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　　下半年貨幣政策是否會(huì)轉(zhuǎn)向？CBN昨日從知情人士處獲悉，央行近日召開(kāi)年中工作會(huì)議，下階段工作基調(diào)仍為“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”，堅(jiān)定不移地執(zhí)行適度寬松的貨幣政策。

　　會(huì)議未改變下半年貨幣政策大方向和基調(diào)，也未將防通脹列為下半年央行工作重點(diǎn)，央行提出重點(diǎn)要把握好適度寬松貨幣政策的力度和節(jié)奏。上述知情人士稱(chēng)，現(xiàn)在貨幣如此寬松，通脹是值得關(guān)注的問(wèn)題，但據(jù)其判斷，通脹年內(nèi)不會(huì)抬頭，下半年預(yù)期上升則是有可能的。

　　為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，去年11月起實(shí)施適度寬松的貨幣政策，這是貨幣政策首次被定為“適度寬松”。同月，央行取消銀行信貸硬約束。

　　今年以來(lái)，在大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃帶動(dòng)下，信貸超常規(guī)投放，上半年新增人民幣貸款超過(guò)7.3萬(wàn)億元，僅6月就新增超過(guò)1.5萬(wàn)億元。在信貸推動(dòng)下，M1(狹義貨幣供應(yīng)量)和M2(廣義貨幣供應(yīng)量)6月末分別升至24.79%和28.46%的新高。盡管6月末CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))增幅仍未脫離負(fù)值——同比、環(huán)比分別下降1.7%、0.5%，但近期資產(chǎn)價(jià)格大幅上升。

　　由此市場(chǎng)觀點(diǎn)出現(xiàn)分歧，部分分析人士認(rèn)為有必要將關(guān)注點(diǎn)從治理通縮轉(zhuǎn)向防范通脹，貨幣政策應(yīng)轉(zhuǎn)為中性甚至收緊。近期央行公開(kāi)市場(chǎng)操作釋放出貨幣政策操作強(qiáng)勢(shì)微調(diào)的信號(hào)：1年期央票重啟，正回購(gòu)利率和央票發(fā)行利率接連上升，近期還向部分股份制銀行悄然啟動(dòng)定向央票的發(fā)行。

　　近期，各部門(mén)紛紛召集專(zhuān)家座談，聽(tīng)取下一階段宏觀經(jīng)濟(jì)和政策取向的意見(jiàn)。

　　CBN獲悉，央行一位高層近期在全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)全體會(huì)議上表示，正式提出“適度寬松的貨幣政策”還是第一次，又逢前所未有的危機(jī)，因此初始階段政策力度把握很難預(yù)估，按“寧大勿小”考慮是合理的，事后有必要評(píng)估總結(jié)貨幣信貸增長(zhǎng)。下一步要繼續(xù)落實(shí)適度寬松的貨幣政策，結(jié)合國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)及物價(jià)情況，動(dòng)態(tài)微調(diào)政策。

　　在部分市場(chǎng)觀察者看來(lái)，盡管中長(zhǎng)期通脹值得警惕，但短期內(nèi)CPI逆轉(zhuǎn)、貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性不大。野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春認(rèn)為，通脹不太可能受流動(dòng)性寬松的過(guò)多影響。過(guò)去十年，通脹走高與流動(dòng)性狀況或總需求關(guān)系不大，與由自然災(zāi)害、牲畜疫病或生豬養(yǎng)殖周期引發(fā)的食品供給短缺的聯(lián)系大得多，而目前產(chǎn)能過(guò)剩使制造品價(jià)格受到抑制。“在沒(méi)有通脹真正威脅的情況下，政策制定者可能不會(huì)有很強(qiáng)的動(dòng)力來(lái)大幅收緊政策?！睂O明春在一份報(bào)告中稱(chēng)。

　　交通銀行認(rèn)為，食品價(jià)格持續(xù)下跌將帶動(dòng)CPI繼續(xù)回落，非食品價(jià)格下滑趨勢(shì)短期難有改觀。部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，生產(chǎn)能力利用率偏低，將構(gòu)成較大的物價(jià)下行壓力。因此，短期內(nèi)通縮壓力仍然存在，預(yù)計(jì)三季度CPI、PPI(工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù))將延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，降幅則有所收窄。