新聞資訊

       2022年4季度，受外需回落、消費增長乏力、地產(chǎn)低迷等因素影響，我國經(jīng)濟增速較上一季度有所回落，但仍好于預(yù)期。面對風(fēng)高浪急的國際環(huán)境和艱難繁重的國內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)，我國經(jīng)濟顯現(xiàn)出較強韌性，2022年4季度GDP增長2.9%，全年增長3.0%，經(jīng)濟總量再上新臺階。2022年作為資管新規(guī)正式實施的元年，信托業(yè)在穩(wěn)固轉(zhuǎn)型成果的基礎(chǔ)上加快改革步伐，融資類及通道類業(yè)務(wù)持續(xù)壓降，資產(chǎn)投向不斷優(yōu)化。未來在監(jiān)管引導(dǎo)下，信托公司將圍繞新業(yè)務(wù)分類方向，積極推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，防范化解風(fēng)險，堅守風(fēng)險合規(guī)底線，走好中國特色金融高質(zhì)量發(fā)展之路，為中國式現(xiàn)代化貢獻信托力量。

      一、信托資產(chǎn)規(guī)模企穩(wěn)回升，行業(yè)資本實力總體穩(wěn)定

      （一）信托資產(chǎn)規(guī)模呈回升趨勢，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

      在全行業(yè)“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進”的總基調(diào)下，2022年4季度信托資產(chǎn)規(guī)模延續(xù)了本年度以來企穩(wěn)回升的發(fā)展趨勢。截至2022年4季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模為21.14萬億元，同比增長5893.44億元，增幅為2.87%；環(huán)比增長649.67億元，增幅為0.31%；相較于2017年4季度的歷史峰值，2022年4季度信托資產(chǎn)規(guī)模下降19.46%。

      行業(yè)資產(chǎn)來源結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，但優(yōu)化幅度較上一年度有所放緩。截至2022年4季度末，集合資金信托規(guī)模為11.01萬億元，同比增長4205.94億元，增幅為3.97%；環(huán)比增長720.87億元，增幅為0.66%；占比達到52.08%，同比增長0.55個百分點。單一資金信托規(guī)模為4.02萬億元，同比下降3940.51億元，降幅為8.92%；環(huán)比下降546.31億元，降幅為1.34%；占比為19.03%，同比下降2.46個百分點。管理財產(chǎn)信托規(guī)模在4季度末為6.11萬億元，同比增長5628.06億元，增幅為10.15%；環(huán)比增長475.11億元，增幅為0.78%；占比為28.89%，同比上升1.91個百分點。自資管新規(guī)以來，信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)整體呈現(xiàn)“兩升一降”趨勢，集合資金信托持續(xù)上升，管理財產(chǎn)信托長期來看實現(xiàn)規(guī)模增長，而以通道類業(yè)務(wù)為主的單一資金信托則持續(xù)壓降。

      從信托資產(chǎn)功能分布來看，行業(yè)資產(chǎn)功能結(jié)構(gòu)亦處于轉(zhuǎn)型調(diào)整之中。截至2022年4季度末，作為信托業(yè)重點轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的投資類信托，規(guī)模達到9.28萬億元，同比增長7821.23億元，增幅為9.20%；環(huán)比增長646.34億元，增幅為0.70%；占比達到43.92%，同比增長了2.55個百分點，延續(xù)了上一季度的首位占比。監(jiān)管部門要求壓降的融資類信托規(guī)模為3.08萬億元，同比下降5047.29億元，降幅為14.10%；環(huán)比略有上升，增長規(guī)模為5.79億元，增幅為0.02%；占比為14.55%，同比下降了2.87個百分點。事務(wù)管理類信托規(guī)模為8.78萬億元，同比增長3119.55億元，增幅為3.68%；環(huán)比下降了2.47億元，降幅為0.003%；占比為41.53%，同比上升了0.33個百分點。相較于2017年4季度峰值，事務(wù)管理類信托降幅達到43.90%，通道類業(yè)務(wù)壓降成果較為顯著。

      （二）資本實力保持穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)固

      信托行業(yè)資本實力增長進入平穩(wěn)期。2022年4季度末，信托業(yè)固有資產(chǎn)總額為8742.32億元，同比下降10.64億元，降幅為0.12%；環(huán)比上升179.44億元，增幅為2.10%。就所有者權(quán)益而言，總額達到7178.66億元，同比增長145.47億元，增幅為2.07%；環(huán)比增長91.41億元，增幅為1.29%。

