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2017年1季度，中國GDP同比增長6.9%，增速較2016年4季度有所回升，經(jīng)濟運行開局良好。分產(chǎn)業(yè)看，一二三產(chǎn)業(yè)增加值同比增速分別為3.0%、6.4%、7.7%，在推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革形勢下，新興產(chǎn)業(yè)和服務業(yè)成為拉動經(jīng)濟增長的主要動力。在宏觀經(jīng)濟發(fā)展向好的背景下，中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的“2017年1季度末信托公司主要業(yè)務數(shù)據(jù)”的各項指標表明，我國信托業(yè)與宏觀經(jīng)濟基本保持協(xié)調(diào)發(fā)展，1季度信托業(yè)整體表現(xiàn)穩(wěn)中有升。同時，隨著監(jiān)管規(guī)則的逐步細化，資管行業(yè)競爭的日益激烈，以及風險因素的前后疊加，信托業(yè)發(fā)展面臨新的機遇和挑戰(zhàn)。信托公司不斷優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)，持續(xù)回歸信托本源，努力提升投研能力，深入挖掘新增長點，憑借經(jīng)營優(yōu)勢消除來自多方面的不利影響，并實現(xiàn)了管理資產(chǎn)規(guī)模的適度增長以及收入結(jié)構(gòu)的進一步調(diào)整。

一、資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步上升，風險防控持續(xù)加強

（一）信托資產(chǎn)

截止2017年1季度末，全國68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為21.97萬億元（平均每家信托公司3230.43億元），同比增長32.48%，環(huán)比增長8.65%。信托資產(chǎn)同比增速自2016年2季度觸及歷史低點后開始回升，季度平均增幅約8個百分點。

信托資產(chǎn)規(guī)模與宏觀經(jīng)濟增速之間存在一定共振，受1季度經(jīng)濟明顯好于預期的影響，信托資產(chǎn)同比增速較高。信托資產(chǎn)規(guī)模基數(shù)不斷擴大，高速增長階段已是過去式，在發(fā)展持續(xù)放緩的趨勢下，能夠?qū)崿F(xiàn)30%以上的增速，一方面得益于經(jīng)濟基本面的宏觀驅(qū)動，另一方面則源于信托公司對實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整方向與節(jié)奏的把控。

從信托資金的來源看，從2016年2季度開始，單一類資金信托占比一直遞減，集合類和管理財產(chǎn)類資金信托占比相應遞增。截至2017年1季度末，單一類信托占比由2016年1季度的56.56%降至48.48%，下降幅度為8.08個百分點；集合類信托占比由33.01%增至36.59%，上升幅度為3.58個百分點；管理財產(chǎn)類信托占比由10.43%增至14.93%，上升幅度為4.5個百分點。信托資金來源的多樣化和占比的均衡化有助于信托公司優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)，擴大客戶基礎，豐富產(chǎn)品類別，夯實長遠發(fā)展的基礎。

（二）固有資產(chǎn)與權(quán)益

2017年1季度末，信托行業(yè)固有資產(chǎn)規(guī)模達到5773.30億元（平均每家信托公司84.90億元），同比增長25.26%，環(huán)比增長3.65%，依然處于上升趨勢。從固有資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)來看，投資類資產(chǎn)依然是主要形式，規(guī)模為4381.80億元，占固有資產(chǎn)的比例為75.90%；貨幣類資產(chǎn)規(guī)模為509.41億元，占比8.82%；貸款類資產(chǎn)規(guī)模為309.76億元，占比僅為5.37%。

從所有者權(quán)益來看，2017年1季度末信托全行業(yè)規(guī)模為4695.36億元（平均每家信托公司69.05億元），同比增長21.64%，環(huán)比增長4.30%。從所有者權(quán)益的構(gòu)成來看，2017年1季度末實收資本占所有者權(quán)益的比例為46.51%，與2016年1季度相比，所占比例提高了2.23個百分點；未分配利潤占比29.26%，所占比例下降1.51個百分點；信托賠償準備占比4.16%，與2016年1季度數(shù)據(jù)持平。

所有者權(quán)益規(guī)模與構(gòu)成的變化一定程度上反映了信托公司主動防控風險的意圖和成效。2017年1季度，信托全行業(yè)實收資本由2016年1季度的1709.35億元大幅上升至2183.89億元，同比增長27.76%；未分配利潤由1187.79億元上升至1373.99億元，同比增長15.68%；信托賠償準備上升至195.42億元，同比增長21.33%。實收資本增加是近兩年來信托公司持續(xù)增資擴股效應的直接體現(xiàn)，未分配利潤和信托賠償準備的增加能直接提升信托公司化解風險的能力。

