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2017年1季度，中國GDP同比增長6.9%，增速較2016年4季度有所回升，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開局良好。分產(chǎn)業(yè)看，一二三產(chǎn)業(yè)增加值同比增速分別為3.0%、6.4%、7.7%，在推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革形勢下，新興產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿ΑＴ诤暧^經(jīng)濟(jì)發(fā)展向好的背景下，中國信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的“2017年1季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)”的各項(xiàng)指標(biāo)表明，我國信托業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)基本保持協(xié)調(diào)發(fā)展，1季度信托業(yè)整體表現(xiàn)穩(wěn)中有升。同時(shí)，隨著監(jiān)管規(guī)則的逐步細(xì)化，資管行業(yè)競爭的日益激烈，以及風(fēng)險(xiǎn)因素的前后疊加，信托業(yè)發(fā)展面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。信托公司不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，持續(xù)回歸信托本源，努力提升投研能力，深入挖掘新增長點(diǎn)，憑借經(jīng)營優(yōu)勢消除來自多方面的不利影響，并實(shí)現(xiàn)了管理資產(chǎn)規(guī)模的適度增長以及收入結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步調(diào)整。

一、資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步上升，風(fēng)險(xiǎn)防控持續(xù)加強(qiáng)

（一）信托資產(chǎn)

截止2017年1季度末，全國68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為21.97萬億元（平均每家信托公司3230.43億元），同比增長32.48%，環(huán)比增長8.65%。信托資產(chǎn)同比增速自2016年2季度觸及歷史低點(diǎn)后開始回升，季度平均增幅約8個(gè)百分點(diǎn)。

信托資產(chǎn)規(guī)模與宏觀經(jīng)濟(jì)增速之間存在一定共振，受1季度經(jīng)濟(jì)明顯好于預(yù)期的影響，信托資產(chǎn)同比增速較高。信托資產(chǎn)規(guī)模基數(shù)不斷擴(kuò)大，高速增長階段已是過去式，在發(fā)展持續(xù)放緩的趨勢下，能夠?qū)崿F(xiàn)30%以上的增速，一方面得益于經(jīng)濟(jì)基本面的宏觀驅(qū)動(dòng)，另一方面則源于信托公司對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向與節(jié)奏的把控。

從信托資金的來源看，從2016年2季度開始，單一類資金信托占比一直遞減，集合類和管理財(cái)產(chǎn)類資金信托占比相應(yīng)遞增。截至2017年1季度末，單一類信托占比由2016年1季度的56.56%降至48.48%，下降幅度為8.08個(gè)百分點(diǎn)；集合類信托占比由33.01%增至36.59%，上升幅度為3.58個(gè)百分點(diǎn)；管理財(cái)產(chǎn)類信托占比由10.43%增至14.93%，上升幅度為4.5個(gè)百分點(diǎn)。信托資金來源的多樣化和占比的均衡化有助于信托公司優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大客戶基礎(chǔ)，豐富產(chǎn)品類別，夯實(shí)長遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)。

（二）固有資產(chǎn)與權(quán)益

2017年1季度末，信托行業(yè)固有資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到5773.30億元（平均每家信托公司84.90億元），同比增長25.26%，環(huán)比增長3.65%，依然處于上升趨勢。從固有資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)來看，投資類資產(chǎn)依然是主要形式，規(guī)模為4381.80億元，占固有資產(chǎn)的比例為75.90%；貨幣類資產(chǎn)規(guī)模為509.41億元，占比8.82%；貸款類資產(chǎn)規(guī)模為309.76億元，占比僅為5.37%。

從所有者權(quán)益來看，2017年1季度末信托全行業(yè)規(guī)模為4695.36億元（平均每家信托公司69.05億元），同比增長21.64%，環(huán)比增長4.30%。從所有者權(quán)益的構(gòu)成來看，2017年1季度末實(shí)收資本占所有者權(quán)益的比例為46.51%，與2016年1季度相比，所占比例提高了2.23個(gè)百分點(diǎn)；未分配利潤占比29.26%，所占比例下降1.51個(gè)百分點(diǎn)；信托賠償準(zhǔn)備占比4.16%，與2016年1季度數(shù)據(jù)持平。

所有者權(quán)益規(guī)模與構(gòu)成的變化一定程度上反映了信托公司主動(dòng)防控風(fēng)險(xiǎn)的意圖和成效。2017年1季度，信托全行業(yè)實(shí)收資本由2016年1季度的1709.35億元大幅上升至2183.89億元，同比增長27.76%；未分配利潤由1187.79億元上升至1373.99億元，同比增長15.68%；信托賠償準(zhǔn)備上升至195.42億元，同比增長21.33%。實(shí)收資本增加是近兩年來信托公司持續(xù)增資擴(kuò)股效應(yīng)的直接體現(xiàn)，未分配利潤和信托賠償準(zhǔn)備的增加能直接提升信托公司化解風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（三）風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目個(gè)數(shù)及規(guī)模