      行業(yè)固有資產(chǎn)中投資運用持續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位。截至2022年4季度末，固有資產(chǎn)投資規(guī)模為7048.31億元，同比增長62.39億元，增幅為0.89%；環(huán)比增長6.53億元，增幅為0.09%；占比達到80.62%，同比增長0.81個百分點，2022年度投資運用占比均位于80.00%以上。貨幣資產(chǎn)規(guī)模為548.44億元，同比下降103.70億元，降幅達到15.90%；環(huán)比增長135.91億元，增幅為32.95%；占比為6.27%，下降1.18個百分點。固有資產(chǎn)貸款規(guī)模為597.61億元，同比下降45.43億元，降幅為7.06%；環(huán)比下降31.12億元，降幅為4.95%；占比為6.84%，同比下降0.51個百分點。

      所有者權(quán)益構(gòu)成基本保持穩(wěn)定。實收資本作為所有者權(quán)益最主要的構(gòu)成部分，其規(guī)模自2020年2季度以來一直保持增長狀態(tài)。截至2022年4季度末，行業(yè)實收資本規(guī)模達到3315.95億元，同比增長59.66億元，增幅為1.83%；環(huán)比增長16.16億元，增幅為0.49%；占比為46.19%，同比下降0.11個百分點。信托賠償準(zhǔn)備為371.59億元，同比增長25.32億元，增幅為7.31%；環(huán)比增長16.25億元，增幅為4.57%；占比為5.18%，同比增長0.25個百分點。在信托項目風(fēng)險持續(xù)暴露的背景下，信托賠償準(zhǔn)備的增加有利于各公司應(yīng)對項目風(fēng)險。未分配利潤為1896.67億元，同比下降40.06億元，降幅為2.07%；環(huán)比下降46.73億元，降幅為2.40%；占比為26.42%，同比下降1.12個百分點。

      二、行業(yè)營收壓力加大，持續(xù)盈利能力面臨考驗

      （一）經(jīng)營收入降幅擴大，投資收益出現(xiàn)負增長

      截至2022年4季度末，信托業(yè)累計實現(xiàn)經(jīng)營收入838.79億元，同比2021年4季度末1207.98億元下降369.20億元，降幅30.56%。在前兩季度同比降幅持續(xù)收窄的情況下，4季度末累計經(jīng)營收入同比降幅較2022年1季度擴大2.31個百分點，行業(yè)持續(xù)面臨經(jīng)營壓力。2022年4個季度的經(jīng)營收入分別為205.15億元、268.31億元、200.06億元、165.26億元，4季度經(jīng)營收入環(huán)比下降17.39%，較3季度環(huán)比降幅25.44%有所收窄。

      經(jīng)營收入下降的原因在于固有業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)收入不同程度的下滑，其中以投資收益大幅下降尤為明顯。從固有業(yè)務(wù)收入來看，2022年4季度末的投資收益為79.27億元，同比下降73.52%，降幅明顯。投資收益方面，2022年4個季度的投資收益分別為43.42億元、77.23億元、40.68億元、-82.06億元。投資收益大幅下降主要原因是2022年股市波動較大疊加年尾債市深度調(diào)整，導(dǎo)致信托公司公開市場證券投資收益和金融機構(gòu)股權(quán)投資的分紅收益下降明顯。2022年4季度末累計實現(xiàn)利息收入53.79億元，同比下降13.96%。利息收入方面，2022年4個季度的利息收入分別為13.75億元、14.84億元、12.76億元、12.44億元，各季度收入情況基本保持穩(wěn)定。

      信托業(yè)務(wù)收入方面，2022年信托業(yè)務(wù)收入722.72億元，同比下降16.81%。2022年4個季度的信托業(yè)務(wù)收入分別為191.68億元、176.59億元、179.46億元、174.98億元。2022年4季度末，信托業(yè)務(wù)收入在經(jīng)營收入中占比86.16%，較2021年4季度末71.92%有大幅提高，同時較2季度77.78%和3季度81.32%也有所上升，但仍低于1季度93.43%。

      （二）凈利潤持續(xù)走低，利潤增速連續(xù)下降

      2022年4季度末，信托業(yè)累計實現(xiàn)利潤總額362.43億元，同比下降39.76%，降幅高于經(jīng)營收入降幅近10個百分點。分季度利潤看，2022年4個季度利潤分別為123.84億元、156.37億元、102.79億元、-20.58億元。2022年4季度末信托業(yè)人均利潤122.14萬元，同比2021年4季度末的199.22萬元下降38.69%，凈減少77.08萬元。2022年4個季度的人均利潤分別為42.72萬元、56.98萬元、40.60萬元、-18.16萬元。利潤持續(xù)呈現(xiàn)負增長的原因主要來自于信托業(yè)務(wù)收入的大幅下滑和投資收益的持續(xù)縮水。另外，近年來信托行業(yè)正步入創(chuàng)新轉(zhuǎn)型深水區(qū)，新舊動能轉(zhuǎn)換階段系統(tǒng)建設(shè)和團隊人員配置的成本費用明顯上升，也在一定程度上稀釋了凈利潤水平。 

