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2022年3季度以來，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落地顯效，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動能恢復(fù)明顯，季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長3.9%，較上季度改善3.4個百分點。但是，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)滯脹和衰退風(fēng)險較大，國際地緣政治局勢復(fù)雜，國內(nèi)受消費持續(xù)不振、房地產(chǎn)繼續(xù)低迷、出口支撐走弱等因素影響，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)并不牢固。信托業(yè)以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，今年以來，堅持“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào)，資產(chǎn)規(guī)模保持平穩(wěn)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，風(fēng)險化解繼續(xù)深化，經(jīng)營業(yè)績有所回調(diào)。站在新的歷史方位，信托業(yè)將認(rèn)真貫徹落實黨的二十大精神，以推動高質(zhì)量發(fā)展為主線，堅持金融的政治性和人民性，堅定回歸信托本源，在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)人民生活需要，防范化解金融風(fēng)險中積極作為，積極探索開拓中國特色的信托金融發(fā)展之路。

一、行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模總體平穩(wěn)

（一）信托資產(chǎn)規(guī)模企穩(wěn)

一是行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模延續(xù)今年以來的企穩(wěn)回升態(tài)勢。截至2022年3季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模余額為21.07萬億元，同比增加0.63萬億元，增幅為3.08%；環(huán)比略降356.3億元，降幅0.17%；與2021年末規(guī)模余額相比，增加0.52億元，增幅2.55%；與2017年末的歷史峰值相比，行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模下降幅度收窄至19.71%。信托行業(yè)經(jīng)過近五年的持續(xù)調(diào)整，信托業(yè)務(wù)的功能和結(jié)構(gòu)開始發(fā)生變化，行業(yè)正在邁入新的發(fā)展階段。

二是信托資產(chǎn)來源結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2022年3季度，行業(yè)集合資金信托持續(xù)增長，管理財產(chǎn)信托重回增長通道，單一資金信托持續(xù)下降，總體延續(xù)“兩升一降”態(tài)勢。其中，集合資金信托2022年3季度末規(guī)模為10.94萬億元，同比增長0.38萬億元，增幅3.63%；環(huán)比增長1.99%；較2021年末增長0.35億元，增幅3.29%；占比達(dá)到51.90%，同比上升0.28個百分點。管理財產(chǎn)信托規(guī)模經(jīng)過2017、2018年連續(xù)兩年調(diào)整后，自2019年2季度開始重新進(jìn)入持續(xù)增長通道，2022年3季度末規(guī)模為6.06萬億元，同比增長1.29萬億元，增幅27.01%；環(huán)比下降3.16%；較2021年末增長0.52萬億元，增幅9.30%；占比為28.75%，同比上升5.42個百分點。單一資金信托規(guī)模在2017年末達(dá)到峰值以后，在監(jiān)管壓降通道業(yè)務(wù)等政策引導(dǎo)下，規(guī)模和占比持續(xù)下降。2022年3季度末規(guī)模為4.08萬億元，同比下降1.04萬億元，降幅20.35%；環(huán)比下降1.25%；較2021年末下降0.34萬億元，降幅7.69%；占比為19.35%，同比下降5.69個百分點。

三是信托資產(chǎn)功能結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化。自2018年資管新規(guī)出臺以來，行業(yè)投資類信托業(yè)務(wù)發(fā)展明顯加快，規(guī)模持續(xù)快速增長，2022年3季度末規(guī)模為9.22萬億元，同比增長14.77%，環(huán)比增長3.13%；較2021年末規(guī)模增長0.72萬億元，增長8.44%；占比為43.75%，同比上升4.46個百分點，環(huán)比上升1.40個百分點，今年以來連續(xù)3季度保持在信托資產(chǎn)功能分類的首位。融資類信托規(guī)模在監(jiān)管要求和風(fēng)險防控壓力下，自2020年2季度以后持續(xù)下降，2022年3季度末規(guī)模為3.08萬億元，同比大幅下降20.31%，環(huán)比下降2.80%，較2021年末規(guī)模下降0.51萬億元，降幅14.11%，占比為14.59%，同比下降4.29個百分點，環(huán)比下降0.40個百分點。事務(wù)管理類信托2017年末達(dá)到峰值后，在壓降通道政策引導(dǎo)下持續(xù)回落，2022年開始隨著信托在風(fēng)險隔離、風(fēng)險處置、財富傳承等領(lǐng)域功能的不斷認(rèn)識和探索，規(guī)模企穩(wěn)回升。事務(wù)管理類信托3季度末規(guī)模為8.78萬億元，同比增長2.65%，環(huán)比下降2.52%，較2021年末規(guī)模增長0.31萬億元，增長3.69%，占比為41.65%，同比微降0.17個百分點，環(huán)比下降1個百分點。

