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        目前，我國在金融制度創(chuàng)新上的供求失衡已顯現(xiàn)諸多負面影響。信托作為一種獨特的財產管理制度，其財產權利的兩重性相比于銀行、證券、保險具有獨特的內在優(yōu)勢，同時與公司制度和代理制度相比，信托制度具有更高的安全性、更廣泛的適用性以及更強的靈活性。充分發(fā)揮信托制度在金融創(chuàng)新領域的優(yōu)勢，為解決我國金融創(chuàng)新供給不足提供了一個重要途徑。
        信托與銀行、證券、保險并稱為現(xiàn)代金融業(yè)的四大支柱。信托業(yè)在國外十分發(fā)達，就金融資產規(guī)模而言，信托與銀行、保險分庭抗禮，三分天下。而在我國，信托業(yè)誕生較晚，且經(jīng)歷諸多磨難。相對而言，信托業(yè)是我國金融四大業(yè)中最為薄弱的一環(huán)，發(fā)展滯后。直至2001年信托“一法二規(guī)”頒布實施，2007年“二規(guī)”重新修訂，才從根本上奠定了我國信托業(yè)的法律地位，推動信托業(yè)回歸本源，信托的固有優(yōu)勢逐步為市場所認可，基于信托制度優(yōu)勢基礎上的信托業(yè)務創(chuàng)新也有了廣闊的拓展空間。在金融創(chuàng)新長期供小于求的情況下，信托制度為解決我國金融創(chuàng)新不足提供了一個重要途徑。
        我國金融體系面臨的制度性缺陷
        金融業(yè)的對外開放，給我國金融業(yè)的發(fā)展提供了一個重要契機，但同時也帶來了一系列的問題和挑戰(zhàn)。我國的市場經(jīng)濟體制運行時間還不長，從制度創(chuàng)新需求的角度來看，舊體制還在很大程度上發(fā)揮著作用。但這樣一種新舊兼容、互為補充的制度屬性本身就蘊含著多維度、大縱深、寬范圍的金融制度創(chuàng)新需求。同時，世界經(jīng)濟一體化和金融全球化的步伐不斷加快，也要求我國現(xiàn)有的金融制度盡快與國際接軌。
        與需求相比，我國的金融制度創(chuàng)新供給明顯不足，長期滯后且無明顯改觀。金融改革一直徘徊在“重增量輕存量”、“重體制外輕體制內”、“重工具形式輕制度內涵”等層面，深層次的金融制度創(chuàng)新進展極其緩慢。同時，金融制度創(chuàng)新供求失衡已經(jīng)顯現(xiàn)出諸多負面影響：首先，金融體制運行中的許多深層次矛盾長期得不到解決；其次，金融消費者的社會福利長期低于理論水平；最后，異質化、表層化的金融創(chuàng)新邊際收益較低。金融制度創(chuàng)新已經(jīng)成為我國金融體制深化改革和金融行業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。
        信托制度的獨特優(yōu)勢
        信托是在信任基礎上的一種委托關系，通常指擁有貨幣或財產的人為了獲得一定的收益而將自己的財產委托別人代為經(jīng)營、管理和處理的經(jīng)濟行為。信托是以財產為核心，以信任為基礎，以委托為方式的財產管理制度。信托大體上可分為兩大類，即貿易信托和金融信托。貿易信托是指委托人將舊貨或存貨委托信托機構代為出售或處理的經(jīng)濟行為，這是一種純零售商業(yè)性質的信托，其標的物主要是商品。金融信托是指擁有資金或財產的單位和個人，為了更好地運用和管理其資金或財產，獲得較好的收益，委托信托機構代為運用、管理和處理的經(jīng)濟行為。金融信托以信用為基礎，以貨幣資金和其他財產為內容，是現(xiàn)代銀行業(yè)務的延伸和發(fā)展，是金融業(yè)務的一個獨立分支。本文研究的重點是金融信托，在無特別說明的情況下，信托的含義主要指金融信托。
        信托作為四大金融支柱之一，具有其他金融工具不可比擬的制度優(yōu)勢。信托的制度優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
        第一，分離和避險機制。信托財產把委托人、受托人和受益人的權利和義務、責任和風險進行了嚴格分離。委托人和受托人在簽訂了信托契約后，把收益權分離給受益人，而把運用、處分、管理權分離給了受托人。同時，信托契約對信托財產的運用、管理、處分進行了嚴格的規(guī)定，委托人只能按照契約界定的范圍和方式運作。
        第二，有效的破產隔離財產保護。與公司制相比，信托是一種有效的破產隔離的財產保護方式，它比公司制更具有對財產的保護能力。在信托制度下，信托財產具有三個不可追及性：其一，信托財產與委托人其他財產相區(qū)別，委托人過失不可追及信托財產；其二，信托財產與屬于受托人的財產相區(qū)別，受托人過失不可追及信托財產；其三，信托財產與屬于受益人的財產相區(qū)別，受益人過失不可追及信托財產。
        第三，管理人責任條款。公司制下，管理人責任以法人治理結構的形式進行安排。信托制可以有效解決公司制下的管理人責任缺位的問題。受托人采取信托機構形式從事信托活動，必須是依法設立的、主要經(jīng)營信托業(yè)務的金融機構。即使受托人依據(jù)信托文件或有不得已事由需委托他人代為處理信托事務的，受托人也對他人處理信托事務的行為承擔責任。信托財產一旦設立，受托人即成為法律意義上的所有者，也是按信托契約規(guī)定行使管理責任的經(jīng)營者，同時還可以通過契約形式在委托人報酬達到一定程度后，分享到部分超額收益。
