新聞資訊

　　帕麗斯·希爾頓、小約翰·肯尼迪、許晉亨……在媒體的娛樂版經(jīng)常可以讀到他們的報道，而且主題永遠是在何處購物、到哪里度假之類。含著金匙出世的他們，不問稼穡卻能衣著光鮮的背后，是信托基金的支撐，因此，他們有一個共同的名字—信托基金寶貝。

　　家族信托基金解放繼承人

　　一般而言，富人都希望子女把企業(yè)發(fā)揚光大，增加家族的財富，因此他們會盡量給后代鋪路。一個富家子弟的成長路徑往往是：進常青藤名校，學(xué)習(xí)流行的法律和商科；畢業(yè)后先進名企實習(xí)，學(xué)識先進企業(yè)的管理運作模式，再進家族企業(yè)，在長輩的耳提面命之下強化訓(xùn)練；最后接管家族企業(yè)，在職業(yè)經(jīng)理人的配合下打理生意。為幫助富二代接班，不少銀行將針對富二代的教育計劃作為財富管理部門的一項重要業(yè)務(wù)，比如，摩根大通私人銀行的Next Gen（下一代）項目已經(jīng)開辦了十多年，在世界各地輪回舉行，培訓(xùn)的重點是家族企業(yè)的投資和管理；匯豐私人銀行每年都會在全球舉辦兩三場“遺產(chǎn)”研討會，將40名25-30歲的富二代聚在一起探討投資、財富與遺產(chǎn)、領(lǐng)導(dǎo)能力及家族現(xiàn)狀；由美國300戶富人家庭和他們的理財顧問聯(lián)合成立的私人投資者學(xué)院（Institute for Private Investors）則和賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院合作了一個項目，針對30歲以上的人群傳授理財經(jīng)驗。

　　然而，并非每個富家子弟都對經(jīng)營家族企業(yè)有興趣。他們之中固然有李澤楷、何超瓊這樣野心勃勃的代表，也有很多人渴望在其他職業(yè)方向上發(fā)展，比如，巴菲特的兒子霍華德、彼得分別是攝影師和音樂人，無一進入伯克希爾哈撒韋；邵逸夫也因子女無意繼承家業(yè)而要出售TVB。因此，很多富人借成立家族信托基金解決這一問題。他們并不直接把財產(chǎn)分配給繼承人，而是委托其他人或機構(gòu)管理資產(chǎn)與分配開支，從而使得家族成員將股東和營運者的角色分開，可以放手任用能干的職業(yè)經(jīng)理人管理家族企業(yè)，保障繼承人即使不經(jīng)營家族企業(yè)也可以生活無憂。家族信托基金中可以根據(jù)委托人的要求設(shè)置一系列復(fù)雜的條款，比如規(guī)定家族財產(chǎn)不可分割或信托不可撤銷，以避免繼承人分產(chǎn)導(dǎo)致股權(quán)分散、喪失對家族企業(yè)的控制，或因爭產(chǎn)導(dǎo)致家庭失和等。

　　在歐美等地，家族信托基金的設(shè)置相當(dāng)普遍，洛克菲勒、肯尼迪等家族的資產(chǎn)都通過這種方式進行管理，擁有道瓊斯公司9.1%投票權(quán)的班克羅夫特（Bancroft）家族也通過家族信托基金持股，這一基金由丹佛的一家律師事務(wù)所受托管理。由于嬰兒潮一代的富人不斷增加，設(shè)立家族信托基金的現(xiàn)象在美國越來越普遍。IBM掌門人沃森曾設(shè)立了一筆數(shù)百萬美元的信托基金，以自己的孫輩為受益人，他們年滿35歲就可以支配基金中各自的份額。新聞集團掌門人默多克與鄧文迪的兩名女兒也在家族信托基金中享有收益。近十年來，家族信托基金的潮流也不斷向亞洲蔓延產(chǎn)，很多富人開始借此傳承財富。一些官員在上任時，為保證不牟私利，也會成立家族信托基金，如香港政務(wù)司司長唐英年即把財產(chǎn)以家族信托基金形式交給父親唐翔千管理。

　　在美國，家族信托基金的另一個重要功能是避稅。家族可以通過設(shè)立理論上可以永續(xù)存在的朝代信托（Dynasty Trust），避免遺產(chǎn)稅和隔代轉(zhuǎn)移（GST）稅。有計算顯示，由于2007年美國遺產(chǎn)稅的最高邊際稅率高達45%，如果遺產(chǎn)傳承三代，通過朝代信托可能會幫繼承人節(jié)省高達73%的稅收。不過，設(shè)立朝代信托需要向托管的金融機構(gòu)支付不菲的手續(xù)費及管理費（每年的費用有可能是信托資產(chǎn)的1%），因此，為節(jié)省管理費，也有許多人會選擇負責(zé)任的家庭成員或朋友作為受托人。如雷石東的家族信托基金SMR信托（SMR Trust），主要托管人即是維亞康姆公司CEO、雷石東多年的副手菲力普·道曼。

