2月CPI繼續(xù)回落預(yù)期強烈 準備金率上調(diào)頻率將下降
前期一系列密集宏觀調(diào)控的作用已經(jīng)顯現(xiàn),種種跡象表明,貨幣政策最密集的緊縮階段已告一段落。一方面,即將于明日發(fā)布的CPI數(shù)據(jù)極有可能在1月的基礎(chǔ)上有所回落,短期內(nèi)加息的必要性下降。而來自各種官方和半官方的言論更表明,后續(xù)存款準備金率上調(diào)的空間正在縮窄,政策出臺的頻率也會較今年頭兩個月明顯下降。房地產(chǎn)市場成交萎縮,局部區(qū)域房價環(huán)比回落。緊縮政策的洪峰很可能已經(jīng)過去。
2月CPI繼續(xù)回落預(yù)期強烈
本周五,2月的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)將全面發(fā)布,而其中最具標志性意義的數(shù)據(jù)——CPI,有較大的可能會繼續(xù)下滑。其主要原因在于,來自權(quán)威部門的人士在“兩會”期間多次透露:“1月份CPI低于社會預(yù)期,2月份CPI可能還會低一些?!笔艽擞绊?近期二級市場對2月CPI下滑的預(yù)期顯著上升。
另外,從業(yè)界研究機構(gòu)的觀點看,大家普遍感到新調(diào)整后的CPI統(tǒng)計方法頗為“神秘”,這加大了CPI預(yù)測的難度。在CPI同比數(shù)據(jù)下降呼聲強烈的背景下,仍不乏認為通脹繼續(xù)升溫的觀點。高盛的最新預(yù)測指出,預(yù)計2月CPI同比增幅可能從1月份的4.9%升至5.1%,但這樣的觀點在“權(quán)威人士”率先披露的數(shù)據(jù)趨勢面前已經(jīng)很難引起人們的重視。
準備金率上調(diào)頻率將下降
中國銀行(601988,股吧)董事長肖鋼9日表示,由于央行多次上調(diào)存款準備金率,不少銀行存在資金緊張的狀況,他認為今后上調(diào)存款準備金率的空間正在縮小。中國銀行行長李禮輝更表示,目前存款準備金率已達歷史最高水平,已沒有上調(diào)的空間。
無獨有偶,中國數(shù)家此前被實施差別上調(diào)存款準備金率的銀行因2月信貸投放速度適中且各項風險指標回歸正常,已獲取消被上調(diào)的差別存款準備金率。另外,部分縣域金融機構(gòu)準備金率有望于4月1日下調(diào)。
本報宏觀分析員認為,對大型銀行而言,如果未來信貸投放仍有過激行動,存準率無疑仍有上調(diào)空間。只不過,未來存準率的上調(diào)頻率會顯著降低,且越來越接近上調(diào)末期。未來,公開市場操作、央票將在宏觀調(diào)控中發(fā)揮更大的作用。
最嚴厲緊縮“洪峰”已過
證券市場歷來擔憂宏觀調(diào)控領(lǐng)域的“三座大山”:加息、準備金率上調(diào)、房地產(chǎn)調(diào)控。如今,加息壓力緩解,準備金率上調(diào)頻率也將放緩。
再看房地產(chǎn)調(diào)控,雖然住建部官員表示“如果房價不能穩(wěn)定,時刻準備出臺新一輪樓市調(diào)控政策?!钡珡?月份第一周的房地產(chǎn)交易情況看,已公布數(shù)據(jù)的13個城市總體交易量和銷售均價雙雙下滑,與今年2月的均價相比,已公布數(shù)據(jù)的13個城市的房價中有9個城市的房價下跌(數(shù)據(jù)來源:高盛中國開發(fā)商研究報告)。
財政部部長謝旭人3月6日表示,目前推廣房產(chǎn)稅至全國范圍內(nèi)的條件還不成熟,仍需要積累經(jīng)驗,目前仍有大量工作要做。由此可見,從中長期角度來看,房地產(chǎn)調(diào)控政策最密集、最嚴厲的階段正在過去(前提是未來房價不再失控)。
結(jié)合上述三方面的分析,《投資快報》宏觀分析員修正前期因國際油價快速上漲而上調(diào)的緊縮預(yù)期,并認為密集緊縮性調(diào)控政策的洪峰已過。