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        2013年信托行業(yè)至少會(huì)體現(xiàn)出兩個(gè)特點(diǎn)：首先是單一信托繼續(xù)成為信托行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)的主要支撐。其次是信托產(chǎn)品的安全性將被格外關(guān)注。在信托制度已經(jīng)被廣泛使用的背景下，“競(jìng)合”或許將是未來(lái)信托公司的業(yè)務(wù)方向。
        2013年信托干什么？會(huì)怎么樣？歲末年初，又到了回答這兩個(gè)問(wèn)題的時(shí)候了。
        從業(yè)務(wù)上，信托公司干什么的問(wèn)題，無(wú)非是資金的“進(jìn)口”與“出口”兩大問(wèn)題。所謂資金“進(jìn)口”與“出口”的問(wèn)題，也就是信托資金從哪里來(lái)和投向哪里的問(wèn)題。雖然信貸類銀信合作產(chǎn)品被規(guī)范，券商資管業(yè)務(wù)的開(kāi)展等對(duì)信托公司的“通道”業(yè)務(wù)形成擠壓，表面上看信托的資金“進(jìn)口”受到影響，但是隨著信托日益深入人心，信托產(chǎn)品被“秒殺”的現(xiàn)象已經(jīng)相當(dāng)普遍。此外，隨著保險(xiǎn)資金可以購(gòu)買信托產(chǎn)品以及信托公司養(yǎng)老金等領(lǐng)域的開(kāi)拓，信托公司資金“進(jìn)口”的問(wèn)題似乎已經(jīng)不是太大的問(wèn)題。中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年三季度，按照資金來(lái)源，單一信托所占的比例為79.09%。此后銀監(jiān)會(huì)規(guī)范信貸類銀信合作政策效果顯現(xiàn)，2011年三季度這一比例大幅下降，為68.14%；2012年券商資產(chǎn)管理放開(kāi)，在券商大舉開(kāi)展銀證合作，搶食信托公司“通道”業(yè)務(wù)的背景下，2012年三季度，信托行業(yè)單一信托所占的比例為67.47%，雖然比前一年有所下降，但0.67%的下降幅度幾乎可以忽略不計(jì)。與這種幾乎可以忽略的單一信托產(chǎn)品占比下降情況相伴的是，信托資產(chǎn)規(guī)模從2011年三季度的4萬(wàn)億元飚升到2012年三季度的6.3萬(wàn)億元。這就是說(shuō)，在信貸類銀信合作受限、券商搶食“通道”業(yè)務(wù)之后，從資金來(lái)源上，信托公司已經(jīng)找到了另外的擴(kuò)大規(guī)模的途徑。從這種角度可以預(yù)期，未來(lái)隨著信托對(duì)保險(xiǎn)、養(yǎng)老金領(lǐng)域的開(kāi)拓，同時(shí)隨著機(jī)構(gòu)對(duì)資金保值升值需求的增長(zhǎng)，這些領(lǐng)域的資金完全有可能支撐信托行業(yè)規(guī)模的增長(zhǎng)。
        有可能對(duì)2013年信托行業(yè)規(guī)模產(chǎn)生影響的因素應(yīng)該來(lái)自于政策面。不久前召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。提出實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，要注意把握好度，增強(qiáng)操作的靈活性。要適當(dāng)擴(kuò)大社會(huì)融資總規(guī)模，保持貸款適度增加。對(duì)于信托行業(yè)，這應(yīng)該是一個(gè)值得注意的信號(hào)。一直以來(lái)，信托與銀行信貸都有一種“蹺蹺板”效應(yīng)，信貸政策松則擠壓信托規(guī)模的增長(zhǎng)；信貸政策緊則為信托規(guī)模的增長(zhǎng)留出空間。今年貸款“適度”增長(zhǎng)的“度”如何把握，是影響到2013年信托規(guī)模的一個(gè)重要因素。這種影響可能更多體現(xiàn)在信托公司在項(xiàng)目選擇上的困難，并對(duì)信托資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張產(chǎn)生不利的影響。
        此外，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上另一個(gè)信號(hào)也值得關(guān)注。此次會(huì)議提出，要高度重視財(cái)政金融領(lǐng)域存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。在剛剛結(jié)束的“2012年中國(guó)信托業(yè)峰會(huì)上”，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席蔡鄂生同樣強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)。因此從政策環(huán)境上，“嚴(yán)”肯定是今年信托行業(yè)監(jiān)管政策的主基調(diào)，這種政策基調(diào)也會(huì)在信托公司的經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生影響。
