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　　借殼參照IPO審核 關注持續(xù)經營能力、獨立性、規(guī)范性

　　中國證監(jiān)會上市部日前發(fā)布《<關于修改上市公司重大資產重組與配套融資相關規(guī)定的決定>的問題與解答》，進一步細化對借殼上市的監(jiān)管。

　　《解答》中明確，所謂“借殼重組標準與IPO趨同”，系指證監(jiān)會按照《上市公司重大資產重組管理辦法》審核借殼重組，同時參照《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》的相關規(guī)定。證監(jiān)會在審核借殼上市方案中，將參照首發(fā)辦法，重點關注本次重組完成后上市公司是否具有持續(xù)經營能力，是否符合證監(jiān)會有關治理與規(guī)范運作的相關規(guī)定，在業(yè)務、資產、財務、人員、機構等方面是否獨立于控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間是否存在同業(yè)競爭或者顯失公平的關聯(lián)交易。

　　同時，對借殼上市主體，《解答》明確了“經營實體持續(xù)經營時間應當在3年以上，最近兩個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣2000萬元”的若干細節(jié)要求。其中，按照借殼重組標準與IPO趨同原則，“凈利潤”指標以扣除非經常性損益前后孰低為原則確定。對“經營實體”，要求其應當是依法設立且合法存續(xù)的有限責任公司或股份有限公司，持續(xù)經營時間應當在3年以上，但經國務院批準的除外。如涉及多個經營實體，則須在同一控制下持續(xù)經營3年以上。上市公司重組方案中，應重點披露擬進入上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員等人選是否具備管理上述經營實體所必需的知識、經驗，以及接受財務顧問關于證券市場規(guī)范化運作知識輔導、培訓的情況。

　　另外，對借殼重組“執(zhí)行累計首次原則”關于控制權變更的規(guī)定，《解答》明確，有關“控制權發(fā)生變更”的規(guī)定，是指上市公司自首次公開發(fā)行之日起發(fā)生的控制權變更。

　　證監(jiān)會還明確，對于上市公司發(fā)行股份募集配套資金的重組項目，上市公司發(fā)行股份購買資產部分的股份定價方式和鎖定期，按照《上市公司重大資產重組管理辦法》等相關規(guī)定執(zhí)行。上市公司募集配套資金部分的股份定價方式、鎖定期和詢價方式，按照《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》等相關規(guī)定執(zhí)行。

　　對于采用鎖價方式募集資金的重組項目，募集資金部分的發(fā)行價格應當與購買資產部分一致，視為一次發(fā)行，有關重組項目發(fā)行對象合計不超過10名；對于采用詢價方式募集資金的重組項目，募集資金部分與購買資產部分應當分別定價，視為兩次發(fā)行，有關重組項目購買資產部分和募集資金部分的發(fā)行對象各不超過10名，證監(jiān)會在核準文件中將通過“一次核準、兩次發(fā)行”方式予以明確。申請人應在核準文件發(fā)出后12個月內完成有關募集配套資金的發(fā)行行為。

　　就控制權不發(fā)生變更的情況下，上市公司向控股股東、實際控制人或者其控制的關聯(lián)人之外的特定對象發(fā)行股份購買資產還應履行的具體程序，證監(jiān)會表示，上市公司董事會、股東大會應當就重組方案是否符合《關于修改上市公司重大資產重組與配套融資相關規(guī)定的決定》第七條的規(guī)定進行審議，在重組方案中一并披露；獨立財務顧問應當就此進行核查并發(fā)表明確的專業(yè)意見。

　　另外，對資產重組與定向增發(fā)同步操作的，證監(jiān)會要求，募集配套資金比例不超過交易總金額25%的，申請人應當按照《上市公司重大資產重組管理辦法》、《上市公司并購重組財務顧問業(yè)務管理辦法》等相關規(guī)定聘請獨立財務顧問。獨立財務顧問需具有保薦人資格。