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2020年2季度，我國統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作取得重大成果。經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐月好轉(zhuǎn)，二季度經(jīng)濟增長明顯好于預(yù)期，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。中國信托業(yè)堅持新發(fā)展理念，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，一是在壓縮信托資產(chǎn)規(guī)模的前提下優(yōu)化信托資金來源結(jié)構(gòu)，2季度末的集合信托與管理財產(chǎn)信托合計占比為65.37%，表明信托業(yè)的主動管理業(yè)務(wù)占比已接近三分之二，是推動行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的實際成效；二是始終將服務(wù)實體經(jīng)濟置于重要位置，截至2季度末，信托行業(yè)直接投入工商企業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的資金信托達到8.46萬億元，占全部信托資金余額的47.88%，為實體經(jīng)濟提供了多元化的金融服務(wù)。當(dāng)前，信托業(yè)運行平穩(wěn)，風(fēng)險整體可控。

一、信托資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)下降，資本實力不斷增強

（一）2季度信托資產(chǎn)降幅收窄，資金來源結(jié)構(gòu)優(yōu)化

對過去五年信托資產(chǎn)規(guī)模變動的分析顯示，信托資產(chǎn)規(guī)模從快速擴張轉(zhuǎn)為持續(xù)收縮，截至2020年2季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模為21.28萬億元，同比下降5.56%，比年初減少3250.48億元；環(huán)比下降0.22%，降幅收窄。這是自2017年4季度以來信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)10個季度下降。根據(jù)今年2個季度下降數(shù)來看，2020年1季度末比2019年4季度末減少2772.93億元，2020年2季度末比1季度末減少477.55億元。

隨著“去通道、去嵌套”監(jiān)管政策的要求下，信托資產(chǎn)規(guī)模進入了平穩(wěn)下降期，2019年3季度末至2020年2季度末的4個季度同比與環(huán)比增速下降較為平穩(wěn)。

從資金來源看，截至2020年2季度末，集合信托規(guī)模為10.29萬億元，占比48.35%，占比同比上升4.78個百分點，比1季度末46.99%上升1.36個百分點。單一信托規(guī)模為7.37萬億元，占比為34.63%，占比同比下降6.33個百分點，比1季度末35.99%減少1.36個百分點。管理財產(chǎn)信托為3.62萬億元，占比同比上升1.55個百分點，占比環(huán)比下降0.2%。隨著信托業(yè)持續(xù)推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，資金來源結(jié)構(gòu)正在優(yōu)化：

一是2019年6月末，集合資金信托占比為43.57%，僅比單一資金信托占比40.97%高2.6個百分點；到2020年6月末，集合資金信托占比已增加到48.35%，比單一資金信托34.63%占比要高13.72個百分點。

二是2020年6月末的集合資金信托與管理財產(chǎn)信托合計占比為65.37%，表明信托業(yè)的主動管理業(yè)務(wù)占比已接近三分之二，這是推動行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的實際成效。

2020年上半年，集合信托市場持續(xù)升溫，一方面，在融資類業(yè)務(wù)規(guī)模受到壓縮和限制的背景下，信托公司大力發(fā)展標準化產(chǎn)品市場，短期內(nèi)集合信托產(chǎn)品規(guī)模大幅上升；另一方面，隨著疫情緩解和經(jīng)濟活動開始有序恢復(fù)，加上遞延的市場需求，使集合信托產(chǎn)品增長。

分析新增信托數(shù)及其占比更能說明問題。2020年2季度末，新增集合信托與財產(chǎn)信托合計占比為77.52%，確實表明信托業(yè)提高主動管理能力的成效是顯著的。

2018年4季度末，新增集合信托占比為33.67%，新增單一信托占比為32.19%，新增財產(chǎn)信托占比為34.14%，幾乎是三分天下。此后的6個季度則是差異很大的變動態(tài)勢，2020年2季度末新增集合信托為1.52萬億元，占比上升到51.19%，同比2019年2季度末占比46.46%要高4.73個百分點，環(huán)比2020年1季度末50.19%要高1個百分點。同期的新增單一信托為6676.31億元，占比為22.48%，同比2019年2季度末26.95%下降4.47個百分點；2020年2季度末新增財產(chǎn)信托為7817.29億元，占比為26.32%?？梢钥闯?，新增集合信托占比與單一信托占比變動基本上是此消彼長，集合信托占比沿著上行線攀升。

