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2018年二季度，中國信托業(yè)的發(fā)展延續(xù)了一季度以來平穩(wěn)回落的基本格局。在資管新規(guī)和一系列監(jiān)管政策的共同作用下，信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)回落，發(fā)展效益水平小幅下滑，同時也體現(xiàn)出信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、行業(yè)資本實力繼續(xù)增強、主動管理能力持續(xù)提高、轉(zhuǎn)型發(fā)展步伐更加堅定等積極因素。信托業(yè)已經(jīng)開始從高速增長階段向高質(zhì)量發(fā)展階段轉(zhuǎn)變。

一、信托資產(chǎn)規(guī)?；芈浣Y(jié)構(gòu)優(yōu)化

2018年二季度，在“去杠桿、去通道”等監(jiān)管政策影響下，信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)下滑，其中下降最為明顯的是以單一、事務管理信托為主的通道類業(yè)務，新增信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，信托業(yè)務的主動管理水平進一步提升，發(fā)展質(zhì)量有所提高。

（一）信托資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)平穩(wěn)回落

2018年二季度，行業(yè)管理信托資產(chǎn)規(guī)模比一季度又有所下降，二季度末信托資產(chǎn)余額24.27萬億元，比一季度末25.61萬億元下降了1.34萬億元。這是自2010年季度統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來，首次出現(xiàn)信托資產(chǎn)規(guī)模的連續(xù)下滑。從信托資產(chǎn)規(guī)模的季度同比增速來看，這一數(shù)據(jù)自2017年四季度開始就出現(xiàn)下降，近三個季度的數(shù)據(jù)分別是29.81%、16.60%、4.88%，2018年二季度的信托資產(chǎn)規(guī)?；氐搅?/span>2017年2、三季度之間的水平。從季度環(huán)比增速來看，下降的速度相對比較平穩(wěn)，今年前兩季度環(huán)比降幅為2.41%和5.25%，并未出現(xiàn)大幅波動，總體上呈現(xiàn)平穩(wěn)回落趨勢。

信托資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)平穩(wěn)回落，與宏觀經(jīng)濟和監(jiān)管環(huán)境密切相關。今年上半年，宏觀經(jīng)濟增長速度穩(wěn)中趨緩，一季度增速為6.8%，二季度增速下降為6.7%；上半年固定資產(chǎn)投資增速為6.0%，比一季度回落1.5個百分點；社會消費品零售總額同比增長9.4%，回落0.4個百分點；貨物進出口順差9013億元，比上年同期收窄26.7%。信托資產(chǎn)規(guī)模的增速與GDP增速的相關性較高，自2013年以來，兩者的相關系數(shù)達到0.87，變動趨勢基本保持一致。但是從今年上半年來看，信托資產(chǎn)規(guī)模增速的下降，除了受到GDP增速放緩的影響之外，上半年監(jiān)管政策密集出臺、監(jiān)管力度不斷加強也是重要的影響因素。

（二）單一與事務管理信托規(guī)模下降明顯

信托資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)平穩(wěn)回落，主要因素是單一類、事務管理類業(yè)務的下降，信托資產(chǎn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量進一步優(yōu)化。

一是從信托資產(chǎn)來源結(jié)構(gòu)看，單一資金信托規(guī)模下降更快，占比持續(xù)降低。二季度單一資金信托規(guī)模從一季度的11.66萬億元下降至10.84萬億元，降幅為7%；而集合資金信托規(guī)模從9.92萬億元小幅下降至9.51萬億元，降幅為4.1%；財產(chǎn)權(quán)信托規(guī)模從4.03萬億元下降至3.91萬億元，降幅為2.9%。單一資金信托占比自2013年三季度以來，一直延續(xù)下降趨勢，2018年二季度占比為44.68%，比上季度的45.54%下降了0.84個百分點；但集合資金信托占比有所提升，二季度為39.20%，比一季度提升0.48個百分點；財產(chǎn)權(quán)信托占比也略有提升，二季度為16.12%，比一季度提升0.39個百分點。單一信托的下降對信托資產(chǎn)規(guī)模下降的貢獻最大，貢獻度為61.05%。

