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        近日，一款名為“平安信托-睿富二號”的信托產(chǎn)品被曝出進入24家上市公司的前十大股東，引起了廣泛關(guān)注。這只產(chǎn)品并非投資二級市場的私募產(chǎn)品，而是一款股票質(zhì)押信托產(chǎn)品。今年，經(jīng)濟下滑影響了一大批流動資金緊張的上市公司，不少大股東將手頭持有的股份質(zhì)押給信托公司的融資項目，便成為今年信托市場十分流行的股票質(zhì)押信托產(chǎn)品。據(jù)證券時報記者了解，此類產(chǎn)品目前設計期限多為1至2年，產(chǎn)品為固定收益，年化回報多在7%~9%之間。由于質(zhì)押品的安全性相對較高，許多股票質(zhì)押產(chǎn)品往往被“秒殺”。

        從股票質(zhì)押產(chǎn)品設計來看，信托公司會設定一個質(zhì)押價格，依據(jù)質(zhì)押股票不同折扣率有所浮動，不少產(chǎn)品定在質(zhì)押股市價的50%左右，并以此為基礎將募得的資金支付給抵押方。只要產(chǎn)品順利到期，投資者將從大股東回購股票的溢價中獲得信托合同中約定的固定收益，如每年7%。以平安信托正在發(fā)售的平安財富 -睿豐十五號集合資金信托計劃為例，信托資金用于受讓交易對手吳文忠持有的450萬股報喜鳥無限售流通股和917萬股報喜鳥限售流通股的股權(quán)收益權(quán)，通過對標的股份的股權(quán)收益權(quán)買入并返售的方式獲取收益，并通過對應標的股份進行質(zhì)押的方式保障收益。該產(chǎn)品期限為一年，資金預期收益為6.8%/年。從產(chǎn)品供應來看，單只股票質(zhì)押產(chǎn)品只有固定一段時間申購，由于融資方的質(zhì)押股票額度有限，往往出現(xiàn)供不應求的局面。

        好買整理7家基金公司三季報
        基金金泰封轉(zhuǎn)開方案獲通過 A股維持震蕩 關(guān)注QDII投資機會 11月開門紅 基金提前加倉搶反彈 此類產(chǎn)品最大的風險是股價下跌。如果融資方質(zhì)押的股票價格在產(chǎn)品期內(nèi)大幅下跌，很可能出現(xiàn)資不抵債。所以信托公司多以質(zhì)押價格為基礎設置預警線和平倉線，在股價跌至預警線時，融資方需要追加保證金或增加質(zhì)押股票的數(shù)量;如果跌至平倉線，信托公司則會強制清倉提前結(jié)束信托合同。目前，多家公司設置質(zhì)押價的130%為平倉線，150%為預警線。從實際操作來看，由于質(zhì)押股跌破平倉線導致產(chǎn)品提前結(jié)束的先例并非沒有，提請投資者注意的風險要素包括質(zhì)押股的基本面、質(zhì)押條款以及信托公司實力，尤其要留心質(zhì)押限售股的流動性風險。

        此外，還有部分信托公司聯(lián)合融資方的券商及銀行加強監(jiān)管，保障資金安全。如多家信托推出“四方賬戶操作協(xié)議”的模式，即聯(lián)合融資方開戶的券商和托管銀行一起，通過對融資方股票賬戶和融資方股票托管銀行賬戶實行雙重監(jiān)管，明確一旦通過二級市場出售，賣出股票款項即劃至信托保管賬戶，進一步加強投資者資金安全。

        作為信托產(chǎn)品，股票質(zhì)押信托起購門檻同樣為100萬元，不少產(chǎn)品300萬以上設有更高的收益率。從投資回報的比較來看，目前1年期人民幣銀行理財產(chǎn)品多難突破5%，資金如果投向一年期的股票質(zhì)押信托，投資回報平均高出3%以上，此類產(chǎn)品適合愿意承受中低風險和獲得固定收益的投資者。

        點評：以股票作為質(zhì)押品從信托渠道融資，信托公司借此打包成產(chǎn)品出售，便構(gòu)成了股票質(zhì)押信托產(chǎn)品。由于股票的高流動性和定價透明清晰，投資此類品種的安全性大大提高?？傮w來看，此類產(chǎn)品適合承受中低風險，要求固定投資收益的大額投資者，目前此類產(chǎn)品的年化收益多在8%左右。