從信托資產(chǎn)功能劃分來看，截至2020年2季度末，事務(wù)管理類信托為9.58萬億元，同比2019年2季度末12.42萬億元下降22.87%，環(huán)比1季度末下降4.62%。事務(wù)管理類信托占比從2019年2季度末55.12%下降到2020年2季度末45.02%，下降10.1個百分點；環(huán)比1季度末減少2.07個百分點。融資類信托為6.45萬億元，環(huán)比增長4.33%；2季度末占比為30.29%，環(huán)比1季度末28.97%上升1.32個百分點。要引起重視的是，一方面，融資類信托是當(dāng)前信托業(yè)主要的業(yè)務(wù)類型之一；另一方面，壓降融資類信托業(yè)務(wù)是基本趨勢。信托公司要響應(yīng)監(jiān)管要求，逐步壓縮違規(guī)融資類業(yè)務(wù)，同時要加快業(yè)務(wù)模式變革，如提高標準化產(chǎn)品（包括股票、債券等）的配置比例，更應(yīng)著力于提高標準化資產(chǎn)的投研能力和標準化資產(chǎn)產(chǎn)品的收益率，增強信托產(chǎn)品競爭力。

2020年2季度末，信托資產(chǎn)運用中的投資類資金為5.25萬億元，比1季度末增加1481.10億元。投資類信托占比一直呈現(xiàn)非常緩慢的爬升，2020年2季度末占比為24.69%，同比2019年2季度末上升1.64個百分點，環(huán)比1季度末上升0.75個百分點。投資占比略有上升，顯示推動轉(zhuǎn)型所取得的點滴進步。信托業(yè)要提升專業(yè)投資能力，就要轉(zhuǎn)變多年來依靠“通道”獲取收益的做法，業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變需要思路，信托公司要提高對市場變化的把控能力，分析新冠肺炎疫情沖擊下新的投資機會，并在開展信托業(yè)務(wù)的同時緊緊圍繞暢通資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟的渠道上做文章。

（二）固有資產(chǎn)保持增長，資本實力不斷增強

信托公司資本實力增強，既有利于開拓新的業(yè)務(wù)，也有利于防控可能出現(xiàn)的各類金融風(fēng)險。截至2020年2季度末，68家信托公司固有資產(chǎn)為7891.43億元，同比2019年2季度末7342.18億元增長7.48%，環(huán)比1季度末7795.53億元增長1.23%。近年來，投資類在固有資產(chǎn)運用中的占比是上升的，2020年2季度末占比為81.24%，比2019年2季度末80.06%和2020年1季度末80.11%是小幅上升的。

貨幣類資產(chǎn)為409.75億元，同比略為增長0.92%，環(huán)比下降15.06%。在固有資產(chǎn)運用中的占比為5.19%，占比同比下降0.34個百分點，占比環(huán)比下降1個百分點。貸款類資產(chǎn)為476.84億元，同比2019年2季度末409.31億元增長16.50%，占比為6.04%，略高于2019年2季度末5.57%。

與證券公司和基金管理公司等金融機構(gòu)相比，許多信托公司自身的投資能力較弱，應(yīng)當(dāng)加大“補短板”的力度。信托公司要借助于增強的資本實力去探索新的投資方式，為疫情防控和經(jīng)濟發(fā)展中急需資金的實體部門提供項目融資、股權(quán)融資、債券融資等多種方式，在實踐中豐富固有資產(chǎn)的投資模式。

從所有者權(quán)益的構(gòu)成來看，截至2020年2季度末，實收資本為2847.20億元，同比2019年2季度末2734.15億元增長4.13%?？紤]到同一時期的信托資產(chǎn)規(guī)模同比下降5.56%，信托業(yè)的資本實力不斷增強。在一個不穩(wěn)定性不確定性較大的內(nèi)外經(jīng)濟形勢下，信托公司仍然要重視資本實力，這是抵御風(fēng)險沖擊的有力之盾。2020年上半年，有多家信托公司正采取增資擴股提升資本實力的行動，預(yù)期下半年有更多信托公司會加入到增資擴股的行列中。

2020年2季度末，未分配利潤為1967.75億元，同比2019年2季度末1749.05億元增長12.50%，環(huán)比1季度末1923.90億元增長2.28%。

