利于保護富裕人群財富隱私，調(diào)動其設(shè)立家族信托的積極性。加快建立家族信托配套制度，促進家族信托相關(guān)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。完善稅收制度，仿照西方稅收制度，避免進行雙重征稅，降低富裕人群設(shè)立家族信托的成本。

第二，加強家族信托產(chǎn)品研發(fā)和營銷。目前，市場需求已經(jīng)顯現(xiàn)，然而信托公司尚沒有做好開展相關(guān)業(yè)務(wù)的準備，尤其是產(chǎn)品設(shè)計、資產(chǎn)管理方面的能力還不足。因而，信托公司需要不斷提高自身的資產(chǎn)管理能力，根據(jù)富裕人群個性化需求，不斷完善家族信托服務(wù)模式。根據(jù)我國富裕人群特點，加強家族信托營銷的針對性。

第三，加強宣傳力度。加強信托基礎(chǔ)知識宣傳，讓更多人認識到信托制度的優(yōu)越性，尤其是在財富傳承過程中的作用，擴大家族信托影響力，進而使得更多高凈值人群選擇信托作為其遺產(chǎn)規(guī)劃或者財富傳承的重要工具。