（三）風險項目個數(shù)及規(guī)模

2017年1季度末信托行業(yè)風險項目有561個，比上一季度增加16個，規(guī)模達到1227.02億元，比去年同期的1110.19億元同比增長10.52%，較上一季度的1175.39億元環(huán)比增長4.39%。雖然風險項目個數(shù)與規(guī)模呈上升態(tài)勢，但對比全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模21.97萬億元，不良率為0.56%，延續(xù)著自2016年2季度以來不良率水平持續(xù)下降的趨勢。

應當看到，當前宏觀經(jīng)濟整體運行依然存在一些不確定的因素，金融風險持續(xù)暴露的壓力依然存在。和其他金融行業(yè)一樣，信托公司既需要在行業(yè)整體層面上夯實可持續(xù)發(fā)展的基礎，構(gòu)建風險防控的多重屏障，又需要在公司個體層面上不斷提高風險管理水平，增強抵御風險的實力。從制度保障來看，2014年成立的信托業(yè)保障基金，為促進信托業(yè)穩(wěn)健發(fā)展發(fā)揮了安全網(wǎng)作用；從量化指標來看，信托公司的信托賠償準備絕對值逐年增加，防控金融風險的意識和效果不斷提升。

二、經(jīng)營業(yè)績回落，主業(yè)收入進一步提高

（一）經(jīng)營業(yè)績

整體來看，2017年1季度信托行業(yè)經(jīng)營業(yè)績繼上一季度快速增長后出現(xiàn)明顯回落。從同比指標來看，信托全行業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營收入216.80億元，相較2016年1季度的214.99億元，同比增加0.84%。2017年1季度信托全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額155.37億元，較去年同期水平上升11.11%。不過從環(huán)比指標來看，信托行業(yè)經(jīng)營收入環(huán)比下降43.75%，利潤總額環(huán)比下降38.63%，下降幅度較大，但這其中至少有一部分源于季節(jié)效應。從歷年各季度經(jīng)營收入和利潤總額的變化看，同二季度和四季度相比，一季度和三季度信托行業(yè)的經(jīng)營收入和利潤總額通常都較低，導致季度環(huán)比指標易出現(xiàn)一定程度波動。

從經(jīng)營收入的構(gòu)成來看，信托業(yè)務收入占比繼續(xù)保持上升態(tài)勢，是經(jīng)營收入增長的主要驅(qū)動力。2017年1季度末，信托業(yè)務收入為160.21億元，占比為73.90%，同比增長2.44%；投資收益為37.43億元，占比為17.26%，同比增長5.00%；利息收入為12.29億元，占比僅為5.67%，同比下降19.78%。在信托行業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中，信托業(yè)務收入持續(xù)提升反映出信托公司在主動調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)、持續(xù)回歸信托本源。

（二）受托管理成效

2017年3月單月清算信托項目1318個，年化綜合實際收益率為5.01%，較上季度末回落約2.59個百分點。平均年化綜合報酬率為0.52%，與上季度末相比下降約0.21個百分點。伴隨中國經(jīng)濟供給側(cè)改革的持續(xù)深入，傳統(tǒng)經(jīng)濟動能有所減弱，新經(jīng)濟動能還需培育，此時低風險高回報的優(yōu)質(zhì)投資項目相對稀缺，同時可能實現(xiàn)高收益的證券投資信托也不理想，進而導致信托產(chǎn)品收益率下滑幅度明顯，年化綜合報酬率也相應大幅下降。

三、功能投向持續(xù)優(yōu)化，轉(zhuǎn)型成效日益凸顯

（一）信托功能

截至2017年1季度末，融資類信托規(guī)模從2016年1季度的4.12萬億元上升至4.41萬億元，占比為20.07%，同比增長7.04%；投資類信托規(guī)模從5.51萬億元增至6.08萬億元，占比為27.67%，同比增長10.34%；事務管理類信托規(guī)模從6.95萬億元增至11.48萬億元，占比為52.26%，同比增長65.18%。在融資類、投資類、事務管理類三類信托中，融資類信托占比最低，增速最慢；投資類信托占比和增速均高于融資類；事務管理類信托不僅占比最高且增速最快。