　　“敗家子條款”約束信托基金寶貝

　　伴隨家族信托基金的大量設(shè)立，產(chǎn)生了眾多通過家族信托基金獲得大量財富的信托基金寶貝每年的費用。當(dāng)這些寶貝年幼時，就有一個信托為他而設(shè)立。它一般先由一個委托人信任的人或機構(gòu)管理，直到孩子的年齡足夠大（往往是18或 25歲），才可以參與財富的管理。比如，美國前總統(tǒng)約翰·肯尼迪之子小約翰·肯尼迪生前依靠家族信托基金可以隨心所俗地過貴公子的優(yōu)悠生活，并客串雜志經(jīng)營業(yè)務(wù)。他的父親與叔叔也同樣受益于家族信托基金。據(jù)約翰·肯尼迪的弟弟愛德華·肯尼迪稱，1936年他4歲時，父親已為他和哥哥分別設(shè)立了1000萬美元的信托基金，因此約翰·肯尼迪即便在總統(tǒng)任上也無須動用年薪。同樣，約翰·肯尼迪的財產(chǎn)也以信托方式留給了子女。

　　另一個廣為人知的案例是帕麗斯·希爾頓。盡管她的祖父2007年把希爾頓酒店集團以200億美元的價格出售給私募集團百仕通（Blackstone），并宣布將名下凈資產(chǎn)（約23億美元）及信托基金的97%捐贈給康拉德·希爾頓基金會，但這并不影響已擁有為己而設(shè)的家族信托基金的帕麗斯的生活。

　　在香港，作為香港船王許愛周之孫、中建企業(yè)主席許世勛之子，許晉亨的收入同樣來自家族信托基金。許愛周上世紀40年代創(chuàng)立中建企業(yè)，從事地產(chǎn)及投資業(yè)務(wù)，積累了大量財富，他將名下重要資產(chǎn)，如香港中建大廈、遐寧大廈、亞細亞行、灣仔愛群大廈、中怡中心等樓宇和亞洲貨柜股權(quán)，置入周興置業(yè)旗下，并以家族信托基金持有，由許世勛三兄弟共同掌管，家族成員每月在基金內(nèi)支薪，而不能直接分得遺產(chǎn)。雖然隨著金融風(fēng)暴的沖擊，許氏家族的財富已跌至66億港元，但看來對許晉亨的生活影響不大。

　　家族信托基金是對子孫的一種庇蔭，但財富有時也意味著陷阱，有可能導(dǎo)致信托基金寶貝們成為紈绔子弟，沉浸在無節(jié)制的揮霍中。因此，一些富人在設(shè)立朝代信托時會專門設(shè)置“敗家子條款”（Spendthrift Clause），即禁止受益人轉(zhuǎn)讓、授予或者處理信托財產(chǎn)，對受益人的權(quán)力進行限制。也就是說，在信托契約設(shè)計時，信托機構(gòu)可以依據(jù)父母對子女的期望設(shè)定撥放財產(chǎn)的條件，如所發(fā)款項使子女只夠過中產(chǎn)生活，或只能用于醫(yī)療、教育等支出，讓子女不會因繼承巨款而出現(xiàn)價值觀偏差，成為“二世祖”，同時也防止子女因欠債或離婚而損失信托資產(chǎn)，達到“即使你不能擁有這些財產(chǎn)，也沒有人可以從你那兒奪走它”的目的。

　　由于客戶有不同的需求，很多財富管理機構(gòu)都會度身定做家族信托，設(shè)計信托資產(chǎn)的運用方式及分配條件。在一些規(guī)定中，受托人甚至可以為保證受益人的利益使用信托的收入或本金。當(dāng)然，客戶也可以指定固定的監(jiān)察人，以監(jiān)督受托人是否履約。香港羅氏針織創(chuàng)辦人羅定邦1996年4月成立家族基金，選擇次子羅蜀凱任委托人，2007年，其四子羅嘉寶之女羅穎怡入稟法院控告身為二伯父沒有提供信托基金內(nèi)物業(yè)及資產(chǎn)全面準確的資料，要求他交代賬目，顯示委托人的選擇與公平處事相當(dāng)重要。

　　中國式家族信托基金

　　中國眼下正涌現(xiàn)越來越多的富人，家族企業(yè)傳承也成為富人越來越關(guān)注的問題，未來，想從家族企業(yè)經(jīng)營中抽身的“富二代”或會越來越多，隨著相關(guān)政策的放寬和財富管理業(yè)務(wù)的擴張，中國會不會出現(xiàn)家族信托基金和信托基金寶貝？從目前的情形看，已有一些富人進行相應(yīng)的實踐，如陳逸飛身前已經(jīng)設(shè)立逸飛投資信托公司，這一信托目前由其子陳凜掌舵，它不僅是分眾的創(chuàng)始股東，還是游泳名將莊泳創(chuàng)辦的郁金香傳媒、一兆韋德健身的股東。不過，這也使它看起來更像是PE，著重于投資功能，而非家族信托基金傳統(tǒng)的財富傳承功能。