      三、資金結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化調(diào)整

      （一）資金投向結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整

      1、傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)規(guī)模進一步下降

      投向工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)領(lǐng)域的規(guī)模和占比進一步下滑。一是工商企業(yè)仍是資金信托的重要投向領(lǐng)域。截至2022年4季度末，投向工商企業(yè)的資金信托余額為3.91萬億元，同比下降6.09%，環(huán)比下降1.14%；工商企業(yè)信托資金占比為26.00%，同比下降1.73個百分點，環(huán)比下降0.33個百分點。二是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)占比有序下降。截至2022年4季度末，投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的資金信托余額為1.59萬億元，同比下降5.54%，環(huán)比下降2.07%；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托占比為10.6%，同比下降0.64個百分點，環(huán)比下降0.24個百分點。三是房地產(chǎn)信托資金同比降幅超30%。截至2022年四季度末，投向房地產(chǎn)的資金信托余額為1.22萬億元，同比下降30.52%，環(huán)比下降4.44%；房地產(chǎn)信托占比為8.14%，同比下降3.60個百分點，環(huán)比下降0.39個百分點。受房地產(chǎn)市場暴雷事件頻發(fā)的影響，2022年末投向房地產(chǎn)的信托資金同比降幅超三成。但在政策的持續(xù)推動下，房地產(chǎn)市場開始趨穩(wěn)，2022年4季度的房地產(chǎn)信托資金環(huán)比降幅有所收窄，房地產(chǎn)信托風(fēng)險將穩(wěn)步緩釋。

      2、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)趨勢顯著

      投向證券市場、金融機構(gòu)的規(guī)模和占比持續(xù)提升。一是投向證券市場的信托資金快速增長。截至2022年4季度末，投向證券市場的資金信托余額為4.36萬億元，同比增長1萬億元，同比增幅29.84%，環(huán)比增幅4.21%；證券市場信托資金的占比在2022年4季度末升至峰值，為28.99%，同比上升6.62個百分點，環(huán)比上升1.14個百分點?，F(xiàn)階段，做大做強做優(yōu)證券市場類信托業(yè)務(wù)已基本成為行業(yè)轉(zhuǎn)型共識，資金配置由非標(biāo)類資產(chǎn)向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的趨勢進一步凸顯。二是投向金融機構(gòu)的信托資金穩(wěn)步增長。截至2022年四季度末，投向金融機構(gòu)的資金信托余額為2.01萬億元，同比增長7.79%，環(huán)比增長0.61%；金融機構(gòu)信托資金的占比為13.39%，同比增加0.95個百分點，環(huán)比增加0.07個百分點。

      （二）資金運用結(jié)構(gòu)逐步改善

      從資金信托的資金運用方式來看，最主要的方式分別為交易性金融資產(chǎn)投資（45.48%）、貸款（23.14%）、可供出售及持有至到期投資（15.26%），三者占比合計超80%。

      資金信托運用方式的變化亦反映了信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的趨勢。一是與2021年4季度同期對比，交易性金融資產(chǎn)投資占比實現(xiàn)了快速增長，同比增長20.43個百分點，反映信托投資功能的重要性正不斷提升。二是運用方式為貸款的占比下降3.53百分點，反映傳統(tǒng)的非標(biāo)融資業(yè)務(wù)被進一步壓縮。三是可供出售及持有至到期投資同比下降11.25%，宏觀經(jīng)濟發(fā)展受阻引發(fā)投資環(huán)境惡化，一定程度上導(dǎo)致信托資產(chǎn)信用減值損失加大。此外，長期股權(quán)投資的占比下降3.56個百分點；買入返售占比、存放同業(yè)占比、其他占比分別下降0.75、0.87、2.20個百分點。

      未來在新的信托業(yè)務(wù)分類指引下，信托資產(chǎn)的投資功能將得到進一步發(fā)揮，疊加全面注冊制加速落地等因素，標(biāo)品信托、股權(quán)投資信托等業(yè)務(wù)將迎來新的發(fā)展空間。

