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        央行此次降息，最大亮點(diǎn)在于調(diào)整存款利率的上限和貸款利率的下限。專家認(rèn)為，上下限的放開，表明利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程的加快。預(yù)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品收益率將會(huì)進(jìn)一步下行，同時(shí)，銀行貸款利率下調(diào)對(duì)信托公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)構(gòu)成強(qiáng)烈競(jìng)爭(zhēng)。
        理財(cái)產(chǎn)品收益率進(jìn)一步下行
        據(jù)普益財(cái)富最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率呈現(xiàn)逐月小幅下行的趨勢(shì)，一季度人民幣產(chǎn)品的收益還維持在5%以上，但進(jìn)入二季度，收益下行幅度加劇。截至6月7日，本月人民幣產(chǎn)品平均預(yù)期收益率僅為4.5624%，較1月份的5.2396%已下降0.6772個(gè)百分點(diǎn)。且近期市場(chǎng)上收益超過6%的產(chǎn)品難覓蹤影，收益維持在5%以上的產(chǎn)品數(shù)量也大幅減少。
        統(tǒng)計(jì)顯示，6月1日-6月7日，人民幣產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.5624%，較5月份的4.7747%、4月份的4.9591%分別下降0.2123和0.3967個(gè)百分點(diǎn)；發(fā)行量占比最大的1-3個(gè)月期產(chǎn)品，平均預(yù)期收益率為4.2674%，較5月份的4.4195%、4月份的4.6486分別下降0.1521和0.3821個(gè)百分點(diǎn)；而人民幣債券和貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品，受市場(chǎng)資金面影響最大，6月平均預(yù)期收益率僅為4.3161%，較5月份的4.5526%、4月份的4.7341%分別下降0.2365、0.418個(gè)百分點(diǎn)。
        普益財(cái)富研究員曾韻佼表示，本次降息，市場(chǎng)人士期待已久，但靴子搶在6月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之前“落地”，時(shí)點(diǎn)選擇頗為出人意料。央行在5月12日宣布下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)之后不足一個(gè)月，就宣布降息，顯示出央行貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的力度、靈活性均趨于加大，由此帶來市場(chǎng)對(duì)貨幣政策進(jìn)入降息通道的預(yù)期，引導(dǎo)市場(chǎng)資金面的進(jìn)一步寬松，這將持續(xù)影響銀行理財(cái)產(chǎn)品的整體收益。預(yù)計(jì)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量與規(guī)模的增長(zhǎng)可以持續(xù)，收益率將會(huì)進(jìn)一步下行，但較之一年期定期存款利率則會(huì)繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)。
        銀行息差大幅降低
        本次央行宣布降息的同時(shí)，還決定自8日起將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍。央行此舉，釋放出利率市場(chǎng)化的鮮明信號(hào)，意味著央行更傾向于用市場(chǎng)化的手段，平衡存款人、貸款人以及商業(yè)銀行等不同市場(chǎng)主體的利益，讓銀行有更多的靈活選擇和自由空間。
        曾韻佼說，對(duì)銀行而言，此次調(diào)整后存款利率明降暗升，表面上自3.5%下調(diào)至3.25%，而浮動(dòng)空間擴(kuò)大至1.1倍后，實(shí)際可達(dá)3.575%，而貸款利率下浮，使得實(shí)際貸款基準(zhǔn)利率降為5.679%。銀行息差由此前的3.06%顯著壓縮至2.104%，接近1個(gè)百分點(diǎn)。息差的大幅降低，會(huì)對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)造成顯著壓力，從而進(jìn)一步推動(dòng)商業(yè)銀行在商業(yè)模式上的改革與轉(zhuǎn)型，將收入的重心逐步從傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)到中間業(yè)務(wù)上來。
        壓縮信托公司業(yè)務(wù)空間
        本次政策的亮點(diǎn)在于調(diào)整存款利率的上限和貸款利率的下限。普益財(cái)富研究員范杰說，上下限的放開，表明利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程的加快，而利率市場(chǎng)化對(duì)信托公司有著深遠(yuǎn)的影響。
        “這將會(huì)壓縮信托公司業(yè)務(wù)的空間?！狈督苷f，隨著貨幣政策的放寬，市場(chǎng)資金面緊張情況會(huì)結(jié)束，加之經(jīng)濟(jì)下滑，企業(yè)資金需求將有所減弱；金融機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣寬松會(huì)形成一定預(yù)期，銀行會(huì)增加貸款投放，企業(yè)融資困難將得到一定程度的緩解，而且基準(zhǔn)利率的下調(diào)會(huì)直接引起銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)價(jià)格的下滑。這些都將使企業(yè)獲得低成本的銀行貸款變得相對(duì)容易，無疑是在壓縮信托公司業(yè)務(wù)的空間。
        他說，長(zhǎng)期以來，信托公司在享受兩個(gè)政策紅利：利率管制和分業(yè)經(jīng)營(yíng)。由于利率管制，某些要求投資回報(bào)率較高的項(xiàng)目不能通過貸款融資，也是由于利率管制，銀行吸收存款利率是官定的，銀行不能高息攬儲(chǔ)。而由于實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)制度，銀行只能運(yùn)用存貸款方式投融資，除了發(fā)行信貸類銀行理財(cái)產(chǎn)品，不能運(yùn)用信托投融資。這無疑給銀行進(jìn)入高收益項(xiàng)目設(shè)立了障礙。而一旦利率市場(chǎng)化進(jìn)行到一定階段，銀行存貸款利率上限將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于基準(zhǔn)利率，甚至沒有上限限制，這不僅將極大地?cái)U(kuò)大銀行吸收存款的能力，而且使銀行開展目前無法開展的項(xiàng)目成為可能，直接對(duì)信托公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)。
        “此次利率調(diào)整不同信托產(chǎn)品的影響不盡相同?！狈督芊治觯河捎诜康禺a(chǎn)調(diào)控政策趨嚴(yán)，此次降息不會(huì)對(duì)房地產(chǎn)信托需求構(gòu)成分流，當(dāng)然也不會(huì)增加銀行的開發(fā)貸款，故房地產(chǎn)開發(fā)商通過信托融資的需求依然存在。其次，降息會(huì)使得銀行對(duì)公貸款增加，這將減少工商企業(yè)的信托融資需求。再次，時(shí)下上馬的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目較多，如2008-2009年一樣，這部分的資金需求大部分也將由商業(yè)銀行滿足。