二是從信托功能看，事務管理類業(yè)務規(guī)模和比重都有所下降。二季度事務管理類信托規(guī)模下降明顯，從一季度的15.14萬億元下降到14.30萬億元，減少8414億元；而投資類規(guī)模從一季度的6.05萬億元下降到5.59萬億元，減少4558億元；融資類規(guī)模從一季度的4.43萬億元下降到4.38萬億元，僅減少475億元。二季度事務管理類信托占比為58.93%，比一季度下降了0.19個百分點；投資類信托占比為23.03%，下降了0.57個百分點；但融資類信托占比上升了0.76個百分點至18.04%。事務管理類信托的下降是信托規(guī)模下降的主要因素，貢獻度達到了62.57%。

（三）新增信托資產(chǎn)來源結(jié)構(gòu)更為優(yōu)化

從新增信托資產(chǎn)的來源結(jié)構(gòu)看，自2013年以來，新增單一資金信托季度累計值占全部新增信托規(guī)模的比重總體呈下降趨勢，而相應的新增集合資金信托和財產(chǎn)權(quán)信托的季度累計值總體保持上升。具體到2018年二季度，新增單一資金信托占比由上季度的37.81%下降到35.30%，降幅達到2.51個百分點，較為明顯；而新增財產(chǎn)權(quán)信托占比由上季度的30.66%上升到33.47%，上升了2.81個百分點；新增集合信托占比由上季度的31.53%小幅調(diào)整至31.23%，基本保持穩(wěn)定。新增信托財產(chǎn)的結(jié)構(gòu)變化，一方面體現(xiàn)了監(jiān)管政策和監(jiān)管力度不斷加強，以單一信托為主的通道業(yè)務受到規(guī)范和限制；另一方面在資管新規(guī)出臺后，財產(chǎn)權(quán)信托得到較快發(fā)展，特別是資產(chǎn)證券化等業(yè)務屬于信托發(fā)揮制度優(yōu)勢、大力推進的轉(zhuǎn)型業(yè)務，上半年發(fā)展迅速。因此，新增單一信托比重的下降和財產(chǎn)權(quán)信托比重的上升，體現(xiàn)了新增信托結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，反映出二季度信托業(yè)務發(fā)展質(zhì)量有所提升。

（四）銀信合作業(yè)務規(guī)模明顯下降

2017年12月，原銀監(jiān)會出臺《關于規(guī)范銀信類業(yè)務的通知》，對銀信合作業(yè)務進行規(guī)范；2018年又出臺《關于進一步整治銀行業(yè)市場亂象的通知》，對監(jiān)管套利的通道業(yè)務進行嚴格限制。一系列監(jiān)管政策強化了對銀信合作業(yè)務的監(jiān)管力度，扭轉(zhuǎn)了2017年以來銀信合作業(yè)務的快速增長局面。2018年1、二季度，銀信合作業(yè)務規(guī)模的連續(xù)下降，主要是以規(guī)避監(jiān)管為目的的通道業(yè)務規(guī)模下降，在一定程度上擠出了信托資產(chǎn)規(guī)模的“水分”，有利于行業(yè)提質(zhì)增效和長遠發(fā)展。

二、發(fā)展效益水平出現(xiàn)小幅調(diào)整

二季度信托業(yè)發(fā)展效益水平出現(xiàn)了小幅調(diào)整，行業(yè)收入和利潤水平同比下降，人均創(chuàng)效能力也有所下調(diào)，但是信托業(yè)務收入對行業(yè)收入水平還是起到重要支撐作用。發(fā)展效益的小幅調(diào)整，一方面是信托業(yè)去通道、壓規(guī)模、告別粗放增長階段的必然結(jié)果，另一方面也反映了宏觀經(jīng)濟增速穩(wěn)中有降、資本市場波動加大對行業(yè)收入水平的影響。