（二）行業(yè)資本實力不斷夯實

一是行業(yè)資本實力保持穩(wěn)定。從固有資產(chǎn)總額來看，3季度末達(dá)到了8562.88億元，同比略增59.32億元，增幅0.70%；環(huán)比略有下降0.89%。從所有者權(quán)益總額來看，2022年3季度末達(dá)到了7087.25億元，同比增長81.18億元，增幅1.16%，環(huán)比下降0.56%。行業(yè)固有資產(chǎn)總額、所有者權(quán)益總額自2010年以來持續(xù)保持正增長，但從2021年3季度開始季度增速明顯回落，2022年3季度則進(jìn)一步收窄，且環(huán)比數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，這也反映出當(dāng)前行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型過程中出現(xiàn)盈利能力下降導(dǎo)致資本積累減少、投資吸引力減弱導(dǎo)致增資活躍度降低等挑戰(zhàn)。

二是所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)基本保持穩(wěn)定。實收資本一直是所有者權(quán)益中最主要組成部分，截至2022年3季度末，全行業(yè)實收資本為3299.79億元，同比增長112.58億元，增幅3.53%，環(huán)比增長0.46%，在所有者權(quán)益中的占比達(dá)到了46.56%，同比提升1.07個百分點。3季度末未分配利潤達(dá)到1943.39億元，同比下降138.87億元，降幅6.67%，環(huán)比下降2.35%，與部分機(jī)構(gòu)通過未分配利潤轉(zhuǎn)增資本和現(xiàn)金分紅有關(guān)，在所有者權(quán)益中占比27.42%，同比降低2.3個百分點。信托賠償準(zhǔn)備保持較快增長，3季度末規(guī)模為355.35億元，同比增長25.69億元，增幅7.79%，環(huán)比略降2.32%，在所有者權(quán)益中占比為5.01%，同比上升了0.31個百分點。

三是固有資產(chǎn)中投資運用方式進(jìn)一步占據(jù)主導(dǎo)。2022年3季度末固有資產(chǎn)通過投資方式運用的規(guī)模達(dá)到7041.78億元，同比增長108.76億元，增幅1.57%，環(huán)比降低1.06%，占比達(dá)到82.24%，同比進(jìn)一步提升0.71個百分點，且2022年連續(xù)3個季度的占比均保持在80%以上。貸款方式運作的規(guī)模為628.73億元，同比下降22.58億元，降幅3.47%，環(huán)比下降1.27%，占比為7.34%，同比略降0.32個百分點，相對占比自2018年2季度跌至谷底以后總體保持小幅回升態(tài)勢。貨幣類資產(chǎn)規(guī)模為412.53億元，同比下降2.88%，環(huán)比下降16.40%，占比4.82%，同比略降0.18個百分點，占比總體呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢。

二、行業(yè)經(jīng)營效益面臨考驗

（一）經(jīng)營收入降幅收窄

2022年3季度，信托行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績?nèi)悦媾R較大的下行壓力，營業(yè)收入、利潤總額與人均利潤同比均有明顯下滑。3季度，行業(yè)累計實現(xiàn)經(jīng)營收入673.52億元，同比下降199.12億元，降幅22.82%，同比下降幅度較2022年1季度同期收窄5.43個百分點，總體有所企穩(wěn)。

從經(jīng)營收入下降的影響因素來看，固有、信托業(yè)務(wù)收入均有不同程度的下滑。截至2022年3季度，行業(yè)累計實現(xiàn)信托業(yè)務(wù)收入547.73億元，同比下降84.56億元，降幅達(dá)13.37%，對行業(yè)整體經(jīng)營收入下降的影響達(dá)到42.47%。信托業(yè)務(wù)收入的下降主要受信托業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響。其次，固有業(yè)務(wù)其他收入（在營業(yè)收入中扣除信托業(yè)務(wù)收入、利息收入、投資收益以外）為-76.88億元，對行業(yè)整體經(jīng)營收入下降的影響達(dá)到44.00%，主要受市場因素影響，部分固有資產(chǎn)的公允價值變動損益明顯下滑，直接拖累了固有業(yè)務(wù)和總體經(jīng)營收入；固有業(yè)務(wù)收入中的投資收益也明顯下降，前3季度全行業(yè)累計實現(xiàn)投資收益161.33億元，同比下降23.86億元，降幅達(dá)12.89%，對行業(yè)整體經(jīng)營收入下降的影響達(dá)到11.98%，累計實現(xiàn)利息收入41.35億元，同比下降3.09億元，降幅6.95%，占比7.44%，同比上升1.47個百分點。

