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　　昨日，有消息稱(chēng)，《信托公司參與股指期貨交易指引》（簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》）日前下發(fā)到各家信托公司。近期，信托公司有望“逐鹿”期指。

　　實(shí)際操作：步履艱難

　　據(jù)了解，一直以來(lái)，由于沒(méi)有法律條文的允許，信托公司的陽(yáng)光私募曲線參與股指期貨，主要是以法人或個(gè)人身份開(kāi)戶(hù)從事股指期貨自營(yíng)與代客理財(cái)?！吨敢返南掳l(fā)，無(wú)疑給信托公司開(kāi)辟新渠道保駕護(hù)航。

　　“參與股指期貨交易無(wú)疑使信托公司的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)力也將得到增強(qiáng)。”普益財(cái)富信托分析師趙楊對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者分析指出，與此同時(shí)，還需要考慮到信托公司在實(shí)際操作上面臨的問(wèn)題。

　　此外，在放開(kāi)信托公司參與股指期貨交易后，仍會(huì)有一些限制。《指引》明確，信托公司陽(yáng)光私募證券集合信托計(jì)劃參與股指期貨將僅限于套期保值和套利交易；在投資比例上，將與基金參與股指期貨相關(guān)規(guī)定一致，也就是信托資金在做套期保值時(shí)，持有的賣(mài)出期指合約價(jià)值總額不超過(guò)其產(chǎn)品持有的權(quán)益類(lèi)證券總市值的20%，持有的買(mǎi)入期指合約價(jià)值總額不超過(guò)其產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的10%。

　　根據(jù)《指引》的要求，參與股指期貨投資時(shí)，信托公司必須具有進(jìn)行股指期貨交易相適應(yīng)的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)交易的人員至少有兩名具備1年以上經(jīng)驗(yàn)。不僅可從事固有業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù)項(xiàng)下以套保和套利為目的的股指期貨交易，還可從事單一信托業(yè)務(wù)項(xiàng)下以套保、套利和投資為目的的期指交易。趙揚(yáng)表示，這都要求信托公司具備自主管理能力和相應(yīng)的投資能力。

　　投資前景：欲速不達(dá)

　　盡管很多陽(yáng)光私募公司對(duì)于股指期貨早已蠢蠢欲動(dòng)，但短時(shí)間內(nèi)，信托陽(yáng)光私募投資股指期貨不會(huì)有大規(guī)模發(fā)展。用益信托工作室首席分析師李旸告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，“陽(yáng)光私募參與股指期貨雖然豐富了信托產(chǎn)品，給信托公司增添了一個(gè)重要的投資渠道，但此類(lèi)投資暫時(shí)應(yīng)該不會(huì)有大的作為。”

　　《指引》對(duì)信托公司的期貨投資也有著一定的限制。按照要求，對(duì)于集合信托，在原有信托合同中未明確約定可參與股指期貨的，不得投資股指期貨，若擬變更合同投資股指期貨的，應(yīng)按照合同約定的方式取得受益人同意。對(duì)于單一信托，要求持有股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)敞口不得超過(guò)客戶(hù)委托資產(chǎn)凈值或計(jì)劃凈值的80%，并符合中金所相關(guān)要求，同時(shí)保持不低于交易保證金1倍的現(xiàn)金或高流動(dòng)性低風(fēng)險(xiǎn)債券。

　　基于各種要求，李旸指出，普遍缺乏專(zhuān)業(yè)期貨人才的信托公司，需要與其他相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，在產(chǎn)品管理上也需要積累經(jīng)驗(yàn)，這都決定了信托公司需要一個(gè)長(zhǎng)期的市場(chǎng)磨合過(guò)程。但他同時(shí)表示，十分看好陽(yáng)光私募投資股指期貨的前景。