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我們認為該指引中對證券投資業(yè)務影響較大的有:第十八條“信托公司收取的業(yè)績報酬僅在信托計劃終止且實現(xiàn)盈利時提取”,第二十一條“不得將投資管理職責委托他人行使,聘請第三方顧問的費用由信托公司從收取的管理費和業(yè)績報酬中支付”,以及第二十二條對第三方投資顧問門檻的限定。
對第三方投資顧問的限制和要求業(yè)績報酬必須在信托計劃終止且盈利時才能提取的規(guī)定可能會把一些小型私募機構擠出市場,對有一定規(guī)模和實力的機構則影響不大。該指引實際上起到了一個扶強限弱的作用,短期內對證券投資信托產品的發(fā)行有一定負面影響,但長期來看有利于行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定成長。
關于修改《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》的決定
修改涉及兩點:1)“單個信托計劃的自然人人數(shù)不得超過50人,合格的機構投資者數(shù)量不受限制”,修改為“單個信托計劃的自然人人數(shù)不得超過50人,但單筆委托金額在300萬元以上的自然人投資者和合格的機構投資者數(shù)量不受限制?!?)《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第二十七條第二項“向他人提供貸款不得超過其管理的所有信托計劃實收余額的30%”,修改為“向他人提供貸款不得超過其管理的所有信托計劃實收余額的30%,但中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會另有規(guī)定的除外”。
信托產品通過私募的方式銷售,銷售能力是其主要瓶頸之一。第一點修改對個人投資者數(shù)量限制有所松動,將有利信托產品發(fā)行和募集。證券投資、貸款是目前信托資金的主要運用方式,隨著股市大幅下調,通過貸款或者變相貸款方式運作的信托項目大幅增加,第二點修改一方面使政策更符合市場實際情況,另一方面也與金融促進經濟發(fā)展的大政方針相一致。