新聞資訊

　　每當(dāng)市場(chǎng)熱議信托業(yè)的黃金時(shí)代即將過(guò)去，信托業(yè)總是能給人意外驚喜。2012年三季度末，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模一舉突破6.3萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)54.25%，環(huán)比增長(zhǎng)14.08%，再一次展示了信托業(yè)“可持續(xù)”的增長(zhǎng)能力。

　　信托業(yè)從“融資管理”向“資產(chǎn)管理”轉(zhuǎn)型方興未艾，證券、基金、保險(xiǎn)正迎頭趕上。旨在放松管制的“資管新政”，讓各路人馬同臺(tái)競(jìng)技，信托業(yè)的制度優(yōu)勢(shì)正面臨空前挑戰(zhàn)，同時(shí)，也迎來(lái)了新一輪的發(fā)展機(jī)遇。

　　商、基、房三足鼎立

　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)新近發(fā)布的三季度數(shù)據(jù)顯示，截至2012年9月30日，全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到6.32萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史新高。相比二季度末的5.54萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)14.08%；相比2011年末的4.81萬(wàn)億元，又實(shí)現(xiàn)了31.39%的增長(zhǎng)。

　　從信托資產(chǎn)配置領(lǐng)域來(lái)看，工商企業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)依然是資金信托的三大配置領(lǐng)域，但其結(jié)構(gòu)體現(xiàn)了順應(yīng)政策和市場(chǎng)導(dǎo)向而靈活調(diào)整的特點(diǎn)。首先是工商企業(yè)類信托比例持續(xù)上升，順應(yīng)了國(guó)家加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策。2012年三季度為25.06%，相比二季度末的24.39%占比進(jìn)一步提升，繼續(xù)保持二季度以來(lái)資金信托的第一大配置領(lǐng)域地位。

　　其次，基礎(chǔ)設(shè)施信托占比二季度以來(lái)出現(xiàn)小幅回升，房地產(chǎn)信托雖占比持續(xù)下降，但規(guī)模余額在三季度有微幅上升。前者與今年地方政府因融資平臺(tái)限制和土地財(cái)政吃緊而催生的融資需求加大有關(guān)，后者則與國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)的持續(xù)宏觀調(diào)控政策密不可分。

　　今年一季度，基礎(chǔ)設(shè)施信托占比為21.85%，二季度為22.62%，三季度為23.34%；房地產(chǎn)信托規(guī)模余額一季度末位6865.70億元，二季度繼續(xù)下降為6751.49億元，三季度余額為6765.12億元。

　　服務(wù)性信托仍是短板

　　從分析數(shù)據(jù)來(lái)看，信托業(yè)務(wù)功能結(jié)構(gòu)延續(xù)二季度調(diào)整態(tài)勢(shì)，信托公司的核心能力正在由“融資管理”向“資產(chǎn)管理”轉(zhuǎn)型。融資類信托業(yè)務(wù)占全行業(yè)信托資產(chǎn)比例于今年一季度首度降至50%以下，二季度和三季度融資信托比例繼續(xù)小幅下降，二季度為49.13%，三季度為49.01%。投資類信托占比自2010年以來(lái)穩(wěn)步上升，今年二、三季度有小幅回調(diào)，主要與事務(wù)管理類信托增勢(shì)有關(guān)。

　　事務(wù)管理類信托在今年前三季度一直保持了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，其占同期信托資產(chǎn)規(guī)模的比例一季度為12.50%，二季度提升為13.08%，三季度進(jìn)一步提升為14.28%，與去年底12.75%的比例相比，提升了近2個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明信托公司已經(jīng)自覺(jué)地開(kāi)始拓寬信托功能，在資產(chǎn)管理功能之外，開(kāi)始挖掘信托制度本身所具有的豐富的服務(wù)功能。

　　但中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)專家理事周小明也指出，信托業(yè)轉(zhuǎn)型面臨增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的內(nèi)在壓力和其他資管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的外部壓力，雖然事務(wù)管理類信托發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，但是仍然僅占全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模的14.28%，體現(xiàn)信托理財(cái)功能的融資類信托和投資類信托則占到全行業(yè)信托資產(chǎn)規(guī)模的85.72%，信托應(yīng)有的服務(wù)功能一直沒(méi)有轉(zhuǎn)化為巨大的市場(chǎng)份額。

　　問(wèn)題的另一方面在于，在理財(cái)信托產(chǎn)品中，一直是以非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)投資為驅(qū)動(dòng)的固定收益產(chǎn)品為主，以各類權(quán)益投資為驅(qū)動(dòng)的浮動(dòng)收益產(chǎn)品較少。截至三季度，體現(xiàn)固定收益的融資類信托產(chǎn)品占比為49.01%，體現(xiàn)浮動(dòng)收益的投資類信托產(chǎn)品占比僅為36.71%。

　　泛資管時(shí)代到來(lái)

　　今年資產(chǎn)管理行業(yè)的一大特征是，監(jiān)管部門(mén)針對(duì)資管行業(yè)密集出臺(tái)“新政”，除信托之外的基金、保險(xiǎn)、證券先后放松管制，信托業(yè)“成長(zhǎng)的市場(chǎng)”及“獨(dú)特的制度安排”優(yōu)勢(shì)正在減弱，證基保的加入代表了泛資管時(shí)代的到來(lái)。

　　周小明認(rèn)為，盡管目前資管“新政”在法律基礎(chǔ)、投資者保護(hù)、公平競(jìng)爭(zhēng)等方面仍存在諸多爭(zhēng)議，但其在實(shí)踐層面上的實(shí)施已不復(fù)逆轉(zhuǎn)。資產(chǎn)管理“新政”的實(shí)施必將分化信托公司的現(xiàn)有客戶，削弱信托公司原先擁有的綜合信托業(yè)務(wù)專營(yíng)權(quán)，信托公司以“多樣化運(yùn)用方式”和“跨市場(chǎng)配置”為特點(diǎn)構(gòu)筑的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)方式，也必將遭到其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的簡(jiǎn)單模仿，并遭遇直接的正面競(jìng)爭(zhēng)，信托公司原有業(yè)務(wù)模式的“替代效應(yīng)”和“擠出效應(yīng)”開(kāi)始顯現(xiàn)。

　　“特別是此輪資產(chǎn)管理‘新政’旨在放松管制和鼓勵(lì)創(chuàng)新，在監(jiān)管上賦予其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)更加寬松的環(huán)境，在客戶門(mén)檻、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、分支機(jī)構(gòu)設(shè)立、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面，其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)均具有明顯的監(jiān)管優(yōu)勢(shì)。信托公司傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)所具有的制度紅利勢(shì)必受到空前的擠壓，其制度性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)勢(shì)必面臨空前的挑戰(zhàn)?！敝苄∶髡f(shuō)。

　　專家表示， “泛資產(chǎn)管理時(shí)代”一方面使信托公司面臨更多的競(jìng)爭(zhēng)壓力，但另一方面也放開(kāi)了其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資信托公司信托產(chǎn)品的限制。在“成長(zhǎng)的市場(chǎng)”下，信托業(yè)同樣正迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。