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　　昨天，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布了《信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)指引》，這意味著監(jiān)管層正式開(kāi)閘放行信托公司參與股指期貨交易。

　　參與門(mén)檻設(shè)定較高

　　根據(jù)《指引》，信托公司固有業(yè)務(wù)不得參與股指期貨交易；信托公司集合信托業(yè)務(wù)可以套期保值和套利為目的參與股指期貨交易；信托公司單一信托業(yè)務(wù)可以套期保值、套利和投機(jī)為目的開(kāi)展股指期貨交易。

　　對(duì)于參與股指期貨交易的信托公司資格，銀監(jiān)會(huì)有著十分嚴(yán)格的要求。比如，申請(qǐng)以投機(jī)為目的開(kāi)展股指期貨交易的信托公司，要求最近年度監(jiān)管評(píng)級(jí)應(yīng)當(dāng)達(dá)到2C級(jí)(含)以上，且已開(kāi)展套期保值或套利業(yè)務(wù)一年以上等。而對(duì)于集合信托計(jì)劃和單一信托計(jì)劃參與股指期貨交易，銀監(jiān)會(huì)也制定了具體規(guī)則：信托公司集合信托計(jì)劃參與套期保值交易時(shí)，在任何交易日日終持有的賣(mài)出股指期貨合約價(jià)值總額不得超過(guò)集合信托計(jì)劃持有的權(quán)益類(lèi)證券總市值的20%；在任何交易日日終持有的買(mǎi)入股指期貨合約價(jià)值總額不得超過(guò)信托資產(chǎn)凈值的10%；銀監(jiān)會(huì)還特別規(guī)定，結(jié)構(gòu)化集合信托計(jì)劃不得參與股指期貨交易。

　　期指交易仍存障礙

　　事實(shí)上，信托公司獲準(zhǔn)參與股指期貨交易之后仍然存在一大障礙，就是證監(jiān)會(huì)并沒(méi)有放開(kāi)信托公司的證券賬戶(hù)。在目前未放開(kāi)賬戶(hù)前提下，老產(chǎn)品需要修改信托契約，新產(chǎn)品受制于交易賬戶(hù)而有限。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所副所長(zhǎng)李勇表示，在目前的情況下，信托公司也可以通過(guò)之前的賬戶(hù)或者跟一些機(jī)構(gòu)合作就可以解決，不過(guò)交易的成本會(huì)增加。

　　信托業(yè)內(nèi)人士更是表示了擔(dān)憂(yōu)。因?yàn)槭苤朴谧C券賬戶(hù)，信托公司仍然難免會(huì)用“曲線”的方式參與其中，比如以法人或個(gè)人身份開(kāi)戶(hù)，甚至是客戶(hù)的賬戶(hù)來(lái)從事股指期貨自營(yíng)與代客理財(cái)，這一地下模式更加難以監(jiān)管，將導(dǎo)致較大的市場(chǎng)隱患。

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　　機(jī)構(gòu)將唱主角

　　北京一位期貨經(jīng)理介紹，目前活躍在股指期貨交易中的群體主要是資金實(shí)力較雄厚的個(gè)人賬戶(hù)，還包括一些券商自營(yíng)賬戶(hù)和少量基金專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品。隨著信托公司獲準(zhǔn)進(jìn)入之后，監(jiān)管層一直希望的期指交易中機(jī)構(gòu)唱主角的局面或來(lái)臨。

　　信托業(yè)內(nèi)人士分析指出，托管給信托公司的部分符合條件的私募產(chǎn)品也可以憑此參與股指期貨的交易。與股指期貨相關(guān)的信托類(lèi)私募產(chǎn)品的市場(chǎng)空間很大，特別是在股市單邊下跌的行情中，股指期貨的盈利模式跟股票不同，它賺取的是市場(chǎng)波動(dòng)的錢(qián)，不是市場(chǎng)上漲的錢(qián)，波動(dòng)越大收益可能越高。