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　　借殼參照IPO審核 關(guān)注持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、獨(dú)立性、規(guī)范性

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市部日前發(fā)布《<關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定>的問(wèn)題與解答》，進(jìn)一步細(xì)化對(duì)借殼上市的監(jiān)管。

　　《解答》中明確，所謂“借殼重組標(biāo)準(zhǔn)與IPO趨同”，系指證監(jiān)會(huì)按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》審核借殼重組，同時(shí)參照《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》的相關(guān)規(guī)定。證監(jiān)會(huì)在審核借殼上市方案中，將參照首發(fā)辦法，重點(diǎn)關(guān)注本次重組完成后上市公司是否具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，是否符合證監(jiān)會(huì)有關(guān)治理與規(guī)范運(yùn)作的相關(guān)規(guī)定，在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)等方面是否獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。

　　同時(shí)，對(duì)借殼上市主體，《解答》明確了“經(jīng)營(yíng)實(shí)體持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣2000萬(wàn)元”的若干細(xì)節(jié)要求。其中，按照借殼重組標(biāo)準(zhǔn)與IPO趨同原則，“凈利潤(rùn)”指標(biāo)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低為原則確定。對(duì)“經(jīng)營(yíng)實(shí)體”，要求其應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的除外。如涉及多個(gè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體，則須在同一控制下持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上。上市公司重組方案中，應(yīng)重點(diǎn)披露擬進(jìn)入上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等人選是否具備管理上述經(jīng)營(yíng)實(shí)體所必需的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)，以及接受財(cái)務(wù)顧問(wèn)關(guān)于證券市場(chǎng)規(guī)范化運(yùn)作知識(shí)輔導(dǎo)、培訓(xùn)的情況。

　　另外，對(duì)借殼重組“執(zhí)行累計(jì)首次原則”關(guān)于控制權(quán)變更的規(guī)定，《解答》明確，有關(guān)“控制權(quán)發(fā)生變更”的規(guī)定，是指上市公司自首次公開(kāi)發(fā)行之日起發(fā)生的控制權(quán)變更。

　　證監(jiān)會(huì)還明確，對(duì)于上市公司發(fā)行股份募集配套資金的重組項(xiàng)目，上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)部分的股份定價(jià)方式和鎖定期，按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。上市公司募集配套資金部分的股份定價(jià)方式、鎖定期和詢(xún)價(jià)方式，按照《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》等相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

　　對(duì)于采用鎖價(jià)方式募集資金的重組項(xiàng)目，募集資金部分的發(fā)行價(jià)格應(yīng)當(dāng)與購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)部分一致，視為一次發(fā)行，有關(guān)重組項(xiàng)目發(fā)行對(duì)象合計(jì)不超過(guò)10名；對(duì)于采用詢(xún)價(jià)方式募集資金的重組項(xiàng)目，募集資金部分與購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)部分應(yīng)當(dāng)分別定價(jià)，視為兩次發(fā)行，有關(guān)重組項(xiàng)目購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)部分和募集資金部分的發(fā)行對(duì)象各不超過(guò)10名，證監(jiān)會(huì)在核準(zhǔn)文件中將通過(guò)“一次核準(zhǔn)、兩次發(fā)行”方式予以明確。申請(qǐng)人應(yīng)在核準(zhǔn)文件發(fā)出后12個(gè)月內(nèi)完成有關(guān)募集配套資金的發(fā)行行為。

　　就控制權(quán)不發(fā)生變更的情況下，上市公司向控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人之外的特定對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)還應(yīng)履行的具體程序，證監(jiān)會(huì)表示，上市公司董事會(huì)、股東大會(huì)應(yīng)當(dāng)就重組方案是否符合《關(guān)于修改上市公司重大資產(chǎn)重組與配套融資相關(guān)規(guī)定的決定》第七條的規(guī)定進(jìn)行審議，在重組方案中一并披露；獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)就此進(jìn)行核查并發(fā)表明確的專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)。

　　另外，對(duì)資產(chǎn)重組與定向增發(fā)同步操作的，證監(jiān)會(huì)要求，募集配套資金比例不超過(guò)交易總金額25%的，申請(qǐng)人應(yīng)當(dāng)按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》、《上市公司并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理辦法》等相關(guān)規(guī)定聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)需具有保薦人資格。