通常說來，宏觀經(jīng)濟下行期間的金融風(fēng)險會有所暴露。當(dāng)前經(jīng)濟尚未全面恢復(fù)，疫情仍有較大不確定性，所帶來的金融風(fēng)險也存在一定時滯，信托業(yè)就需要提高信托賠償準備，以應(yīng)對和處置可能出現(xiàn)的更多風(fēng)險點，在化解存量風(fēng)險的同時，要防止新增風(fēng)險。截至2020年2季度末，信托賠償準備金為296.01億元，同比2019年2季度末266.38億元增長11.12%，環(huán)比1季度末295.39億元增長0.21%。信托賠償準備金占所有者權(quán)益比例從2019年2季度末4.45%提高到2020年2季度末4.56%。2季度末的信托賠償準備金比1季度末增加了6131.11萬元，賠償能力有了提升。

截至2020年2季度末，信托業(yè)凈資產(chǎn)6492.5億元，同比增長8.55%，風(fēng)險抵補能力進一步增強。當(dāng)下信托業(yè)風(fēng)險總體可控，但一定要把可能的風(fēng)險損失考慮進去。為此，信托業(yè)需要有足夠的資金實力，備足了“彈藥”才能提高應(yīng)對未來風(fēng)險的抵御能力。

二、信托業(yè)務(wù)運行平穩(wěn)，2季度業(yè)績改善

2020年上半年，在新冠肺炎疫情沖擊下，信托業(yè)務(wù)開展暫遇困難，信托業(yè)堅持質(zhì)量優(yōu)先與風(fēng)險可控的業(yè)務(wù)經(jīng)營原則，緊緊圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟和提升金融服務(wù)效率方面來調(diào)整各項業(yè)務(wù)工作，構(gòu)建和完善了多層次、多渠道、有特色的信托業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟的產(chǎn)品體系和服務(wù)體系，取得了明顯進展。

（一）信托經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中有升

2020年第1季度信托業(yè)受到疫情及經(jīng)濟下行的沖擊，業(yè)務(wù)開展受阻。第2季度隨著疫情得到有效控制和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的持續(xù)推進，信托業(yè)也逐步修復(fù)業(yè)績。截至2020年2季度末，信托業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營收入550.52億元，同比2019年2季度末522.95億元增長5.27%；2季度營業(yè)收入為294.86億元，比1季度255.65億元增長15.34%。

2020年上半年全行業(yè)68家信托公司的信托業(yè)務(wù)收入為401.34億元，同比增長12.23%；2季度信托業(yè)務(wù)收入為210.75億元，比1季度190.59億元增長10.58%。2020年2季度末，信托業(yè)務(wù)收入占經(jīng)營收入占比為72.90%，高于2019年2季度末的68.38%

在經(jīng)營收入中，2020年2季度末的投資收益為107.52億元，同比2019年2季度末126.55億元下降15.04%。投資收益占比為19.53%，低于上年同期24.20%，高于1季度末17.66%。2季度的投資收益有一個明顯提高，達到62.36億元，環(huán)比1季度45.16億元增長38.09%，比1季度增加17.2億元。

（二）2季度利潤環(huán)比增長

2020年2季度末，信托業(yè)利潤為341.02億元，同比2019年2季度末374.96億元下降9.05%；2季度利潤為174.92億元，環(huán)比1季度166.10億元增長5.31%，盈利狀況保持良好。2020年2季度人均利潤為59.51萬元，同比2019年2季度64.99萬元下降8.43%，環(huán)比1季度54.48萬元增長9.23%。

今年2季度利潤增加是與防控新冠肺炎疫情的同時加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)的經(jīng)濟運行態(tài)勢改善有關(guān)，信托業(yè)不斷落實中共中央和國務(wù)院的復(fù)工復(fù)產(chǎn)部署，攻艱克難，將原有信托項目按時推進與新項目設(shè)立更好結(jié)合起來，取得了穩(wěn)定信托業(yè)務(wù)收入和促進利潤增長的良好效果。三季度、四季度要乘勢而上，把上半年的損失彌補回來，預(yù)期未來兩個季度信托業(yè)的經(jīng)營收入和利潤將穩(wěn)步提升。

根據(jù)各家信托公司年報，上半年盈利增速出現(xiàn)分化，信托公司之間差距較大，頭部信托公司盈利優(yōu)勢顯著；部分信托公司出現(xiàn)凈利潤下滑，少數(shù)信托公司跌入虧損行列，這類信托公司要掃清各類風(fēng)險雷點，努力開拓新的業(yè)務(wù)，逐步實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)步改善。

（三）信托報酬率提升

2020年2季度末，68家信托公司涉及的清算項目1685個，年化綜合實際收益率為6.25%，同比2019年2季度4.49%要高。平均年化綜合信托報酬率為1.26%，比1季度的0.66%高得多，這同信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向主動管理能力提升有關(guān)。

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