截至2022年3季度，全行業(yè)累計實現(xiàn)利潤總額為383.01億元，同比下降173.75億元，降幅31.21%，下降幅度略高于經(jīng)營收入的降幅，一定程度上反映出當(dāng)前行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展中的挑戰(zhàn)，一方面創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局要加大科技、創(chuàng)新人才等基礎(chǔ)性投入，成本費用支出明顯增長，但短期利潤貢獻(xiàn)尚不明顯；另一方面由于行業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)暴露增加，信托公司加大資產(chǎn)減值計提力度，一定程度上削弱了盈利水平。截至2022年3季度，行業(yè)人均凈利潤140.30萬元，同比下降45.34億元，降幅24.42%，人均凈利潤指標(biāo)自2022年以來已經(jīng)連續(xù)3個季度處于負(fù)增長狀態(tài)，也反映出當(dāng)前行業(yè)轉(zhuǎn)型過程中持續(xù)盈利能力面臨的考驗。

（二）信托主業(yè)收入占比提升

截至2022年3季度末，行業(yè)信托業(yè)務(wù)收入在經(jīng)營收入中的占比上升到81.32%，同比提升8.87個百分點。從2022年前三季度總體情況看，信托業(yè)務(wù)收入占比分別達(dá)到93.43%、77.78%、81.32%，均高于過去歷年同期的水平，信托主業(yè)地位日益鞏固。

三、信托資金運用結(jié)構(gòu)優(yōu)化

（一）投向領(lǐng)域呈現(xiàn)“兩升三降”變化

截至2022年3季度末，資金信托規(guī)模為15.01萬億元，同比下降0.66萬億元，降幅4.20%，較2季度收窄2.8個百分點；環(huán)比增長1.09%，自2022年1季度以來連續(xù)兩個季度環(huán)比保持正增長。

1.投向證券市場、金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模和占比持續(xù)提升。截至2022年3季度末，投向證券市場的資金信托規(guī)模為4.18萬億元，同比增長1.12萬億元，增幅36.80%，環(huán)比增長7.40%；較2021年末規(guī)模增長24.59%；占比提高到27.85%，同比上升8.35個百分點，環(huán)比上升1.64個百分點。當(dāng)前社會理財資金配置由非標(biāo)類資產(chǎn)向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的趨勢明顯，信托業(yè)在證券投資領(lǐng)域與基金、券商、銀行理財?shù)荣Y管同業(yè)相比，仍然規(guī)模較小，參與深度有限，但加快做強做優(yōu)做大證券市場類信托業(yè)務(wù)已基本成為行業(yè)轉(zhuǎn)型共識。二是投向金融機(jī)構(gòu)的資金信托規(guī)模為2萬億元，同比增長0.10萬億元，增幅5.32%，環(huán)比增長2.40%；較2021年末規(guī)模增長7.14%；占比上升至13.32%，同比上升1.21個百分點，環(huán)比上升0.17個百分點。

2.投向工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)領(lǐng)域的規(guī)模和占比進(jìn)一步下降。當(dāng)前實體經(jīng)濟(jì)增速回落，投融資需求有所減弱，房地產(chǎn)等重點領(lǐng)域風(fēng)險暴露，對信托業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)投向領(lǐng)域帶來一定影響。一是投向工商企業(yè)的資金信托規(guī)模在2022年3季度末為3.95萬億元，同比下降0.59萬億元，降幅13.07%，環(huán)比增長0.95%；較2021年末規(guī)模下降5.00%；占比下降至26.33%，同比下降2.69個百分點，環(huán)比下降0.04個百分點。二是投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的資金信托規(guī)模為1.63萬億元，同比下降0.33萬億元，降幅17.04%，環(huán)比增長1.57%；較2021年末規(guī)模降低3.55%；占比下降至10.84%，同比下降1.68個百分點，環(huán)比下降0.05個百分點。三是投向房地產(chǎn)的資金信托規(guī)模為1.28萬億元，同比下降0.67萬億元，降幅34.20%，環(huán)比下降9.49%；較2021年末規(guī)模降低27.30%；占比下降至8.53%，同比下降3.89個百分點，環(huán)比下降1個百分點。此外，投向其他的資金信托規(guī)模為1.97萬億元，同比下降0.29萬億元，降幅12.82%，環(huán)比下降4.87%；較2021年末規(guī)模降低9.25%；占比下降至13.12%，同比下降1.30個百分點，環(huán)比下降0.82個百分點。