（一）營業(yè)收入和利潤不同程度下降

2018年二季度，信托業(yè)營業(yè)收入和利潤總額當季值同比均有所下降。從營業(yè)收入來看，二季度全行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入新增269.96億元，比一季度的243.36億元環(huán)比增長10.93%；但是若剔除季節(jié)因素觀察同比增速的話，則出現(xiàn)了一定下降，同比去年二季度下降了3.94%，這也是2016年四季度以來的最低點。從利潤總額來看，二季度全行業(yè)新增利潤總額192.38億元，環(huán)比一季度167.67億元增長了14.74%；但是同比增速同樣出現(xiàn)下降，降幅為8.16%，明顯超過了營業(yè)收入降幅。

從當年累計值來看，二季度全行業(yè)營業(yè)收入累計值達到了513.32億元，平均每家公司達到了7.55億元，同比略增了3.11%，絕對數(shù)值雖然沒有下降，但同比增速比一季度下降了9.14個百分點。二季度全行業(yè)利潤總額累計值達到了360.05億元，平均每家公司5.29億元，同比下降了1.32%，增速比一季度下滑9.24個百分點。盡管營業(yè)收入和利潤總額的當年累計值下降幅度遠小于二季度新增值，但是如果3、四季度行業(yè)發(fā)展效益如果不能明顯改觀的話，那么全年的收入與利潤水平可能會出現(xiàn)“雙降”格局。

（二）信托業(yè)務收入增速下滑

二季度伴隨著信托資產(chǎn)規(guī)模的下降，信托業(yè)務收入增速也出現(xiàn)了明顯下滑。從二季度數(shù)據(jù)來看，68家信托公司共實現(xiàn)信托業(yè)務收入的當年累計值達到362.36億元，平均每家公司5.33億元；同比增速僅為2.11%，比一季度的13.63%下降了11.52個百分點。二季度全行業(yè)信托業(yè)務收入新增180.32億元，比一季度略降1.72億元，平均每家公司2.65億元；同比增速從一季度的13.63%降至-7.38%，不僅增速下降幅度較大，而且絕對數(shù)值比去年同期還有所下滑。造成二季度信托業(yè)務收入持續(xù)下降的主要原因有兩方面：一是信托資產(chǎn)規(guī)模的下降，在系列監(jiān)管政策的影響下，二季度信托資產(chǎn)規(guī)模下降了1.34萬億元，對信托業(yè)務收入的影響可能會更加長遠；二是貨幣市場流動性相對偏緊，銀行資金投資信托受到限制，主動管理類信托產(chǎn)品的資金募集較為困難，造成信托計劃成立率較低，而此類業(yè)務信托報酬率更高，從而導致信托業(yè)務收入增速的明顯下滑。

（三）固有業(yè)務收入同比略有增長

與信托業(yè)務當季新增收入同比略有下降相比，二季度固有業(yè)務新增收入同比略有增長，保持了相對穩(wěn)定。從數(shù)量上看，二季度固有新增收入規(guī)模為80.11億元，同比增速為3.15%，盡管比一季度同比增速18.16%有較大幅度下降，但是仍保持了正向的增長。1、二季度固有業(yè)務累計收入規(guī)模為138.86億元，平均每家公司2.04億元；與去年同期相比，固有業(yè)務今年累計收入增長幅度為9.01%，當然這主要得益于今年一季度固有業(yè)務收入的良好表現(xiàn)。

（四）信托業(yè)務收入占比仍保持較高水平

信托業(yè)務是信托公司的主營業(yè)務，信托業(yè)務收入是信托公司營業(yè)收入的重要支撐。從二季度數(shù)據(jù)來看，信托業(yè)務收入占營業(yè)收入的比重為70.59%，盡管比一季度的74.80%略有下降，但仍保持了較高的水平，高于2017年3、四季度數(shù)值，仍然是信托公司營業(yè)收入的主要貢獻來源。從當季新增數(shù)據(jù)來看，二季度信托業(yè)務收入占比為66.79%，雖然比一季度這一指標下降了8.01個百分點，但也處于較高水平。

