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    中國(guó)人民銀行11月30日晚間宣布，從2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
    這是央行3年來(lái)首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，準(zhǔn)備金率的下調(diào)將有助于在當(dāng)前復(fù)雜形勢(shì)下保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。
    意在釋放流動(dòng)性
    “央行宣布下調(diào)準(zhǔn)備金率，主要是考慮到當(dāng)前準(zhǔn)備金率實(shí)際水平較高、外匯占款減少等導(dǎo)致了銀行流動(dòng)性偏緊，以致銀行的信貸投放能力受到了制約?！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，準(zhǔn)備金率的下調(diào)有利于緩解銀行流動(dòng)性壓力，促進(jìn)貨幣信貸合理增長(zhǎng)。
    相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2010年起，為應(yīng)對(duì)通脹壓力，中國(guó)央行連續(xù)12次上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，但一定程度上帶來(lái)今年以來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性普遍趨緊的局面。根據(jù)央行最新數(shù)據(jù)顯示，10月末中國(guó)廣義貨幣(M2)余額81.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.9%，狹義貨幣(M1)余額27.66萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.4%，貨幣供應(yīng)量的同比增速均處于近年來(lái)的低點(diǎn)。
    德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿也認(rèn)為，中國(guó)銀行體系內(nèi)的流動(dòng)性與預(yù)期相比有所不足，這是迫使央行下調(diào)準(zhǔn)備金率、增加流動(dòng)性的直接原因。
    此次調(diào)整后，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為21%，中小型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為17.5%。下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)后，可釋放流動(dòng)性4000多億元。
    傳遞穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)
    “在這樣一個(gè)外需不穩(wěn)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹壓力趨弱的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，央行下調(diào)準(zhǔn)備金率釋放出穩(wěn)增長(zhǎng)的信號(hào)?！眮喼揲_(kāi)發(fā)銀行中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健說(shuō)。
    相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落的風(fēng)險(xiǎn)正在加大。目前GDP增速?gòu)囊患径鹊?.7%下滑到二季度的9.5%和三季度的9.1%。同時(shí)匯豐銀行日前公布的11月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)創(chuàng)出32個(gè)月以來(lái)最低，折射出中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)正在加大。此外，由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)向深度蔓延，中國(guó)第一大出口市場(chǎng)進(jìn)入二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)最困難的時(shí)期。從9月份開(kāi)始，中國(guó)出口已連續(xù)2個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。
    “在歐美經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩所造成的中國(guó)外匯占款減少、通脹水平下滑、人民幣升值壓力減弱、甚至民間借貸資金鏈風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，央行想抓住這一時(shí)機(jī)，下調(diào)一直處在高位的準(zhǔn)備金率，同時(shí)達(dá)到釋放流動(dòng)性的效果?！睆?fù)旦大學(xué)教授孫立堅(jiān)認(rèn)為。
    就在央行宣布下調(diào)準(zhǔn)備金率的同時(shí)，中國(guó)國(guó)家發(fā)展和改革委宣布，從12月1日起銷售電價(jià)每千瓦時(shí)平均上調(diào)3分錢。居民用電價(jià)格暫不上調(diào)。
    “央行下調(diào)準(zhǔn)備金率、發(fā)改委上調(diào)電價(jià)，很顯然這是一組政策組合拳。在通脹壓力減弱、經(jīng)濟(jì)減緩的背景下，通過(guò)適度放松貨幣以推動(dòng)生產(chǎn)要素價(jià)格改革，我國(guó)控通脹的政策基調(diào)已經(jīng)悄然轉(zhuǎn)向保增長(zhǎng)?！敝袊?guó)海油能源經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員管清友認(rèn)為。
    貨幣政策是否轉(zhuǎn)向有待觀察
    對(duì)于此次下調(diào)是否意味著中國(guó)貨幣政策的轉(zhuǎn)向，專家們普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。
    “不能把央行下調(diào)準(zhǔn)備金率理解為貨幣政策發(fā)生了方向性的變化。10月份的外匯占款減少導(dǎo)致銀行體系流動(dòng)性凈流失，而財(cái)政收入大幅增加以及其先收后支的特點(diǎn)亦使部分銀行出現(xiàn)存款的階段性減少，因此央行下調(diào)準(zhǔn)備金率，這只是流動(dòng)性的對(duì)沖政策。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇判斷，考慮到物價(jià)尚在高位、結(jié)構(gòu)調(diào)整、房地產(chǎn)調(diào)控等因素，政策仍需保持穩(wěn)健。
    莊健也認(rèn)為，相比于此前趨緊的貨幣環(huán)境，此次下調(diào)只是貨幣政策進(jìn)一步微調(diào)的體現(xiàn)，政策是否全面轉(zhuǎn)向還有待觀察。
    瑞信亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師陶冬認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)準(zhǔn)備金率指標(biāo)偏高，準(zhǔn)備金率的下調(diào)是技術(shù)性下調(diào)。以過(guò)去10年的平均貨幣指標(biāo)看，中國(guó)貨幣環(huán)境正?；鋵?shí)才剛剛開(kāi)始。