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2017年，中國經濟穩(wěn)中有進，繼續(xù)保持平穩(wěn)健康發(fā)展勢頭。全年國內生產總值82.7萬億，同比增長6.9%，比2016年高0.2個百分點。分產業(yè)看，一二三產業(yè)增加值同比增速分別為3.9%、6.1%、8.0%，經濟表現(xiàn)穩(wěn)中向好。中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的“2017年信托公司主要業(yè)務數據”的各項指標表明，我國信托業(yè)與宏觀經濟基本保持協(xié)調發(fā)展，2017年信托業(yè)資產規(guī)模增速有所放緩，但實現(xiàn)穩(wěn)步增長。在宏觀經濟發(fā)展模式轉變和強監(jiān)管形勢下，信托業(yè)粗放經營、專業(yè)管理能力不強等問題亟需改變。未來，信托公司需進一步打造自己的核心競爭力，走集約化、創(chuàng)新化道路。與此同時，需不斷完善公司治理結構，嚴守合規(guī)經營底線，以更好地服務實體經濟為著眼點，加快推進業(yè)務轉型，回歸信托本源，實現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展。

一、信托資產增速較快，固有資產持續(xù)增長

（一）信托資產

截至2017年年末，全國68家信托公司管理的信托資產規(guī)模突破26萬億元，達26.25萬億元（平均每家信托公司3859.60億元），同比增長29.81%，較2016年年末的24.01%上升了5.8個百分點；環(huán)比增長7.54%，較2017年3季度的5.47%上升了2.07個百分點。信托資產同比增速自2016年2季度觸及歷史低點后開始回升。

信托資產規(guī)模增速與宏觀經濟增速之間存在緊密聯(lián)系。2016年下半年，隨著供給側改革不斷向縱深推進，國內消費需求和投資需求不斷擴大，帶動GDP增速回升。同期，受經濟基本面的宏觀驅動，信托資產規(guī)模同比增速也保持了較快增長。

從信托資金的來源看，單一類資金信托占比整體呈下降趨勢，而集合類資金信托和管理財產類信托占比上行趨勢愈加明顯。截至2017年年末，單一類信托占比由2016年年末的50.07%降至45.73%，下降幅度為4.34個百分點；集合類信托占比由36.28%增至37.74%，上升幅度為1.46個百分點；管理財產類信托占比由13.65%增至16.53%，上升幅度為2.88個百分點。信托資金來源持續(xù)向多樣化和均衡化發(fā)展。

（二）固有資產與權益

截至2017年年末，信托行業(yè)固有資產規(guī)模達到6578.99億元（平均每家信托公司96.75億元），同比增長18.12%，環(huán)比增長3.69%，同比增速較2017年3季度的25.88%有所回落，但固有資產規(guī)模依舊持續(xù)增長。從固有資產的結構來看，投資類資產依然是主要形式，規(guī)模為4961.07億元，占固有資產的比例為75.41%；貨幣類資產規(guī)模為656.81億元，占比9.98%；貸款類資產規(guī)模為380.71億元，占比僅為5.79%。

從所有者權益來看，2017年年末信托全行業(yè)規(guī)模為5250.67億元（平均每家信托公司77.22億元），同比增長16.63%，環(huán)比增長5.10%。從所有者權益的構成來看，2017年年末實收資本占所有者權益的比例為46.05%，與2016年年末相比，所占比例提高了0.78個百分點；未分配利潤占比29.52%，所占比例下降了0.03個百分點；信托賠償準備占比4.21%，所占比例上升了0.06個百分點。

所有者權益規(guī)模與構成的變化一定程度上反映了信托公司主動防控風險的意圖和成效。2017年年末，信托全行業(yè)實收資本由2016年年末的2038.16億元上升至2417.70億元，同比增長18.62%，環(huán)比增長8.22%；未分配利潤由1330.50億元上升至1550.09億元，同比增長16.50%，環(huán)比降低0.62%；信托賠償準備上升至221.12億元，同比增長18.23%，環(huán)比增長12.78%。實收資本增加是近兩年來信托公司持續(xù)增資擴股效應的直接體現(xiàn)，未分配利潤和信托賠償準備的增加能直接提升信托公司抵御風險的能力。