（五）人均創(chuàng)效水平略有降低

從人均創(chuàng)效指標來看，二季度信托行業(yè)人均創(chuàng)造的利潤水平比去年同期也略有降低。2018年二季度行業(yè)人均利潤為130.50萬元，比2017年同期的140.82萬元下降了7.33%。從季度同比增速來看，2018年二季度人均利潤同比增速比一季度降低了7.69個百分點。

三、行業(yè)資本實力持續(xù)得到增強

今年以來，盡管信托資產(chǎn)規(guī)模連續(xù)2個季度小幅下降，但行業(yè)資本實力持續(xù)得到增強，實收資本規(guī)模不斷提升。同時也要看到，信托公司固有資金的運用仍以投資為主，隨著信托業(yè)務的持續(xù)發(fā)展，對固有資金流動性的需求有所提高。

（一）固有資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長但增速放緩

資本實力是信托業(yè)做大做強的重要保障。從歷年數(shù)據(jù)統(tǒng)計可以看到，信托業(yè)固有資產(chǎn)規(guī)模一直維持穩(wěn)健上升趨勢，到2018年二季度，行業(yè)固有資產(chǎn)規(guī)模已達6893.28億元，比上季度環(huán)比增加211億元；68家信托公司平均固有資產(chǎn)規(guī)模為101.37億元。全行業(yè)所有者權(quán)益規(guī)模達到5419.84億元，比上季度環(huán)比增加89.78億元；平均每家信托公司所有者權(quán)益規(guī)模為79.70億元。

但從增速來看，無論是固有資產(chǎn)規(guī)模還是所有者權(quán)益，其增速都有明顯放緩。固有資產(chǎn)規(guī)模二季度同比增速為12.46%，較一季度的15.74%進一步下滑，并且連續(xù)三個季度增速下降；所有者權(quán)益二季度同比增速為10.97%，較一季度的13.52%下滑2.55個百分點，并且連續(xù)四個季度增速下滑。

 （二）信托行業(yè)實收資本規(guī)模進一步增加

自2013年以來，行業(yè)實收資本規(guī)模連續(xù)保持上升趨勢，并且在2016年以來增長較快。2018年二季度，全行業(yè)實收資本規(guī)模達到了2580.33億元，平均每家公司37.95億元，比去年同期增長16.33%，比一季度環(huán)比增長4.75%。盡管增長速度比2016年有所下降，但總體規(guī)模仍然保持了較為明顯的增長。

信托行業(yè)實收資本的增加，主要來自于信托公司的增資。信托公司的增資需求主要有三個方面：一是拓展業(yè)務對資本金的需求，資本實力更強的信托公司在行業(yè)地位、公司品牌、業(yè)務拓展等方面更具優(yōu)勢；二是滿足凈資本管理的需求，一些信托公司在快速發(fā)展過程中，凈資本數(shù)量不足，無法滿足業(yè)務快速發(fā)展的凈資本要求，因此產(chǎn)生增資需求；三是固有資金流動性壓力較大，需要增資補充流動性。近三年來，多家信托公司紛紛進行增資，2016年有22家信托公司共增加注冊資本385.65億元，平均每家增資17.53億元；2017年有21家信托公司增加注冊資本403.12億元，平均每家增資19.20億元；2018年1、二季度，共有7家信托公司增加注冊資本176.42億元，平均每家增資25.20億元。

（三）固有資金運用方式仍以投資為主

從固有資金運用方式來看，自2013年以來，固有資金投資類占比總體呈不斷上升趨勢，由2013年一季度的58.86%上升至2018年二季度的78.05%，上升了19.19個百分點。二季度固有資金投資類占比雖然較一季度的78.45%略有下降，但仍遠高于貨幣類占比的6.90%和貸款類占比的4.63%，占據(jù)絕對主導地位。與之相比，固有資金貨幣類與貸款類占比自2013年以來總體延續(xù)了下降趨勢。

