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　　集合信托是指多家中小企業(yè)聯(lián)合起來，作為一個整體，通過信托公司統(tǒng)一發(fā)行信托計劃募集資金，并把募集到的資金分配到各家企業(yè)。在集合信托中，企業(yè)各自確定資金需求額度，各自承擔(dān)債務(wù)，互相之間沒有債務(wù)擔(dān)保關(guān)系，而是共同委托一家擔(dān)保公司為所有企業(yè)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。自2008年8月，中投信托在國內(nèi)推出首個“中小企業(yè)集合信托債權(quán)基金”后，中小企業(yè)信托產(chǎn)品如雨后春筍，得到了普及和推廣。據(jù)不完全統(tǒng)計，已經(jīng)有北京、上海、浙江、安徽等地的10多家信托公司發(fā)行了中小企業(yè)信托產(chǎn)品。

　　融資城研究認(rèn)為：集合信托是通過發(fā)行信托直接向社會籌集資金，在融資期限、規(guī)模、利率等方面較銀行貸款寬松，而且資金使用受限也較少。同時相對于銀行貸款，信托貸款能幫助企業(yè)部分解決固定資產(chǎn)貸款困難的問題。集合信托是最適合中小企業(yè)的融資方式之一。相比銀行貸款，集合信托把多個中小企業(yè)打包，取長補(bǔ)短，彌補(bǔ)了單個企業(yè)融資能力差的缺陷。相比集合債、集合票據(jù)等其他集合融資方式，發(fā)行集合信托不需要經(jīng)過復(fù)雜的審批手續(xù)，簡便易行，是一種適合中小企業(yè)需要的融資方式。中小企業(yè)集合信托為化解中小企業(yè)單位融資面臨的成本高、風(fēng)險大等弱點(diǎn)進(jìn)行了有益嘗試，而且其模式較易復(fù)制，表現(xiàn)出的金融創(chuàng)新能力令人刮目相看。

　　一，什么是中小企業(yè)集合信托融資？

　　信托融資是一種不同于銀行貸款、但類似于銀行貸款的融資方式，是指信托公司根據(jù)企業(yè)融資需求，設(shè)立信托計劃（一種類似債券的金融產(chǎn)品），向特定投資者募集資金，然后將募集到的資金以貸款形式發(fā)放給企業(yè)，企業(yè)按期還本付息。

　　而集合信托是指多家中小企業(yè)聯(lián)合起來，作為一個整體，通過信托公司統(tǒng)一發(fā)行信托計劃募集資金，并把募集到的資金分配到各家企業(yè)。在集合信托中，企業(yè)各自確定資金需求額度，各自承擔(dān)債務(wù)，互相之間沒有債務(wù)擔(dān)保關(guān)系，而是共同委托一家擔(dān)保公司為所有企業(yè)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。

　　自2008年8月，中投信托在國內(nèi)推出首個“中小企業(yè)集合信托債權(quán)基金”后，中小企業(yè)信托產(chǎn)品如雨后春筍，得到了普及和推廣。據(jù)不完全統(tǒng)計，已經(jīng)有北京、上海、浙江、安徽等地的10多家信托公司發(fā)行了中小企業(yè)信托產(chǎn)品。

　　二，集合信托計劃的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及其類型 ：

　　集合信托計劃是由信托這一概念派生出的新型信托方式，屬于信托的衍生品。融資城研究中心通過以下兩例來分析集合信托計劃產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)及其法律特征。

　　1. 證券市場投向的集合信托計劃產(chǎn)品。

　　某信托投資機(jī)構(gòu)發(fā)行了一個計劃規(guī)模為一億元人民幣的證券投資類集合信托計劃，募集資金主要投向于在滬、深兩市公開掛牌交易的除基金以外的證券產(chǎn)品。

　　它的產(chǎn)品計劃如下：其中一千萬的信托份額為完全風(fēng)險份額，如果該集合信托計劃獲得盈利，一千萬完全風(fēng)險份額的委托人將分享盈利的百分之八十；另外九千萬的信托份額為無風(fēng)險份額，這九千萬信托份額的委托人不僅被保證本金安全，同時還將定期獲得保底收益。同時如果信托計劃盈利，無風(fēng)險信托份額委托人只能分享盈利的百分之二十。

