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        2013年信托行業(yè)至少會體現(xiàn)出兩個(gè)特點(diǎn)：首先是單一信托繼續(xù)成為信托行業(yè)規(guī)模增長的主要支撐。其次是信托產(chǎn)品的安全性將被格外關(guān)注。在信托制度已經(jīng)被廣泛使用的背景下，“競合”或許將是未來信托公司的業(yè)務(wù)方向。
        2013年信托干什么？會怎么樣？歲末年初，又到了回答這兩個(gè)問題的時(shí)候了。
        從業(yè)務(wù)上，信托公司干什么的問題，無非是資金的“進(jìn)口”與“出口”兩大問題。所謂資金“進(jìn)口”與“出口”的問題，也就是信托資金從哪里來和投向哪里的問題。雖然信貸類銀信合作產(chǎn)品被規(guī)范，券商資管業(yè)務(wù)的開展等對信托公司的“通道”業(yè)務(wù)形成擠壓，表面上看信托的資金“進(jìn)口”受到影響，但是隨著信托日益深入人心，信托產(chǎn)品被“秒殺”的現(xiàn)象已經(jīng)相當(dāng)普遍。此外，隨著保險(xiǎn)資金可以購買信托產(chǎn)品以及信托公司養(yǎng)老金等領(lǐng)域的開拓，信托公司資金“進(jìn)口”的問題似乎已經(jīng)不是太大的問題。中國信托業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年三季度，按照資金來源，單一信托所占的比例為79.09%。此后銀監(jiān)會規(guī)范信貸類銀信合作政策效果顯現(xiàn)，2011年三季度這一比例大幅下降，為68.14%；2012年券商資產(chǎn)管理放開，在券商大舉開展銀證合作，搶食信托公司“通道”業(yè)務(wù)的背景下，2012年三季度，信托行業(yè)單一信托所占的比例為67.47%，雖然比前一年有所下降，但0.67%的下降幅度幾乎可以忽略不計(jì)。與這種幾乎可以忽略的單一信托產(chǎn)品占比下降情況相伴的是，信托資產(chǎn)規(guī)模從2011年三季度的4萬億元飚升到2012年三季度的6.3萬億元。這就是說，在信貸類銀信合作受限、券商搶食“通道”業(yè)務(wù)之后，從資金來源上，信托公司已經(jīng)找到了另外的擴(kuò)大規(guī)模的途徑。從這種角度可以預(yù)期，未來隨著信托對保險(xiǎn)、養(yǎng)老金領(lǐng)域的開拓，同時(shí)隨著機(jī)構(gòu)對資金保值升值需求的增長，這些領(lǐng)域的資金完全有可能支撐信托行業(yè)規(guī)模的增長。
        有可能對2013年信托行業(yè)規(guī)模產(chǎn)生影響的因素應(yīng)該來自于政策面。不久前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。提出實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，要注意把握好度，增強(qiáng)操作的靈活性。要適當(dāng)擴(kuò)大社會融資總規(guī)模，保持貸款適度增加。對于信托行業(yè)，這應(yīng)該是一個(gè)值得注意的信號。一直以來，信托與銀行信貸都有一種“蹺蹺板”效應(yīng)，信貸政策松則擠壓信托規(guī)模的增長；信貸政策緊則為信托規(guī)模的增長留出空間。今年貸款“適度”增長的“度”如何把握，是影響到2013年信托規(guī)模的一個(gè)重要因素。這種影響可能更多體現(xiàn)在信托公司在項(xiàng)目選擇上的困難，并對信托資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張產(chǎn)生不利的影響。
        此外，中央經(jīng)濟(jì)工作會議上另一個(gè)信號也值得關(guān)注。此次會議提出，要高度重視財(cái)政金融領(lǐng)域存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。在剛剛結(jié)束的“2012年中國信托業(yè)峰會上”，中國銀監(jiān)會副主席蔡鄂生同樣強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)。因此從政策環(huán)境上，“嚴(yán)”肯定是今年信托行業(yè)監(jiān)管政策的主基調(diào)，這種政策基調(diào)也會在信托公司的經(jīng)營中產(chǎn)生影響。