固有資金投資類占比的不斷增加，還體現(xiàn)在固有投資收益在固有業(yè)務收入中占據(jù)絕對比重。自2013年以來，固有投資收益的當季新增數(shù)額，除了2016年1-三季度同比下降之外，其余各季度均保持增長。2018年二季度固有投資收益當季新增63.88億元，占固有業(yè)務收入比重高達79.74%。受到資本市場波動加大等外部因素影響，二季度固有投資收益增速比一季度的20.44%有明顯下滑，僅為3.83%，但從數(shù)值上看仍然保持了同比的正向增長。

（四）固有資金流動性需求有所增長

近年來，信托業(yè)固有總資產(chǎn)和所有者權(quán)益之間的差額越來越大，這部分差額主要是在同業(yè)拆借市場拆入的短期資金，或從信托保障基金公司得到的流動性支持。從數(shù)據(jù)來看，固有負債在2013年一季度僅有232.34億元，到2018年二季度增長至1473.44億元，增長534.17%。盡管2017年四季度固有負債規(guī)模有所回落，但2018年1、二季度又迅速恢復增長，二季度的規(guī)模達到了近年來最高水平。固有負債的不斷提升，導致信托公司固有資產(chǎn)負債率也進一步提高，2018年二季度的固有資產(chǎn)負債率達到了21.38%，盡管是2013年以來的最高水平，但由于信托業(yè)固有資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)得到增強，資本實力雄厚，整個行業(yè)的資產(chǎn)負債率仍處于風險可控的范圍內(nèi)。

固有負債和資產(chǎn)負債率的提高，反映出信托公司對固有資金流動性的需求不斷增長。當前信托公司流動性需求增長最主要的原因，是由于上半年貨幣市場流動性偏緊，信托公司以往來源于同業(yè)的機構(gòu)資金渠道得到一定規(guī)范和限制，項目發(fā)行難度不斷加大，固有資金在投資信托產(chǎn)品、支持信托業(yè)務發(fā)展方面發(fā)揮了較大作用，但同時也占用了一部分流動性。信托公司未來仍將加大轉(zhuǎn)型發(fā)展力度，大力開展主動管理業(yè)務，預計對固有資金流動性的支持需求仍將進一步增加。

四、信托資金配置領域仍以實體經(jīng)濟為主

二季度資金信托（不包括財產(chǎn)權(quán)信托）的信托資金配置領域結(jié)構(gòu)發(fā)生一定變化，工商企業(yè)信托資金規(guī)模略有下降但占比仍然小幅提升，房地產(chǎn)信托規(guī)模明顯增加，基礎產(chǎn)業(yè)信托卻延續(xù)了一季度以來的下降態(tài)勢，證券投資信托下滑也較為明顯。二季度工商企業(yè)、房地產(chǎn)和基礎產(chǎn)業(yè)三個領域的信托資金規(guī)?？傉急葟囊患径鹊?/span>53.91%上升至56.12%，表明信托資金配置領域仍以實體經(jīng)濟為主，其配置比重不斷提升。

（一）工商企業(yè)信托資金規(guī)模略有下降

從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，二季度工商企業(yè)仍然是信托資金的首要配置領域，工商企業(yè)信托余額達到了59505.92億元，盡管比上季度61549.41億元略有減少，但由于信托資產(chǎn)規(guī)模的下降，工商企業(yè)信托占比由28.52%進一步提升到了29.23%，增加了0.71個百分點。從新增數(shù)據(jù)來看，二季度工商企業(yè)信托當年累計新增8695.98億元，與上年同期14684.13億元相比下降較為明顯；新增工商企業(yè)信托在新增信托資產(chǎn)規(guī)模中的比重，也由一季度的26.24%下降至二季度的24.75%，盡管這一比重仍然較高，但也反映出工商企業(yè)信托在今年1、二季度發(fā)展的動力不足。