融資類信托業(yè)務的發(fā)展與企業(yè)的貸款需求程度相關，信托公司融資客戶多為中小企業(yè)，其需求受宏觀經(jīng)濟影響較大，在一定程度上也導致融資類信托業(yè)務的不穩(wěn)定性。伴隨著金融市場改革的持續(xù)推進和信托行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的深入探索，未來投資類信托的占比和增速預計會進一步提升。

（二）信托投向

從信托資金的投向來看，工商企業(yè)依然穩(wěn)居信托投向的榜首，金融機構(gòu)緊隨其后，然后依次是基礎產(chǎn)業(yè)、證券投資、房地產(chǎn)。2017年1季度五大投向占比情況如下：工商企業(yè)占比25.28%，金融機構(gòu)占比19.99%，基礎產(chǎn)業(yè)占比15.91%，證券投資占比15.39%，房地產(chǎn)行業(yè)占比8.43%。與2016年4季度相比，變化在于基礎產(chǎn)業(yè)超過證券投資躍居第三位，進一步彰顯信托服務實體經(jīng)濟的監(jiān)管導向。 

1.工商企業(yè)

工商企業(yè)一直是信托資產(chǎn)投向的第一大領域，2017年1季度末其規(guī)模達4.72萬億元，比去年同期的3.53萬億元同比增長33.71%，比上一季度的4.33萬億元環(huán)比增長9.01%；占比達25.28%，與上一季度基本持平。工商企業(yè)分布于國民經(jīng)濟各個部門，對宏觀經(jīng)濟變化的反應比較及時，信托對工商企業(yè)的投資能夠起到支持實體經(jīng)濟發(fā)展的直接作用。

2.金融機構(gòu)

2017年1季度末，信托資產(chǎn)投向金融機構(gòu)的規(guī)模達3.74萬億元，占比為19.99%，較上一季度略有下降。金融機構(gòu)基于資源稟賦、比較優(yōu)勢、戰(zhàn)略目標和市場細分的不同，相互之間的跨平臺交流預計會持續(xù)深化。

3.基礎產(chǎn)業(yè)

2017年1季度末基礎產(chǎn)業(yè)信托規(guī)模為2.97萬億元，占比為15.91%，相比2016年1季度的2.68萬億元同比增長10.82%，比2016年4季度的2.73萬億元環(huán)比增長8.79%，一躍成為信托資產(chǎn)配置的第三大領域。在推進新農(nóng)村建設和新型城鎮(zhèn)化建設的過程中，通過積極探索PPP模式和產(chǎn)業(yè)基金模式，信托對支持基礎產(chǎn)業(yè)和地方經(jīng)濟的發(fā)展方面依然大有可為。

4.證券市場

2017年1季度末，信托資金投向證券市場的規(guī)模為2.87萬億元，占比為15.39%，較上一季度占比有所下降。從2016年1季度開始，證券市場信托規(guī)模占比整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢，2016年2季度有輕微的反彈，但影響有限，信托對證券市場的介入范圍和深度在短期內(nèi)存在一定的變化起伏。

5.房地產(chǎn)

2017年1季度末信托資產(chǎn)投向房地產(chǎn)行業(yè)的規(guī)模為1.58萬億元，占比為8.43%，較上一季度略有上升。與2016年1季度1.29萬億元相比，同比增長22.48%，與2016年4季度1.43萬億元相比，環(huán)比增長10.49%。近年來，監(jiān)管政策對房地產(chǎn)融資一直呈高壓態(tài)勢，可以預計流向房地產(chǎn)的信托資金增速將趨于平穩(wěn)。

四、服務實體經(jīng)濟創(chuàng)新不斷，踐行財富管理任重道遠

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進，我國實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級步伐開始加快。在上述2017年1季度信托公司經(jīng)營數(shù)據(jù)的背后，是整個信托行業(yè)積極響應國家重大戰(zhàn)略、助力三農(nóng)發(fā)展、促進區(qū)域和城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)、支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新和不懈努力。

在響應國家重大戰(zhàn)略、支持“一帶一路”建設方面，陜國投信托利用“一帶一路”起點的區(qū)位優(yōu)勢，為基礎產(chǎn)業(yè)和重點區(qū)域提供了包括結(jié)構(gòu)化融資、股權(quán)投資、融資租賃、產(chǎn)業(yè)基金等多種投融資服務。在全國銀行間債券市場發(fā)行“芙蓉2017年第一期信貸資產(chǎn)支持證券”積極為資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良的陜西省內(nèi)企業(yè)主體開拓貨幣市場融資渠道，助力區(qū)域經(jīng)濟和“一帶一路”建設。依托股東國家電網(wǎng)公司構(gòu)建全球能源互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展戰(zhàn)略，英大信托積極探索能源生產(chǎn)、傳輸、消費全環(huán)節(jié)的投融資平臺，通過設立清潔能源、電網(wǎng)供應鏈、全球能源互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金的方式，實現(xiàn)電力產(chǎn)業(yè)鏈的全覆蓋，助推國家“一帶一路”戰(zhàn)略的落實。

