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        房地產(chǎn)信托的兌付危機(jī)并沒有預(yù)想的那么兇猛，延期兌付或是無法兌付的情況雖不乏案例但并沒有大規(guī)模擴(kuò)散。只不過，在房地產(chǎn)市場偃旗息鼓的這段時(shí)間里，房地產(chǎn)信托也進(jìn)入了休整時(shí)期。
        在基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托風(fēng)生水起的光環(huán)背后，房地產(chǎn)信托已經(jīng)把目光瞄向了商業(yè)地產(chǎn)、旅游文化地產(chǎn)，或許是未來兩年房地產(chǎn)信托的主攻方向。
        房地產(chǎn)信托發(fā)跡于房地產(chǎn)行業(yè)的迅猛增長，在房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)影響下，超過10%年化預(yù)期收益率的普通住房信托項(xiàng)目已基本絕跡，與房地產(chǎn)信托的鼎盛時(shí)期不可同日而語。
        但上帝關(guān)上的一扇門，也一定會留下一扇窗。2012年，商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目、旅游文化地產(chǎn)項(xiàng)目（下稱商旅房地產(chǎn)項(xiàng)目）不僅受到房地產(chǎn)開發(fā)商的青睞，也引來了信托公司的關(guān)注，對接商旅房地產(chǎn)項(xiàng)目的信托產(chǎn)品開始頻頻亮相。
        僅以9月份新發(fā)行的房地產(chǎn)信托項(xiàng)目為例，來自用益信托工作室的產(chǎn)品搜羅結(jié)果顯示，19款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品中，有接近一半數(shù)量為商旅房地產(chǎn)項(xiàng)目，包括富祥13號（天津萬通中心項(xiàng)目）投資基金集合資金信托計(jì)劃、建業(yè)酒店裝修貸款項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃、鄭州動(dòng)漫基地集合資金信托計(jì)劃等等。
        而其中10個(gè)預(yù)期年化收益率超過10%的房地產(chǎn)信托項(xiàng)目大多也集中在商旅房地產(chǎn)項(xiàng)目，上述三個(gè)信托計(jì)劃的投資期限分別為60月期、24月期、24月期，預(yù)期年化收益率分別在15%、10.8%、11.5%。
        西部一信托公司總裁坦率表示，“未來，輕軌、高鐵等現(xiàn)代化交通工具將大大拉近城市之間的距離，縮短人們對距離的概念，以快速交通為依托的城市綜合體商業(yè)地產(chǎn)，是最具發(fā)展?jié)摿屯顿Y價(jià)值的地產(chǎn)領(lǐng)域板塊”。事實(shí)上，幾乎所有信托公司都看到了這一點(diǎn)，對商旅房地產(chǎn)信托多有涉獵。
        今年4月，中信信托、首創(chuàng)華夏、中恒聚信、星耀集團(tuán)聯(lián)合成立總規(guī)模達(dá)100億元文化旅游產(chǎn)業(yè)基金，重點(diǎn)投入文化旅游、生態(tài)農(nóng)業(yè)和民族文化等領(lǐng)域，成為迄今為止信托公司參與旅游文化房地產(chǎn)最典型的案例。
        華寶信托產(chǎn)品創(chuàng)新與研發(fā)中心人士認(rèn)為，旅游文化地產(chǎn)項(xiàng)目雖然回報(bào)周期長，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也較大，但是在商品住宅房地產(chǎn)受到嚴(yán)格控制的情況下，也不失為信托公司參與地產(chǎn)項(xiàng)目的一個(gè)出口?！奥糜挝幕a(chǎn)業(yè)符合國家政策鼓勵(lì)方向，旅游文化地產(chǎn)具有相當(dāng)?shù)脑鲋禎摿屯顿Y價(jià)值，產(chǎn)融結(jié)合的信托項(xiàng)目也是我們主攻的方向之一。”
        在參與商旅房地產(chǎn)項(xiàng)目的形式上，集合信托仍然以權(quán)益投資為主，兼有信托貸款。在業(yè)內(nèi)人士看來，權(quán)益投資作為集合信托大類中最多運(yùn)用的方式，這種形式對接商旅地產(chǎn)項(xiàng)目參與度更高，也更能體現(xiàn)信托公司的主動(dòng)管理能力，符合信托公司的整體轉(zhuǎn)型方向。