2017年1季度末信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目有561個(gè)，比上一季度增加16個(gè)，規(guī)模達(dá)到1227.02億元，比去年同期的1110.19億元同比增長10.52%，較上一季度的1175.39億元環(huán)比增長4.39%。雖然風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目個(gè)數(shù)與規(guī)模呈上升態(tài)勢，但對(duì)比全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模21.97萬億元，不良率為0.56%，延續(xù)著自2016年2季度以來不良率水平持續(xù)下降的趨勢。

應(yīng)當(dāng)看到，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行依然存在一些不確定的因素，金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露的壓力依然存在。和其他金融行業(yè)一樣，信托公司既需要在行業(yè)整體層面上夯實(shí)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)防控的多重屏障，又需要在公司個(gè)體層面上不斷提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)力。從制度保障來看，2014年成立的信托業(yè)保障基金，為促進(jìn)信托業(yè)穩(wěn)健發(fā)展發(fā)揮了安全網(wǎng)作用；從量化指標(biāo)來看，信托公司的信托賠償準(zhǔn)備絕對(duì)值逐年增加，防控金融風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和效果不斷提升。

二、經(jīng)營業(yè)績回落，主業(yè)收入進(jìn)一步提高

（一）經(jīng)營業(yè)績

整體來看，2017年1季度信托行業(yè)經(jīng)營業(yè)績繼上一季度快速增長后出現(xiàn)明顯回落。從同比指標(biāo)來看，信托全行業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入216.80億元，相較2016年1季度的214.99億元，同比增加0.84%。2017年1季度信托全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額155.37億元，較去年同期水平上升11.11%。不過從環(huán)比指標(biāo)來看，信托行業(yè)經(jīng)營收入環(huán)比下降43.75%，利潤總額環(huán)比下降38.63%，下降幅度較大，但這其中至少有一部分源于季節(jié)效應(yīng)。從歷年各季度經(jīng)營收入和利潤總額的變化看，同二季度和四季度相比，一季度和三季度信托行業(yè)的經(jīng)營收入和利潤總額通常都較低，導(dǎo)致季度環(huán)比指標(biāo)易出現(xiàn)一定程度波動(dòng)。

從經(jīng)營收入的構(gòu)成來看，信托業(yè)務(wù)收入占比繼續(xù)保持上升態(tài)勢，是經(jīng)營收入增長的主要驅(qū)動(dòng)力。2017年1季度末，信托業(yè)務(wù)收入為160.21億元，占比為73.90%，同比增長2.44%；投資收益為37.43億元，占比為17.26%，同比增長5.00%；利息收入為12.29億元，占比僅為5.67%，同比下降19.78%。在信托行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中，信托業(yè)務(wù)收入持續(xù)提升反映出信托公司在主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、持續(xù)回歸信托本源。

（二）受托管理成效

2017年3月單月清算信托項(xiàng)目1318個(gè)，年化綜合實(shí)際收益率為5.01%，較上季度末回落約2.59個(gè)百分點(diǎn)。平均年化綜合報(bào)酬率為0.52%，與上季度末相比下降約0.21個(gè)百分點(diǎn)。伴隨中國經(jīng)濟(jì)供給側(cè)改革的持續(xù)深入，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能有所減弱，新經(jīng)濟(jì)動(dòng)能還需培育，此時(shí)低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目相對(duì)稀缺，同時(shí)可能實(shí)現(xiàn)高收益的證券投資信托也不理想，進(jìn)而導(dǎo)致信托產(chǎn)品收益率下滑幅度明顯，年化綜合報(bào)酬率也相應(yīng)大幅下降。

三、功能投向持續(xù)優(yōu)化，轉(zhuǎn)型成效日益凸顯

（一）信托功能

截至2017年1季度末，融資類信托規(guī)模從2016年1季度的4.12萬億元上升至4.41萬億元，占比為20.07%，同比增長7.04%；投資類信托規(guī)模從5.51萬億元增至6.08萬億元，占比為27.67%，同比增長10.34%；事務(wù)管理類信托規(guī)模從6.95萬億元增至11.48萬億元，占比為52.26%，同比增長65.18%。在融資類、投資類、事務(wù)管理類三類信托中，融資類信托占比最低，增速最慢；投資類信托占比和增速均高于融資類；事務(wù)管理類信托不僅占比最高且增速最快。

