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　　時間一閃而過，2012年正朝我們“微笑而來”。明年哪些投資領域會延續(xù)驕人的成績，又有哪些領域從狂熱走向穩(wěn)??？日前，諾亞（中國）財富管理中心發(fā)布《跨年度策略報告》，重點對信托產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)等熱點投資領域進行分析，為投資預測了未來的市場藍圖。
　　信托平均預期收益率達8.9%在這份報告中，信托模式的投資類型被認為在2012年仍將創(chuàng)出佳績。
　　盡管受凈資本約束及房地產(chǎn)信托規(guī)?？刂频挠绊懀衲甑谌径燃闲磐?074億元的發(fā)行規(guī)模明顯低于前兩個季度，信托平均預期收益率卻繼續(xù)走高至8.9%。在證券市場低迷、房地產(chǎn)頹廢的市場背景下，這一收益堪稱優(yōu)秀。
　　事實上，在國外，信托作為一種制度被廣泛使用。在我國，信托卻是一種特許經(jīng)營權，由此產(chǎn)生的制度紅利是信托公司的生存基礎。諾亞研究認為，伴隨著財富管理業(yè)務的發(fā)展，信托平臺的價值將進一步被激發(fā)。
　　海外發(fā)展證明，信托資產(chǎn)與宏觀經(jīng)濟相關性較低。在我國，信托是惟一橫跨貨幣、資本和產(chǎn)業(yè)市場的工具，可以有效地規(guī)避單一市場風險，表現(xiàn)出良好的抗周期特性。信托資產(chǎn)的大部分風險通過制度安排從信托公司轉移出去，這決定了投資利潤的穩(wěn)定性，也進一步奠定了信托行業(yè)的穩(wěn)定性。
　　最重要的一點是，信托行業(yè)的系統(tǒng)性風險爆發(fā)幾率很小。由于國內信托公司的信托業(yè)務報酬率較高（是美國的10倍左右），風險承擔能力更強。而凈資本管理使信托業(yè)務規(guī)模受制于資本實力，客觀上限制了風險資產(chǎn)規(guī)模。從整體來看，信托公司的不良資產(chǎn)率與不良資產(chǎn)規(guī)模均呈逐年下降趨勢，資產(chǎn)質量愈加優(yōu)良，但需警惕個別不良資產(chǎn)率較高的信托公司。
　　房地產(chǎn)行業(yè)長期趨勢看好2011年，“高溫不下”的房地產(chǎn)終于撐不住了。統(tǒng)計顯示，2011年的1-9月期間，國內十大城市與全國房地產(chǎn)平均價格的漲幅皆明顯回落。
　　諾亞研究預測，本輪調控仍可能持續(xù)一段時間。一方面，國家財政余額目前為12824億元，高于歷年歷史數(shù)據(jù)；另一方面，土地出讓收入在地方政府收入構成中占比超過1/4，約2.94億元，從這兩個數(shù)據(jù)可以看出，國家具備持續(xù)調控的條件。
　　房貸方面，自2002年開始，按揭貸款對全民生產(chǎn)總值的占比及按揭貸款對個人存款的占比，總體呈上升趨勢，分別從2002年的6%和9%擴大到2010年的15%和19.96%。盡管如此，通過美國和香港的數(shù)據(jù)對比，諾亞研究發(fā)現(xiàn)，中國的房貸情況仍處在安全區(qū)域內。中國房地產(chǎn)實際上還遠未達到危機點，可以排除中國房地產(chǎn)“硬著陸”的風險。
　　未來5年，中國將有大量保障房推出，盡管政策初期地方政府執(zhí)行不力，但在中央政府的嚴格要求下，2011年下半年各地積極推進保障房項目。住建部公布數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，全國城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造已開工986萬套，開工率達98%。
　　諾亞研究認為，保障房將為整個市場提供有效供給，但由于保障房與商品住宅針對的不是同一購買主體，因此對商品住宅尤其是中高端住宅價格不會形成實質重大影響。相反，保障房的推出能有效緩解民生問題給政府帶來的壓力，為中高端住宅的發(fā)展提供更自由健康的環(huán)境。
　　另外，中國房地產(chǎn)行業(yè)的集中度明顯增加。2010年，進入銷售額50億元以上的企業(yè)只有20個，而2011年盡管全國總銷售額下降，但進入銷售額50億元的企業(yè)有30個。從銷售面積的角度看，情況亦如此。2010年，銷售面積在50萬平米以上的企業(yè)只有20個，而2011年有30個。
　　可見，大型開發(fā)商的市場份額正逐漸擴大，在此情況下，大型開發(fā)商的資金流充裕，具備充足的資金并購其他中小型企業(yè)或房地產(chǎn)非主營業(yè)務企業(yè)的項目。
　　隨著調控的持續(xù)，諾亞研究認為這種趨勢仍將繼續(xù)進行，這既能解決中小開發(fā)商的資金問題，也能加快大型開發(fā)商搶占市場份額的步伐。同時，也可有效避免房價的短期大幅波動。綜上所述，未來房地產(chǎn)行業(yè)將會進入正常有序發(fā)展，利潤走入合理空間。