工商企業(yè)信托規(guī)模減少、增速下降，與宏觀經(jīng)濟形勢和工商企業(yè)經(jīng)營情況密切相關。經(jīng)統(tǒng)計測算，自2012年以來，工商企業(yè)信托的同比增速與工業(yè)增加值季度同比增速高度相關，相關系數(shù)達到了0.804。2013年一季度開始，工商企業(yè)信托同比增速開始下行，在2015年二季度達到最低點；而工業(yè)增加值同比增速也經(jīng)歷了這樣一個變化過程。之后工業(yè)增加值同比增速有所恢復，而工商信托余額季度同比增速也開始上行。今年一季度開始工業(yè)增加值增速受到宏觀環(huán)境的影響又有下降，工商企業(yè)信托同比增速下降速度更加明顯。

（二）房地產(chǎn)領域信托資金配置力度加大

房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展，對宏觀經(jīng)濟增長具有重要支撐作用。在房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道持續(xù)收緊的情況下，信托以資金運用方式的靈活優(yōu)勢和金融工具的綜合優(yōu)勢，在合規(guī)的前提下以多種形式開展房地產(chǎn)信托業(yè)務，對宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定增長起到了一定的積極作用。2018年二季度，信托資金配置到房地產(chǎn)領域的規(guī)模為25072.49億元，比一季度的23710.76億元增長了1361.73億元，其占信托資產(chǎn)的比重由10.99%提升到12.32%。二季度房地產(chǎn)信托新增規(guī)模當年累計為4280.73億元，占全部新增信托規(guī)模的18.31%，比一季度占比提升了3.5個百分點。房地產(chǎn)在今年新增信托資金配置領域中的地位不斷提升。

（三）基礎產(chǎn)業(yè)信托資金規(guī)模下滑明顯

受到地方政府融資渠道收緊的影響，信托資金在基礎產(chǎn)業(yè)配置規(guī)模自2017年三季度以后，連續(xù)三個季度出現(xiàn)下滑。2018年二季度基礎產(chǎn)業(yè)信托規(guī)模為29667.51億元，比一季度的31083.67億元減少了1416.16億元，下滑比較明顯；其在信托資產(chǎn)規(guī)模中的占比為14.57%，比一季度略有增加。從新增指標來看，二季度基礎產(chǎn)業(yè)信托當年累計新增僅有2283.15億元，占所有新增信托規(guī)模的9.77%，比一季度又下降了0.2個百分點；與去年二季度相比下降幅度較大，僅相當于去年同期5844.78億元的39.06%。無論是余額還是新增，基礎產(chǎn)業(yè)在信托資金配置領域中的地位都在持續(xù)下降。

（四）證券領域信托資金配置受市場影響較大

信托資金在證券領域的配置與資本市場的發(fā)展狀況密切相關。自2013年以來，證券信托規(guī)模的變化與資本市場大致趨同。2017年四季度是證券信托的歷史最高點，規(guī)模達到了31006.55億元；但今年上半年資本市場總體下行，證券信托規(guī)模也相應出現(xiàn)下降，一季度規(guī)模下降到29913.35億元，二季度進一步下滑至26332.76億元，環(huán)比下降了11.97%。證券信托余額占比也出現(xiàn)下滑，二季度為12.94%，比一季度下降了0.92個百分點。從新增情況來看，二季度證券信托當年累計新增規(guī)模只有1616.53億元，僅相當于去年同期3313.41億元的48.79%；新增占比也從一季度的9.70%下降到6.92%。分項來看，新增證券信托中股票和債券同比下降幅度最大：股票新增規(guī)模為1032.62億元，同比下降了45.50%；基金新增215.20億元，占比為13.31%，新增規(guī)模同比下降了26.41%；債券新增368.71億元，占比為22.81%，新增規(guī)模同比下降了67.27%。這些數(shù)據(jù)均反映出，在今年資本市場的大環(huán)境影響下，信托資金配置到證券領域的動力持續(xù)減弱。

五、風險水平有所提升但總體可控

近年來，信托行業(yè)風險水平總體保持較低水平，行業(yè)風險整體可控。盡管2018年1、二季度風險資產(chǎn)規(guī)模和數(shù)量有所增加，但風險資產(chǎn)率仍然較低，預計未來一年的到期壓力也有所減小。

