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　　一份《2009中國私人財富報告》不僅引起了銀行業(yè)的關注，也引起了信托公司的關注。報告顯示，截至2008年末，中國內地億萬富豪約有1萬人，內地千萬級以上的富豪手中掌握著8.8萬億元人民幣，相當于2008年我國GDP的29％；個人可投資資產(chǎn)在1000萬元人民幣以上的高凈值人群有約30萬人的規(guī)模。預計到2009年底，高凈值人群將達32萬人，同比增長6％；其持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模將超過9萬億元人民幣，同比增長7％。

　　但是，這個巨大的市場中也充滿著競爭。百瑞信托在其《2009年第一季度信托行業(yè)分析報告》中揭示了這一市場中競爭的狀況：

　　面對這樣一個巨大的市場，各個金融子行業(yè)之間展開了激烈的競爭。各家銀行都積極推出了私人銀行服務高端理財，不僅提供常規(guī)標準化理財產(chǎn)品，還為客戶量身定做?；鸱矫?，《關于基金管理公司開展特定多個客戶資產(chǎn)管理業(yè)務有關問題的通知》的征求意見稿明確，基金管理公司從事多客戶特定資產(chǎn)管理業(yè)務，可以向特定客戶推介特定資產(chǎn)管理產(chǎn)品。這意味著，繼“一對一”專戶理財后，基金公司“一對多”專戶理財業(yè)務也即將開閘。相比“一對一”專戶理財業(yè)務，基金公司“一對多”專戶理財業(yè)務的投資者準入門檻大幅降低，個人客戶不低于50萬元人民幣，法人客戶則不低于100萬元。在初始資產(chǎn)規(guī)模上，基金公司“一對多”專戶理財業(yè)務與之前的“一對一”專戶理財業(yè)務的相關規(guī)定進行了銜接，其初始資產(chǎn)合計不得低于5000萬元人民幣，對單個產(chǎn)品的人數(shù)，規(guī)定不得超過200名。征求意見稿同時還明確基金公司“一對多”專戶理財業(yè)務實行備案制。證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務向規(guī)范類券商敞開大門，大通證券成為第一個獲得業(yè)務資格的規(guī)范類券商，資產(chǎn)管理部門的集合資產(chǎn)管理計劃將逐步過渡到備案制度。這些都將對信托公司的產(chǎn)品提出嚴峻挑戰(zhàn)。

　　從理財作為信托公司的“專屬領地”到各路金融機構大舉進入理財市場，信托公司所面臨的競爭壓力也隨著信托理念的傳播而日益增大。競爭中，信托公司如何尋找自身的核心競爭力呢？

　　在以往的理念中，“橫跨資本市場、貨幣市場和實業(yè)市場的惟一機構”是人們最為耳熟能詳?shù)囊粋€信托公司的核心競爭力。而這僅僅是一個表象，實際上，尋找理財市場中信托公司的核心競爭力，最應該關注的是法律本源。

　　在目前的理財市場中，因為種種原因，信托公司以外的理財機構都不愿意承認其業(yè)務的信托關系，而將其定位為委托關系。這樣就使信托公司與其他理財機構從法律基礎上有了截然不同的區(qū)別。對于信托與委托的區(qū)別，錦天誠律師事務所高級合伙人李憲惠律師做出了這樣的描述：信托行為受信托法的規(guī)范和調整，與民法意義上的委托具有明顯的區(qū)別，主要表現(xiàn)為以下兩點：一是信托財產(chǎn)具有獨立性，信托財產(chǎn)既獨立于委托人的財產(chǎn)，也獨立于受托人的財產(chǎn)。設立信托后，委托人死亡或者依法解散、被依法撤銷、被宣告破產(chǎn)時，委托人不是惟一受益人的，信托存續(xù)，信托財產(chǎn)不作為其遺產(chǎn)或其清算財產(chǎn)；受托人死亡或者依法解散、被依法撤銷、被宣告破產(chǎn)而終止，信托財產(chǎn)不屬于其遺產(chǎn)或清算財產(chǎn)。二是信托財產(chǎn)管理的連續(xù)性。信托是一種具有長期性和穩(wěn)定性的財產(chǎn)管理制度。信托管理的連續(xù)性突出表現(xiàn)在已經(jīng)成立的信托不因委托人或者受托人的死亡、喪失民事行為能力、依法解散、被依法撤銷或者宣告破產(chǎn)而終止，受益人可以持續(xù)享有信托利益。這種區(qū)別，也是導致前段時間希望繞過信托關系、通過委托關系所進行的企業(yè)資產(chǎn)證券化難以付諸操作的原因。以此為啟示，依據(jù)法律本源的不同開發(fā)出創(chuàng)新產(chǎn)品，信托公司就可以在理財市場中尋找到自己核心競爭力，并開拓出一片屬于信托公司的“專屬領域”。

　　一般來講，信托產(chǎn)品都有兩個基本要素，即法律制度要素和技術要素。而技術要素包括期限、流動性等。實踐中，因為產(chǎn)品銷售等原因，信托產(chǎn)品的創(chuàng)新大多注重技術要素，而對法律要素的考慮則僅限于所設計產(chǎn)品在法律制度上的可行性，卻很少有從理財市場中法律制度區(qū)別的角度去考慮產(chǎn)品的創(chuàng)新。

　　從產(chǎn)品期限上看，目前的信托產(chǎn)品大多是一到三年，期限長的產(chǎn)品很少。其中的原因就在于過長的期限存在很多不確定性，因此投資人不大愿意接受。這有客戶自身對資金等財產(chǎn)周轉的原因，也有信托產(chǎn)品設計的原因。信托的風險隔離功能是打消客戶對期限長而造成的不確定性疑慮的最好保障，而消除客戶對較長期限產(chǎn)品信托其他方面的顧慮，只能依靠信托產(chǎn)品的創(chuàng)新來完成。信托產(chǎn)品的期限過短，則在一定程度上說明，信托公司的產(chǎn)品創(chuàng)新沒有從理財市場中法律制度區(qū)別的角度去考慮。

　　從產(chǎn)品的角度看，與信托比較，其他理財產(chǎn)品基礎的財產(chǎn)形式就顯得比較單一。無論是銀行信貸類產(chǎn)品，還是券商、保險理財產(chǎn)品只能以貨幣資金或有價證券為基礎，只有信托產(chǎn)品的財產(chǎn)形式是多樣的，按照《信托公司管理辦法》，信托公司可以從事資金信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托、有價證券信托、其他財產(chǎn)或財產(chǎn)權信托等11項業(yè)務。但目前信托產(chǎn)品大多集中于資金信托，這就是說信托公司在產(chǎn)品設計中將重點放在了與其他理財機構相同的基礎資產(chǎn)上，卻放棄了信托制度留給信托公司的那些獨有的東西。這無異以己之短搏人之長，不僅不利于信托公司的發(fā)展，也混淆了不同理財機構的市場定位。信托獨特的風險隔離功能就在于解決復雜的經(jīng)濟關系。按照這種區(qū)別去創(chuàng)新產(chǎn)品，才是信托公司發(fā)揮核心競爭力，找到自己“專屬領域”的方式。