      四、穩(wěn)步踐行高質(zhì)量發(fā)展道路

      2022年，信托業(yè)堅守受托人定位，回歸信托本源，積極踐行服務(wù)實體經(jīng)濟、防范化解金融風(fēng)險的社會責(zé)任。未來，在監(jiān)管引導(dǎo)下，信托公司將圍繞新業(yè)務(wù)分類方向，積極探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，防范化解風(fēng)險，堅守風(fēng)險合規(guī)底線，走好中國特色金融高質(zhì)量發(fā)展之路，為中國式現(xiàn)代化貢獻信托力量。

      （一）“新分類”引領(lǐng)信托業(yè)回歸本源

      2022年12月，《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》（以下簡稱《通知》）對外公開發(fā)布，旨在厘清各類信托業(yè)務(wù)邊界和服務(wù)內(nèi)涵，引導(dǎo)信托公司以規(guī)范方式發(fā)揮信托制度優(yōu)勢，鞏固治理成果，豐富信托本源業(yè)務(wù)供給。作為資管新規(guī)后信托業(yè)務(wù)分類的首份專門性監(jiān)管文件，《通知》將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)管理信托、資產(chǎn)服務(wù)信托和公益慈善信托等三大類，并進一步明確細分小項，在一定程度上解決了信托業(yè)務(wù)分類維度多元、交叉混合的問題。就信托業(yè)而言，“新分類”是對回歸本源的業(yè)務(wù)指引，一是明確了資產(chǎn)管理信托將適用資產(chǎn)管理的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；二是推動資產(chǎn)服務(wù)信托在財富管理領(lǐng)域嶄露頭角；三是引導(dǎo)公益信托、慈善信托發(fā)揮信托在社會財富三次分配中的工具作用。對于信托公司而言，“新分類”的業(yè)務(wù)分類邏輯將進一步加速團隊的專業(yè)化分工，進而重塑整個信托公司的組織架構(gòu)和制度文化，為信托公司長效發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

      （二）服務(wù)實體經(jīng)濟，促進經(jīng)濟增長

      當(dāng)前，在我國經(jīng)濟面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力的背景下，實體經(jīng)濟遭受到較大沖擊。“二十大”報告提出“堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上”，要求金融機構(gòu)堅守服務(wù)實體經(jīng)濟的主業(yè)主責(zé)，助力經(jīng)濟行穩(wěn)致遠。信托業(yè)作為金融業(yè)的重要組成部分，在展業(yè)過程中堅守服務(wù)實體經(jīng)濟、專業(yè)受托人的發(fā)展定位，從總量提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、成本下降、風(fēng)險防控多個維度發(fā)揮功能，在服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展上取得了新成效。同時，信托業(yè)積極創(chuàng)新服務(wù)實體經(jīng)濟的形式，以股權(quán)、債券、資產(chǎn)證券化等方式，實現(xiàn)資金高效配置，有力支持新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域創(chuàng)新發(fā)展。未來，我國信托業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟將呈現(xiàn)出差異化、專業(yè)化和精品化的趨勢，信托公司將通過加快標(biāo)品信托、財富管理等業(yè)務(wù)創(chuàng)新，進一步聚焦于實體經(jīng)濟發(fā)展的需求和痛點，以多元化資金給予實體企業(yè)全方位支持，全面滿足實體經(jīng)濟投融資需求，助力實體經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

      （三）頂層架構(gòu)保障行業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展

      2023年3月，十四屆全國人大一次會議表決通過了關(guān)于國務(wù)院機構(gòu)改革方案的決定，明確組建國家金融監(jiān)督管理總局。統(tǒng)一負責(zé)除證券業(yè)之外的金融業(yè)監(jiān)管，強化機構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，統(tǒng)籌負責(zé)金融消費者權(quán)益保護，加強風(fēng)險管理和防范處置，這意味著此次金融監(jiān)管機構(gòu)改革從頂層架構(gòu)上提升了監(jiān)管合力。在習(xí)近平總書記多次強調(diào)“堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線”的指引下，以往監(jiān)管模式弊端將逐步消解，各類型機構(gòu)間的套利空間將被持續(xù)壓降。這與信托業(yè)現(xiàn)階段回歸本源，去通道、非標(biāo)資金池，壓融資類信托的監(jiān)管導(dǎo)向一致，信托公司持續(xù)朝著信托本源進發(fā)的長期趨勢不會改變。在統(tǒng)一監(jiān)管趨勢愈發(fā)明朗的背景下，同業(yè)間和不同類型機構(gòu)間的合作與競爭都將更加有序，信托業(yè)將加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展，實現(xiàn)行業(yè)自身的高質(zhì)量發(fā)展。

（作者：西南財經(jīng)大學(xué)信托與理財研究所所長 翟立宏）