11月以來房地產(chǎn)行業(yè)積極政策不斷。11月8日交易商協(xié)會支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資；11月13日央行、銀保監(jiān)會出臺《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》，從融資、保交樓、受困房企風(fēng)險處置、保護(hù)消費者權(quán)益、調(diào)整金融監(jiān)管政策、住房租賃金融等六個方面、十六條措施支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展；11日14日銀保監(jiān)會、住建部、央行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金有關(guān)工作的通知》，支持房企合理使用預(yù)售監(jiān)管資金。隨著房地產(chǎn)相關(guān)調(diào)控政策不斷放松和政策效應(yīng)的疊加，各地“保交樓”工作不斷推動，居民購房信心和房企現(xiàn)金流均有望邊際改善，房地產(chǎn)市場將逐步重啟良性循環(huán)進(jìn)程，能夠有效緩釋當(dāng)前房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風(fēng)險，為出險項目處置提供窗口期，也對未來房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)的有序發(fā)展創(chuàng)造良好空間。

（二）資金運用方式中投資成為主流

資金信托運用方式以投資為主，貸款規(guī)模和占比持續(xù)下降。受證券市場信托規(guī)模持續(xù)增長的影響，3季度末資金信托中交易性金融資產(chǎn)投資的規(guī)模為6.61萬億元，同比大幅增長3.33萬億元，增幅101.21%，環(huán)比增長6.77%；占比為44.05%，同比上升23.08個百分點，環(huán)比上升2.34個百分點。而資金信托中的貸款規(guī)模為3.61萬億元，同比下降1.09萬億元，降幅23.09%，環(huán)比下降1.81%；占比為24.07%，同比下降5.91個百分點，環(huán)比下降0.71個百分點，延續(xù)了近三年來的下降態(tài)勢。

四、加快推進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

習(xí)近平總書記在黨的二十大上的報告，為信托業(yè)未來發(fā)展提供了根本遵循和行動指南。正在醞釀中的信托業(yè)務(wù)分類調(diào)整等監(jiān)管政策更加強調(diào)發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，加快回歸本源，實現(xiàn)行業(yè)差異化發(fā)展。站在新的歷史時點上，信托業(yè)要堅持以推動高質(zhì)量發(fā)展為主題，同深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大局相結(jié)合，堅守受托人定位，回歸信托本源，創(chuàng)新服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)新動能、助力人民美好生活，防范化解金融風(fēng)險，在推進(jìn)中國式現(xiàn)代化進(jìn)程中走出獨具特色的發(fā)展道路。

（一）持續(xù)創(chuàng)新提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力

黨的二十大報告明確指出，要堅持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點放在實體經(jīng)濟(jì)上，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)是金融業(yè)的立業(yè)之本。當(dāng)前，在加快構(gòu)建新發(fā)展格局的背景下，進(jìn)一步深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大局中，信托業(yè)要找準(zhǔn)定位，充分發(fā)揮連接產(chǎn)業(yè)、貨幣、資本三大市場的獨特制度優(yōu)勢，提升信托專業(yè)服務(wù)能力，創(chuàng)新信托業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，積極為中小微企業(yè)提供金融支持，引導(dǎo)社會資金更多投向普惠金融、綠色金融、科技金融等重點領(lǐng)域；深化產(chǎn)融結(jié)合創(chuàng)新，發(fā)揮各自股東及自身的行業(yè)資源稟賦優(yōu)勢，通過證券化、供應(yīng)鏈金融、PPP、產(chǎn)業(yè)基金等形式，深度參與資產(chǎn)盤活和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級優(yōu)化，助力現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)；大力發(fā)展資本市場業(yè)務(wù)，通過資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)等積極參與多層次資本市場，提升直接融資比重，為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多金融支持。