（一）風險資產(chǎn)規(guī)模和項目數(shù)量有所增加

從風險資產(chǎn)規(guī)模和風險項目數(shù)量的變動來看，2018年二季度，信托行業(yè)風險水平有所提升。一是風險資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增加，二季度末達到了1913.03億元，為2015年以來最高，比一季度末增加了421.71億元，自2017年四季度以來，今年已經(jīng)連續(xù)兩個季度增長。二是風險項目個數(shù)明顯增加，二季度末為773個，比一季度末增加114個，自2016年四季度以來風險項目個數(shù)連續(xù)增加。

信托業(yè)風險項目和風險資產(chǎn)規(guī)模的增加與宏觀環(huán)境息息相關。今年以來國家加大了對地方政府融資和房地產(chǎn)的政策調(diào)控力度，收緊了融資渠道，造成了基礎設施融資較為困難，地方政府償債能力有所下降，部分地區(qū)的房地產(chǎn)銷售遭到嚴格調(diào)控，因此對部分信政合作項目和房地產(chǎn)信托項目產(chǎn)生一定的流動性影響。目前，中央已經(jīng)調(diào)整了宏觀政策導向，將采取更加積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動性合理寬裕，防范化解金融風險的政策力度也將加強。因此，預計未來一段時間信托行業(yè)風險水平可能有所降低。

（二）集合信托風險提升更加明顯

從信托行業(yè)風險資產(chǎn)分類來看，集合信托風險提升更為明顯，單一和財產(chǎn)權(quán)信托風險水平有所下降。二季度末，集合信托風險資產(chǎn)規(guī)模為1189.44億元，比一季度的798.29億元增加了391.15億元，增長較為顯著；集合信托風險資產(chǎn)規(guī)模占全部風險資產(chǎn)規(guī)模的比重也從一季度的53.53%上升到二季度的62.18%，成為信托風險資產(chǎn)規(guī)模中比重最大的部分。相比之下，單一信托的風險規(guī)模由一季度的649.85億元小幅上升到二季度的687.56億元，增長5.80%；占比從一季度的43.58%下降到二季度的35.94%，從2017年三季度以來維持下降趨勢。財產(chǎn)權(quán)信托的風險資產(chǎn)規(guī)模和占比比一季度都有降低。

（三）信托資產(chǎn)風險率仍保持較低水平

信托資產(chǎn)風險率為信托風險資產(chǎn)規(guī)模余額與信托資產(chǎn)總規(guī)模余額的比值，反映的是行業(yè)風險的整體水平。近年來，信托資產(chǎn)風險率雖然有所波動，但仍維持在0.8以下，處于較低水平。2018年二季度信托資產(chǎn)風險率為0.788%，盡管比一季度的0.582%提升明顯，但從歷史來看仍低于2016年二季度的0.799%。此外，與其他金融行業(yè)的資產(chǎn)不良率相比，信托行業(yè)的風險資產(chǎn)率仍保持了較低水平，行業(yè)風險整體可控。

（四）未來一年到期壓力有所緩解

從未來一年信托到期情況看，預計未來信托到期壓力也將有所緩解。二季度末發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，未來一年的信托到期規(guī)模為5.57萬億元，比一季度末的預計數(shù)據(jù)下降了3782億元，連續(xù)兩個季度出現(xiàn)下調(diào)。從到期項目數(shù)量來看，二季度末預計未來一年到期項目為1.42萬個，比一季度末的預計數(shù)據(jù)1.49萬個下降了659個，延續(xù)了一季度的下調(diào)趨勢。在未來一年預計到期的信托資產(chǎn)中，集合信托預計到期規(guī)模也在下降，由一季度末的2.49萬億元下降到二季度末的2.42萬億元。上述三個指標充分表明，從當前預計未來一年的到期兌付壓力有所緩解，尤其是集合信托到期壓力有所下降，有利于行業(yè)風險的總體可控。