融資類信托業(yè)務(wù)的發(fā)展與企業(yè)的貸款需求程度相關(guān)，信托公司融資客戶多為中小企業(yè)，其需求受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，在一定程度上也導(dǎo)致融資類信托業(yè)務(wù)的不穩(wěn)定性。伴隨著金融市場改革的持續(xù)推進(jìn)和信托行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的深入探索，未來投資類信托的占比和增速預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步提升。

（二）信托投向

從信托資金的投向來看，工商企業(yè)依然穩(wěn)居信托投向的榜首，金融機(jī)構(gòu)緊隨其后，然后依次是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、證券投資、房地產(chǎn)。2017年1季度五大投向占比情況如下：工商企業(yè)占比25.28%，金融機(jī)構(gòu)占比19.99%，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)占比15.91%，證券投資占比15.39%，房地產(chǎn)行業(yè)占比8.43%。與2016年4季度相比，變化在于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)超過證券投資躍居第三位，進(jìn)一步彰顯信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管導(dǎo)向。 

1.工商企業(yè)

工商企業(yè)一直是信托資產(chǎn)投向的第一大領(lǐng)域，2017年1季度末其規(guī)模達(dá)4.72萬億元，比去年同期的3.53萬億元同比增長33.71%，比上一季度的4.33萬億元環(huán)比增長9.01%；占比達(dá)25.28%，與上一季度基本持平。工商企業(yè)分布于國民經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變化的反應(yīng)比較及時(shí)，信托對(duì)工商企業(yè)的投資能夠起到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的直接作用。

2.金融機(jī)構(gòu)

2017年1季度末，信托資產(chǎn)投向金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模達(dá)3.74萬億元，占比為19.99%，較上一季度略有下降。金融機(jī)構(gòu)基于資源稟賦、比較優(yōu)勢、戰(zhàn)略目標(biāo)和市場細(xì)分的不同，相互之間的跨平臺(tái)交流預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)深化。

3.基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)

2017年1季度末基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托規(guī)模為2.97萬億元，占比為15.91%，相比2016年1季度的2.68萬億元同比增長10.82%，比2016年4季度的2.73萬億元環(huán)比增長8.79%，一躍成為信托資產(chǎn)配置的第三大領(lǐng)域。在推進(jìn)新農(nóng)村建設(shè)和新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的過程中，通過積極探索PPP模式和產(chǎn)業(yè)基金模式，信托對(duì)支持基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方面依然大有可為。

4.證券市場

2017年1季度末，信托資金投向證券市場的規(guī)模為2.87萬億元，占比為15.39%，較上一季度占比有所下降。從2016年1季度開始，證券市場信托規(guī)模占比整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢，2016年2季度有輕微的反彈，但影響有限，信托對(duì)證券市場的介入范圍和深度在短期內(nèi)存在一定的變化起伏。

5.房地產(chǎn)

2017年1季度末信托資產(chǎn)投向房地產(chǎn)行業(yè)的規(guī)模為1.58萬億元，占比為8.43%，較上一季度略有上升。與2016年1季度1.29萬億元相比，同比增長22.48%，與2016年4季度1.43萬億元相比，環(huán)比增長10.49%。近年來，監(jiān)管政策對(duì)房地產(chǎn)融資一直呈高壓態(tài)勢，可以預(yù)計(jì)流向房地產(chǎn)的信托資金增速將趨于平穩(wěn)。

四、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新不斷，踐行財(cái)富管理任重道遠(yuǎn)

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐開始加快。在上述2017年1季度信托公司經(jīng)營數(shù)據(jù)的背后，是整個(gè)信托行業(yè)積極響應(yīng)國家重大戰(zhàn)略、助力三農(nóng)發(fā)展、促進(jìn)區(qū)域和城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)、支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新和不懈努力。

在響應(yīng)國家重大戰(zhàn)略、支持“一帶一路”建設(shè)方面，陜國投信托利用“一帶一路”起點(diǎn)的區(qū)位優(yōu)勢，為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和重點(diǎn)區(qū)域提供了包括結(jié)構(gòu)化融資、股權(quán)投資、融資租賃、產(chǎn)業(yè)基金等多種投融資服務(wù)。在全國銀行間債券市場發(fā)行“芙蓉2017年第一期信貸資產(chǎn)支持證券”積極為資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良的陜西省內(nèi)企業(yè)主體開拓貨幣市場融資渠道，助力區(qū)域經(jīng)濟(jì)和“一帶一路”建設(shè)。依托股東國家電網(wǎng)公司構(gòu)建全球能源互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展戰(zhàn)略，英大信托積極探索能源生產(chǎn)、傳輸、消費(fèi)全環(huán)節(jié)的投融資平臺(tái)，通過設(shè)立清潔能源、電網(wǎng)供應(yīng)鏈、全球能源互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金的方式，實(shí)現(xiàn)電力產(chǎn)業(yè)鏈的全覆蓋，助推國家“一帶一路”戰(zhàn)略的落實(shí)。

