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        “盡管信托公司開設(shè)證券賬戶的限制已經(jīng)放開，因受到股票市場走低影響，9月份證券投資類的新產(chǎn)品并未顯著增加?！眴⒃敻煌顿Y分析總監(jiān)汪鵬在接受《投資者報》記者采訪時表示。
        受中秋和國慶雙節(jié)影響，9月集合信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量較8月有略微下降，期限拉長，收益率下降，但基建類信托的平均預期收益率首次超過房地產(chǎn)類，位居首位。
        信托環(huán)比發(fā)行下降
        普益財富數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，40家信托公司共發(fā)行了114 款集合信托產(chǎn)品，環(huán)比下降了14.29%。
        按公司統(tǒng)計，湖南信托、長安信托、中鐵信托并列第一，華信信托第二，外貿(mào)信托、中融信托、中信信托并列第三。湖南信托為本月發(fā)行數(shù)量的黑馬。
        《投資者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計，本月發(fā)行的產(chǎn)品中，81%的產(chǎn)品公布了期限，環(huán)比上升了7個百分點，平均期限約為25個月，環(huán)比上升2個月。
        其中，1至3年期產(chǎn)品依然占據(jù)主導地位。1年期至2年期（不含）產(chǎn)品的占比為37%，環(huán)比上升了0.22個百分點；2年期至3年期（不含）產(chǎn)品的占比為49%，環(huán)比下降了3.13個百分點；3年期以上產(chǎn)品占比為14.13%，環(huán)比上升了2.91個百分點。
        在已公布期限的產(chǎn)品中，120個月的產(chǎn)品有兩只，分別投向證券和金融權(quán)益，但未披露預期年化收益率。其中，平均預期收益率最高的是36個月期限產(chǎn)品，約10.875%。
        剔除僅發(fā)行一只產(chǎn)品的公司，平均收益率最高的是北京信托，為10.25%；緊隨其后的是中信信托、華融信托、陸家嘴信托、外貿(mào)信托，分別為10.07%、9.75%、9.42%、9.38%。
        預期收益率上，不考慮投資起點的差別，各類別預期收益標準下降明顯，整體的平均水平為9.08%，環(huán)比下降了0.36個百分點。
        與以往不同的是，在資金運用領(lǐng)域方面，基礎(chǔ)設(shè)施的平均預期收益率超越了房地產(chǎn)，約9.79%。其次是工商企業(yè)和房地產(chǎn)，分別為9.38%和9.17%。
        就資金方式而言，權(quán)益投資產(chǎn)品最多，占29.82%，未披露方式產(chǎn)品期次，約25.44%；貸款運用第三，約24.56%。但平均預期收益率最高的卻是債權(quán)投資，然后依次是股權(quán)投資、貸款運用、權(quán)益投資、未披露產(chǎn)品、租賃和證券投資。
        “雖然許多產(chǎn)品的資金運用方式從字面上來看有所不同，但從實質(zhì)層面來看都是基于債權(quán)方式的貸款運用類產(chǎn)品，固定收益類產(chǎn)品占據(jù)整個市場的絕大多數(shù)。”汪鵬說。
        基礎(chǔ)設(shè)施類信托發(fā)行領(lǐng)先
        《投資者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計，9月份基礎(chǔ)設(shè)施類信托不僅在發(fā)行量上超越了近期不溫不火的房地產(chǎn)類信托，而且在平均預期年化收益率上也成為投向領(lǐng)域的榜首。
        “一個值得關(guān)注的變化是，基建類信托產(chǎn)品的收益率正逐步走高?！蓖豉i表示，這不僅是地方政府財政困難和穩(wěn)增長的雙重壓力下的必然訴求，也是地方政府在2009年始的上一輪經(jīng)濟刺激政策下遺留的債務(wù)，“目前正承受較大的換舊賬的壓力?！?BR>        基建類項目層出不窮，重新提示市場開始預防新一輪的風險，對此，汪鵬特別提到了在近幾個月個別基建類產(chǎn)品中出現(xiàn)了的以“毛地”作為抵押物的情況。
        “之所以應關(guān)注地方政府為平臺公司融資所提供的抵押土地是否為‘毛地’，主要是因為“毛地”沒有估值的基礎(chǔ)，有的地方政府為了配合融資，往往先開出土地證，方便作抵押?！蓖豉i告訴本報記者，抵押物若為“毛地”，由于其本身并未進行過土地平整和“七通一平”，平臺公司無需經(jīng)過正式的“招拍掛”購進土地，故其土地的真正價值難以進行恰當?shù)脑u估，導致之后風險控制中的抵押率失去了錨定的參照而成為了空中樓閣。
        證券投資類信托預期收益最低
        隨著股票市場成交持續(xù)低迷和點位一再破位下探，在信托理財中部分浮動收益的證券投資類產(chǎn)品表現(xiàn)不盡人意，即便在產(chǎn)品設(shè)計之初以投資定向增發(fā)股票來增加“安全墊”的定增產(chǎn)品，也或多或少感受到投資回報的下行壓力。
        在9月信托的資金投向披露中，證券投資類產(chǎn)品的數(shù)量最少，平均預期收益率最低。對此，汪鵬提示投資者選擇產(chǎn)品時需要注意以下幾點：
        首先，關(guān)注產(chǎn)品投資管理團隊的過往投資業(yè)績，存量管理規(guī)模與當下增量規(guī)模是否差異過大?！皩τ谛聞?chuàng)立的業(yè)務(wù)團隊，其業(yè)績和團隊穩(wěn)定性都有待時間的驗證?！?BR>        其次，投資標的儲備情況。“一是標的質(zhì)量要好，投資標的本身的基本面和成長性在同行中占據(jù)領(lǐng)先地位；二是項目最好要具備專屬性，也就是盡量能通過投融雙方單獨商定定價，而非簡單的公開市場競價靠價格競爭來獲取投資標的，畢竟更低的價格買進才能有更高的收益和抗風險能力；三是滿足前兩者要求的項目能夠吸納的資金與產(chǎn)品規(guī)模是否能夠匹配。資金體量大的項目，能夠在談判中占有一定的優(yōu)勢，但更要注重資金管理方本身的能力?！?BR>        第三，投資者自身對產(chǎn)品發(fā)行時點是否合適要有獨立判斷，汪鵬表示，“若認為產(chǎn)品發(fā)行時點是未來兩年的市場相對低點，那么就可以介入。當然，從另一方面來看，上市公司往往更樂于在市場情緒高漲估值偏高的時期進行融資，因為此時的融資定價可以更高一些?！?BR>