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　　昨天，中國信托業(yè)協(xié)會網(wǎng)站發(fā)布了《信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)指引》，這意味著監(jiān)管層正式開閘放行信托公司參與股指期貨交易。

　　參與門檻設(shè)定較高

　　根據(jù)《指引》，信托公司固有業(yè)務(wù)不得參與股指期貨交易；信托公司集合信托業(yè)務(wù)可以套期保值和套利為目的參與股指期貨交易；信托公司單一信托業(yè)務(wù)可以套期保值、套利和投機為目的開展股指期貨交易。

　　對于參與股指期貨交易的信托公司資格，銀監(jiān)會有著十分嚴格的要求。比如，申請以投機為目的開展股指期貨交易的信托公司，要求最近年度監(jiān)管評級應當達到2C級(含)以上，且已開展套期保值或套利業(yè)務(wù)一年以上等。而對于集合信托計劃和單一信托計劃參與股指期貨交易，銀監(jiān)會也制定了具體規(guī)則：信托公司集合信托計劃參與套期保值交易時，在任何交易日日終持有的賣出股指期貨合約價值總額不得超過集合信托計劃持有的權(quán)益類證券總市值的20%；在任何交易日日終持有的買入股指期貨合約價值總額不得超過信托資產(chǎn)凈值的10%；銀監(jiān)會還特別規(guī)定，結(jié)構(gòu)化集合信托計劃不得參與股指期貨交易。

　　期指交易仍存障礙

　　事實上，信托公司獲準參與股指期貨交易之后仍然存在一大障礙，就是證監(jiān)會并沒有放開信托公司的證券賬戶。在目前未放開賬戶前提下，老產(chǎn)品需要修改信托契約，新產(chǎn)品受制于交易賬戶而有限。西南財經(jīng)大學信托與理財研究所副所長李勇表示，在目前的情況下，信托公司也可以通過之前的賬戶或者跟一些機構(gòu)合作就可以解決，不過交易的成本會增加。

　　信托業(yè)內(nèi)人士更是表示了擔憂。因為受制于證券賬戶，信托公司仍然難免會用“曲線”的方式參與其中，比如以法人或個人身份開戶，甚至是客戶的賬戶來從事股指期貨自營與代客理財，這一地下模式更加難以監(jiān)管，將導致較大的市場隱患。

　　>>解讀

　　機構(gòu)將唱主角

　　北京一位期貨經(jīng)理介紹，目前活躍在股指期貨交易中的群體主要是資金實力較雄厚的個人賬戶，還包括一些券商自營賬戶和少量基金專戶產(chǎn)品。隨著信托公司獲準進入之后，監(jiān)管層一直希望的期指交易中機構(gòu)唱主角的局面或來臨。

　　信托業(yè)內(nèi)人士分析指出，托管給信托公司的部分符合條件的私募產(chǎn)品也可以憑此參與股指期貨的交易。與股指期貨相關(guān)的信托類私募產(chǎn)品的市場空間很大，特別是在股市單邊下跌的行情中，股指期貨的盈利模式跟股票不同，它賺取的是市場波動的錢，不是市場上漲的錢，波動越大收益可能越高。