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       ２０１０年是中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資（ＶＣ／ＰＥ）市場萬馬奔騰、急速奔跑的一年。而風光背后卻暗藏種種風險，對此越來越多的投資機構開始冷靜反思，尋找更加穩(wěn)健而長遠的成長戰(zhàn)略。
       業(yè)內專家表示，未來十年內，中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資市場將成為全球主流市場。人民幣基金正逐漸成為外資機構的“寵兒”，本土機構試水外幣基金探索出海投資也將成為風尚。
       創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資市場急速奔跑
       ２０１０年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資市場“奔跑”的速度可以說是前所未有的快，基金募集、投資、退出三個領域都交出了漂亮的成績單。
       研究機構投中集團發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，２０１０年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資市場共有２３５只基金完成募集，募資３０４．１８億美元，超過２００８年的歷史高位；投資方面，披露投資案例１１７９起，披露資金２５２．８１億美元，兩項數(shù)據(jù)均創(chuàng)出歷史新高；退出市場方面，２０１０年有創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資背景的中國企業(yè)境內外上市數(shù)量為２２０家，融資３７３．７４億美元，上市數(shù)量和融資金額均創(chuàng)出歷史新高。從整體投資回報率來看，２０１０年投資機構平均賬面投資回報率高達８．０６倍。
       受國內流動性充裕、創(chuàng)業(yè)板高估值吸引等多方面因素的影響，越來越多的國有資本、民間資本愿意選擇創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資作為平衡風險、優(yōu)化其資產配置的一種手段。
       總部位于天津的私募股權投資機構天河資本其出資人（ＬＰ）主要是煤老板和房地產公司，公司負責人王凱告訴記者，國內煤炭市場的兼并整合以及國家對房地產政策的調控使得越來越多的資金重新尋找出路，而目前熱火朝天的私募股權投資行業(yè)正是吸納資金的熱土。
       在深交所上市的一家房地產上市公司董秘也表示公司正打算拿出４到５個億元人民幣的資金，以ＬＰ的身份曲線進入創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資行業(yè)。
       “中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資行業(yè)正在蒸蒸日上，十年之后將成為全球主流的市場?！焙胍阃顿Y有限公司總裁趙令歡表示，國內產業(yè)結構調整、消費升級以及科技水平的創(chuàng)新都將為創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資行業(yè)發(fā)展提供廣闊的市場。
       然而在整個行業(yè)急速奔跑的背后，私募股權投資腐敗、圍堵Ｐｒｅ—ＩＰＯ等現(xiàn)象也備受各界非議。如何維持行業(yè)穩(wěn)健而有長遠的成長成為行業(yè)思考新的問題。
       中國風險投資研究院院長陳工孟表示，未來的三十年內中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資發(fā)展趨勢都是向上的，但是過去兩三年間過度膨脹的情況將不可持續(xù)，未來五年內整個行業(yè)會重新洗牌，大浪淘沙?！罢嬲心托摹⒂幸懔?、有能力幫助企業(yè)做大做強，這是衡量一個創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資核心競爭力最重要的標準?！?BR>       人民幣基金成外資機構“新寵”
       自２００９年人民幣基金實現(xiàn)華麗轉身之后，２０１０年這項優(yōu)勢進一步鞏固和延續(xù)。
       投中集團的數(shù)據(jù)顯示，２０１０年中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資市場有１９１只人民幣基金完成募集，募資１９２．９１億美元，占總量的比重分別為８１．３％和６３．０％，無論是成立數(shù)量還是募資規(guī)模，都占據(jù)了絕對的優(yōu)勢。
       人民幣基金的朝氣蓬勃，讓越來越多的外資機構對發(fā)展人民幣基金興趣盎然。２０１０年，黑石集團、凱雷集團、紅杉資本、啟明創(chuàng)投等國際投資巨頭都成功募集完人民幣基金。此外，里昂證券和上海國盛集團組建的百億元規(guī)模的國盛里昂產業(yè)投資基金、ＴＰＧ在上海和重慶的兩只５０億元規(guī)模的人民幣基金、第一東方集團的人民幣基金也都在火熱募集當中。
       “如果不涉足人民幣基金遲早會被歷史所淘汰。”啟明創(chuàng)投創(chuàng)始人、董事總經理鄺子平介紹，目前啟明創(chuàng)投正管理著５億美元的美元基金和２．５億元人民幣的人民幣基金。兩種基金相互配合，使公司在項目投資方面上有了更多的選擇。
       美國艾威資本集團亞洲基金董事總經理謝岷也表示，發(fā)展人民幣基金是一個值得肯定的趨勢，國際知名的、成熟的基金管理團隊都會考慮到中國設立人民幣基金。
       “事實上，人民幣升值的趨勢是外資機構大量涌入中國募集資金的根本性因素?！鄙钲诒就羷?chuàng)投高特佳合伙人黃青坦言，對于外資機構而言，隨著人民幣增值趨勢，等他們退出中國的時候，其收益要比在境外豐富得多。
       此外，近年來中國政府為國內創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資行業(yè)的發(fā)展提供很多優(yōu)惠政策。除了中小板、創(chuàng)業(yè)板順利推出外，中央各部委及地方政府頻繁發(fā)起設立的各種引導基金，以及專門針對外資創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資機構設立的各項優(yōu)惠政策也有力推動了外資募集人民幣基金的熱潮。
       外資上岸內資出海　雙向對流成為趨勢
       自八十年代中期萌芽出現(xiàn)以來，中國本土創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資機構經歷了二十余年的發(fā)展，已經改變了以往被動的形象，開始扮演行業(yè)的主角。在站穩(wěn)國內市場的同時，有很多投資機構開始放眼海外市場。
       ２０１０年１１月１８日，本土投資機構九鼎投資宣布首只美元基金完成募集，資金來自新加坡祥峰投資管理集團、寶馬家族基金等全球知名機構投資人。此外，達晨創(chuàng)投也正在募集一期美元基金，資金來自美國、新加坡和香港的母基金。
       “外資創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資機構進入中國，中國本土創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資機構出海投資這種雙向對流的趨勢已經形成。”上海股權投資協(xié)會理事長、上海同華投資集團董事長史正富表示，中國資本走向世界，中國本土創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資公司到海外募集資金，到全球范圍內尋找項目，在全球布局投資，這是大勢所趨。
       九鼎投資合伙人蔡蕾表示，成立美元基金是公司完善投資平臺戰(zhàn)略考慮，掌握國內和國際兩個投資平臺，才能發(fā)展成為真正國際化的私募股權投資機構。
       “現(xiàn)在人民幣基金出海投資的渠道比較暢通，在海外有很多好的項目可以投資。”深圳力合創(chuàng)業(yè)投資有限公司總裁朱方表示，隨著人民幣的升值，本土投資機構出海投資的資金優(yōu)勢也愈加顯現(xiàn)。更可喜的是央行最新頒布的《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》，將為中國投資機構出海進行股權投資與并購提供更多便利。
       伴隨著市場的逐步成熟，外資機構“上岸”和本土機構“出?！睂⒊蔀槲覈鴦?chuàng)業(yè)投資及私募股權投資市場的重要發(fā)展趨勢。業(yè)內人士表示，美元和人民幣基金之間的雙向互動、相互補充，將有利于中國創(chuàng)業(yè)投資及私募股權投資行業(yè)的長遠健康發(fā)展。