（三）風險項目個數及規(guī)模

截至2017年年末，信托行業(yè)風險項目有601個，比2016年年末增加56個，比2017年3季度增加7個；風險項目規(guī)模為1314.34億元，較2016年年末的1175.39億元同比增長11.82%，較2017年3季度的1392.41億元環(huán)比下降5.61%；全行業(yè)不良率水平為0.50%，較2016年年末的0.58%下降了0.08個百分點，較2017年3季度的0.57%下降了0.07個百分點。盡管在管理信托資產規(guī)模穩(wěn)步增長的背景下，全行業(yè)不良率水平在持續(xù)下降，但風險項目個數和規(guī)模的同比上升態(tài)勢依然不容忽視。信托公司應進一步增強防范風險的意識，提高防控風險的效率，豐富化解風險的手段，和其他金融行業(yè)一道，在監(jiān)管層指引下，嚴守不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

二、 經營業(yè)績小幅提升，業(yè)務結構不斷優(yōu)化

（一）經營業(yè)績

整體來看，截至2017年年末，信托行業(yè)經營業(yè)績進一步提升。從同比指標來看，信托全行業(yè)實現(xiàn)經營收入1190.69億元，相較2016年年末的1116.24億元，同比增加6.67%。2017年年末信托全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額824.11億元，較2016年年末同比上升6.78%。從環(huán)比指標來看，信托行業(yè)經營收入環(huán)比上升57.43%，利潤總額環(huán)比上升48.81%，上升幅度較大，其中有一部分原因可歸屬為季節(jié)效應。從歷年各季度經營收入和利潤總額的變化看，同一季度和二季度相比，三季度和四季度信托行業(yè)的經營收入和利潤總額通常都較高，導致季度環(huán)比指標易出現(xiàn)一定程度波動。

從經營收入的構成來看，信托業(yè)務收入仍是經營收入增長的主要驅動力。截至2017年年末，信托業(yè)務收入為805.16億元，占比為67.62%，同比增長7.41%，環(huán)比增長51.96%；投資收益為284.93億元，占比為23.93%，同比增長5.24%，環(huán)比增長74.01%；利息收入為62.38億元，占比僅為5.24%，同比下降0.60%，環(huán)比增長55.28%。信托業(yè)務是信托公司的主業(yè)，隨著整個金融行業(yè)回歸本源和信托行業(yè)轉型升級的推進，信托業(yè)務收入占比仍有繼續(xù)提升的空間。

（二）受托管理成效

2017年12月清算信托項目2029個，截至2017年年末，年化綜合實際收益率為9.42%，較2016年年末的7.6%上升1.82個百分點，較2017年3季度的5.85%上升3.57個百分點。平均年化綜合報酬率為0.42%，較2016年年末的0.73%下降0.31個百分點，較2017年3季度的0.44%下降0.02個百分點。一方面，伴隨著國內經濟持續(xù)穩(wěn)中向好，GDP增速明顯回升，助力信托資產實現(xiàn)高收益；另一方面，當前信托資產規(guī)模實現(xiàn)穩(wěn)步增長，但信托公司主動管理功能發(fā)揮不足，信托報酬率依然偏低。

三、 行業(yè)轉型持續(xù)推進，加強支持實體經濟

從信托資金的投向來看，工商企業(yè)依然穩(wěn)居信托投向的榜首，其后依次是金融機構、基礎產業(yè)、證券投資、房地產。截至2017年年末，五大投向占比情況如下：工商企業(yè)占比27.84%，金融機構占比18.76%，基礎產業(yè)占比14.49%，證券投資占比14.15%，房地產行業(yè)占比10.42%。與2016年年末相比，變化在于基礎產業(yè)超過證券投資升至第三位。

（一）工商企業(yè)

自2012年2季度以來，工商企業(yè)一直是信托資金投向的第一大領域。2017年年末，其規(guī)模達6.10萬億元，較2016年年末的4.33萬億元同比增長40.78%，較2017年3季度的5.56萬億元環(huán)比增長9.65%；占比達27.84%，較3季度提升0.89個百分點。信托對工商企業(yè)的投資規(guī)模不斷提升，有力地支持了實體經濟的發(fā)展。