　　理性分析該信托計劃，不難發(fā)現(xiàn)它的基本運(yùn)作模式：假設(shè)該集合信托計劃被成功設(shè)立發(fā)行，它可以將一千萬的完全風(fēng)險份額再拆分成兩個五百萬并由此設(shè)置風(fēng)險控制線，如果它的虧損總額達(dá)到五百萬，則該計劃宣告終止，九千萬的資金退還無風(fēng)險份額委托人，再用剩下的五百萬完全風(fēng)險份額支付無風(fēng)險份額委托人的保底收益。

　　2. 金新乳品集合信托計劃。

　　金新乳品信托風(fēng)波無疑是2004年中國信托業(yè)乃至整個中國金融領(lǐng)域被頻繁討論的一個熱點(diǎn)話題。金新信托公司曾在上海推出一個名為“乳制品行業(yè)戰(zhàn)略并購資金信托計劃”的新產(chǎn)品。該集合信托計劃規(guī)模設(shè)定為8000萬元，期限一年。資金投向是受托人將信托計劃資金用于收購一到兩家效益較好的乳制品公司進(jìn)行戰(zhàn)略整合管理。在信托期限屆滿時再由德隆國際根據(jù)擬定的回購股權(quán)的比例回購受托人所持有的這一到兩家公司的股權(quán)，扣除相關(guān)費(fèi)用，預(yù)計投資者可獲得5.2%的年收益率。

　　該集合信托是通過交通銀行上海分行下設(shè)的理財中心獨(dú)家代銷并代理資金收付的。在一個月的推介期內(nèi)共有197名投資者購買該集合信托產(chǎn)品。募集資金八千六百萬元。

　　3，“天使基金”模式

　　2010年1月24日，浙江省首個大學(xué)生基創(chuàng)業(yè)天使投資基金——“西湖-星巢天使投資基金”正式啟動。該基金總規(guī)模1億元，由杭州市西湖區(qū)財政局出資1000萬元作為啟動引導(dǎo)基金，其余9000萬元定向私募，由萬事利集團(tuán)、中冠集團(tuán)、杭州人民印刷集團(tuán)、飛耀國際控股集團(tuán)、杭州絲綢之府有限公司、義烏藍(lán)天實業(yè)有限公司等一批知名企業(yè)共同參與。這是西湖區(qū)財政專項資金引導(dǎo)社會資金有效參與，激活民間資本活力，創(chuàng)新扶持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)模式，推動人才創(chuàng)業(yè)、發(fā)展高端產(chǎn)業(yè)的又一重要舉措。

　　作為浙江省首個扶持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的基金，該基金是專門投資于企業(yè)種子期、初創(chuàng)期的一種公益性的風(fēng)險投資，投資對象集中為在西湖區(qū)創(chuàng)業(yè)的中小企業(yè)，特別是具有較好商業(yè)模式、科技含量高并具有良好市場可行性的大學(xué)生優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)項目。政府財政資金繼續(xù)發(fā)揮引導(dǎo)和放大的功能作用，通過將部分投資收益讓渡于投資者，以資引資，吸引私募股權(quán)資本進(jìn)入西湖區(qū)初創(chuàng)期中小企業(yè)，在幫助大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的同時，也推動了西湖區(qū)私募基金的發(fā)展，有效緩解初創(chuàng)期企業(yè)的融資困境。

　　任何大學(xué)生創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊均可以向基金管理公司提出申請，一旦經(jīng)專家委員會評審?fù)ㄟ^后，即可獲得500萬元~1000萬元的資金支持。天使基金以購買企業(yè)股權(quán)的形式進(jìn)入企業(yè)，當(dāng)企業(yè)項目進(jìn)入良性循環(huán)后，天使基金以最低的價格由創(chuàng)業(yè)者回購，實現(xiàn)安全退出。天使基金還可以為企業(yè)擔(dān)保，進(jìn)而使企業(yè)獲得更多來自銀行的貸款。