在推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革方面，信托業(yè)積極響應(yīng)國家號(hào)召，推動(dòng)金融資源持續(xù)向三農(nóng)傾斜，助力三農(nóng)發(fā)展。2017年1季度，投向農(nóng)、林、牧、漁業(yè)的資金信托規(guī)模為1167.8億元，同比增長15.48%。在服務(wù)農(nóng)業(yè)發(fā)展方面，中糧信托基于產(chǎn)業(yè)鏈金融邏輯，通過設(shè)立農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)投資信托和農(nóng)事服務(wù)一體化信托，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)服務(wù)的升級(jí)換代。在改善農(nóng)民生活方面，中信信托以土地流轉(zhuǎn)信托為基礎(chǔ)，打造“農(nóng)+”一站式服務(wù)體系，助力農(nóng)民增收、農(nóng)業(yè)增效和農(nóng)村發(fā)展。

在促進(jìn)區(qū)域和城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展方面，各信托公司根據(jù)地方和區(qū)域特色，因地制宜探索多種形式為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融服務(wù)。萬向信托通過聚焦特色產(chǎn)業(yè)，聯(lián)合安吉縣人民政府、安吉城投集團(tuán)共同發(fā)起白茶產(chǎn)業(yè)基金，助力當(dāng)?shù)鼗诜A賦優(yōu)勢建設(shè)白茶特色產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展。百瑞信托通過設(shè)立河南中以科技產(chǎn)業(yè)基金、蘭州新區(qū)錦繡絲路產(chǎn)業(yè)基金以及贛南蘇區(qū)振興發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金等，持續(xù)推進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面具有重要作用。中航信托將綠色信托作為戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，通過聚焦以新能源為代表的新興產(chǎn)業(yè)，引導(dǎo)金融資源向節(jié)能環(huán)保等新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，助推中國綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。受國家大健康政策的推動(dòng)，平安信托、上海信托等通過設(shè)立醫(yī)院融資信托、醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金、投資建設(shè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)等方式參與醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)。作為文化產(chǎn)業(yè)的重要載體，近年來影視產(chǎn)業(yè)的高增長吸引國投信托、五礦信托、中融信托等紛紛涉足該領(lǐng)域，在推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)實(shí)現(xiàn)信托公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。

在資產(chǎn)管理和財(cái)富管理業(yè)務(wù)層面，整個(gè)信托行業(yè)依然任重道遠(yuǎn)。據(jù)測算，從投資者角度看，中國高凈值家庭數(shù)量自2007年開始一直保持20%以上的高速增長，2013至2016年復(fù)合增速為22.2%，截至2016年末，中國高凈值家庭數(shù)量為237萬戶，預(yù)計(jì)未來四年復(fù)合增速為13%，至2020年達(dá)388萬戶。從財(cái)富角度看，2016年中國高凈值家庭可投資資產(chǎn)總規(guī)模為58.88萬億，2013至2016年復(fù)合增速為26.3%，預(yù)計(jì)未來四年復(fù)合增速為14.7%，至2020年達(dá)102萬億。此外，財(cái)富管理領(lǐng)域還有一個(gè)龐大的機(jī)構(gòu)客戶市場有待培育和開發(fā)。信托公司要在這個(gè)市場領(lǐng)域有所收獲和發(fā)展壯大，必須在提高主動(dòng)管理能力上下大力氣，同時(shí)在擴(kuò)大增值服務(wù)上精耕細(xì)作。

當(dāng)前，從信托業(yè)監(jiān)管頂層設(shè)計(jì)看，通過完善監(jiān)管體系和制度建設(shè)、發(fā)揮信托業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)自律作用、運(yùn)營信托業(yè)保障基金、建設(shè)信托產(chǎn)品登記和交易流轉(zhuǎn)機(jī)制等，“一體三翼”監(jiān)管運(yùn)行體系已初步形成。從2017年1季度的主要經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，在宏觀、行業(yè)與政策因素交織聯(lián)動(dòng)、共同作用的復(fù)雜背景下，信托公司依然砥礪前行，堅(jiān)守服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的陣地；盡職盡責(zé)，不忘保護(hù)投資者權(quán)益的初心。在2017年全年乃至更長久的未來，預(yù)計(jì)信托公司依然會(huì)守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，在資產(chǎn)管理和財(cái)富管理服務(wù)領(lǐng)域，在多層次資本市場和現(xiàn)代金融體系構(gòu)建中，做出新的更大貢獻(xiàn)。