        事實(shí)上，2012年頻頻被媒體爆出的信托風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該已經(jīng)給信托公司上了一堂風(fēng)險(xiǎn)教育課。一個(gè)現(xiàn)象可以說(shuō)明這樣一點(diǎn)：一直以來(lái)，信托公司注重的是招聘有業(yè)務(wù)開(kāi)拓能力的業(yè)務(wù)人員。但記者日前了解到，目前許多信托公司已經(jīng)在招聘有研究能力的研究人員，且特別傾向于有宏觀和中觀研究能力的人員。這說(shuō)明信托公司已經(jīng)開(kāi)始注重通過(guò)對(duì)宏觀和中觀層面的研究，去把握追求規(guī)模和利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡點(diǎn)，自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)已經(jīng)大大增強(qiáng)。
        信托公司怎么干？信托行業(yè)會(huì)怎么樣？應(yīng)該是由市場(chǎng)面、政策面和信托公司自身的主觀動(dòng)能決定的。無(wú)論是資金來(lái)源還是政策要求，或者是信托公司自身，從上述信息可以看到一個(gè)共同點(diǎn)，這就是對(duì)于資金運(yùn)營(yíng)安全的需求，因此2013年信托行業(yè)至少會(huì)體現(xiàn)出以下兩個(gè)特點(diǎn)：
首先是單一信托繼續(xù)成為信托行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)的主要支撐。無(wú)論是從未來(lái)信托公司資金來(lái)源上，還是從信托公司出于減少風(fēng)險(xiǎn)的主觀動(dòng)能上看，2013年單一信托將會(huì)被信托公司所重點(diǎn)關(guān)注。單一信托產(chǎn)品增加帶來(lái)的結(jié)果可能有兩個(gè)，其一是因?yàn)閱我恍磐挟a(chǎn)品沒(méi)有如集合資金信托產(chǎn)品一樣比較詳盡的信息披露，社會(huì)監(jiān)督功能被弱化；其二是因?yàn)樵趩我恍磐挟a(chǎn)品中委托人的話語(yǔ)權(quán)更高，因此信托公司容易再次像銀信合作一樣淪為“通道”，或者是成為突破政策限制的“替罪羊”。
        其次是信托產(chǎn)品的安全性將被格外關(guān)注。這一方面來(lái)自于政策面的強(qiáng)力要求；也來(lái)自信托公司對(duì)于近一年多以來(lái)不斷暴露的風(fēng)險(xiǎn)的反?。煌瑫r(shí)也是與未來(lái)信托資金的運(yùn)營(yíng)必須更多地與來(lái)自對(duì)資金安全性格外重視的保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等領(lǐng)域相吻合的需求。因?yàn)閷?duì)信托資金安全性的強(qiáng)調(diào)，相應(yīng)地也會(huì)帶來(lái)比如單一信托產(chǎn)品收益率降低、期限更長(zhǎng)等特點(diǎn)，以符合保險(xiǎn)資金等單一客戶對(duì)于資金安全及長(zhǎng)期限等需求。如果這個(gè)預(yù)期成為現(xiàn)實(shí)，那么信托行業(yè)的整體利潤(rùn)水平應(yīng)該還是以規(guī)模帶動(dòng)的。為此，規(guī)模仍然是信托公司特別關(guān)注的一個(gè)指標(biāo)，在資金“進(jìn)口”有所保證的前提下，整個(gè)信托行業(yè)規(guī)模也應(yīng)該繼續(xù)保持增長(zhǎng)。具體到2013年信托行業(yè)規(guī)模、利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況，則要看今年貸款“適度”增長(zhǎng)的“度”如何把握以及信托公司主動(dòng)管理能力的強(qiáng)與弱。
        至于在資金“出口”方面，信托行業(yè)2013年會(huì)更多地關(guān)注哪些方面，事實(shí)上可能很多信托公司早已心中有數(shù)。一方面，在投資領(lǐng)域上，單一資金對(duì)于未來(lái)信托資金投向上應(yīng)該有相應(yīng)的要求；另一方面，歷數(shù)幾年來(lái)信托公司的業(yè)務(wù)熱點(diǎn)可以發(fā)現(xiàn)，信托公司的業(yè)務(wù)發(fā)展幾乎是緊隨著市場(chǎng)熱點(diǎn)的。所以今年信托公司干什么？捋著政策脈絡(luò)看一看有可能出現(xiàn)的市場(chǎng)熱點(diǎn)，就能夠回答這個(gè)問(wèn)題。
        此外，對(duì)于信托公司的業(yè)務(wù)方向，中信信托副總經(jīng)理王道遠(yuǎn)曾經(jīng)提出“競(jìng)合”二字。在信托制度已經(jīng)被廣泛使用的背景下，或許這也將是未來(lái)信托公司的業(yè)務(wù)方向。