        事實(shí)上，2012年頻頻被媒體爆出的信托風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該已經(jīng)給信托公司上了一堂風(fēng)險(xiǎn)教育課。一個(gè)現(xiàn)象可以說明這樣一點(diǎn)：一直以來，信托公司注重的是招聘有業(yè)務(wù)開拓能力的業(yè)務(wù)人員。但記者日前了解到，目前許多信托公司已經(jīng)在招聘有研究能力的研究人員，且特別傾向于有宏觀和中觀研究能力的人員。這說明信托公司已經(jīng)開始注重通過對宏觀和中觀層面的研究，去把握追求規(guī)模和利潤與風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡點(diǎn)，自身的風(fēng)險(xiǎn)意識已經(jīng)大大增強(qiáng)。
        信托公司怎么干？信托行業(yè)會怎么樣？應(yīng)該是由市場面、政策面和信托公司自身的主觀動(dòng)能決定的。無論是資金來源還是政策要求，或者是信托公司自身，從上述信息可以看到一個(gè)共同點(diǎn)，這就是對于資金運(yùn)營安全的需求，因此2013年信托行業(yè)至少會體現(xiàn)出以下兩個(gè)特點(diǎn)：
首先是單一信托繼續(xù)成為信托行業(yè)規(guī)模增長的主要支撐。無論是從未來信托公司資金來源上，還是從信托公司出于減少風(fēng)險(xiǎn)的主觀動(dòng)能上看，2013年單一信托將會被信托公司所重點(diǎn)關(guān)注。單一信托產(chǎn)品增加帶來的結(jié)果可能有兩個(gè)，其一是因?yàn)閱我恍磐挟a(chǎn)品沒有如集合資金信托產(chǎn)品一樣比較詳盡的信息披露，社會監(jiān)督功能被弱化；其二是因?yàn)樵趩我恍磐挟a(chǎn)品中委托人的話語權(quán)更高，因此信托公司容易再次像銀信合作一樣淪為“通道”，或者是成為突破政策限制的“替罪羊”。
        其次是信托產(chǎn)品的安全性將被格外關(guān)注。這一方面來自于政策面的強(qiáng)力要求；也來自信托公司對于近一年多以來不斷暴露的風(fēng)險(xiǎn)的反?。煌瑫r(shí)也是與未來信托資金的運(yùn)營必須更多地與來自對資金安全性格外重視的保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等領(lǐng)域相吻合的需求。因?yàn)閷π磐匈Y金安全性的強(qiáng)調(diào)，相應(yīng)地也會帶來比如單一信托產(chǎn)品收益率降低、期限更長等特點(diǎn)，以符合保險(xiǎn)資金等單一客戶對于資金安全及長期限等需求。如果這個(gè)預(yù)期成為現(xiàn)實(shí)，那么信托行業(yè)的整體利潤水平應(yīng)該還是以規(guī)模帶動(dòng)的。為此，規(guī)模仍然是信托公司特別關(guān)注的一個(gè)指標(biāo)，在資金“進(jìn)口”有所保證的前提下，整個(gè)信托行業(yè)規(guī)模也應(yīng)該繼續(xù)保持增長。具體到2013年信托行業(yè)規(guī)模、利潤的增長情況，則要看今年貸款“適度”增長的“度”如何把握以及信托公司主動(dòng)管理能力的強(qiáng)與弱。
        至于在資金“出口”方面，信托行業(yè)2013年會更多地關(guān)注哪些方面，事實(shí)上可能很多信托公司早已心中有數(shù)。一方面，在投資領(lǐng)域上，單一資金對于未來信托資金投向上應(yīng)該有相應(yīng)的要求；另一方面，歷數(shù)幾年來信托公司的業(yè)務(wù)熱點(diǎn)可以發(fā)現(xiàn)，信托公司的業(yè)務(wù)發(fā)展幾乎是緊隨著市場熱點(diǎn)的。所以今年信托公司干什么？捋著政策脈絡(luò)看一看有可能出現(xiàn)的市場熱點(diǎn)，就能夠回答這個(gè)問題。
        此外，對于信托公司的業(yè)務(wù)方向，中信信托副總經(jīng)理王道遠(yuǎn)曾經(jīng)提出“競合”二字。在信托制度已經(jīng)被廣泛使用的背景下，或許這也將是未來信托公司的業(yè)務(wù)方向。