（二）大力拓展社會財富管理服務(wù)功能

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)總量穩(wěn)居世界第二，擁有14億龐大的人口總量，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值已經(jīng)接近高收入國家門檻，社會和居民積累了大量財富，資產(chǎn)管理需求旺盛；老齡化程度不斷加深，帶來了大規(guī)模財富代際傳承的戰(zhàn)略性機(jī)遇，同時也面臨著“未富先老”對養(yǎng)老服務(wù)保障、社會治理等嚴(yán)峻的考驗。國際經(jīng)驗表明，信托制度在不同國家、不同時期發(fā)展演化出不同的功能，未來將不再局限于傳統(tǒng)的金融服務(wù)功能，有望在社會財富傳承與管理、社會治理服務(wù)、公益慈善等更廣闊空間發(fā)揮出獨特的創(chuàng)新價值。醞釀中的信托業(yè)務(wù)分類調(diào)整政策將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托、公益/慈善信托三大類，也體現(xiàn)了對信托服務(wù)功能的重視和行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展方向的引導(dǎo)。信托業(yè)要更加主動把握經(jīng)濟(jì)社會轉(zhuǎn)型發(fā)展的大機(jī)遇，充分發(fā)掘信托制度功能價值，堅持以客戶為中心，提升專業(yè)服務(wù)能力，打造具有信托特色和優(yōu)勢的財富管理產(chǎn)品體系，滿足客戶多樣化、綜合化的財富管理需求；同時要大力拓展消費、預(yù)付類資金受托、財富傳承、特殊需要、養(yǎng)老保障等資產(chǎn)服務(wù)信托，以及公益慈善信托等業(yè)務(wù)，更好滿足人民群眾財富保值增值、公益?zhèn)鞒械默F(xiàn)實需求，不斷增進(jìn)社會民生福祉，為實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化貢獻(xiàn)力量。

（三）進(jìn)一步深化信托公司改革創(chuàng)新

站在新的歷史起點，信托業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展必須深化改革創(chuàng)新，主動適應(yīng)行業(yè)功能定位、發(fā)展邏輯、業(yè)務(wù)模式的內(nèi)在變化要求，以及市場環(huán)境、監(jiān)管政策調(diào)整變化的外在發(fā)展要求，加快迭代升級公司治理、內(nèi)控機(jī)制，提升內(nèi)部管理和運營水平。信托公司要在監(jiān)管政策指引下，堅持和加強黨的全面領(lǐng)導(dǎo)，進(jìn)一步健全現(xiàn)代金融企業(yè)制度，優(yōu)化公司治理，加強股東資質(zhì)和股東行為管理，規(guī)范開展關(guān)聯(lián)交易，推進(jìn)下屬非金融子公司規(guī)范和異地機(jī)構(gòu)整頓；堅守風(fēng)險合規(guī)底線，探索構(gòu)建與創(chuàng)新發(fā)展相匹配的風(fēng)險管理體系，全面細(xì)化和完善內(nèi)控體系，規(guī)范信息披露；提升投研、運營支持能力，強化科技賦能，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

（四）統(tǒng)籌防范化解風(fēng)險與創(chuàng)新發(fā)展

當(dāng)前百年變局和疫情交織疊加，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融中不穩(wěn)定不確定因素明顯增多，信托行業(yè)面臨的風(fēng)險形勢復(fù)雜嚴(yán)峻。市場信用違約事件時有發(fā)生，部分地方政府隱性債務(wù)尚未緩解，部分房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險突出，部分信托產(chǎn)品發(fā)生違約延期，甚至導(dǎo)致個別機(jī)構(gòu)發(fā)生風(fēng)險危機(jī)。信托業(yè)要堅持底線思維，統(tǒng)籌好發(fā)展與安全，在積極推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的同時，高度重視存量業(yè)務(wù)風(fēng)險防范化解，積極貫徹落實中央有關(guān)精神，按照“穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)拆彈”的基本方針，穩(wěn)妥有序處置相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險；進(jìn)一步健全現(xiàn)代金融企業(yè)制度，規(guī)范公司治理和內(nèi)部控制，牢固樹立受托人意識，堅持“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”理念，培育守正、忠實、專業(yè)受托人文化，堅守風(fēng)險合規(guī)底線，探索構(gòu)建與創(chuàng)新發(fā)展相匹配的風(fēng)險管理體系，切實提升受托盡責(zé)履職能力，牢牢守住金融風(fēng)險底線，保障行業(yè)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

（作者：中國信托業(yè)協(xié)會特約研究員 王玉國 來源：中國信托業(yè)協(xié)會）