（二）金融機構

2017年年末，信托資金投向金融機構的規(guī)模達4.11萬億元，較2016年年末的3.62萬億元同比增長13.69%，較2017年3季度的3.91萬億元環(huán)比增長5.15%；占比為18.76%，較3季度下降了0.17個百分點。2017年以來，受金融強監(jiān)管和去杠桿影響，信托資金投向金融機構的規(guī)模逐步下降，發(fā)展勢頭明顯放緩。

（三）基礎產業(yè)

2017年年末，信托資金投向基礎產業(yè)的規(guī)模為3.17萬億元，較2016年年末的2.73萬億元同比增長16.27%，較2017年3季度的3.21萬億元環(huán)比下降1.12%；占比為14.49%，較3季度下降了1.06個百分點?；A產業(yè)信托規(guī)模依舊超過證券投資規(guī)模，保持信托資產配置的第三大領域。

（四）證券市場

2017年年末，信托資金投向證券市場的規(guī)模為3.10萬億元，較2016年年末的2.83萬億元同比增長9.57%。較2017年3季度的2.96萬億元環(huán)比增長4.83%；占比為14.15%，較3季度下降了0.18個百分點。從2016年1季度開始，證券投資信托規(guī)模占比整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢，2016年2季度有輕微的反彈，但影響有限，信托對證券市場的介入范圍和深度在短期內存在一定的變化起伏。

（五）房地產

2017年年末，信托資金投向房地產行業(yè)的規(guī)模為2.28萬億元，較2016年年末的1.43萬億元同比增長59.69%，較2017年3季度的2.07萬億元環(huán)比增長10.50%；占比為10.42%，較3季度上升了0.41個百分點。近年來，監(jiān)管政策對房地產融資一直呈高壓態(tài)勢，可以預計流向房地產的信托資金增速將趨于平穩(wěn)。

四、挑戰(zhàn)與機遇并行，回歸本源不動搖

2017年10月黨的十九大提出建設現(xiàn)代化經濟體系，指出我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發(fā)展階段，必須堅持質量第一、效益優(yōu)先。隨后，12月召開的中央經濟工作會議也提出金融要回歸實體經濟，防范系統(tǒng)性風險，強化金融監(jiān)管，深化金融改革的發(fā)展方向。與此同時，信托業(yè)的監(jiān)管政策、經營環(huán)境、競爭格局、業(yè)務模式和風險狀況等方面也在發(fā)生深刻變化。

2017年，《信托登記管理辦法》出臺，信托業(yè)正式建立了統(tǒng)一登記制度，市場規(guī)范化和透明度大大提升。與此同時，各項監(jiān)管政策如“三三四十”、資管新規(guī)、“55號文”等對房地產信托、政信合作業(yè)務、通道業(yè)務產生較大影響，相應的業(yè)務得到進一步規(guī)范。為此，多數信托公司進一步實施增資擴股，增強公司抗風險能力，并以此謀求業(yè)務轉型和創(chuàng)新發(fā)展。

2017年，各信托公司在信托業(yè)務回歸本源的方針指引下，積極開展轉型性業(yè)務。伴隨中國產業(yè)結構的轉變和消費模式的變化，各信托公司推陳出新，推出多種與實體經濟需求和本源要求相適應的信托業(yè)務，如投貸聯(lián)動、資產證券化、產業(yè)基金、消費信托、慈善信托、綠色信托等，主動管理能力得到進一步提升。

展望2018年，信托業(yè)只有積極推進信托公司業(yè)務轉型，堅持服務實體經濟，嚴守合規(guī)經營底線，提升主動管理能力，回歸信托本源，才能實現(xiàn)行業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。

（一）調整實體經濟投向，向支柱性產業(yè)傾斜

部分信托資金投向基礎設施建設、房地產業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)，支持實體經濟的質效與供給側結構性改革要求相比，還存在一定差距。隨著供給側改革的推進，產能過剩的傳統(tǒng)制造業(yè)受到巨大沖擊，已經不能承擔支柱性產業(yè)的職責。同時，房地產市場迎來嚴厲調控，監(jiān)管明確提出要抑制產業(yè)泡沫，房地產政策由經濟政策轉為民生政策，其支柱性產業(yè)職責也逐漸淡化。信托要回歸服務實體經濟，實現(xiàn)長足發(fā)展，應將眼光投向未來的支柱性產業(yè)，包括戰(zhàn)略性新興產業(yè)、服務業(yè)以及現(xiàn)代制造業(yè)等。