        第四，經(jīng)營穩(wěn)定性程度較高。公司制一般不是由股東直接經(jīng)營，而是通過公司治理結構，由職業(yè)經(jīng)理人組成的經(jīng)營管理層從事生產經(jīng)營，這樣企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性就因公司治理結構的改變存在較大的變數(shù)。而信托制下，信托財產的存續(xù)是事先以信托契約的形式“固定”的，是一種獨立的、封閉的、可持續(xù)運作的財產，在信托期限內它既不因受托人也不因委托人和受益人的變更而發(fā)生變更。這種機制固定了當事人各方的責任和義務，確保了信托財產沿著特定目的持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營，是一種更科學的制度安排。
        第五，信托制度有利于長期規(guī)劃。信托存續(xù)具有連貫性。信托不因受托人的死亡、解散、破產、辭任、被解任或者其他情形終止而終止，具有一定的固定性和長期性，因而更適合于長期規(guī)劃的財產轉移與財產管理。
        第六，信托制度運用較為靈活。這表現(xiàn)在以下幾個方面：信托設立方式多樣化，可以采取信托合同、其他書面形式和遺囑等方式；信托財產多元化，凡具有金錢價值的東西，不論是動產還是不動產，是物權還是債權，是有形的還是無形的，都可以作為信托財產設立信托；信托目的自由化，只要不違背法律強制性規(guī)定和公共秩序，委托人可以為各種目的而創(chuàng)設信托；信托應用領域非常寬泛，信托品種繁多。
        區(qū)別于公司制度、代理制度的獨特優(yōu)勢
        信托制度與公司制度、代理制度一起并稱為現(xiàn)代財產管理制度的“三駕馬車”，與其他兩者相比，信托制度更具廣泛適用性和靈活性，尤其是在金融制度創(chuàng)新領域，優(yōu)勢明顯。
        第一，從市場經(jīng)濟的內在結構看，信托制度本身蘊含著創(chuàng)新的要求。信托以財產權轉移為前提，這一制度安排使信托法律關系較委托代理關系更為持久和穩(wěn)定。信托制度與其他制度相比，能夠更好地滿足委托人實現(xiàn)財產安全的需求。信托財產獨立于受托人、委托人、受益人以及相關主體的債權人，使得信托財產能夠在較為封閉的安全環(huán)境下運行，不受外界任何干擾，實現(xiàn)安全邊界內的靈活運用，從而最大限度地實現(xiàn)委托人委托財產的流轉和增值。
        第二，信托制度能夠更好地滿足委托人對于財產運作效率的需求。通過信托的財產管理、財產轉移功能，使資源從低效益、較低效益行業(yè)或企業(yè)向高效益領域流動，市場要素流動性的增加帶來了更高的要素配置效率，從而實現(xiàn)整體效率最優(yōu)化。另外，由于信托財產制度具有相對獨立性的特征，從而大大降低了交易成本。
        第三，信托通過不同的投資組合，能夠把股權融資、債權融資的優(yōu)勢相結合，從而實現(xiàn)橫跨資本市場、貨幣市場和產業(yè)市場的獨特優(yōu)勢。在金融市場上，信托制度的一個重要功能就是聚集資金，形成具有一定規(guī)模的集合資金。具有高端理財需求的客戶將閑置資金委托給信托公司，作為受益人持有信托受益憑證，信托公司將所募資金通過股權、債權、項目收益權等形式進行組合運用。既滿足了理財客戶的高端理財需求，又能夠為融資主體提供資金支持，同時實現(xiàn)自身的收益。在信托投融資鏈條中，信托機構一方面與貨幣市場的銀行、證券、保險（或第三方理財）等金融機構形成資金鏈條，另一方面與資本市場、產業(yè)市場對接形成項目鏈條，真正實現(xiàn)橫跨三大市場的獨特運作模式。
        第四，信托制度能夠彌補我國金融市場的結構性缺陷。缺乏中長期融資渠道是長期以來我國金融市場的一個短板，主要原因在于我國是以銀行為主導的金融體系，難以滿足社會對靈活多樣金融服務的需求，以及經(jīng)濟高速發(fā)展階段對于建設資金的需求。
        信托是一種適合長期財產管理和轉移的制度，可以通過籌集中長期資金用于生產建設，同時也可以通過“融物”、“融股權”、“融受益權”、“融項目收益權”等多種形式，解決融資主體的各種融通需求以及委托人多樣化的投資需求。
        第五，在化解金融風險和推進資產重組方面，信托制度具有不可比擬的獨特優(yōu)勢。目前，金融市場參與者之間的關系主要體現(xiàn)為買賣關系、委托代理關系以及借貸關系，以上交易模式均是建立在傳統(tǒng)的債權以及物權基礎之上，導致金融市場交易主體之間形成一種鏈條式經(jīng)濟和法律關系，一旦以上鏈條斷裂，無法使金融資產流動起來，也無法從制度機制上化解該類金融風險。而信托制度具有的破產隔離功能，由委托人、受托人及受益人形成的獨特信托關系，使受益權與所有權相分離，進而構成一種特有的財產關系，阻斷可能惡化為系統(tǒng)性風險的微觀起源，避免因為某一環(huán)節(jié)的斷裂而出現(xiàn)整個系統(tǒng)的崩潰。