在推進農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革方面，信托業(yè)積極響應國家號召，推動金融資源持續(xù)向三農(nóng)傾斜，助力三農(nóng)發(fā)展。2017年1季度，投向農(nóng)、林、牧、漁業(yè)的資金信托規(guī)模為1167.8億元，同比增長15.48%。在服務農(nóng)業(yè)發(fā)展方面，中糧信托基于產(chǎn)業(yè)鏈金融邏輯，通過設立農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)投資信托和農(nóng)事服務一體化信托，實現(xiàn)農(nóng)業(yè)服務的升級換代。在改善農(nóng)民生活方面，中信信托以土地流轉(zhuǎn)信托為基礎，打造“農(nóng)+”一站式服務體系，助力農(nóng)民增收、農(nóng)業(yè)增效和農(nóng)村發(fā)展。

在促進區(qū)域和城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展方面，各信托公司根據(jù)地方和區(qū)域特色，因地制宜探索多種形式為地方經(jīng)濟發(fā)展提供金融服務。萬向信托通過聚焦特色產(chǎn)業(yè)，聯(lián)合安吉縣人民政府、安吉城投集團共同發(fā)起白茶產(chǎn)業(yè)基金，助力當?shù)鼗诜A賦優(yōu)勢建設白茶特色產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展。百瑞信托通過設立河南中以科技產(chǎn)業(yè)基金、蘭州新區(qū)錦繡絲路產(chǎn)業(yè)基金以及贛南蘇區(qū)振興發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金等，持續(xù)推進地方經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在促進經(jīng)濟增長和調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)方面具有重要作用。中航信托將綠色信托作為戰(zhàn)略發(fā)展目標，通過聚焦以新能源為代表的新興產(chǎn)業(yè)，引導金融資源向節(jié)能環(huán)保等新能源領域轉(zhuǎn)移，助推中國綠色經(jīng)濟發(fā)展。受國家大健康政策的推動，平安信托、上海信托等通過設立醫(yī)院融資信托、醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金、投資建設醫(yī)療機構(gòu)等方式參與醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)。作為文化產(chǎn)業(yè)的重要載體，近年來影視產(chǎn)業(yè)的高增長吸引國投信托、五礦信托、中融信托等紛紛涉足該領域，在推動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時實現(xiàn)信托公司業(yè)務結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。

在資產(chǎn)管理和財富管理業(yè)務層面，整個信托行業(yè)依然任重道遠。據(jù)測算，從投資者角度看，中國高凈值家庭數(shù)量自2007年開始一直保持20%以上的高速增長，2013至2016年復合增速為22.2%，截至2016年末，中國高凈值家庭數(shù)量為237萬戶，預計未來四年復合增速為13%，至2020年達388萬戶。從財富角度看，2016年中國高凈值家庭可投資資產(chǎn)總規(guī)模為58.88萬億，2013至2016年復合增速為26.3%，預計未來四年復合增速為14.7%，至2020年達102萬億。此外，財富管理領域還有一個龐大的機構(gòu)客戶市場有待培育和開發(fā)。信托公司要在這個市場領域有所收獲和發(fā)展壯大，必須在提高主動管理能力上下大力氣，同時在擴大增值服務上精耕細作。

當前，從信托業(yè)監(jiān)管頂層設計看，通過完善監(jiān)管體系和制度建設、發(fā)揮信托業(yè)協(xié)會行業(yè)自律作用、運營信托業(yè)保障基金、建設信托產(chǎn)品登記和交易流轉(zhuǎn)機制等，“一體三翼”監(jiān)管運行體系已初步形成。從2017年1季度的主要經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，在宏觀、行業(yè)與政策因素交織聯(lián)動、共同作用的復雜背景下，信托公司依然砥礪前行，堅守服務實體經(jīng)濟的陣地；盡職盡責，不忘保護投資者權(quán)益的初心。在2017年全年乃至更長久的未來，預計信托公司依然會守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線，在資產(chǎn)管理和財富管理服務領域，在多層次資本市場和現(xiàn)代金融體系構(gòu)建中，做出新的更大貢獻。