當前，新能源、新材料、生命工程、信息技術和移動互聯(lián)網、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車、人工智能和高端裝備制造等的發(fā)展如火如荼，未來需要信托行業(yè)深耕此類產業(yè)，從項目開拓、管理流程、風控標準、投資形式等進行有效設計，在真正做到服務實體經濟的同時實現(xiàn)信托業(yè)轉型發(fā)展。

（二）加強合規(guī)風險管控，實行全面風險管理

2017年監(jiān)管層先后出臺了“三三四十”、《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見（征求意見稿）》、《關于規(guī)范銀信類業(yè)務的通知》（55號文）等一系列監(jiān)管文件，旨在去杠桿、去通道、去鏈條，防范系統(tǒng)性金融風險。在行業(yè)轉型升級期，對信托行業(yè)嚴監(jiān)管，意味著對信托公司業(yè)務合規(guī)性提出了更高的要求。信托公司需要更加重視合規(guī)風險管理，轉變重業(yè)務規(guī)模、輕合規(guī)風險管理的錯誤思路，重點加強通道業(yè)務、房地產信托、信政合作業(yè)務、證券投資信托、投資者保護等方面的合規(guī)性，嚴守合規(guī)底線。嚴守合規(guī)底線。在加強合規(guī)風險管控的基礎上，信托公司仍需積極建設全面風險管理體系。一方面，為深化金融業(yè)改革，監(jiān)管力度與嚴格度不斷上升，監(jiān)管層對信托公司建設全面風險管理體系提出了要求；另一方面，信托公司現(xiàn)有的風險管理體系存在諸多短板，隨著行業(yè)轉型升級的推進，將面臨更多新的風險形勢和考驗，實行全面風險管理是發(fā)展所需。未來，信托公司應逐步實現(xiàn)全面風險管理與業(yè)務發(fā)展的有機結合，從而促使信托公司穩(wěn)健增長，提升價值創(chuàng)造力。

（三）提升行業(yè)發(fā)展質量，走集約、創(chuàng)新發(fā)展道路

隨著通道業(yè)務發(fā)展逐步受限，信托公司傳統(tǒng)依賴的規(guī)模競爭難以為繼，信托業(yè)的粗放增長時代基本結束。在嚴監(jiān)管形勢下，走集約化、創(chuàng)新化的發(fā)展道路，才是信托公司實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的理性選擇。面對經濟結構調整和轉型升級，信托公司要打造自己的核心競爭能力，緊抓供給側改革、制造業(yè)升級、綠色發(fā)展、區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略、“一帶一路”、財富管理等市場機遇，通過投貸聯(lián)動、資產證券化等形式，深入產業(yè)鏈條，更好地服務實體經濟。

從當前競爭格局來看，大型信托公司主動管理能力優(yōu)勢凸顯，業(yè)務布局更加廣泛，市場品牌更加顯著，致力于打造綜合化、全周期的金融服務平臺，以搶占更多市場份額。面對綜合實力強勁的大型信托公司，中小型信托公司更有必要提升自己的專業(yè)能力與創(chuàng)新能力，重點聚焦幾個行業(yè)領域，深耕細作，成為行業(yè)權威，才有脫穎而出的機會。

（四）深化轉型升級，回歸信托本源

展望2018年，信托業(yè)應以回歸信托本源為指向，牢牢把握繼續(xù)鞏固信托主業(yè)地位和繼續(xù)回歸服務實體經濟這兩個根本點，繼續(xù)深化轉型升級。要實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，一方面信托公司需響應監(jiān)管號召，順應市場環(huán)境變化，創(chuàng)新運用多種模式切入實體產業(yè)鏈，特別是未來的支柱性產業(yè)，深化產融結合，推動實體經濟持續(xù)健康發(fā)展；另一方面信托公司需認清定位、明晰主業(yè)，在資產管理、財富管理和專業(yè)化的受托服務等領域打造自己的獨特競爭優(yōu)勢，繼續(xù)堅持主業(yè)方向不動搖，將主業(yè)進一步做精做強，進而謀求更大的市場發(fā)展空間。